Рынки ценных бумаг

Американская  фондовая биржа публикует два  основных индекса, которые исчисляются  на совершенно разной основе.

Основной  рыночный индекс Американской фондовой биржи (AMEX Major Market Index) является простым средним показателем движения цен 20 ведущих промышленных корпораций. Он был задуман Американской фондовой биржей в качестве своеобразного субститута промышленного индекса Доу-Джонса. Хотя он рассчитывается и публикуется Американской фондовой биржей, в его состав входят акции корпораций, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже. Примечательно, что 15 из них являются также компонентами промышленного индекса Доу-Джонса. Операции с фьючерсами по этому индексу осуществляются на Чикагской торговой бирже.

Индекс рыночной стоимости Американской фондовой биржи (AMEX Market Value Index) исчисляется на принципиально иной основе: он является показателем, взвешенным по рыночной стоимости всех выпущенных акций тех корпораций, которые включены в него в качестве компонентов. Впервые он был опубликован в сентябре 1973 года. Он включает в себя в качестве компонентов более 800 выпусков акций, представляющих ценные бумаги корпораций всех крупных отраслевых групп, зарегистрированных на Американской фондовой бирже, включая, помимо обыкновенных акций, американские депозитные свидетельства и подписные сертификаты. С технической точки зрения он является уникальным в силу того, что при его расчете предполагается, что дивиденды в форме наличных, выплачиваемые по входящим в его состав акциям, реинвестируются, и на этой основе они отражаются в индексе. Опционы по этому индексу котируются на Американской фондовой бирже. 

Индекс  внебиржевого оборота (NASDAQ) 

Национальная  ассоциация фондовых дилеров исчисляет  целый ряд индексов, представляющих как внебиржевой оборот в целом, так и бумаги корпораций отдельных  отраслей. Основным является индекс NASDAQ, в который включены в качестве компонентов акции около 3500 корпораций (кроме котируемых на биржах). Этот индекс является показателем, взвешенным по рыночной стоимости его составляющих. Впервые он был рассчитан в феврале 1971 года.

Операции  с опционами и фьючерсами по этому  индексу осуществляются на Чикагской  товарной бирже.

Падение фондовых индексов приводит к падению национальной валюты

. 

Центральные банки 

ЦБ следит за уровнем инфляции в стране, курсом национальной валюты и пытается их регулировать при помощи трех основных процентных ставок:

Учетная ставка – Discount rate. Процентная ставка, под которую ЦБ кредитует коммерческие банки.

USA –6,50%

Switz.– 3,75%

UK – 6,00%

EU - 3,75%

Japan – 0,5%

Американские  и английские ставки довольно высокие, поэтому к ним проявляют большой  интерес иностранные инвесторы.

Ставка – Repo rate. Процентная ставка, применяемая ЦБ в операциях с коммерческими банками и другими кредитными институтами при покупке (учете) государственных казначейских обязательств. ЦБ этим самым осуществляет регулирование рынка ссудных капиталов. Fed Funds (ставка Repo USA)

Ломбардная  ставка - Lombard rate. Процентная ставка, применяемая ЦБ под залог недвижимости, золотовалютных ценностей при выдаче кредитов коммерческим банкам.

При уменьшении процентных ставок повышается деловая  активность и увеличивается инфляция. Снижение процентных ставок ведет к  удешевлению национальной валюты. Повышение  процентных ставок приводит к снижению деловой активности, снижению инфляции и удорожанию национальной валюты. В современных условиях методом  воздействия на курс национальной валюты продолжает оставаться практика покупки  и продажи центральными банками  иностранной валюты, называемая валютной интервенцией.

Центральные банки :

USA :

FED – Federal Reseve System ;

Решение по изменению ставок принимается FOMC– Federal Open Market Committee, заседание которого проходит раз в шесть недель два дня: понедельник и вторник.

Председатель  правления - Alan Greenspan

Ставка  по федеральным фондам (рефинансирование) = 6.50 %

Дисконтная  ставка = 6,0 %.

Germany :

Bundesbank (BBK , Buba) – Центральный Банк Германии

Buba cooncil meeting - заседание Buba – каждые 2 недели по Четвергам ;

Председатель правления – Ernst Welteke

Great Britain :

Bank of England –  BOE ;

Заседание 1 раз в месяц;

Председатель  правления – Eddie George

Учётные ставки = 6.00 %

Switzerland :

Swiss National Bank (SNB) ;

Заседание – каждый четверг ;

Председатель  правления – Hans Meyer

ставка LIBOR = 3.25 %

Japan :

Bank of Japan ( BOJ ) ;

заседание 24 часа в сутки ;

Председатель  правления – Masaru Hayami

Учётные ставки = 0.50 %

EU :

Europian Central Bank ( ECB ) ;

Председатель правления – Willem F. Duisenberg , President of the ECB

Учётные ставки = 3.75 %.

Наряду с  центральными банками функционируют  на валютном рынке брокерские фирмы, которые, работая с конкретным банком, выступают в качестве посредников  между продавцом и покупателем  валюты. К определенным преимуществам  работы через брокера можно отнести  анонимность при совершении сделок, непрерывность процесса котировки, и возможность предлагать собственные  цены.

В последние  десятилетия на валютном рынке произошло  изменение характера торговли с  перенесением акцента на изменение  срочности торговли: наметился значительный рост сделок, исполнение которых происходит в будущем. Все это привело, с  одной стороны, к повышенной восприимчивости  валютного рынка к конъюнктурным  изменениям и к значительному  увеличению валютных колебаний, а с  другой стороны, к росту возможностей для высокоэффективного инвестирования. На многих биржах широкое распространение  наряду с операциями по покупке и  продаже валюты получили операции с  производными финансовыми инструментами - валютные и финансовые фьючерсы и  опционы. Примерами таких бирж в уже давно признанных мировых центрах торговли валютой могут служить Лондонская Международная Биржа Финансовых Фьючерсов (London International Financial Futures Exchange - LIFFE), Европейская Опционная Биржа в Амстердаме (European Options Exchange - EOE), Немецкая Срочная Биржа во Франкфурте (Deutsche Terminboerse - DTB), Сингапурская Биржа (Singapore International Monetary Exchange - SIMEX) (Sydney Futures Exchange - SFE) и Биржа Срочной Торговли в Сиднее. 

Показатели  инфляции 

Индекс потребительских  цен (Consumer Price Index – CPI) - это индекс розничных цен.

Индекс цен  производителя (Producer Price Index – PPI) – это индекс оптовых цен.

Чем выше эти  индексы, тем дороже национальная валюта. Считается допустимым рост этих индексов до 3% в год. 

Денежные  агрегаты : 

М1, М2, М3 , М4 – MONEY SUPPLY – денежная поддержка.

М1 - наличные деньги в обращении, банкноты и монеты;

М2 =М1 + средства на расчетных и текущих счетах в банках, дорожные чеки;

М3 =М2 + срочные вклады в банках;

М4 =М3 + ценные государственные бумаги.

Ускоренный  рост денежной массы, как в наличной, так и в безналичной форме, оказывает понижающее воздействие  на курс национальной валюты. 

Валовый продукт (Gross Domestic Product – GDP) 

Чем выше GDP, тем лучше состояние экономики. Оптимальное изменение – до 3% в год; если выше – обратная реакция. Придется вводить повышенные ставки, что будет вызывать удорожание национальной валюты.

CPI и PPI считаются раз в месяц M/M.

GDP – поквартально Q/Q и пересчитывается на год Y/Y.

Отчет об исполнении бюджета (Treasure Statement)

Доходы и  расходы граждан

Личный доход (Personal Income)

Ощущение  потребителя готовность человека тратить  деньги (Consumer Sentiment)

Расходы на строительство (Construction Spending)

Начало строительства (Hosing Starts)

Обращение на разрешение (Building Permits)

Новые цены на дома (New Houses Sales)

Существующие цены (Existing Houses Sales).

Уровень безработицы (Unemployment Rate) – считается один раз в месяц. При увеличении показателя национальная валюта дешевеет.

Первичное обращение по безработице (Imital Claims).

Продолжающиеся  обращения (Continuing Claims).

Увеличение  этих показателей приводит к удешевлению  национальной валюты.

Розничная торговля (Retail Sales) – чем лучше товарооборот, тем крепче валюта.

Заказы дилеров  на товары длительного пользования (Durable Goods).

Вся вышеперечисленная  информация выходит по московскому  времени в 16:30 и 18:30 (Reuters,CQG)

JAPAN

Финансовый  год Японии заканчивается 31 марта. К  концу года, как правило, для подведения балансов переводится большое количество иностранной валюты в йены, что приводит к ее удорожанию. Многочисленные страховые компании Японии являются крупнейшими игроками на рынке: USD/JPI, USD/DEM, DEM/JPI, CHF/JPI, GBP/JPI. Большие проблемы в Японии вызывает стареющее население. Удержание на протяжении многих лет маленькой процентной ставки вызвало перекос в банковской сфере, но, тем не менее, банки Японии остаются самыми крупными мировыми банками. Укрепление юго-восточной экономики в перспективе даст шанс йене стать основной валютой для азиатского региона.

GERMANY

Для Германии очень дорого обошлось присоединение  Восточной Германии (увеличение отчислений из пенсионного фонда, неразвитые пять земель и безработица). При Горбачеве, а позже и при Ельцине, Германия выдала много кредитов России ($30млрд), поэтому любые неблагоприятные  политические события в России вызывают резкое изменение курса марки  по отношению к другим валютам. Сообщения  о состоянии здоровья Ельцина  резко удешевляет DEM против $. 

Маастрихтский договор о Европейском  союзе 

Подписанный в феврале 1992 года и вступивший в силу с 1 ноября 1993 года, предусматривал поэтапное формирование валютного и экономического союза:

Первый этап практически начался уже с  июля 1992 года с отмены всех валютных ограничений по движению капитала внутри ЕС. На этом этапе решалась задача по снижению темпа инфляции и сокращению дефицита бюджета. В сентябре 1993 года была заморожена доля валют в ЭКЮ  на следующем уровне: Германия - 32,6%, Франция - 19,9%, Англия - 11,5%.

С января 1994 года - предусматривал создание во Франкфурте-на-Майне  европейского валютного института  и подготовку создания единой европейской  валюты.

Начинается  с января 1997 года, когда страны ЕС достигли необходимого уровня конвергенции. В этом случае с 1 января 1999 года участниками  экономического валютного союза  станут страны, экономика которых  будет соответствовать установленным  критериям.

Maastricht criterion – это критерий, которому должна удовлетворять валюта, чтобы заменить ее на евро:

Инфляция < 3% в год

Государственный долг < 60% ВВП

Discount Rate < мах значение одной из трех наименьших ставок + 2%.

В Германии очень низкий пенсионный возраст, а  также немцы боятся замены марки  на более дешевую валюту – евро.

SWITZERLAND

Швейцария не собирается вступать в Евросоюз, тем самым, подчеркивая свою независимость. Привлекательность CHF остается довольно высокой. Но есть проблемы, связанные  с нацистским золотом, которые ставят под сомнение репутацию крупных  швейцарских банков.

UK

Наличие высоких  процентных ставок в Англии определяет большой интерес мировых спекулянтов, что сказывается на экономических  показателях в целом. Англия - общепризнанный мировой финансовый центр, главные  офисы крупнейших инвестиционных гигантов расположены именно здесь, на территории страны действует очень жесткое  законодательство, регулирующее финансовую деятельность компаний, банков и бирж.