Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования предприятия

Уставный капитал. Он создает экономическую  основу существования и является обязательным условием образования  банка как юридического лица. Его  величина регламентируется законодательными актами центральных банков и, более того, является предметом соглашения Европейского экономического сообщества (ЕЭС), которое в 1989 году регламентировало его величину в сумме 5 млн. Евро.

Резервный капитал создается из чистой прибыли (после налогообложения) в размере не ниже 15% оплаченной суммы  уставного капитала и предназначен для поглощения непредвиденных убытков  в деятельности банка и обеспечения  стабильности его функционирования. Этот фонд создается всеми банками  в обязательном порядке в соответствии с Федеральными законами "Об акционерных  обществах" и "О банках и банковской деятельности"

В мировой банковской практике используется несколько способов оценки величины капитала, однако, зачастую они дают противоречивые результаты. Это связано  с тем, что банки используют три  различных стандарта учета: учет по балансовой оценке учет в соответствии с требованиями регулирующих органов, учет по рыночной стоимости.

При первом способе оценки капитала используется метод балансовой стоимости, т.е. активы и пассивы банка оцениваются  в балансе по той стоимости, которую  они имеют в момент приобретения или выпуска:

По мере изменения процентных ставок и невыполнения обязательств по отдельным  кредитам и ценным бумагам действительная стоимость активов и пассивов отклоняется от их первоначальной балансовой стоимости. Для большинства банковских управляющих именно балансовая, а  не рыночная стоимость является измерителем  величины капитала банка. Вторым методом  оценки капитала банка является расчет капитала по методикам, установленным  соответствующими регулирующими органами, или в соответствии с регулируемыми  бухгалтерскими процедурами:

Пассивные статьи баланса	Начало периода		Конец периода		Абсолютное отклонение		Темп роста
	Тыс.руб.	УВ, %	Тыс.руб.	УВ, %	Тыс.руб.	УВ, %	%
Уставной фонд	67760201	1,01	67760844	0,95	643	-0,06	100,00
Резервный фонд	72087427	1,07	91886168	1,29	19798741	0,22	127,46
Другие фонды	18021857	0,27	22971542	0,32	4949686	0,05	127,46
Расчетный счет клиента	3047259175	45,35	3687133202	51,96	639874027	6,61	121,00
Депозитные операции	1755572311	26,13	1709814678	24,09	-45757633	-2,04	97,39
Займы у других кредитных  организаций	1078177924	16,05	766242096	10,80	-311935828	-5,25	71,07
Прочие кредиторы	62493012	0,93	85552207	1,21	23056195	0,28	136,90
Прибыль отчетного периода	380267656	5,66	366267625	5,16	-14000030	-0,5	96,32
Прочие пассивы	237379884	3,53	299366931	4,22	61987047	0,69	126,11
Баланс	6719019447	100	7090195293	100	377975846	0	105,63
Собственные средства банка	775517025	88,46	848253110	88,05	72736085	-0,41	109,38
Привлеченные средства банка	5943502422	11,54	6248742183	11,95	305239761	0,41	105,13

Таблица № 1 Анализ структуры  пассива баланса банка

Таблица №2 Анализ собственных  и привлеченных средств на 2010 год

Вывод: По составу собственные  средства на 2009 год составляют 775517025 тыс.руб. и на 2010 год составляет 848253110 тыс.руб.Из этого видно, что собственные  средства увеличились на 72736085 тыс.руб.

По структуре собственные  средства на 2009 год составляют 88,46% и  на 2010 год 88,05%, уменьшение идет на 0,41%.

По составу привлеченные средства на 2009 год составляют 5943502422 тыс.руб. и на 2010 год 6248742183 тыс.руб.Из этого видно, что привлеченные средства увеличились на 35239761тыс.руб.

По структуре привлеченные средства составляют ,на 2009 год 11,54% и  на 2010 год 11,95%,увеличение идет на 0,41.

3.3. Место ценных  бумаг в капитале Сбербанка

Начиная с 1991 г. Сбербанком России выпускаются обыкновенные и привилегированные акции. В настоящее время общее количество размещенных акций составляет:

- обыкновенных акций номиналом  50 руб. – 19.000.000 штук;

- привилегированных акций  номиналом 1 руб. – 50.000.000 штук.

Сбербанк России совершил несколько  эмиссий своих акций с 1993 г. Размер уставного капитала банка возрос с 2.500 тыс. руб. в 1993 г. до 1.000.000 тыс. руб. в 2001 г. и до конца 2005 года не менял достигнутого значения.

Все обыкновенные акции имеют номинальную  стоимость 50 рублей за акцию. Каждая акция  предоставляет право одного голоса.

Привилегированные акции  имеют номинальную стоимость 1 рубль, не обладают правом голоса, однако имеют  преимущество перед обыкновенными  акциями в случае ликвидации Банка. Эти акции не являются для Банка  обязательными к выкупу у акционеров. Минимальный дивиденд, выплачиваемый  по этим акциям, составляет 15% в год.

Сбербанк России придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям Банка.

По итогам каждого отчетного  финансового года Банк ежегодно выплачивает  своим акционерам дивиденды в  размере, утверждаемом годовым общим  собранием акционеров (таблица 3.).

 

Дата начисления доходов	Регистрационный номер ц. б.	Начисленный доход (%)	Начисленный доход (руб.)
30.06.2004	20101481B	77.72	38860000.00
30.06.2005	20101481B	79.00	39390418.31
29.06.2006	20101481B	80.00	39833424.00
25.06.2007	20101481B	114.00	56859606.72
30.06.2009	20101481B	232.00	11571428

Таблица 3. – Выплачиваемы банком дивиденды

 

Чтобы было легче провести анализ таблицы построим гистограмму по выплачиваемым дивидендам (рисунок 2).

Из гистограммы видно, что дивиденды  по обоим видам акций уплачивались крайне неравномерно.

 

Рис. 2. – Динамика, выплачиваемых дивидендов по видам акций

 

Чем выше уровень инфляции, тем  большие проценты по предоставляемым  кредитам получал Банк, тем больше прибыль, а, следовательно, больше процент  дивиденда по привилегированным  акциям, а так же сумма выплачиваемых  дивидендов по ним зависит от прибыли  банка. Более низкий процент выплачиваемых  дивидендов по обыкновенным акциям в 2006-2009 гг. объясняется тем, что акционеры  на общем собрании, скорее всего, решали вкладывать большую часть средств  в Банк, позволяя ему тем самым  развиваться на рынке банковских операций. В результате с 2009 года величина выплат дивиденда по акции стала  постепенно расти.

С 1 января 2001 года Банк перешел на ведение учета в соответствии с МСФО 39 и классифицировал часть  своего портфеля ценных бумаг как  торговые ценные бумаги. Банк классифицирует ценные бумаги как торговые ценные бумаги, если у него есть намерение  продать их в течение 180 дней с  момента приобретения.

Первоначально торговые ценные бумаги учитываются по стоимости приобретения (которая включает затраты по сделке), а затем переоцениваются по справедливой стоимости. Справедливая стоимость  торговых ценных бумаг рассчитывается либо на основе их рыночных котировок, либо с применением различных  методик оценки с использованием допущения о возможности реализации данных ценных бумаг в будущем.

При определении рыночных котировок  все торговые ценные бумаги оцениваются  по цене последних торгов, если данные ценные бумаги котируются на бирже, или  по цене последней котировки на покупку, если сделки по этим ценным бумагам  заключаются на внебиржевом рынке.

Изменения справедливой стоимости  отражаются в отчете о прибылях и  убытках за период, в котором имели  место данные изменения, в составе  доходов за вычетом расходов по операциям  с ценными бумагами. Купонный и  процентный доход по торговым ценным бумагам показаны в отчете о прибылях и убытках как процентные доходы по ценным бумагам. Дивиденды полученные отражаются по строке “Прочие операционные доходы”.

До перехода на учет в соответствии с МСФО 39 Банк классифицировал торговые ценные бумаги как часть портфеля ценных бумаг для перепродажи. Государственные  ценные бумаги и акции компаний учитывались  по рыночной стоимости.

Стоимость других ценных бумаг рассчитывалась либо на основе рыночных котировок, либо на основе оценки руководством возможности  реализовать данные ценные бумаги в  будущем. Некоторые ценные бумаги, рыночные котировки по которым отсутствовали, а также ценные бумаги, существующие котировки которых, по мнению руководства, не отражали их настоящей рыночной стоимости, были оценены руководством по справедливой стоимости.

 Структуру ценных бумаг, приобретенных при первичном размещении, можно рассмотреть в Таблице 4.

Из данных Таблицы 4. видно, что основную долю ценных бумаг, приобретенных  при первичном размещении, занимают еврооблигации РФ, рост удельного  веса которых в 2009 году составил 0,4% по отношению к предыдущему году.

	2008	2009
Еврооблигации Российской Федерации	90,8	91,2
Облигации федерального займа (ОФЗ)	9,2	8,8
За вычетом резерва  под обесценение	-	-
Итого ценных бумаг, приобретенных  при первичном размещении	100	100

Таблица 4. – Ценные бумаги, приобретенные при первичном размещении (%)

 

Ценные бумаги, приобретенные  при первичном размещении, включают ценные бумаги, приобретенные непосредственно  у эмитента – Министерства финансов Российской Федерации, и не предназначенные  для немедленной или краткосрочной  перепродажи.

Ценные бумаги, имеющиеся в наличии  для продажи. Банк перешел на учет в соответствии с МСФО 39 и классифицировал часть портфеля инвестиционных ценных бумаг как “имеющиеся в наличии для продажи”. Данная категория ценных бумаг включает ценные бумаги, которые руководство намерено удерживать в течение неопределенного периода времени и которые могут быть проданы в зависимости от требований ликвидности Банка или изменения процентных ставок, обменных курсов или цен на акции. Соответствующая классификация ценных бумаг осуществляется руководством Банка в момент их приобретения.

Сбербанк является одним из ведущих  операторов на рынке российских государственных  ценных бумаг. На текущий момент доля банка на рынке ОФЗ составляет порядка 20%, на рынке ОВГВЗ – 20,4%, на рынке еврооблигаций – 10,5%.

Банк является также платежным  агентом Министерства финансов РФ по обслуживанию купонных выплат и погашению  облигаций государственного сберегательного  займа.

Депозитарий Сбербанка России оказывает  полный спектр депозитарных услуг, обслуживает  ценные бумаги свыше 250 эмитентов различных  форм собственности и имеет корреспондентские  отношения с крупнейшими депозитариями  и регистраторами. В 2000 году Сбербанком получена лицензия специализированного  депозитария на обслуживание негосударственных  пенсионных фондов и паевых инвестиционных фондов.

Сбербанк осуществляет все виды операций с ценными бумагами и  производными инструментами фондового  рынка, предлагая своим клиентам широкий спектр услуг.

Имея статус первичного дилера, Сбербанк является крупнейшим оператором на рынке  государственного долга, его доля составляет более 25%, а также является одним  из ведущих операторов на рынке внутреннего  государственного валютного займа.

Сбербанк России активно работает практически во всех секторах российского  финансового рынка, однако ограниченный набор финансовых инструментов определяет недостаточную диверсификацию портфеля активов.

Значительные объемы размещения в  валютные государственные бумаги привели  к формированию устойчивой длинной  валютной позиции и повышению  курсового риска. Это определяет необходимость достижения более  сбалансированной по видам валют  структуры, которая обеспечила бы повышение  темпов прироста процентного дохода как основной составляющей структуры  доходов Банка.

Торговые ценные бумаги. Торговый портфель ценных бумаг создается  как эффективный инструмент снижения затрат на поддержание краткосрочной  ликвидности Банка, необходимое  условие для развития клиентских операций. Доходы от арбитражных операций с торговым портфелем ценных бумаг  не рассматриваются Банком как существенный источник доходов, определяющий финансовый результат. Будет расширена практика открытия небольших лимитов на торговые портфели активов по новым сегментам  рынка и банковским инструментам, что позволит отработать технологию операций, лучше понять особенности данного рынка с целью повышения качества выполнения возможных клиентских заявок.

Основными сегментами рынка, на которых  Банк продолжит формировать торговые портфели ценных бумаг, будут: рынок  государственных ценных бумаг; рынок  корпоративных ценных бумаг; рынок  еврооблигаций российских эмитентов. Предполагается открыть лимиты на формирование небольших мультивалютных торговых портфелей инструментов международного фондового рынка, представляющих потенциальный  интерес для клиентов Банка.

Инвестиционный портфель. Сбербанк России рассматривает инвестиционные вложения в ценные бумаги как один из основных активов Банка, способ эффективного вложения собственных средств и  ресурсов, привлеченных у клиентов.