Система управления внеоборотными активами ЗАО Разрез – Евтинский: анализ, контроль, координация, регулирование

б) реинвестированием  прибыли в полном объеме в деятельность того же самого предприятия, поскольку  такой приложение полученного дохода представляется им наиболее предпочтительным;

в) комбинацией  первых двух вариантов, предусматривающей распределение полученного дохода на две части - инвестированная прибыль и дивиденды.

     2. Банковское кредитование. Рассмотренные выше два метода финансирования деятельности компании не свободны от недостатков: первому методу свойственна ограниченность привлекаемых финансовых ресурсов, второму - сложность в реализации и недоступность для многих представителей малого и среднего бизнеса. В этом смысле банковское кредитование выглядит весьма привлекательным. Получение банковского кредита, в принципе, не связано с размерами производства заемщика, устойчивостью генерирования прибыли, степенью распространенности его акций на рынке капитала, как это учитывается при мобилизации средств на финансовых рынках; объемы привлекаемого капитала теоретически могут быть сколь угодно большими; оформление и получение кредита может быть сделано в кратчайшие сроки и т. п. Главная проблема заключается в том, как убедить банкира выдать долгосрочный кредит на приемлемых условиях.

     3. Бюджетное финансирование. Это наиболее желаемый метод финансирования, предполагающий получение средств из бюджетов различного уровня. Привлекательность этой формы финансирования состоит в том, что за годы советской власти руководители предприятий привыкли к тому, что этот источник средств практически бесплатен, нередко полученные средства не возвращаются, а их расходование слабо контролируется. В силу ряда объективных причин доступ к этому источнику постоянно сужается.

     4.Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. Поскольку в ходе осуществления хозяйственных связей предприятия поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа, естественным образом возникает взаимное финансирование. Величина средств, «омертвленных» в расчетах, в значительной степени зависит от многих факторов, в том числе и разветвленности и гибкости банковской системы. Принципиальное отличие данного метода финансирования от предыдущих заключается в том, что он является составной частью системы краткосрочного финансирования текущей деятельности, тогда как другие методы имеют стратегическую значимость.[12]

     В условиях централизованно планируемой  экономики имеет место абсолютная доминанта двух последних элементов  приведенной системы -бюджетного финансирования и взаимного финансирования предприятий; в рыночной экономике прибыль и рынки капитала рассматриваются как основные способы наращивания экономического потенциала хозяйствующих субъектов. Прибыль - наиболее дешевый и быстро мобилизуемый источник, однако, во-первых, его объемы ограниченны и, во-вторых, существуют некоторые обязательные и (или) весьма желательные направления использования текущей прибыли. Второй источник, напротив, требует немалых расходов по его созданию и реализации, кроме того, подготовка и проведение эмиссии - довольно продолжительны во времени; поэтому к данному источнику прибегают лишь после тщательной подготовки и в случае необходимости мобилизации крупного капитала, необходимого для реализации проектов, имеющих для компании стратегически важное значение.

     Перечисленными  способами не исчерпывается все их многообразие. В последние десятилетия появляются новые формы финансирования деятельности предприятий; одна из наиболее примечательных и бурно развивающихся - финансовый лизинг.

     Развитие  мировой экономики показывает, что  в системе стратегического финансирования крупных хозяйствующих субъектов, в особенности субъектов, являющихся системообразующими для экономики мирового, национального и регионального масштабов, рынки капитала безусловно занимают доминирующее место.[7]

     1.2.1 Управление финансированием внеоборотных активов (оперативный и финансовый лизинг)

     Финансирование  внеоборотных активов – это порядок  предоставления денежных средств, система  расходования и контроля за целевым  и эффективным их использованием. Методы финансирования зависят от конкретных условий функционирования предприятия.

     Одним из методов является выпуск ценных бумаг – акций, облигаций, векселей, казначейских обязательств государства, сберегательных сертификатов и других и их оборот на финансовом рынке  существенно расширяют возможности привлечения временно свободных денежных средств предприятий и граждан для инвестирования.

     В источниках финансирования инвестиций резко снизилась доля долгосрочных кредитов банков в связи с ростом ставки банковского процента и высоким риском. Однако по мере повышения инвестиционной активности и расширения государственных гарантий осуществления эффективных инвестиционных проектов эта доля должна учитываться.

     Кредит  выражает экономические отношения  между заемщиком и кредитором, возникающие в связи с движением денег на условиях возвратности и возмещения. Важным элементом кредитного регулирования является ссудный процент.[9]

     Объектами банковского кредитования капитальных  вложений юридических и физических лиц могут быть затраты:

- на строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение объектов производственного и непроизводственного назначения;

- на приобретение движимого и недвижимого имущества (машин, оборудования, транспортных средств, зданий и сооружений);

- на образование совместных предприятий.

     Основой кредитных отношений юридических  и физических лиц с банком является кредитный договор. В этом документе  предусматриваются, как правило, следующие  условия:

- суммы выдаваемых ссуд;

- сроки и порядок их использования и погашения;

- процентные ставки и другие выплаты за кредит;

- формы обеспечения обязательств (залог, договор гарантии, договор поручительства, договор страхования);

- перечень документов, предоставляемых банку.

     Конкретные  сроки и периодичность погашения  долгосрочного кредита, выдаваемого юридическими лицами, устанавливаются по договоренности банка с заемщиком исходя из окупаемости затрат, платежеспособности и финансового состояния заемщика, кредитного риска, необходимости ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.

     Выдача  долгосрочного кредита на объекты  производственного и непроизводственного  назначения осуществляется при условии  предоставления заемщиком документов, подтверждающих его кредитоспособность и возможность кредитования объекта:

- устава (решения о создании предприятия);

-бухгалтерского баланса предприятия на последнюю отчетную дату, заверенного налоговой инспекцией;

-технико-экономического обоснования (расчета, отражающего экономическую эффективность и окупаемость затрат на строительство);

-других документов, подтверждающих финансовое состояние и кредитоспособность предприятия.

     Банк  осуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемых мероприятий. При невыполнении заемщиком своих обязательств банк вправе применять экономические  санкции, предусмотренные кредитным договором.

     Одним из перспективных направлений инвестирования является лизинг.

     Лизинг  представляет собой долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, а также сооружений производственного  характера с возможным последующим выкупом имущества арендатором по остаточной стоимости. Кроме того, лизинг – это финансовая операция. По сути, это целевой кредит, который специализированная лизинговая компания берет в банке под закупку оборудования. Она же сдает купленное оборудование предприятию в аренду с условием возврата предприятием кредита и выплаты процентов и комиссионных.[10]

     Лизинг - это вид предпринимательской  деятельности, направленный на инвестирование свободных денежных средств (собственных  или заемных), когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

     Лизинг  - это особая форма финансирования вложений на приобретение оборудования, которое далее будет предоставлено в аренду.

     Лизинговые  операции приравниваются к кредитным. Однако от кредита лизинг отличается тем, что после окончания его срока объект лизинга остается собственностью лизингодателя (если договором лизинга не предусмотрен выкуп объекта лизинга по остаточной стоимости или передача в собственность лизингополучателя). При кредите же банк оставляет за собой право собственности на объект как залог ссуды.

     Субъектами  лизинга являются:

     Лизингодатель - юридическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность, то есть передачу в лизинг по договору специально приобретенного для этого имущества; лизинговая компания - коммерческая организация, создаваемая для выполнения функций лизингодателя; финансирование приобретения лизингового имущества осуществляется лизинговыми кампаниями за счет собственных или заемных средств;

     Лизингополучатель - юридическое лицо, осуществляющее предпринимательскую деятельность и получающее имущество в пользование по договору лизинга;

     продавец  лизингового имущества - предприятие - изготовитель машин и оборудования, являющихся объектами лизинга.

     Все лизинговые операции делятся на два  типа: оперативный лизинг с неполной окупаемостью вложений; финансовый лизинг с полной окупаемостью.

     К оперативному лизингу относятся  две сделки, в которых затраты  арендодателя (лизингодателя), связанные  с приобретением сдаваемого в  аренду имущества, окупаются частично в течение первоначального срока аренды.

     Оперативный лизинг имеет следующие особенности:

- арендодатель не рассчитывает покрыть все свои затраты за счет поступлений от одного арендатора (лизингополучателя);

- сроки аренды не охватывают полного физического износа имущества;

- риск от порчи или утери имущества лежит главным образом на арендодателе;

- по окончании установленного срока имущество возвращается арендодателю, который продает его или сдает в аренду другому клиенту.

     В состав оперативного лизинга включаются: рейтинг – краткосрочная аренда имущества от одного дня до одного года; хайринг - среднесрочная аренда от одного года до трех лет. Указанные операции предполагают многократную передачу стандартного оборудования от одного арендатора к другому. Согласно заключенным контрактам арендатор (лизингополучатель) имеет право расторгнуть контракт в любое время после соблюдения указанного в нем срока.

     Финансовый  лизинг характеризуется длительными  сроками контракта (от 5 до 10 лет) и  амортизацией всей или большей части  стоимости оборудования. Фактически финансовый лизинг представляет собой форму долгосрочного кредитования.

     Финансовый  лизинг предусматривает выплату  в течение срока аренды твердо установленной суммы арендной платы, достаточной для полной амортизации  машин и оборудования, и способной обеспечить лизингодателю фиксированную прибыль.

     Финансовый  лизинг делится на следующие операции:

- лизинг с обслуживанием;

- леверидж - лизинг;

- лизинг в "пакете".

     Лизинг  с обслуживанием представляет собой  сочетание финансового лизинга  с договором подряда и предусматривает оказание ряда услуг, связанных с содержанием и обслуживанием сданного в аренду оборудования.

     Леверидж - лизинг - особый вид финансового лизинга. В этой сделке большая доля (по стоимости) сдаваемого в аренду оборудования берётся у третьей стороны - инвестора.

     В первой половине срока аренды осуществляется амортизационные отчисления по арендованному  оборудованию и уплата процентов  по взятой сумме на его приобретения, что снижает облагаемую налогом  прибыль инвестора и создаёт  эффект отсрочки уплаты налога.

     Лизинг  в "пакете" - система финансирования, при которой здания и сооружения предоставляется в кредит, а оборудование сдаётся по договору аренды.

     По  источнику приобретения объекты  сделки лизинга можно разделить  на прямой и возвратный.

     Прямой  лизинг предполагает приобретение арендодателем  у предприятия - изготовителя (поставщика) имущества в интересах арендатора.

     Возвратный  лизинг заключается в представлении  предприятием -изготовителем части его собственного имущества муниципальной компании с одновременным подписанием контракта об его аренде.

     Таким образом, предприятие получает денежные средства от сдачи в аренду своего имущества, не прерывая его эксплуатации. Подобная операция тем выгоднее предприятию, чем больше будут доходы от новых инвестиций по сравнению с суммой арендных платежей. В условиях лизинга имущество, используемое арендатором в течении всего срока контракта, числится на балансе лизингодателя, за которым сохраняется право собственника.[12]