Виды и показатели платежного баланса

     Повышение же потребности в долларах аналогично последствиям от дополнительного экспорта, увеличивающего положительное сальдо платежного баланса.

     Аналогично  воздействие процентных ставок на платежный  баланс через национальный доход. Так, увеличение процентных ставок, вызываемое обычно нехваткой долларов, уменьшает  инвестиционную деятельность, сокращает  производство, потребление товаров  и соответственно уменьшает и  импорт. В результате платежный баланс улучшается.

     Понижение процентных ставок влияет на платежный  баланс противоположным образом. Если, например, в США процентные ставки понизятся, то иностранные вкладчики  капиталов постараются их перевести  из США в более "выгодные" страны. Начнется "сброс" долларовых средств и обмен их на национальную валюту. По своему воздействию это будет аналогично росту импорта, т. е. увеличит предложение долларов на валютном рынке и ухудшит платежный баланс США. В этом же направлении будет действовать и рост национального производства (в связи с облегчением условий кредитования), и увеличения спроса на национальные и иностранные товары. В результате платежный баланс ухудшается. 
 

2.4 Платежный баланс Республики Казахстан 
 

     Продолжающийся  рост цен на энергоносители и внешних  заимствований банковского сектора  стали определяющими факторами  для платежного баланса Казахстана.

     Экспорт товаров, являющийся одним из основных источников валютных поступлений в  республику, за 2006 год составил 38,8 млрд. долл. США, что на 37% превышает объем  за 2005 год. Рост экспорта был обусловлен, в основном, ценовым фактором, в  то время как физические объемы по основным статьям экспорта Казахстана росли незначительно. Так, экспорт  нефти и газового конденсата, на долю которых приходится около 61% общего объема экспорта, вырос в сравнении  с 2005 годом на 36%, в том числе  на 30% за счет увеличения цен.

     Импорт  товаров, стимулируемый ростом внутреннего  спроса, увеличился за год на 34,2% до 24,1 млрд. долл. В результате положительное  сальдо торгового баланса (чистый экспорт  товаров) превысило 14,6 млрд. долл. (10,3 млрд. долл. в 2005 году).

     Продолжение реализации проектов по разработке и  развитию инфраструктуры нефтегазовых месторождений обусловило дальнейший рост импорта международных услуг. В итоге, отрицательное сальдо баланса  услуг увеличилось за год с 5,2 млрд. долл. до 5,9 млрд. долл.

     Экспорт сырьевых товаров осуществляется, в  основном, предприятиями с иностранным  участием, поэтому с ростом экспортных доходов существенно увеличились  объемы выплат дивидендов прямым иностранным  инвесторам. За 2006 год доходы прямых иностранных инвесторов превысили 7,6 млрд. долл., из которых 5,7 млрд. долл. – это выплаченные дивиденды (4,6 и 3,6 млрд. долл. соответственно в 2005 году). Наряду с выплатами по операциям прямого инвестирования резко выросли платежи по обслуживанию внешних займов частного сектора, и, в итоге, нетто-отток ресурсов по балансу доходов за год вырос на 64,9% (3,6 млрд. долл.) и превысил 9,3 млрд. долл.

     Рост  чистого оттока ресурсов регистрировался  также и по текущим трансфертам  – 1,2 млрд. долл. в 2006 году (412 млн. долл. в 2005 году). При росте поступлений  от чистого экспорта товаров, рост чистых расходов по остальным статьям счета  текущих операций обусловил расширение дефицита текущего счета в 2006 году.

     В итоге за 2006 год отрицательное  сальдо счета текущих операций составило 1,8 млрд. долл. или 2,3% от ВВП (в 2005 году - дефицит текущего счета в 1 млрд. долл.).

     Составляющие  баланса счета текущих операций

     Реализация  с участием иностранных компаний проектов в отраслях добычи, транспортировки  и разведки нефти и газа, обеспечивают сохранение высокого уровня притока  иностранных прямых инвестиций (ИПИ) в Казахстан. За 2006 год нетто-приток финансирования по операциям прямого  инвестирования значительно превысил показатели прошлых лет и составил около 6,6 млрд. долларов (в 2004 году - 5,4 млрд. долл. и в 2005 году - 2,1 млрд. долл.).

     В 2006 году банки и крупнейшие предприятия  республики существенно увеличили  заимствования на международных  рынках капитала. За год как непосредственно  банками, так и банками и предприятиями  при посредничестве специально созданных  дочерних компаний за рубежом, было выпущено еврооблигаций на сумму около 7,8 млрд. долл. (3 млрд. долл. в 2005 году). В  результате за 2006 год прирост внешних  долговых обязательств банков, отраженный в платежном балансе, составил 18,2 млрд. долл. (7,6 млрд. долл. в 2005 году). Нетто-приток долгового капитала по частному небанковскому  сектору, за исключением операций прямого  инвестирования, составил за год 3,3 млрд. долл. Приток иностранного капитала в  республику обеспечивался также  за счет расширения участия нерезидентов на внутреннем рынке государственных ценных бумаг – за 2006 год сумма чистого приобретения нерезидентами таких бумаг составила около 0,8 млрд. долл.

     Привлечение значительных объемов внешнего финансирования обусловило как расширение объемов  внутреннего кредитования, так и  рост внешних активов резидентов. За 2006 год внешние активы резидентов (за исключением международных резервов Национального Банка) превысили 17,7 млрд. долл. (9,5 млрд. долл. в 2005 году), в  основном за счет увеличения активов  Национального фонда и банковского  сектора республики. Рост активов  лишь отчасти компенсировал масштабный приток капитала в страну. В итоге, нетто-приток ресурсов по операциям  финансового счета (за исключением  международных резервов Национального  Банка) составил 15,3 млрд. долл. в сравнении  с 0,9 млрд. долл. в 2005 году.

     Избыточное  предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке обусловило увеличение международных резервов Национального Банка в 2,7 раза до 19,1 млрд. долл. (в 2005 году - 7 млрд. долл.). Этот уровень резервов обеспечивает покрытие 7 месяцев импорта товаров  и услуг. В совокупности со средствами Национального фонда накопленные  официальные резервы страны на конец 2006 года превысили 33 млрд. долл.

     Дефицит платежного баланса

     Характеризуя  состояние платежных балансов государств, можно отметить следующее:

     Счет  текущих операций сложился с отрицательным  сальдо в размере 1,8 млрд. долларов США (или 2,2 % ВВП). Определяющими факторами  для платежного баланса Казахстана стали продолжающийся рост цен на энергоносители и внешние заимствования  банковского сектора. Кроме того, на рост дефицита счета текущих операций оказало существенное влияние увеличение выплат по инвестиционным доходам и  оплате труда.

     Торговый баланс

     Экспорт товаров за 2006 год составил 38,8 млрд. долларов США и был обусловлен, в основном, ценовым фактором, в  то время как физические объемы по основным статьям экспорта Казахстана росли незначительно. Импорт товаров, стимулируемый ростом внутреннего  спроса, увеличился за год на 34,2% до 24,1 млрд. долларов США В результате положительное сальдо торгового  баланса (чистый экспорт товаров) превысило 14,6 млрд. долларов США (или 18,2% ВВП).

     Баланс международных  услуг

     Продолжение реализации проектов по разработке и  развитию инфраструктуры нефтегазовых месторождений обусловило дальнейший рост импорта международных услуг. В итоге, отрицательное сальдо баланса  услуг увеличилось за год с 5,2 млрд. долларов США до 5,9 млрд. долларов США. Экспорт услуг составил 2,8 млрд. долларов США, импорт услуг – 8,7 мдрд. долларов США.

     Баланс доходов  и текущих трансфертов

     Отличительной особенностью явилось то, что данные статьи платежного баланса оказали  значительное влияние на увеличение отрицательного сальдо счета текущих  операций при росте поступлений  от чистого экспорта товаров. Экспорт  сырьевых товаров осуществляется, в  основном, предприятиями с иностранным  участием, поэтому с ростом экспортных доходов существенно увеличились  объемы выплат дивидендов прямым иностранным  инвесторам. За 2006 год доходы прямых иностранных инвесторов превысили 7,6 млрд. долл., из которых 5,7 млрд. долл. – это выплаченные дивиденды. Наряду с выплатами по операциям  прямого инвестирования резко выросли  платежи по обслуживанию внешних  займов частного сектора, и, в итоге, нетто-отток ресурсов по балансу  доходов за год вырос на 64,9% (3,6 млрд. долл.) и превысил 9,3 млрд. долл.

     Рост  чистого оттока ресурсов регистрировался  также и по текущим трансфертам  – 1,2 млрд. долл. в 2006 году.

     Счет операций с  капиталом и финансовых операций

     Сальдо  счета операций с капиталом и  финансовых операций сложилось положительным, и было связано с необходимостью финансирования сложившегося дефицита счета текущих операций.

     Счет  операций с капиталом и финансовыми  инструментами сложился положительным  в размере 4,2 млрд. долларов США и  был обеспечен значительным притоком прямых и прочих инвестиций. Реализация с участием иностранных компаний проектов в отраслях добычи, транспортировки  и разведки нефти и газа, обеспечили сохранение высокого уровня притока  иностранных прямых инвестиций в  Казахстан. В 2006 году банки и крупнейшие предприятия республики существенно  увеличили заимствования на международных  рынках капитала. Приток иностранного капитала в республику обеспечивался  также за счет расширения участия  нерезидентов на внутреннем рынке государственных  ценных бумаг. Привлечение значительных объемов внешнего финансирования обусловило как расширение объемов внутреннего  кредитования, так и рост внешних  активов резидентов. За 2006 год внешние  активы резидентов (за исключением  международных резервов Национального  Банка) превысили 17,7 млрд. долл. (9,5 млрд. долл. в 2005 году), в основном за счет увеличения активов Национального  фонда и банковского сектора  республики.

     Избыточное  предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке обусловило увеличение международных резервов Национального Банка в 2,7 раза до 19,1 млрд. долл. (в 2005 году - 7 млрд. долл.). Этот уровень резервов обеспечивает покрытие 7 месяцев импорта товаров  и услуг (второй показатель по величине после Российской Федерации). В совокупности со средствами Национального фонда  накопленные официальные резервы  страны на конец 2006 года превысили 33 млрд. долл.

     Мировой кризис ликвидности, который в случае развития наиболее пессимистичного  сценария может привести к сильнейшей рецессии и, как следствие, к снижению цен на сырьевые ресурсы, ухудшил  показатели платежного баланса Казахстана. Если за последние два года наблюдался профицит счета движения капитала (второго счета платежного баланса) в основном благодаря росту внешних заимствований, то, начиная с 4 квартала 2007 года, наметился негативный тренд – дефицит этого счета, который может расти и в дальнейшем по причине оттока средств на обслуживание банками внешних заимствований (график 1).

     Что касается текущего счета, то здесь наблюдается  рост дефицита с третьего квартала 2005 года (график 2) и практически четырехкратное его увеличение в 2007 году. Ни для  кого не секрет, что казахстанский  экспорт состоит в основном из нефти, газа и ряда других сырьевых ресурсов. Вероятное снижение цен  на эти ресурсы приведет к сокращению экспортных поступлений и, следовательно, к ухудшению платежного баланса  и дальнейшему снижению суверенного  рейтинга.

     Для комплексного решения проблемы дефицита платежного баланса необходимо срочно увеличивать диверсификацию притоков капитала в страну.

     Казахстану  во внешнеэкономической деятельности было бы полезным адаптировать всю  палитру международных механизмов с учетом нашей специфики для  стимулирования всего экспортного  потенциала страны (заблаговременное решение проблемы дефицита текущего счета в случае снижения цен на углеводороды) и привлечения нужных иностранных знаний и технологий в стратегически важные отрасли (решение проблемы дефицита счета  капитала и сырьевой зависимости).

     Наращивание экспортного потенциала страны невозможно без наличия сильной и диверсифицированной экономики. Разговоры о необходимости решения сырьевой зависимости экономики ведутся давно, разрабатываются государственные программы, создаются всевозможные государственные корпорации с целью развития несырьевого сектора экономики.

     Важным  критерием эффективности государства  является выполнение программ по росту  экономики страны и благосостоянию граждан. Анализ экономических показателей  страны указывает на то, что сырьевая ориентированность экономики еще  не преодолена. Прямая доля нефтяного  сектора в ВВП Казахстана в 2007 году составила 18,7%3. Это результат  не только добычи сырой нефти и  природного газа, но и вклад строительства  нефтяных и газовых трубопроводов, услуг по транспортировке продуктов,   производства   нефтепродуктов, оптовой и розничной торговли продуктами нефтегазовой отрасли. Косвенный вклад нефтегазовой отрасли в ВВП в действительности намного выше. Те же банки могли легко привлекать деньги за рубежом благодаря хорошим рейтингам и росту цен на нефть. И для иностранных инвесторов по-прежнему наиболее привлекательным остается сырьевой сектор (иностранные инвестиции в определенной степени указывают на наиболее перспективные области) – доля прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в горнодобывающую промышленность и проведение геологической разведки в общей сумме ПИИ в 2007 году составила 64,6%4.