Рынок ценных бумаг и его особенности

    Рынок ценных бумаг охватывает международные, национальные и региональные рынки, рынки конкретных видов ценных бумаг, рынки государственных и негосударственных (корпоративных) ценных бумаг, первичных (исходных) и вторичных, или производных  ценных бумаг.

    В упрощенном и компактном виде место  рынка ценных бумаг приведено  на рисунке ниже (рис. 3).

    Рис. 3 – Место рынка ценных бумаг.

    Понятия финансового актива и ценной бумаги

    Финансовые  активы — это финансовые ресурсы, представляющие собой совокупность денежных средств и ценных бумаг, находящихся в собственности  предприятия. К финансовым активам  относятся:

• денежные средства, включая кассовую наличность, и средства на банковских счетах;
• ценные бумаги: акции, паи других компаний, опционы на акции и так далее;
• дебиторские задолженности;
• финансовые вложения;
• расчетные документы в пути и так далее.

      Под определение финансовых активов  не подпадают нематериальные  и материальные активы, полученные  авансы, производственные запасы  и так далее, поскольку владение  ими не приводит к возникновению  права на получение неких финансовых  активов в будущем, хотя может  принести прибыль.

      Финансовые активы — это право  на доходы, получаемые от использования  реальных активов. Иными словами,  реальные активы являются источником  дохода, тогда как финансовые  активы служат для характеристики  распределения получаемого дохода. Инвестирование средств в финансовые активы дает право на получение прибыли, от использования реальных активов, приобретение которых осуществлялось за счет инвестиций.

    Ценная  бумага — документ установленной  формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении.

    По  своей экономической сути ценная бумага — это особая форма существования  капитала, которая может отчуждаться  вместо него самого как законченный  титул собственности, обращаться на рынке как товар и приносить  доход ее владельцу.

    В современных условиях подавляющее  число ценных бумаг существует не в своей исторически первой (бумажной или документарной) форме, а в  так называемой безбумажной или  бездокументарной. Поэтому фиксация прав владельца ценной бумаги производится только в специальном реестре  по установленным законодательством  правилам, а сама ценная бумага отсутствует.

    Доход, приносимый ценной бумагой — дивиденд или процент.

    Ценная  бумага имеет специфическую потребительную стоимость, которая реализуется  не в процессе потребления, а в  процессе обращения.

    Функции рынка ценных бумаг. Механизмы перераспределения денег и финансирования экономики на рынке ценных бумаг

    Рынок ценных бумаг является источником привлечения  капитала, внешним по отношению к  любой коммерческой деятельности. Как  любой рынок, рынок ценных бумаг  имеет функции: общерыночные и специфические.

    Общерыночные функции рынка ценных бумаг:

• коммерческая — функция получения дохода;
• ценностная или ценообразующая — функция обеспечения процесса ценообразования на инструменты данного рынка и формирование норм доходности (т.е. обеспечение процесса определения цены на товар этого рынка);
• информационная — функция информирования участников рынка и общества обо всем, что происходит на рынке;
• регулирующая — функция обеспечения порядка, регулирования, управления и организации на рынке со стороны государства или самих организаций (участников) рынка, и др.

    Специфические функции рынка ценных бумаг:

• перераспределение денежных средств (капиталов) от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала выполняется посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между сферами деятельности, областями хозяйства, юридическими и физическими лицами;
• перераспределение финансовых (рыночных) рисков, или перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов; изменение формы собственности.

    Функция перераспределения капиталов, или  денежных средств вообще, выполняемая  посредством выпуска и обращения  ценных бумаг, означает перераспределение  средств между отраслями и  сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и  предприятиями, т. е. когда сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими юридическими и физическими лицами, что имеет место, например, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.

    Функция перераспределения рисков — это  использование инструментов рынка  ценных бумаг (прежде всего так называемых производных инструментов, основывающихся на ценных бумагах) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для  них изменения цен, стоимости  или доходности этих активов. Данную функцию можно еще называть функцией защиты (страхования) от риска или, точнее, функцией хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке: если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для  себя принять этот риск. С помощью  рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск со своего актива на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг будет перераспределение  рисков. Данная функция — сравнительно новая функция рынка ценных бумаг, которая появилась в своем  современном виде лишь в начале 1970-хгг. Благодаря ей рынок ценных бумаг  существенно увеличил свою устойчивость, с одной стороны, и свою значимость — с другой, поскольку функция  перераспределения рисков, основываясь  все на той же функции перераспределения  денежных средств, резко ускоряет и  даже упрощает переливы свободных (или  высвобождаемых) финансовых капиталов.

    Спрос и предложение  денег на рынке  ценных бумаг

    Рассмотрим взаимодействие спроса и предложения на рынке ценных бумаг. Особенностью здесь является то, что спрос есть спрос на инвестиции, а предложение это сумма денежной массы и сбережений. Также как и на других рынках, равновесная цена на инвестиции образуется при пересечении спроса и предложения, но цена здесь выражена процентом (равновесным процентом) по инвестициям (процент по облигации, дивиденд по акции). Следует отметить, что существует 2 модели взаимодействия спроса и предложения на финансовом рынке - кейнсианская и неоклассическая. Их отличие выражается в том, что функция сбережений постоянна и прямо пропорциональны соответственно.

    Если  искать равновесие на конкурентном идеальном  рынке ценных бумаг, то здесь важно  учитывать фактор риска. При этом по закону, выведенному учеными Шарпом, Линтнером и Моссином получается, что инвестор приобретет, ценные бумаги соответственно их рисковой части на рынке ценных бумаг, то есть инвесторы будут иметь одну и ту же структуру рисковой части своего портфеля.

    Этот  совокупный спрос инвесторов будет  предъявлен рынку и, если предложение  ценных бумаг корпораций не будет  совпадать с ним, то вступит в  действие рыночный закон спроса и  предложения. Другими словами, на идеальном  конкурентном рынке, то есть когда у  инвесторов одинаковая доступная и  правдивая информация, при покупке  ценных бумаг следует довериться рынку и выбрать структуру  своего портфеля такой же, что и  структура портфеля рынка.

    Что же касается закона стоимости на рынке  ценных бумаг, то здесь невозможно использовать закон, обозначенный политической экономией. Согласно нему, "стоимость товаров  определяется затратами общественного  труда и товары обмениваются в  соответствии с их общественной стоимостью, величина которой устанавливается  на уровне общественно необходимых  затрат труда". Такой закон на рынке ценных бумаг просто невозможно сейчас представить в действии, ведь тогда стоимость ценной бумаги будет равна затратам на производство листа бумаги и печати на нем соответствующих букв, символов и т. д. Закон стоимости выполнял функции регулирования цены до общественно необходимой, иными словами те де функции выполняет сейчас и конкуренция.

    Конкуренцию же здесь можно рассматривать  в двух аспектах: внутреннем и внешнем. В качестве внутреннего аспекта  здесь выступает конкуренция  между ценными бумагами. Здесь  на конкуренцию влияют такие факторы: количество и разнообразие эмитентов, количество аналогичных ценных бумаг, знание цен конкурентов. Во внешнем  аспекте конкуренция рассматривается  как конкуренция между различными видами рынков, для привлечения инвестиций, например, конкуренция между бюджетом, кредитным рынком и рынком ценных бумаг: при увеличении бюджетных  ресурсов увеличиваются налоги, уменьшается  масса денег и соответственно инвестиции.

    Виды  рынков ценных бумаг

    Существует  множество способов классификации  рынков ценных бумаг:

1. По характеру движения ценных бумаг:
1. Первичный — рынок, на котором происходит размещение новых ценных бумаг.
2. Вторичный — место основной купли-продажи ранее выпущенных активов. Именно со вторичным рынком лучше всего знаком начинающий инвестор, поскольку биржи как раз относятся ко вторичному рынку. Один из главных субъектов фондовая биржа.
3. Третий — охватывает торговлю зарегистрированными на бирже ценными бумагами за пределами самой биржи
4. Четвертый — это электронные системы торговли крупными пакетами ценных бумаг напрямую между институциональными инвесторами. Самые известные системы четвёртого рынка — InstiNet, POSIT, Crossing Network
2. По виду ценных бумаг:
1. Рынок облигаций.
2. Рынок акций.
3. Рынок производных финансовых инструментов.
3. По форме организации:
1. Биржевые рынки.
2. Внебиржевые рынки.
4. По территориальному принципу:
1. Международные рынки.
2. Национальные рынки.
3. Региональные рынки
5. По эмитентам:
1. Рынок ценных бумаг предприятий.
2. Рынок государственных ценных бумаг и пр.
6. По срокам:
1. Рынок краткосрочных ценных бумаг.
2. Рынок среднесрочных ценных бумаг.
3. Рынок долгосрочных ценных бумаг.
4. Рынок бессрочных ценных бумаг.
7. По видам сделок:
1. Кассовый рынок — подразумевает мгновенное исполнение сделок.
2. Форвардный рынок и пр.
8. По отраслевому принципу.
9. По другим критериям.

    Практическая  часть, решение задания 3

    На  основе представленных в таблице  данных рассчитайте инвестиционный риск по каждому виду финансовых активов  и определите, в какой актив  вложения денег были наиболее и наименее рискованными во второй половине января 2005 г. В таблице приведены цены реальных сделок на ММВБ.