Сравнительная характеристика облигационного займа и кредита

     СОДЕРЖАНИЕ 

     Введение………………………………………………………………………..3

1. Общая характеристика облигаций…………………………………….…..4
2. Классификация облигаций………………………………………………...6
3. Сравнительная характеристика облигаций с акциями…………………..8
4. Расчет дохода и доходности по облигациям…………………………....10
5. Сравнительная характеристика облигационного займа и кредита…....15

   Заключение………………………...…………………………………………17

   Библиографический список…………………………………………………19 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение

     Актуальность  данной темы заключается в том, что  облигации являются важным механизмом инвестирования в системе финансов РФ. В течение всего периода  рыночных преобразований основной проблемой  оставался небольшой объем инвестиций в реальный сектор экономики. Притоку капитала в производственную сферу препятствовало отсутствие условий, обеспечивающих инвесторам эффективность прямых инвестиций не ниже, чем от операций на финансовом рынке. Механизм приватизации привел к тому, что конъюнктура рынка корпоративных бумаг определялась не реальной эффективностью производства, а спекулятивными настроениями его участников. В свою очередь невысокий уровень бюджетной дисциплины и существующая система налогообложения привели к тому, что доходность по государственным ценным бумагам оказалась выше, чем возможная прибыль от инвестиций в реальный сектор. Кризис 17 августа стал причиной пересмотра отношения к степени рискованности вложений в финансовые инструменты и кредитования производственной сферы. В настоящее время в условиях благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры и наметившегося роста производства можно было бы ожидать повышения интереса к реальному сектору и роста инвестиций в промышленность. Но для принятия решения инвесторы должны иметь возможность оценить эффективность своих вложений. Для этого необходимы рыночные ориентиры стоимости кредитов. 
 
 
 
 
 

1. Общая характеристика облигаций.

     Важным объектом торговли на рынке ценных бумаг являются облигации. Облигация - ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).  Действующая  ст.816 Гражданского кодекса определяет  облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента».

     Таким образом, облигация - это долговое свидетельство, которое непременно включает два  главных элемента:

• обязательство  эмитента вернуть держателю облигации  по истечении оговоренного срока  сумму, указанную на титуле (лицевой  стороне) облигации;

• обязательство  эмитента выплачивать держателю  облигации фиксированный доход  в виде процента от номинальной стоимости  или иного имущественного эквивалента.

     Принципиальная  разница между акциями и облигациями  заключается в следующем. Покупая  акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив  облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации  имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации  имеют преимущество перед акциями  при реализации имущественных прав их владельцев: в первую очередь  выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении  имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая  останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным  займам. Если акции, являясь титулом  собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права, не дают.

     Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. К организации  и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у  них возникает потребность в  дополнительных финансовых средствах.

     Выпуск  облигаций содержит ряд привлекательных  черт для компании-эмитента: посредством  их размещения хозяйственная организация  может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства  их держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью  заемщика. Однако облигационные займы  компаний следует рассматривать  как дополнение к заемным средствам, получаемым в виде банковских кредитов. Даже в странах с развитым фондовым рынком посредством выпуска облигаций  компании покрывают далеко не всю  потребность в заемных средствах. Поскольку облигационный займ выражает отношения по поводу возвратного  движения ссуженной стоимости, то он по своей сути и назначению схож с банковской ссудой. В этой связи  следует заметить, что право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованию кредитоспособности.

     Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется Федеральным  законом «Об акционерных обществах». В соответствии с названным Законом при выпуске облигаций акционерными обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:

  • номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска;

  • выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала;

  • выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества;

  • общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право на приобретение, которых предоставляют облигации.

     Резюмируя сказанное выше об облигации, мы можем  рассматривать облигацию как:

• долговое обязательство эмитента;

• источник финансирования расходов бюджетов, превышающих  доходы;

• источник финансирования инвестиций акционерных  обществ;

• форму  сбережений средств граждан и организаций и получения ими  дохода. 

2. Классификация облигаций.

     Облигация – это ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

     Облигации классифицируются по следующим признакам:

  1) по видам эмитентов: облигации внутреннего государственного займа, облигации внутренних местных займов, облигации предприятий;

  2) по сроку погашения: облигации рентные, пролонгированные, промежуточные;

  3) по особенностям регистрации и погашения: облигации именные, на предъявителя;

  4) по формам выплаты доходов: облигации процентные, беспроцентные;

  5) по региональной принадлежности эмитента: облигации отечественных эмитентов, облигации зарубежных эмитентов.

     Деление облигаций по видам эмитентов  имеет существенное значение для  инвесторов, прежде всего с позиции уровня их риска. Наименее рискованными являются облигации внутреннего государственного займа, в ряде стран с развитой рыночной экономикой они служат эталоном безрисковых инвестиций. Наибольшим уровнем риска в данной группе обладают облигации предприятий. Соответственно дифференцируется и уровень доходов по этим облигациям: наибольший доход обычно предлагается по облигациям предприятия.

     Деление облигаций по сроку погашения  определяет те же инвестиционные особенности, что и в предыдущем случае. Чем  больше срок погашения облигаций, тем больше риск инфляции. По уровню риска для инвестора наиболее предпочтительны краткосрочные облигации. Рентная облигация – это бессрочная облигация, не имеющая фиксированной даты погашения. Особенностью пролонгированной облигации является то, что она не погашается по истечении срока ее обращения, а пролонгируется и продолжает приносить прибыль инвестору. Промежуточная облигация (или временная облигация) – это облигация, выпускаемая на период до эмиссии постоянных облигаций с целью удовлетворения потребности эмитента в капитале.

     Деление облигаций по формам выплаты доходов представляет для инвестора интерес с точки зрения целей инвестирования. Если такой целью является рост текущего дохода, то в наибольшей степени ее удовлетворяют процентные облигации с периодическими выплатами суммы процента. Если же целью инвестирования является рост капитала в более отдаленном периоде, то в этом случае предпочтительными могут оказаться облигации беспроцентные (эти облигации предусматривают также выплату дохода по ним в виде определенного товара или услуги). 

3. Сравнительная характеристика облигаций с акциями.

     Безусловно, же акции являются более рискованным финансовым инструментом, чем Облигации (бумаги с фиксированным доходом). Эти два вида ценных бумаг имеют  принципиальные отличия, которые я и предлагаю рассмотреть. 

 

     Вот мы и рассмотрели главные критерии по которым Облигации отличаются от акций:  права владельцев, образование дохода, изменение цен, поведение при экономическом росте и спаде.  Таким образом можно сделать вывод, что в составе инвестиционного портфеля должны быть как акции так и облигации, а процентное соотношение зависит от инвестиционной стратегии. 

4. Расчет дохода и доходности по облигациям.

     Облигация имеет номинал. Как общее правило, при погашении бумаги инвестору  выплачивается сумма, равная номиналу.

     Котировки облигаций принято указывать  в процентах, и при этом номинал  бумаги принимается за 100%.

4.1.Расчет стоимости облигации и купона

1. Расчет стоимости облигации

     В зависимости от ситуации на рынке  купонная облигация может продаваться  по цене как выше, так и ниже номинала. Разность между номиналом облигации  и ценой, если она ниже номинала, называется скидкой, дисконтом или  дизажио.

ПРИМЕР:

Номинал облигации - 1 000 000 руб.

Цена  облигации - 960 000 руб.

Дисконт = 1 000 000 руб. - 960 000 руб. = 40 000 руб.

Разность  между ценой облигации, если она  выше номинала, и номиналом называется премией или ажио.

ПРИМЕР:

Номинал облигации - 1 000 000 руб.

Цена  облигации - 1 020 000 руб.

Премия = 1 020 000 руб. - 1 000 000 руб. = 20 000 руб.

1. Расчет суммы купонных выплат.

     Если  облигация не является бескупонной, то доход по ней задается в виде купона. Как общее правило, значение купона объявляется в расчете  на год, однако выплачиваться он может  и чаще - раз в полгода, в квартал.

     Для того чтобы рассчитать сумму купонных выплат, необходимо купонный процент  умножить на номинал облигации.

ПРИМЕР:

Номинал облигации - 1 000 000 руб.

Купон - 20%

Сумма купонных выплат = 1 000 000 руб. х 20% = 200 000 руб.

  4.2. Доходность облигации.