Происхождение и развитие фондовых бирж

        Фондовый рынок Франции является важной составной частью инструментария государственно-монополистического регулирования. Среди семи французских фондовых бирж Парижская является ярко выраженным лидером.

        Фондовые биржи местного значения находятся в Бордо, в Лиле, в Лионе, в Марселе, в Нанси и в Нанте. Государственная регламентация фондовой биржи имеет свое начало со времен господства Наполеона и была введена по его приказу после спекулятивных эксцессов, потрясших французскую кредитно-финансовую систему. Сегодня фондовая биржа подчиняется министерству экономики и финансов, которое назначает маклеров (около 80 в Париже), обладающих монополией на фондовые операции внутри и вне биржи. Государственный надзор, а также допуск к биржевой торговле осуществляется биржевой комиссией.

         Устанавливается единый курс. Комиссионные средние. Существует как кассовый, так и срочный рынок, но каждая акция допускается лишь к одному виду операций. До 1986 г. все акции во Франции были именные, но сейчас активно происходит переход к безналичным акциям, которые в настоящее время составляют уже 35% от общего количества всех акций.

          Капитализация французских корпораций существенна и в настоящее время составляет 503 млрд. фр. фр. Фактором ее дальнейшего роста является программа приватизации большой доли государственного сектора. В рамках проведенной биржевой реформы была создана мини-биржа и проведено определенное "дерегулирование" фондового обращения. Были приняты различные меры для налогового поощрения вложений в ценные бумаги.

         В целях международной конкурентоспособности планируется дальнейшее снятие различных ограничений. Обсуждается даже подрыв монополии маклеров в пользу расширения диапазона деятельности финансовых институтов и привлечения иностранных посредников. Но пока международные функции французского фондового рынка в силу его относительно строгой государственно - монополистической регламентации и также низкого уровня либерализации международных капитальных потоков ограничены.

                                             4.5. Фондовая биржа в Германии

           В Германии находятся 7 фондовых бирж, расположенные в городах: Франкфурт-на-Майне, Дюссельдорф, Бремен,  Гамбург,  Ганновер,  Мюнхен,  Штутгарт и  Берлин, среди которых выделяется фондовые биржи Франкфурта и Дюссельдорфа, реализующие 51% и 39% всего биржевого оборота. Фондовые биржи являются публично-правовыми учреждениями и подчиняются, согласно федеральной структуре страны, землям. Управляющий деятельностью биржи совет избирается ее членами - маклерами, среди которых преобладают представители банков. Рынок преимущественно кассовый. Сделки на срок разрешены только в виде опционов. Для большинства акций устанавливается единый курс, для акций крупных монополий определяется текущий курс. Комиссионные средние.

         Отличительной особенностью германского фондового рынка является огромное влияние монопольных банков, оказываемое ими на протяжении всего их развития. Рынок акций относительно незначительный, капитализация корпораций составляет около 580 млрд. марок. Рынок облигаций более развит, но там обращаются, прежде всего, государственные и банковские облигации. Традиционно тесные связи между банковским и промышленным капиталом объясняет предпочтение использования средне- и долгосрочных банковских кредитов по отношению к использованию ценных бумаг. Германские банки "предпочитают выдавать кредиты, чем опосредовать выход на фондовую биржу". Монопольные банки почти полностью монополизируют фондовый рынок. Они занимаются эмиссией и размещением ценных бумаг, активно участвуют на вторичном рынке и сами владеют крупными пакетами ценных бумаг. Влияние, основанное на собственном, непосредственном владении акциями (около 9% всех акций), умножается акциями, находящимися в траст-отделах. Таким образом, доля германских банков в распоряжении капитала очень значительна. 

          Финансовый капитал Германии отличается высокой организованностью и относительной устойчивостью структур. Около 48% всех акций находится в постоянном владении и обращается лишь формально. Вторичный рынок поэтому не очень активен, хотя оборот на бирже - лишь часть фондового оборота, так как многие сделки реализуются прямо между банками в обход биржи. Государственное вмешательство слабое.

         Федерация, земли и их органы активно используют облигационный рынок в рефинансировании государственного долга. В последние годы государство более активно пытается путем налоговых скидок и реприватизации государственного сектора поощрять как выпуск и приобретение акций, так и их биржевое обращение.

                                              4.6. Фондовая биржа в Бельгии

          Бельгийский фондовый рынок хотя и не очень велик, но имеет существенное значение в финансировании воспроизводства национального капитала. Брюссельская фондовая биржа является центральной. Биржи в Антверпене, Генте, Льеже имеют провинциальный характер. Биржа является самостоятельным учреждением, которое находится под надзором министерства финансов. Маклеры имеют монопольное право на ведение операций с ценными бумагами. Торговля некотирующимися производится, по мере необходимости, на бирже. Сделки на срок получили широкое распространение. Комиссионные относительно низкие. 

       Биржевая капитализация значительна, хотя примерно 1/3 приходится на акции концерна Petrofina. В 1992 г. она составила 859 млрд. б. фр. В обращении находится немало иностранных ценных бумаг, но выдвижение Брюсселя в качестве "западноевропейской столицы" мало отразилось на фондовом рынке.

                                              4.7. Фондовая биржа в Италии

         Хотя Италия относится к числу экономически развитых стран, фондовый рынок страны крайне неразвит. Он является сугубо национальным, направленным, главным образом, на обеспечение финансирования государственного долга. Главная фондовая биржа страны находится в Милане, наряду с которой существует еще 7 бирж местного значения. Как отражение относительно низкой концентрации во многих отраслях, капитализация итальянских корпораций невысокая - 43 млрд. долл. в 1993 г. Главным предметом биржевой торговли являются итальянские государственные облигации. Этому способствует строгий государственный контроль самой биржи и соответствующая налоговая политика. Сама биржа является публично-правовым учреждением и подчиняется министерству финансов. Другими характерными чертами итальянского фондового рынка являются: высокая доля внебиржевого рынка, слабое законодательное подкрепление самого обращения, отсутствие формального запрета на инсайдерную торговлю. Акции выпускаются именные, облигации на предъявителя. Операции на срок не разрешаются. Курс устанавливается единый. Международное значение сводится фактически

                                                                Заключение

         Рост товарных бирж дал импульс появлению фондовых бирж.

         Фондовая биржа - рынок ценных бумаг, таких, как акции и облигации, и других финансовых инструментов. Акции предоставляют право на часть собственности продающей их компании, тогда как облигации являются свидетельством ссуд, предоставленных выпустившим их компаниям или государству. Кроме ценных бумаг, на фондовых рынках часто совершаются сделки с другими финансовыми инструментами, например опционами, т. е. правами купить или продать акции в будущем по определенной цене.

    Происхождение фондовой биржи определяется XIII-XV в.в., когда возникают вексельные ярмарки или постоянные вексельные рынки (Венеция, Генуя, Флоренция, Шампань, Брюгге, Лондон и т.д.). В XVII веке создается старейшая фондовая биржа мира - Амстердамская. Впервые на фондовой бирже появляются не только векселя и государственные займы, но и акции (Ост-Индийской и Вест-Индийской компаний). Впервые возникла публичная подписка на акции, возникли биржевые лоты, начали заключаться сделки со спекулятивными целями, возник биржевой клиринг обязательств и т.д.. Для фондовой биржи было построено специальное здание, существовал временной регламент торговли, (с 12 до 2 часов дня), операции совершались через брокеров, создавались пулы "быков" или "медведей" и т.д. Первоначально в Амстердаме не более 20 человек держали в своих руках всю торговлю акциями, но к концу XVII века число лиц, участвовавших в ней, сильно возросло. Стали играть на части акций, даже самые мелкие. В этой игре принимало участие все население, старики, женщины и дети. В конце XVII века создается лондонская фондовая биржа. Биржевая деятельность в Англии бурно развивалась и к XVIII веку Лондонская биржа опередила Амстердамскую и вышла на первое место в мире по объемам торговли. Сейчас эта биржа, официально именуется как Международная фондовая биржа Великобритании и Ирландии.

         К концу 18 в. биржи возникли и в других странах Европы. Распространение в 19 в. акционерных компаний подтолкнуло развитие фондовых бирж. Фондовые рынки стали формироваться практически во всех европейских странах, а также на других континентах. Уже к началу 20 века в каждой крупной стране насчитывалось несколько фондовых бирж, постепенно наметилась тенденция к выдвижению на первый план бирж находящихся в главном финансовом центре страны. На  такой бирже концентрируются акции

компаний,  которые  довели  масштабы  своих  операций  до  общенациональных. Провинциальные   же    биржи    постепенно    чахнут.   

           В настоящее время в мире функционирует достаточно большое количество фондовых бирж. Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг. Мировой опыт свидетельствует, что возможны варианты количества бирж  в стране. В Швеции, Франции, Англии всего по одной фондовой бирже  на  страну. В ФРГ 80%  ценных бумаг сосредоточены на  фондовой  бирже  в  Франкфурте-на-Майне, а оставшиеся 20% раз6росаны по семи мелким биржам. На  бирже  в  Нью-Йорке котируются акции самых солидных акционерных обществ, все прочие  -  на других более мелких биржах.

         На сегодняшний день крупнейшими фондовыми биржами капиталистических стран являются биржи в Нью-Йорке (крупнейшие в мире; здесь продается 85-90% всех ценных бумаг США), Лондоне, Токио, Париже и др. В каждой стране  обычно имеется своя фондовая биржа (в США их 10).  Число  фондовых  бирж  постоянно увеличивается, но главные из них  по-прежнему  расположены  в центрах,  где сосредоточен финансовый капитал. 
 
 
 
 
 
 

                                        Список использованной  литературы

1. Матюхин Г.Г. Мировые финансовые центры.

2. Драчев С.Н. Фондовые рынки США: основные понятия, механизмы, терминология.

3. Ханин Г.И. Современные фондовые биржи капиталистических стран.

4. Тенс Б. Современный капитализм: общественное воспроизводство и денежное обращение.

5. Коротков В.В. Фондовая биржа и акции.

6. Улыбин К.А. Брокер и биржа.

7. Дефоссе Г. Биржа и ее деятельность.

8. Штиллих О. Фондовая биржа и биржевые операции.

9. Сокальский Б Фондовая биржа: как котируются ценные бумаги.

10. Машина М.В. Фондовые биржи, или как взойти на вершину пирамиды.

11. Российский экономический журнал

12. Финансовая газета

13. Коммерсант

14. Бизнес. Банки. Биржа.

15. The Economist