Управление собственным капиталом предприятия

     Образование резервного капитала может носить обязательный и добровольный характер. В первом случае он создается в соответствии с законодательством России, а во втором – в соответствии с порядком, установленным в учредительных документах предприятия, или с его учетной политикой. В настоящее время создание резервного капитала является обязательным только для акционерных обществ и предприятий с иностранными инвестициями. Если у организации есть филиалы и представительства, зарегистрированные как налогоплательщики, то они также могут образовывать резервные фонды. Если в учредительных документах не предусмотрен пункт создания резервного фонда, то предприятие не имеет право его создавать.

     Информация  о величине резервного капитала в  балансе предприятия иметь чрезвычайное значение для внешних пользователей  бухгалтерской отчетности, которые  рассматривают резервный капитал, как запас финансовой прочности  предприятия. Недостаточная величина обязательного резервного капитала свидетельствует либо о недостаточности  прибыли, либо об использовании резервного капитала на покрытие убытков.

     Размеры отчислений в резервный капитал  устанавливаются собранием акционеров и фиксируются в учредительных  документах организации. При этом акционерные  общества и совместные предприятия  обязаны придерживаться еще и  минимальной его границы. Размер резервного фонда должен быть не менее 15% от уставного капитала предприятия, а для предприятий с иностранными инвестициями не более 25% от уставного капитала [1].

     Для российских акционерных обществ  законодательством установлен четкий порядок формирования обязательного  резервного фонда. Они должны ежегодно отчислять в резервный фонд не менее 5% от своей чистой прибыли. Отчисления прекращаются, когда фонд достиг установленного уставом общества объема [1].

     Сколько ежегодно отчислять в резервный  фонд предприятия с иностранными инвестициями, в законодательных  и нормативных актах не оговаривается. Размер этих отчислений устанавливается  их учредительными документами. Но в  соответствии с законодательством  направленная в резервный фонд сумма  на должна уменьшать размер налогооблагаемой прибыли более чем на 50%.

     Не  так давно российское налоговое  законодательство позволяло формировать  обязательные резервные фонды за счет прибыли до налогообложения. Однако с 21 января 1997 г., когда вступили в силу изменения в Закон РФ “О налоге на прибыль”, отчисления во все резервные делаются только за счет чистой прибыли предприятия.

     Средства  резервного фонда предназначены  для покрытия балансового убытка за отчетный год, для погашения облигаций  и выкупа акций акционерного общества при отсутствии других средств. Резервный  фонд создается предприятиями также  и на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Ни на какие другие цели использовать “резервные” деньги нельзя.

     Действовавшее до 1999 года Положение о бухгалтерском  учете и бухгалтерской отчетности (утвержденное приказом Минфина России от 26.12.94 г. № 170) допускало также использование  средств обязательного резервного фонда на выплату дивидендов. Однако новое Положение о бухгалтерском  учете и бухгалтерской отчетности (утвержденное приказом Минфина России от 29.07.98 г. № 34н) не позволяет этого  делать.

     Оба этих источника объединены в одну главу вследствие жесткой зарегламентированности их создания и использования. Даже добавочный капитал можно назвать источником собственных средств с большим натягом, т.к. его образование происходит за счет переоценочных мероприятий на предприятии и вкладываний средств никем напрямую не происходит. Исключение составляет эмиссионный доход, который подлежит обязательному включению в состав добавочного капитала и приобретенное за счет прибыли имущество, т.к. его тоже нужно учитывать, а изменение уставного капитала процедура достаточно длительная и сложная. Направления использования резервного капитала тоже поставлены в жесткие рамки как законодательством, так и учредительными документами. Во всяком случае, как источник собственных средств в произвольный момент времени резервный капитал можно рассматривать только в том случае, если наступило событие под которое он создан. На предприятиях на которых его создание происходит в добровольном порядке, он в основном не создается.

     Таким образом, резервный капитал представляет собой зарезервированную часть собственного капитала предприятия, предназначенную для внутреннего страхования его хозяйственной деятельности. Размер этой резервной части собственного капитала определяется учредительными документами. Формирование резервного капитала осуществляется за счет прибыли предприятия (минимальный размер отчислений прибыли в резервный фонд регулируется законодательством). 

     2.3. Нераспределённая  прибыль и другие  формы собственного

     капитала  предприятия

     Финансовым  результатом предприятия, осуществляющего  предпринимательскую деятельность, является прибыль или убыток. Прибыль  выступает источником, используемым после обязательных платежей в бюджет на цели, определяемые уставными документами  или соответствующими решениями  руководства организации и учредителей (акционеров). При получении убытка возникает необходимость изыскания  источников его покрытия.

     Прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия  после уплаты в бюджет налога на прибыль, в бухгалтерском учете  принято называть “нераспределенной прибылью”. Нераспределенная прибыль представляет собой сумму чистой прибыли, которая не была распределена в виде дивидендов между акционерами организации.

     Нераспределенная  прибыль отчетного года используется на выплату дивидендов учредителям  и на отчисления в резервный фонд (при его наличии). В соответствии со своей учетной политикой организация  может принять решение об использовании  прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия, на финансирование своих  плановых мероприятий.

     Эти мероприятия могут носить производственный характер в случае направления денежных средств на развитие и расширение производства, модернизацию используемого  оборудования, и непроизводственный характер в случае использования  денежных средств на мероприятия  социального характера и материальную поддержку работников организации, и другие цели, не связанные с  производством продукции, либо долгосрочными  или финансовыми вложениями организации.

     Значительная  часть собственного капитала предприятия  аккумулируется в фондах специального назначения. Эти средства резервируются  и направляются на образование источников финансирования затрат на создание нового имущества производственного назначения и социальной инфраструктуры, а также на нужды социального развития (кроме капитальных вложений).

     Главным источником формирования фондов специального назначения служат остающиеся в распоряжении предприятия часть прибыли. С  позиции финансового контроля первостепенное значение имеет четкое разграничение  средств, направляемых предприятием на производственное развитие и нужды  потребления. Необходимость такого контроля связана с налоговыми льготами, предусматривающими уменьшение налогооблагаемой прибыли на ту ее часть, которая направлена на финансирование капитальных вложений.

     Реализация  политики организации, направленной на аккумулирование своей чистой прибыли  для финансирования целевых мероприятий, производится путем образования  фондов специального назначения. Количество фондов, их название и использование  организация определяет самостоятельно.

     Фонды специального назначения образуются по нормам, установленным собственниками, а также за счет безвозмездных  взносов учредителей и других предприятий. Они, как правило, подразделяются на фонд накопления, фонд социальной сферы  и фонд потребления.

     Средства  фондов накопления направляются на производственное развитие организации и иные аналогичные  цели, в частности на:

1. финансирование затрат по техническому перевооружению, реконструкции и расширению действующего производства и строительства новых объектов;
2. проведение научно-исследовательских работ, приобретение оборудования, приборов;
3. расходы, связанные с выпуском и распространением акций, облигаций и других ценных бумаг;
4. проведение научно-исследовательских работ, приобретение оборудования, приборов;
5. расходы, связанные с выпуском и распространением акций, облигаций и других ценных бумаг;
6. взносы в создание инвестиционных фондов, совместных предприятий, акционерных обществ и ассоциаций;
7. списание затрат, которые по действующим положениям не включаются в себестоимость продукции (работ, услуг), а производятся непосредственно за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятий;
8. на финансирование природоохранных мероприятий и др.

     Если  предприятие использует средства для  капитальных вложений, то сам фонд накопления не уменьшается, так как  происходит преобразование финансовых средств в имущество организации. Если же предприятие использует средства фонда на покрытие убытков отчетного  года, на распределение прибыли между  учредителями, а также на списание затрат, не включаемых в первоначальную стоимость вводимых в эксплуатацию объектов основных средств, то величина фонда накопления уменьшается.

     Собственно, если не считать амортизацию, нераспределенная прибыль является единственным крупным  источником финансирования деятельности предприятия. Ее предприятие всегда может направить на свои нужды  или создание специальных фондов. Отличительной особенностью на вновь  создаваемых предприятиях является сложность в прогнозировании  прибыли из-за еще не возникшего спроса на производимые товары и услуги. На уже работающих предприятиях возможны построения прогнозов о величине прибыли в будущем, но только в составе общего прогноза деятельности предприятия и анализа конъюнктуры рынка.

     Показатели  нераспределённой прибыли непосредственно  связаны с сальдированным финансовым результатом. Изменение этого показателя можно проследить на примере Курской  области. Как показывают данные за период с 2003 по 2007 годы общий сальдовый финансовый результат возрос на 62,17%, при этом наибольший рост показали отрасли строительство и сельское хозяйство (приложение 1) [21].

     Таким образом, нераспределённая прибыль  является одним из главных источников, отражающих финансовый результат предприятия. Следовательно, её оценка в отчётном периоде и прогнозирование в  будущем, является неотъемлемой функцией всех экономических субъектов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3. Оценка качества  управления собственным  капиталом предприятия

     3.1. Система показателей  эффективного функционирования

собственного  капитала предприятия

     Величина  собственного капитала и темпы его  роста, финансовый рычаг в структуре  капитала и платежеспособность являются важнейшими характеристиками финансово-экономического состояния предприятия, поскольку  по этим показателям обычно судят  об экономической привлекательности  предприятия или инвестиционного  проекта. Не возникает сомнения в  том, что эти три показателя являются величинами взаимосвязанными, при этом влияние финансового рычага в  структуре капитала на рентабельность собственного капитала и, следовательно, темпы его роста играют одну из первостепенных ролей.

     Для оценки эффективности использования  собственного капитала практическое значение имеют показатели характеризующие финансовую устойчивость предприятий. В состав измерителей финансовой устойчивости включают следующие коэффициенты [2]:

     1)Коэффициент  задолженности ( ):

     где – заёмный капитал по бухгалтерскому балансу на последнюю отчётную дату;

      – собственный капитал на эту дату.

     Рекомендуемое значение показателя – 0,67 (40%/60%). Он характеризует соотношение между заёмными и собственными средствами.

     2)Коэффициент  финансовой независимости ( ):

     где – валюта бухгалтерского баланса.

     Рекомендуемое значение показателя более 0,5 (свыше 50%).

     3)Коэффициент  устойчивого экономического роста ( ):

     где – реинвестированная чистая прибыль за период (чистая прибыль, направленная на финансирование капиталовложений в основной капитал);