Тенденции валютных курсов

 

Содержание

 

Введение……………………………………………………………………..3

Глава 1. Валютный курс в экономической системе………………………4

1.1 Сущность валютного курса…………………………………………….4

1.2 Виды и режимы валютного курса……………………………………..8

1.3 Факторы, влияющие  на формирование валютного курса…………..11

Глава 2. Тенденции валютных курсов…………………………………...16

2.1 Тенденции развития международного валютного рынка…………..16

2.2 Влияние финансового кризиса на российский валютный рынок…. 22

Заключение………………………………………………………………...30

Список использованной литературы……………………………………..32

 

Введение

 

В современных  условиях валютный курс является важным показателем, определяющим многие аспекты  финансового состояния государства  в целом, отраслей экономики, предприятий  и организаций, вовлеченных в  процесс международного разделения труда.

Формирование  валютного курса находится под воздействием многообразных факторов в прямой зависимости от национальной и международной экономической политики. Выбор режима валютного зависит от внутренней экономической ситуации, состояния денежного обращения, соотношения сторон платежного баланса, роли в мировой экономике и международной торговле, накопления золотовалютных резервов. Государство определяет режим валютного курса и стремится к его оптимизации в целях снижения воздействия мировых конъюнктурных факторов на национальную экономику, стабилизации инфляционных влияний, повышения регулирующей роли валютных курсов и активного участия в мирохозяйственных связях. Все это говорит об актуальности данной темы.

Основной целью  данной работы является изучение валютного курса, выявление факторов, формирующих его, анализа тенденций валютного курса.

Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:

• раскрыть понятие валютного курса;
• проанализировать теоретические основы формирования валютного курса;
• рассмотреть факторы, влияющие на уровень валютного курса;
• определить тенденции развития валютных курсов;

Объектом данной работы является валютный курс, а предметом - исследование формирование валютного  курса и рассмотрение тенденций его развития.

 

Глава 1. Валютный курс в экономической системе

 

1.1 Сущность валютного курса

 

Валютный курс играет важную роль в рыночной экономике  и оказывает большое влияние  на многие макроэкономические процессы, происходящие в обществе. С помощью  валютного курса сопоставляются цены на товары и услуги, произведенные в разных странах. От уровня валютного курса зависит конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта и импорта, а следовательно, состояние баланса текущих операций.

Динамика валютного курса, степень и частота его колебаний являются показателями экономической и политической стабильности общества.

Валютный курс выступает объектом макроэкономической политики. С его помощью нередко  происходит урегулирование платежного баланса. Валютный курс играет важную роль при разработке и проведении кредитно-денежной политики, поскольку поддержание определенного уровня валютного курса может потребовать использования официальных валютных резервов, что неизбежно отразится на предложении денег в экономике.

Валютный курс – это цена денежной единицы одной  страны, выраженная в денежных единицах других стран1.

В основе понимания сущности валютного курса как категории  международного валютного рынка  лежат две основные концепции  – паритета покупательной способности и паритета процентных ставок. Авторство концепции паритета покупательной способности принадлежит известному шведскому экономисту начала XX века Г. Касселю. Согласно данной теории валютный курс изменяется настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах. Иначе говоря, цена единицы товара в одной стране должна соответствовать цене на этот товар в другой стране, пересчитанный на текущий валютный курс. На основе закона единой цены выводится теория абсолютного паритета покупательной способности, в соответствии с которой обменный курс между валютами двух стран равен соотношению уровня цен в этих странах:

 

Ed/f = Pd / Pf,

 

где Pd – уровень национальных цен на товары и услуги, Pf - уровень цен на товары и услуги на международном рынке.

Но теория абсолютного  паритета покупательной способности  не выдержала испытания практикой  функционирования международного валютного  рынка потому, что на деле практически  невозможно измерить общий уровень  цен на внутреннем и внешнем рынках, ведь страны значительно разнятся по уровню цен. Отсюда – невозможность проведения адекватных международных сопоставлений. ²

В связи с этим в 1970-х  гг. возникла теория относительного паритета покупательной способности. Согласно этой теории колебание валютного курса пропорционально относительному изменению уровня цен в двух странах:

 

E1d/f = E0d/f (P1d / P0d) / (P1f / P0f) ,

 

где P0d – уровень цен на товары и услуги на внутреннем рынке в базовом периоде; P0f – уровень цен на товары и услуги на международном рынке в базовом периоде; P1d - уровень цен на товары и услуги на внутреннем рынке в текущем периоде; P1f - уровень цен на товары и услуги на международном рынке в текущем периоде; E0d/f – валютный курс в базовом периоде; E1d/f – валютный курс в текущем периоде.

Теория относительного паритета покупательной способности  служит долгосрочной основой прогнозов  номинальной динамики валютного  курса, позволяющих выявить устойчивую корреляцию между валютным курсом и  паритетом покупательной способности. Кроме того, при высокой инфляции данная теория позволяет оценить макроэкономический дисбаланс на международном валютном рынке. Наконец, на паритетных основах определяется реальная международная стоимость национальных товаров и услуг.

Концепция паритета процентных ставок основана на предположении о том, что доходность вложений в активы сопоставимой срочности, надежности и ликвидности с номиналом в разной валюте должна приносить одинаковую прибыль. Поэтому изменения в уровне валютных курсов должны компенсировать различия в уровне ставок по инструментам в различных валютах. По мнению И. Фишера и Дж. Кейнса, заложивших основы концепции паритета процентных ставок, если это правило не будет исполняться, участники международного финансового рынка будут заимствовать средства в тех странах, где процентные ставки ниже, а вкладывать в тех странах, где процентные ставки выше. Изменение спроса и предложения на валютном рынке и рынках финансовых инструментов будет способствовать возвращению рынка в равновесное состояние. На практике же существует ряд факторов (государственная денежно-кредитная политика, ограничение на движение капитала, различия в национальных налоговых ставках и т.д.), из-за которых модель паритета процентных ставок, как и модель паритета покупательной способности, может использоваться только для первичной оценки наиболее общих закономерностей развития международного финансового рынка.

Валютный курс как категория международного валютного  рынка тесно связан с понятием конвертируемости валюты — способности резидентов и нерезидентов обменивать национальную валюту на иностранную. В самом широком понимании полная конвертируемость валюты означает, что граждане данной страны (резиденты), желающие купить заграничные товары или услуги, могут свободно продать национальную валюту на едином национальном валютном рынке в обмен на национальную по унифицированному курсу, который применяется ко всем текущим операциям; тогда как иностранцы (нерезиденты), имеющие средства в местной валюте, полученной от текущих операций, могут продать их по тому же самому курсу или свободно приобрести местные товары по преобладающим ценам в этой валюте. Полная или свободная конвертируемость валюты — это отсутствие любого контроля как по счету текущих операций платежного баланса (речь в основном идет о внешнеторговых операциях), так и по счету движения капиталов (кредитов и инвестиций) платежного баланса. Понятие полной конвертируемости включает внутреннюю и внешнюю конвертируемость. Внутренняя конвертируемость — право резидентов совершать операции на внутреннем рынке с иностранной валютой, а также финансовыми активами в иностранной валюте. Внешняя конвертируемость — право резидентов совершать с нерезидентами операции с иностранной валютой, а также с активами в иностранной валюте.³

Существование только внешней или только внутренней конвертируемости валют означает, что  в стране имеются валютные ограничения по отдельным валютным операциям, поэтому данную валюту можно отнести к частично конвертируемым валютам. Валютные ограничения — регулирующие мероприятия государства, направленные на поддержание стабильного валютного курса национальной валюты. Валютные ограничения применяют такие национальные органы денежно-финансового регулирования, как центральные банки, министерства финансов, казначейства, таможенная служба. Если валютные ограничения действуют в полном объёме, то валюту называют замкнутой (необратимой, неконвертируемой).

В режиме замкнутых  валют применяется модель множественности  валютных курсов. В этом случае применяются  кроме официального курса отдельные курсы по коммерческим операциям, по неторговым операциям, по переводам, по платежам, по конверсионным сделкам, по туризму, по некоммерческим платежам и т.п.

Валютные ограничения  используются на международном валютном рынке для регулирования валютного курса и платежного баланса.

 

1.2 Виды и режимы валютного курса

 

На международном  валютном рынке применяются различные  режимы валютного курса. Их классификацию, принятую МВФ, можно представить  следующим образом.

 

Таблица 1.1.

Режимы валютного курса*

Режим валютного  курса	Описание
Свободное плавание	Курс формируется  исключительно под воздействием рыночных сил
Управляемое плавание	Центральный банк проводит интервенции для сглаживания  резких колебаний валютного курса
Ползущая привязка	Центральный банк проводит на рынке интервенции для  достижения определённого значения валютного курса
Фиксация в  установленных пределах или целевые  зоны	Возможны колебания  валютного курса в установленных  пределах; в случае отклонения от предусмотренного диапазона колебаний Центральный банк проводит интервенции, стремясь развернуть тенденцию на валютном рынке
Корректируемая  фиксация	Директивными  или рыночными методами валютный курс фиксируется на продолжительный  период времени, при возникновении  макроэкономического дисбаланса или значительного давления на валютный курс уровень фиксации изменяется
Фиксация курса  Центральным банком	Более жесткая  версия режима «корректируемая фиксация»
Фиксация курса  валютным правлением	Денежная база должна полностью обеспечиваться валютными (или золотыми) резервами по фиксированной ставке обмена
Единая валюта	Ранее независимые  валюты заменяют на единую вновь созданную  или уже существующую валюту

*данные из учебного пособия под ред. В.А. Слепова «Международный финансовый рынок», 2007

Свободное плавание своих валют провозгласили лишь несколько государств (с введением  евро в 2002 г. их число снизилось до пяти). Остальные промышленно развитые государства по целому ряду причин избрали не свободное плавание, а  так называемое управляемое или контролируемое плавание. Оно состоит в осуществлении центральными банками периодических интервенций на валютном рынке, чтобы избежать нежелательного движения курсов своих валют на международном валютном рынке. Валютная интервенция центрального банка — это покупка или продажа валюты по объявленному курсу в течение определенного временного периода. «Плавание под контролем» совершают валюты более 30 стран (Аргентины, Бразилии, Индии, Исландии, Мексики, Новой Зеландии, России, Турции и др.).⁴

Многие развивающиеся государства предпочитают вообще не отпускать свои валюты в самостоятельное плавание на международном валютном рынке. Они просто фиксируют паритет своей валюты по отношению к какой-либо плавающей валюте (доллару, евро, британскому фунту, иене), и таким образом ее курс меняется лишь с изменениями курса валюты-лидера. Многие страны устанавливают курс своей валюты по отношению к нескольким валютам (к валютной корзине, где каждая валюта имеет свою четкую долю).

Валютный курс, установление которого в большинстве стран является прерогативой центрального банка, на финансово-денежном рынке выполняет определенные функции, главными из которых являются:

• содействие интернационализации денежных отношений;
• содействие объединению и стабильному развитию финансовых рынков;
• сравнение уровней и структуры цен, а также результатов производственной деятельности в отдельных странах;
• сравнение национальной и интернациональной стоимости на национальных и мировых рынках;
• перераспределение национального продукта между отдельными странами;
• интернационализация хозяйственных связей и др.

Для анализа  влияния колебаний валютного  курса применяются индексы номинального, реального и эффективного (реального) валютных курсов. Номинальный валютный курс — это текущий валютный курс, который преобладает на данную дату. Номинальный валютный курс, выраженный в индексе за ряд лет или периодов, показывает динамику валютного курса в расчетных единицах СДР или к другой иностранной валюте. Увеличение или снижение номинального валютного курса вовсе не означает, что страна стала более или менее конкурентоспособной на международных рынках. Изменение конкурентоспособности показывает реальный валютный курс.⁵