Управление государственным долгом

Вывод: Механизм управления государственным долгом Российской Федерации представляет собой следующую совокупность основных мероприятий: разработка программы заимствований Российской Федерации на следующий год; процедура принятия основных параметров управления государственным долгом Российской Федерации на очередной год; исполнение принятой программы управления государственным долгом в течение планового года.

В последние годы наметились качественно новые тенденции в сфере управления госдолгом, что обусловлено форсированным переходом к рыночным механизмам его формирования и обслуживания. Главные черты новых тенденций – мобилизация ресурсов с помощью займов и других государственных обязательств, использование налоговой системы, активных методов реструктуризации заимствований и организации обслуживания долга. Механизм управления государственным долгом должна иметь два режима функционирования: управление в нормальном режиме воспроизводственного процесса; кризисное управление в условиях обостряющегося дефицита бюджета, спада производства, сокращение возможностей привлечения новых заимствований.

Государственный долг представляет собой сложное экономико-финансовое образование, особый финансовый механизм, требующий использования системы методов для его регулирования. [6]

1.3    Основные направления снижения государственного долга

В немалой степени снять напряженность на долговом рынке можно за счет части использования средств Резервного  фонда и Фонда национального благосостояния. В условиях крупномасштабных заимствований не внешних и внутренних рынках даже к началу 2013г величина этих двух фондов, в соответствии с федеральным бюджетом, составит 1.1 трлн руб. То есть средств этих фондов хватит на 4 с лишним года. Если кризис завершится к середине 2010 г., то остаток составит более 3 трлн руб.

Для замены иностранных кредитов  средствами этих фондов целесообразно использовать облигационные займы. В этом случаи крупнейшие заемщики у нерезидентов выпускают корпоративные облигации, номинированные в валюте. В этих облигациях размещается часть денег Резервного  фонда и Фонда национального благосостояния. Если возникает угроза дефолтов данных корпораций, часть облигаций может быть конвертирована в акции. Государство может продать  их на рынке, а полученные деньги должны поступить в фонды-кредиторы.

Необходимо так же продолжить практику долгосрочного погашения внешнего государственного долга из средств Резервного  фонда, скупая на рынке российские еврооблигации. Это позволит не только погасить государственный долг, но и стабилизировать рынок данных бумаг в период резкого падения их котировок, что в настоящее время особо актуально. Доходность главного индикатора российских ценных бумаг, обращающихся на внешнем рынке,- валютных облигаций  «Россия-30»- выросла с 5,28 в апреле – мае до 6,89% в сентябре 2009г. Скупка еврооблигаций  во время кризиса даст возможность так же существенно снизить расходы на погашения внешнего госдолга. Стоимость еврооблигаций с кона 2009-го по октябрь 2010г. падала до 90% от номинала и ниже. А до кризиса она была выше 115% номинала.

В федеральном бюджете на 2011-2012гг. предусматривает опережающий рост внешнего долга. Это ставит экономику страны в зависимость от внешнего рынка. Для замены внешних займов внутренними необходимо существенно разнообразить выпуск облигаций на внутреннем рынке. В настоящее время он представлен всего двумя сегментами – рынок облигаций федерального займа и рынками государственных сберегающих облигаций. Причем на ОФЗ приходится около 85% общего объема рынка госбумаг.

Большое значение для привлечения средств в федеральный бюджет и стабилизации фондового рынка имеет увеличение выпуска ценных бумаг для населения. Они не предназначены для активных операций на биржах и внебиржевых структурах. Их главное предназначение сохранить сбережения населения. Увеличение выпуска  сберегательных облигаций создаст также определенную альтернативу сбережениям в иностранной валюте.

Важное значение имеет и выпуск ценных бумаг нерыночных займов. Эти ценные бумаги находятся у их владельцев до момента погашения. Они не могут быть проданы на свободном рынке, но могут стать предметом залога. Практика показывает, что в условиях кризиса банки охотно переводят часть рискованных активов в стабильные бумаги нерыночных займов. А в условиях стабилизации валютного курса в эти бумаги может быть переведена часть средств с валютного рынка.

Существенным ресурсом для нерыночных займов является и депозиты коммерческих банков в ЦБ РФ. В течение ближайших двух лет в облигации  нерыночных займов может быть вложено 400-500 млрд руб. Выпуск таких бумаг даст возможность получить немалые денежные суммы для покрытия дефицита  федерального бюджета, а также значительно увеличит залоговую базу рефинансирования Банка России коммерческих кредитных операций.

Предложенный комплекс мер снизит долговую нагрузку на российскую экономику. Так, например, введение пороговых значений экономической безопасности позволит ограничить рост  долга и улучшит управление им.

Выпуск новых видов государственных облигаций  даст возможность диверсифицировать  внутренний государственный долг, а так же существенно расширить залоговую базу для рефинансирования ЦБ РФ коммерческих банков. Рост рефинансирования Резервного  фонда и Фонда национального благосостояния для погашения внешней задолженности будут способствовать уменьшению  налогового бремени и зависимости от конъюнктуры внешнего рынка.[7]

Глава 2. Анализ государственного долга

2.1 Анализ динамики государственного долга

В соответствии с основными направлениями долговой политики Российской Федерации на 2011-2013 годы, одобренными Правительством Российской Федерации 23 сентября 2010 года, государственная политика в области государственного долга Российской Федерации будет направлена на обеспечение безусловного исполнения бюджетных обязательств, развитие эффективного рынка государственных ценных бумаг и минимизацию стоимости государственных заимствований, создание условий для осуществления корпоративных заимствований.

Согласно законопроекту в 2011 - 2013 годах в целях обеспечения сбалансированности федерального бюджета предусматривается осуществлять значительные заимствования на внутреннем финансовом рынке.

Всего за 2011-2013 годы предусматривается общее привлечение средств от размещения государственных ценных бумаг Российской Федерации, номинированных в валюте Российской Федерации, в объеме (сальдо) 4 330,5 млрд. рублей.

Государственный долг Российской Федерации при этом увеличится с 11,8 % ВВП в 2010 году до 18 % ВВП в 2013 году.

Динамика объема и структуры государственного долга Российской Федерации в 2009 -2013 годах представлена в следующей таблице2.

Таблица 2. Динамика объема и структуры государственного долга Российской Федерации в 2009 -2013 годах

Анализ динамики показывает, что государственный долг увеличится за 2011 - 2013 годы в 2,1 раза. Увеличение государственного долга произойдет в основном за счет роста государственного внутреннего долга. Он увеличится

в 2,4 раза в 2013 году по сравнению с 2010 годом, или с 8,3 % ВВП в 2010 году до 14,2 % ВВП в 2013 году.

Доля государственного внутреннего долга в совокупном объеме государственного долга в 2013 году составит 79,0 %.

Динамика объема и структуры государственного долга Российской Федерации в 2008 -2013 годах представлена на следующей диаграмме.

Рисунок 1. Динамика объема и структуры государственного долга Российской Федерации и в 2008 - 2013 годах

Объем государственного долга в 2011 году превысит показатель 2010 года на 28,7 %, в 2013 году - в 2,1 раза.

В 2011 - 2013 годах долговая нагрузка на федеральный бюджет возрастет. В целях определения безопасных  уровней объемов и   структуры государственного долга   в мировой практике используется ряд показателей, имеющих   определенные пороговые значения.

Основные показатели, характеризующие степень долговой устойчивости, использующиеся в международной практике, применительно к Российской Федерации в 2009 - 2013 годах, представлены в следующей таблице 2.1.

Таблица 2.1 Основные показатели, характеризующие степень долговой устойчивости, использующиеся в международной практике, применительно к Российской Федерации в 2009 - 2013 годах

Приведенные данные свидетельствует, что возросшие объемы заимствований в плановом периоде увеличат нагрузку на федеральный бюджет, однако по числу большинства индикаторов, рассчитанных в соответствии с международной методикой, бюджетная устойчивость сохранится. Вместе с тем в связи с ростом бюджетных ассигнований федерального бюджета на исполнение расходных обязательств по обслуживанию и погашению долга в 2012 - 2013 годах может произойти превышение предельного значения (10 %) показателя ликвидности федерального бюджета (отношение бюджетных ассигнований на обслуживание и погашение долга к доходам федерального бюджета) в 2012 году - на 1,7 процентного пункта, в 2013 году - на 2,4 процентных пункта.

Рисунок 2. Динамика показателя ликвидности бюджета в 2009 - 2013 годах (трлн. руб.)

Расчет показателя ликвидности бюджета осуществлен без учета средств, предусматриваемых на возможное исполнение государственных гарантий в валюте Российской Федерации и иностранной валюте, так как исполнение государственных гарантий в 2009 году и первом полугодии 2010 года не осуществлялось, а страховые случаи по гарантиям в 2011 - 2013 годах могут и не наступить.[8]

2.2 Анализ внутреннего долга России

Согласно определению, данному в статье 6 Бюджетного Кодекса РФ внутренний долг – это обязательства, возникающие в валюте Российской Федерации, а также обязательства субъектов Российской Федерации и муниципальных образований перед Российской Федерацией, возникающие в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований).

В объем внутреннего государственного долга включаются:

                  номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации, обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации;

                  объем основного долга по кредитам, которые получены Российской Федерацией, и обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации;

                  объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным Российской Федерацией;

                  объем обязательств по государственным гарантиям, выраженным в валюте Российской Федерации.

Согласно статье 98.1 БК РФ, введенная Законом 2007 г. №63-ФЗ, содержит новые положения, предусматривающие списание с государственного внутреннего долга России долговых обязательств, не предъявленных к погашению кредитором в течение срока исковой давности, установленного законодательством РФ. Согласно ст. 196 ГК РФ общий срок исковой давности устанавливается в три года.