Содержание

Введение

     Системой  страховой защиты от возможного наступления  различного рода рисков выступает страхование. Страхование – это способ возмещения убытков страховщиком, которые пострадали путем их распределения между всеми страхователями. Страховой фонд страховщик формирует за счет страховых взносов всей совокупности страхователей, средства наступления страховых событий направляются на страховые выплаты. Таким образом, страховщик является посредником в данной системе отношений, причем, на ответственность длительного периода времени  которого,  находятся  большие суммы денежных средств.

     Этот  вопрос приобретает наибольшую актуальность в современных российских условиях. Подавляющее число страховщиков не имеет достаточного опыта работы, отсутствует достоверная статистика, поэтому большинство принимаемых на страхование рисков в нужной степени не изучены. В силу неразвитости механизма защиты прав потребителей и отсутствия нормального режима судопроизводства клиенты практически лишены возможности самостоятельно удовлетворить претензии к страховых организациям в случае невыполнения ими своих обязательств. В мировой практике ответственность перед страхователем несет тот, кто выдавал страховщику, не сумевшему выполнить обязательства перед страхователем, лицензию. Российское Министерство Финансов не берет на себя этой ответственности. К тому же в мире принят порядок, при котором крупные ассоциации страховщиков формируют гарантийные фонды, средства которых предназначены для возмещения убытков застрахованных при возможной неплатежеспособности страховой организации. В России же убытки в полном объеме ложатся на плечи застрахованного.

      Не  менее важное значение имеет инвестиционная деятельность страховщиков, выступая одним из главных факторов обеспечения эффективного функционирования страховой компании.

      Во-первых, инвестиционная деятельность определяет саму возможность предоставления страховых  услуг за счет обеспечения формирования достаточного страхового фонда. Прежде всего, это касается тех видов страхования, где планируемая доходность от инвестиций учитывается при расчете тарифов (страхование жизни), или там, где обязательства страховщика выражены в денежных единицах, отличных от тех, в которых формируются страховые резервы.

      Во-вторых, хорошо организованная инвестиционная деятельность обеспечивает качество предоставляемых  услуг и определяет рыночное положение  страховщика. Инвестиционная деятельность влияет на основные характеристики страхового продукта, прежде всего на его стоимость, и на фактическое исполнение обязательств страховщика, определяемое сроками страховых выплат.

     В-третьих, инвестирование дает возможность владельцам страховой компании развивать свой бизнес и самостоятельно управлять им. Именно за счет инвестирования страховых фондов происходит накопление средств для увеличения собственных средств без привлечения внешних инвестиций. Это крайне важно ввиду постепенного увеличения требований к минимальным размерам уставного капитала страховых организаций.

     Целью курсовой работы является изучение деятельности страховых компаний на рынке ценных бумаг.

     Задачами  курсовой работы является изучение:

     - характеристики процесса страхования;

     - роли страховщиков на рынке  ценных бумаг;

     - страхованной компании ОАО «Росгосстрах»;

     - инвестиционного портфеля ОАО  «Росгосстрах»;

     - проблем и перспектив деятельности  ОАО «Росгосстрах» на рынке  ценных бумаг.

1.Страховые компании на рынке ценных бумаг

1.1. Страхование и рынок ценных бумаг

     Страховой и фондовый рынок в современных условиях - это две теснейшим образом взаимно переплетенные системы. Масштабы денежных потоков среднего зарубежного страховщика на фондовом рынке часто бывают сопоставимы с объемом его операций с клиентами по прямому страхованию и превышают размеры перестраховочных операций. Статистика говорит о том, что без доходов от участия в операциях с ценными благами при сложившихся ценах и убыточности большинство западных страховщиков просто не смогли бы выполнять обязательства перед клиентами.

     Казалось  бы, страховой и фондовый рынки - это непосредственные конкуренты за, в сущности, ограниченные средства инвесторов, в том числе такие  стратегические источники, как временно свободные средства институциональных  инвесторов или пресловутые "чулочные" сбережения населения. Каким же образом эти "конкуренты" оказались в положении, когда один не только не мешает развитию другого, но и, напротив, оказывает на него самое благоприятное влияние? Ответ на этот вопрос лежит в общей сущности финансового перераспределения, которое проходит как с помощью страхования, так и через инструменты фондового рынка.

     Для всех финансовых рынков такая общность характерна, а именно перераспределение  денежных потоков при которых  появляется альтернативная возможность  для инвестора, когда одинаковую услугу можно приобрести и у страховщика и у брокера и у финансового  консультанта.

      Социальное  значение инвестиционной деятельности страховщиков неразрывно связано со сберегательной функцией страхования, когда из многочисленных индивидуальных взносов формируются необходимые для покрытия возможных ущербов коллективные фонды, управляемые профессиональными страховыми организациями. Обеспечить точность формирования таких фондов и эффективность их размещения, а следовательно, и надежность защиты материальных интересов их участников -– важнейшая задача страховых компаний. Значительная доля частных сбережений инвестируется через страховые организации, которые отличаются от других институциональных инвесторов. Суть различий в том, что страховые организации выполняют для своих клиентов сразу две функции: гарантийную, связанную с компенсацией риска, и инвестиционную, заключающуюся в приросте капитала.

     Более того, многими зарубежными специалистами  сейчас отстаивается идея комплексного финансового сервиса, предоставляемого клиентам в рамках крупных финансово-инвестиционно-страховых холдингов. Клиенту предлагается не какая-то отдельная страховая или финансовая услуга, а комплексное обеспечение безопасности его финансов. Например, физическому лицу, накапливающему дополнительную пенсию, может быть предложено комплексное обслуживание, включающее накопление пенсии, рисковое страхование, инвестиции, управление капиталом, информационное обслуживание, любые другие составляющие (вплоть до скидок в супермаркетах). Есть комплексные программы для корпораций, системы малого бизнеса и др.

     К сожалению, в России все эти проблемы пока еще рассматриваются чаще под  рубрикой "Зарубежная практика" или, в лучшем случае, "Перспективы  развития рынка".

     Инвестиционные  возможности страховщиков на рынке ценных бумаг используются недостаточно, прежде всего в силу слабости самого фондового рынка. Разработка специальных "страховых" ценных бумаг ведется еще со времен августовского кризиса 1998 года и до сих пор не завершена. Западные комплексные финансово-страховые продукты к нашим условиям адаптируются плохо, а отдельные попытки отечественных страховщиков придумать что-то свое - пока единичные и не делают погоды на рынке. Однако необходимость, по примеру западных коллег, лучшего осознания пользы сотрудничества с другими финансовыми рынками и более широкого его применения в практике страхования сомнения не вызывает.

     Все это подтверждает актуальность поднятого  нами вопроса. Поэтому далее мы рассмотрим отдельные, наиболее значимые стороны взаимопроникновения страхового и фондового рынка.

1.2. Роль страховщиков  на рынке ценных  бумаг.

1.2.1. Страховщики как покупатели ценных бумаг

     В западной практике страховая компания - это финансово мощный субъект  экономики, а следовательно серьезный  институциональный игрок на рынке ценных бумаг. При этом инвестиции в ценные бумаги осуществляются как за счет средств страховых резервов, так и из собственных средств страховщиков. При этом общий ежегодный объем инвестиций страховщиков в ценные бумаги может даже значительно превышать объем собранной премии.

     Особенность роли страховщиков как покупателей  на рынке ценных бумаг в том, что  будучи, по сути, универсалами, способными по своему финансовому положению  вести абсолютно любые инвестиционные операции - от краткосрочных до долгосрочных, от сверхрискованных до безрисковых и т.п., страховые компании на деле оказываются весьма консервативными инвесторами. И дело здесь не столько в экономических, сколько в юридических и маркетинговых причинах.

     Строгие требования государственного надзора не дают пополнить ряды откровенных финансовых спекулянтов страховщикам.  Страхнадзор ограничил направления инвестиций по всем видам активов, ориентируя их при этом на весьма осторожную инвестиционную политику.

      В соответствии с Правилами размещения страховыми компаниями средств страховых резервов, утвержденных Приказом Минфина РФ от 08.08.2005 г. №100н, страховые компании могут размещать страховые резервы самостоятельно, а также путем передачи части средств в доверительное управление управляющей компании. Средства страховых резервов, переданные в доверительное управление, могут составлять до 20% от суммарной величины страховых резервов.

      В соответствии с Правилами в покрытие страховых резервов принимаются: 
1) государственные ценные бумаги Российской Федерации;  
2) государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;  
3) муниципальные ценные бумаги;  
4) векселя банков;  
5) акции;  
6) облигации (кроме относящихся к пунктам 1—3);  
7) жилищные сертификаты, кроме относящихся к пунктам 1—3;  
8) инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов;  
9) банковские вклады (депозиты), в том числе удостоверенные депозитными сертификатами;  
10) сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления;  
11) доли в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью и вклады в складочный капитал товариществ на вере;  
12) недвижимое имущество;  
13) доля перестраховщиков в страховых резервах;  
14) депо премий по рискам, принятым в перестрахование;  
15) дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых посредников;  
16) денежная наличность;  
17) денежные средства на счетах в банках;  
18) иностранная валюта на счетах в банках;  
19) слитки золота и серебра.

     В условия принятых на Западе прозрачности инвестиций для клиента, ставят под угрозу сбыт страховых продуктов – и это сущность рискованной инвестиционной политики. Страховщик является покупатель чужого риска, и при этом рисковать он сам не имеет права. При правильном подходу в нормальной экономической обстановке погоня за доходностью может обойтись без финансовых потерь.  А самое главное – расплата за неразборчивость может привести к потере доверия клиентов и уверенности в надежности компании. Что в конечном итоге очень важно.

1.2.2. Страховщики в роли эмитентов собственных ценных бумаг

     Как представители весьма капиталоемкой  отрасли, страховщики вынуждены  выходить на рынок ценных бумаг и  с противоположной стороны - как  крупные получатели долевого и долгового  привлеченного капитала. Это значит, что они вынуждены становиться эмитентами собственных акций и облигаций.

     Действуют они в рамках общих требований, и эмиссионная деятельность их мало чем отличается от компаний других отраслей. По масштабу суммарной эмиссионной  деятельности и особенно по обращению ценных бумаг на вторичном рынке страховая отрасль является далеко не чемпионом, значительно отставая от банков или крупных финансово-промышленных корпораций. Однако роль отдельных крупных страховых открытых акционерных обществ оценивается как весьма серьезная. Для России это направление вообще не является актуальным, а например, в США или Германии открытая продажа акций страховых компаний всем желающим - вполне нормальная практика.

     К тому же и здесь в принципе есть место ограничительным действиям органов страхового надзора - могут вводиться специальные пакеты требований к отчетам страховщиков перед своими акционерами, дополнительные разрешительные процедуры при выпуске ценных бумаг и др. В частности, в той же Германии Федеральное ведомство по надзору за страховой деятельностью провозглашает своей задачей защиту интересов не только страхователей, но и владельцев акций страховых компаний: при возникновении спорных ситуаций акционер вправе пожаловаться в надзор, который будет участвовать в процедуре урегулирования спора на стороне акционера, оказывать ему консультативную помощь и т.п.

     Однако  сегодня страховщики не ограничиваются традиционным привлечением капитала через  фондовый рынок. Теперь эмиссия ценных бумаг может рассматриваться  как вариант передачи риска. Речь идет о так называемых облигациях на катастрофы, выпущенных рядом западных перестраховочных обществ. Они представляют собой финансовый инструмент смешанного типа. Покупателю облигации предлагается повышенная доходность (по сравнению с обычными облигациями), но если произойдет оговоренное катастрофическое событие (например, землетрясение или иное крупномасштабное природное бедствие), то он теряет и проценты, и часть вложенной суммы, а иногда и всю ее. Страховщик-эмитент предлагает инвестору-держателю облигации сыграть в своеобразную рулетку; инвестор ставит на то, что землетрясения - это вообще-то довольно редкие явления, поэтому если повезет, то он может рассчитывать на сверхдоход. К тому же в отличие от обычных портфельных инвестиционных рисков вероятность катастроф абсолютно не зависит от динамики макроэкономического цикла, следовательно, принятие в портфель "катастрофической" ценной бумаги позволяет диверсифицировать вложения и взаимно погасить риски. Страховщик же, наоборот, ставит на то, что. если катастрофа все-таки произойдет, он гарантированно покроет убытки за счет привлеченных таким образом средств (оказывающихся на поверку более дешевыми, чем любые другие способы нейтрализации катастрофического риска - привлечения кредитных ресурсов, перестрахования, отказа от принятия риска и др.) Если же она не произойдет, то страховщик не останется в большом убытке, так как в принципе он скорее всего все равно должен был бы привлекать заемные средства инвесторов, пусть и ненамного более выгодных для него условиях.