Рынок ценных бумаг

Условия депозитарной расписки могут меняться в зависимости  от особенностей лежащих в их основе акций, например валюты эмиссии, номинальной стоимости и прав собственности. Тем не менее держатель расписки имеет право на все причитающиеся по акциям дивиденды, причем последние выплачиваются в той валюте, в которой выпущена депозитарная расписка.

Обычно можно встретить два вида депозитарных расписок*, которые очень близки по своей структуре и использованию:

• Американские депозитарные расписки (АДР)

Эти расписки деноминируются в американских долларах, поскольку  их выпускают депозитарные банки  США. АДР представляют право собственности на акции неамериканских организаций. Держатели расписок получают дивиденды в долларах. После выпуска АДР на биржу торговля ими осуществляется аналогично торговле акциями.

• Глобальные депозитарные расписки (ГДР)

С практической точки  зрения, различия между ГДР и АДР почти отсутствуют. Однако ГДР предназначены для выхода на два и более международных рынка и зачастую выпускаются с целью мобилизации более крупного капитала, чем может позволить какой-либо отдельный рынок. Хотя многие ГДР деноминируются в американских долларах, они могут быть выпущены в любой валюте. ГДР обычно являются именными.

В 2007 году в российском законодательстве появилось понятие  «российская депозитарная расписка» (РДР). В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» РДР — это именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определённое количество акций или облигаций иностранного эмитента и закрепляющая право её владельца требовать от эмитента РДР получения взамен РДР соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем РДР прав, закреплённых представляемыми ценными бумагами. Согласно информационному письму ФСФР необходимо вести обособленный учёт депозитарных расписок по принципам депозитарного учета.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Опцион эмитента на акцию.

 

Опционы являются производными ценными бумагами, деривативами, в  основе которых лежат различные базисные инструменты. В настоящее время на практике в качестве базичного инструмента широко используются разнообразные активы: акции, индексы, процентные ценные бумаги, валюта, фьючерсные контракты, товары и т.д.

Купля продажа опционов может осущствляться как на бирже, так и на внебиржевом рынке, известном как OTC - Over The Counter. Следует отметить, что в первом случае гарантом исполнения контракта выступает клиринговая палата биржи. На внебиржевом рынке стороны контракта целиком берут на себя все риски, связанные с его выполнением.

Опционы позволяют их покупателю ограничить свой риск заранее  определенной суммой, которую он потеряет при неблагоприятном, для него, исходе событии. Напротив, его прибыль по контракту потенциально ничем не ограничена.

Сущность опциона заключается  в том, что он дает покупателю право  выбора: выполнять контракт или отказаться от его исполнения. В сделке обязательно  участвуют две стороны. Одна покупает опцион, то есть получает право выбора. Другая сторона продает или, как еще говорят, надписывает опцион, то есть предоставляет право выбора. За приобретенное право выбора покупатель опциона выплачивает продавцу определенное вознаграждение, которое называется премией. Продавец опциона обязан выполнить свои контрактные обязательства, если покупатель опциона примет решение воспользоваться своим выбором. Покупатель имеет право, но не обязанность, исполнить опцион, то есть купить или продать базисный инструмент, только по той цене, которая фиксируется в момент заключения контракта. Данная цена называется ценой исполнения - strike price.

В большинстве случаев, по временным условиям исполнения опционы  бывают двух следующих типов:

• американский (может быть исполнен в любой день до истечения контракта);
• европейский (может быть исполнен только в последний день действия контракта).

В зависимости от характера  предоставляемого покупателю опциона  права, выделяют два их типа:

• CALL - опцион на покупку, дает право держателю опциона купить базисный инструмент;
• PUT - опцион на продажу, дает право держателю опциона продать базисный инструмент.

Надписывая опцион, продавец открывает по данной сделке короткую позицию, а покупатель — длинную  позицию. Соответственно понятия короткий CALL или PUT означают продажу опциона CALL или PUT, а длинный CALL или PUT — их покупку.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3. Варранты и подписанные права на акции.

 

Варрант (от англ. warrant –  ордер, полномочие) очень похож на опцион. Он дает держателю право, но не обязанность, купить базовую ценную бумагу по оговоренной цене, в определенном количестве, за установленный период времени. Однако варранты в отличие от опционов, обращающихся на бирже, выпускаются самими компаниями. Бумага лежащая в основе варранта (обычно акция) поставляется компанией-эмитентом в результате допэмиссии, а не другим инвестором, владеющим этими акциями. Компании часто включают варранты в новые выпуски ценных бумаг, чтобы повысить привлекательность IPO. Для компаний – варрант альтернативный способ увеличения собственных средств. Для инвесторов варрант сладок тем, что он обычно стоит дешевле аналогичного опциона.

Типы и характеристики варрантов:

Классический варрант  подобен опциону колл на обыкновенные акции. Однако в современном финансовом мире границы финансовых инструментов становятся все более размытыми. Встречаются варранты типов колл и пут и не только на акции, но и на другие активы, напр., на индексы, золото или валюты.

По стилю исполнения различают:

• Европейские;
• Американские варранты.

Отличительной чертой варранта является коэффициент конверсии (conversion ratio) – количество варрантов необходимое для покупки одной акции. Обычно оно бывает высоким для недорогих акций, и наоборот. Варранты, как правило, имеют гораздо более долгий срок жизни, чем обычные опционы: от 2 до 10 и более лет. Более того, некоторые варранты, естественно, американского стиля, могут быть вечными.

Подписанные права на акции. Это ценная бумага на право  акционеров компании приобрести определенное количество ее новых акций по более  низкой цене, чем цена, по которой эти акции размещаются среди сторонних покупателей (инвесторов).

По сути, это ценная бумага, близкая к варранту на акции. Основное отличие состоит в том, что срок действия подписных прав ограничен временем подписки на новые  акции компании, т.е. обычно он составляет несколько недель или месяцев. Подписные  права в течение краткого срока своего существования продаются и покупаются в том же порядке, что и сами акции.

 

 

 

 

 

 

Заключение.

 

Итак, в результате проделанной работы, мы выяснили, какая ценная бумага именуется акцией, ознакомились с видами акций и видами стоимости акций.

Акция представляет собой  вид ценной бумаги, выпускаемой акционерным  обществом. Она свидетельствует  о внесении определенных средств  в имущество АО и удостоверяет право собственности ее владельца  на долю в уставном капитале, а также  дает ее владельцу право на получение части прибыли (дивиденда) от деятельности АО и на участие в управлении им.

Основными документами, подтверждающими право на владение акцией, является выписка из реестра  акционеров, а также различные  виды сертификатов акций.

Доход по акциям, выплачиваемый за счет части чистой прибыли АО, распределяемой между его акционерами в расчете на одну акцию называется дивидендом. Дивиденды могут быть выплачены не только в денежной форме, но и различными товарно-материальными ценностями. Порядок выплаты дивидендов зависит от вида акций: в первую очередь дивиденды выплачиваются по привилегированным акциям, а уже затем и по простым.

Акционерный капитал  в настоящее время в России играет исключительно важную роль, т.к. является приоритетной составной  частью современной экономики. В сложившейся экономической ситуации дополнительный выпуск (эмиссия) акций служит для предприятий основным источником пополнения капитала.

Несомненно, законодательство о ценных бумагах далеко не идеально и иногда одни нормативные акты противоречат другим. По мере возникновения практических ситуаций, когда будет выявляться несоответствие норм права принципам функционирования рынка корпоративных ценных бумаг будет изменяться и законодательство. А пока, на практике российские общества в основном оказываются мудрее законодателя.

С развитием экономической стабильности будет развиваться и интерес к ценным бумагам у граждан и иностранных инвесторов. Хотя, в то же время, данные процессы взаимосвязаны. Экономическое развитие предприятий зависит от тех денежных средств, которые они смогут привлечь путем размещения своих акций.

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы. 

 

1. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанов, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика 2006. - 448 с.

2. Рынок ценных бумаг:  Учебник / Под ред. В. А. Галанов  - М.: ИНФРА-М. - 2007. - 379 с. 

3. Рынок ценных бумаг:  Учебник/Под ред. Е.Ф. Жуков–  М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 463 с.

4. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под ред. Е.Б.Стародубцева - М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2006. - 176 с. 

5. Федеральный закон  от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных  обществах" (с изм. и доп.  на 29 декабря 2004 г)  
6.  Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (с изм. и доп. на 07 марта 2004г)

7. Шевченко Г.Н. Акция как корпоративная ценная бумага // Журнал российского права. 2005. № 1.

8. Рынок ценных бумаг. М., ЮНИТИ, 2002.