Статистические методы анализа финансового состояния предприятия

   4. Анализ финансовой устойчивости предприятия

   После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей анализа финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия. Для данного блока анализа имеет решающее значение вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан прежде всего с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:

   F + Z + R^а = И^С + К^Т + К^t + К^о +R^p,

   где условные обозначения имеют тот же смысл, что и в таблице 6, т. е.:

   F — основные средства и вложения;

   Z   — запасы и затраты;

   R^а — денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

   И^C —источники собственных средств;

   К^t — краткосрочные кредиты и заемные средства;

   К^T — долгосрочные кредиты и заемные средства;

   К^О — ссуды, не погашенные в срок;

   R^р — расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы. 

 

    Таблица 6.

   БАЛАНС ПРЕДПРИЯТИЯ

   (в агрегированном виде) 

     

   По сути дела, модель предполагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных с точки зрения сроков возврата величин заемных средств. Прежде всего на основе агрегирования статей раздела II пассива баланса получаются величины К^Т и К^t.

   Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу:

   Z + R^а = {(И^C + К^T) - F] + [K^t + К°+ R^P}.

   Отсюда можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов и затрат Z величиной {(И^С + К^Т) — F}:

   Z Ј (И^C + К^T) - F,

будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т. е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия (К^t + К^O + R^P):

   R^а і К^t + К^o + R^P.

   Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.

   Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

   Общая величина запасов и затрат Z предприятия равна итогу раздела II актива баланса.

   Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

   наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений: Е^Т = И^С - F;

   наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств: Е^Т = (И^С + К^Т) - F;

   общая величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок): Е^S = (И^С + К^Т) - F + К^t = Е^Т + К^t.

   Каждый из приведенных показателей наличия источников формирования запасов и затрат должен быть уменьшен на величину иммобилизации оборотных средств в случае присутствия в разделе III актива баланса превышения расчетов с работниками по полученным ими ссудам над ссудами для рабочих и служащих (раздел II пассива). Иммобилизация может также скрываться в составе прочих дебиторов и прочих активов, но определение ее величины при этом возможно лишь в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных. Критерием здесь должна служить низкая ликвидность или полная неликвидность обнаруженных сомнительных сумм.

   В названии показателя наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат имеется некоторая условность. Так как долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то фактически показатель наличия Е^Т отражает скорректированную величину собственных оборотных средств, поэтому название «наличие собственных и долгосрочных заемных источников» указывает лишь на тот факт, что исходная величина собственных оборотных средств Е^С увеличена ни сумму долгосрочных кредитов и заемных средств.

   Используемый в практике капиталистических фирм показатель стоимости чистых мобильных средств, равный разности оборотных активов и краткосрочной задолженности, соответствует обсуждаемому показателю наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат. Действительно, если краткосрочная задолженность будет перенесена в левую часть, балансовой модели, то последняя примет следующий вид:

   (Z + R^а) - (K^t + К° + R^P) = (И^C + K^T) - F.

   В левой части равенства имеем разницу оборотных средств предприятия и его краткосрочной задолженности, в правой — величину показателя Е". Таким образом, эти преобразования позволяют установить обоснованные взаимосвязи между показателями финансового состояния предприятий и фирм.

   Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат (Е^S) является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары, отгруженные (обозначим эту часть краткосрочных ссуд, не предназначенных для формирования запасов и затрат,— (j К^t), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности (обозначение — _Y R^P), зачтенная банком при кредитовании. Величины j К^t и _Y R^P в балансе не отражаются, для них можно оценить лишь верхние границы. Ссуды под товары отгруженные ограничены сверху дебиторской задолженностью за товары, работы и услуги, а кредиторская задолженность, зачтенная банком при кредитовании, не превышает суммы задолженности за товары и услуги и задолженности по авансам полученным. Если величины (j К^t и _Y R^P определены в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных, то показатель Е^S корректируется на величину

   D = _Y R^P - j К^t

следующим образом:

   Е^S = Е^S + D.

   Приближенность, оценочный характер показателя общей величины основных источников формирования запасов и затрат неизбежны при ограниченности информации, используемой в ходе внешнего анализа финансового состояния. Несмотря на эти недостатки показатель Е дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

   Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

   излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

   ± Е^С = Е^С Z;

   излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

   ± Е^Т = Е^Т - Z = (Е^C + К^T) - Z;

   излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

   ± Е^S = Е^S - Z = (Е^C + К^T + К^t ) - Z.

   Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

   Возможно, выделение четырех типов финансовой устойчивости:

   1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и являющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условиями

   Е^З < Е^С + С^КК;

   2) нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность,

   Е^З = Е^С + С^КК;

   3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств,

   Е^З = Е^С + С^{КК +} С^О,

   где С^О — источники, ослабляющие финансовую напряженность.

   Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат), т. е. если выполняются условия

                           Z₁ + Z₄ і К^t - [±Е^S ],

Z₂ + Z₃ Ј E^T,