Происхождение и развитие фондовых бирж

                                            Контрольная работа  

по дисциплине: «История финансов, денег и кредита» 

тема: «Происхождение и развитие фондовых бирж» 
 
 
 
 
 
 

                                                          
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Содержание:

       Введение……………………………………………………………………………………..4

1. Фондовая  биржа …………………………………………………………………………….4

2.Возникновение фондовой биржи…………………………………………………………..5

3. Биржевая система США ……………………………………………………………………7

4. Анализ состояния фондовых бирж в Западной Европе ………………………………….11

4.1. Фондовый рынок в Великобритании ……………………………………………….......11

4.2. Фондовая биржа в Швейцарии …………………………………………………………..13

4.3. Фондовая биржа в Голландии ……………………………………………………………13

4.4. Фондовая биржа во Франции …………………………………………………………….14

4.5. Фондовая биржа в Германии ……………………………………………………………..15

4.6. Фондовая биржа в Бельгии ……………………………………………………………….16

4.7. Фондовая биржа в Италии ………………………………………………………………..16

       Заключение…………………………………………………………………………………18

      Список литературы  ………………………………………………………………………..20 

                                                                
 
 
 

                                                                      Введение

   Накопление  денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

   Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

   Появление этой разновидности капитала связано  с развитием потребности в  привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

   Ключевой  задачей, которую должен выполнять  рынок ценных бумаг является прежде всего обеспечение условий для  привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более  дешевому, по сравнению с банковскими  кредитами капиталу. Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный.

   Организованной  формой вторичного рынка ценных бумаг  также является фондовая  биржа. Фондовые биржи представляют  собой  специализированные организации, в  стенах которых происходят встречи  продавцов ценных бумаг с их покупателями. Фондовые биржи, объединяя профессиональных участников рынка ценных бумаг в одном помещении, создают условия для концентрации спроса и предложения и повышения ликвидности рынка в целом. Биржа - это не только специальное место для совершения сделок, но и определенная система организации торговли, которая подчиняется специальным правилам и процедурам. Задачи данной контрольной работы, выявить истоки возникновения фондовых бирж, рассмотреть отдельно развитие и состояние бирж разных стран.

                                                  1. Фондовая биржа

         Большая часть ценных бумаг реализуется через специально созданный институт - фондовую биржу.

         Во главе биржи находится Биржевой комитет, который допускает к продаже ценные бумаги после их проверки и определяет правила торговли ими. Непосредственно все операции на бирже совершают особые посредники - маклеры или брокеры, которые специализируются на определенных операциях, располагают информацией о заключаемых сделках, курсах акций и т.п. По уставу фондовых бирж посредники обычно не имеют права совершать собственные сделки, но на деле это правило редко соблюдается. В некоторых странах биржевые посредники являются государственными чиновниками (например, во Франции), в других - представителями частных фирм (например, в США, Великобритании).

        Размеры обращения ценных бумаг, а также интенсивность этого процесса в настоящее время характеризуется, например, тем, что в США и Японии рыночная цена акций, котирующихся на фондовых биржах этих стран, превышает 5 трлн. долл., т.е. около 80% акций (по стоимости) за год меняют своих владельцев. Необходимо иметь в виду, что биржа - это не весь рынок ценных бумаг, помимо нее осуществляется огромный внебиржевой оборот. Так, в США в 1991 г. через внебиржевой оборот прошло более 25% (по стоимости) находящихся в продаже ценных бумаг.

        Крупнейшими фондовыми биржами капиталистических стран являются биржи в Нью-Йорке (крупнейшие в мире; здесь продается 85-90% всех ценных бумаг США), Лондоне, Токио, Париже и др. В каждой стране обычно имеется своя фондовая биржа (в США их 10). Число фондовых бирж постоянно увеличивается, но главные из них по-прежнему расположены в центрах, где сосредоточен финансовый капитал. Размеры рынка ценных бумаг отражают его роль в движении капиталов. Эта роль столь значительна, что не будет преувеличением сказать: без понимания механизмов обращения ценных бумаг невозможно проникнуть в сущность и многие процессы современного капиталистического воспроизводства.

                                              2.Возникновение фондовых бирж.

    Происхождение фондовой биржи определяется XIII-XV в.в., когда возникают вексельные ярмарки или постоянные вексельные рынки (Венеция, Генуя, Флоренция, Шампань, Брюгге, Лондон и т.д.). "В Венеции на Реальто, без шуму, без споров, как бы одними кивками головы,

заключались торговые операции города или вернее всего  мира". В Брюгге вексельные торги  происходили на площади, на которой  стоял дом старинного семейства van der Burse, на гербе которого были изображены три кожаных мешка (ter buerse). Собрания купцов на площади получили название "Borsa" (биржа). К середине XVI века это понятие широко используется.

      В XVI веке возникли и умерли две фондовые биржи (антверпенская и лионская), на которых обращались уже не только векселя, но и государственные займы, устанавливались официальные биржевые курсы, развилась спекуляция. На открытом в 1531г. в Антверпене новом здании биржи была надпись - "для пользования купцами всех народов и языков". Конец этих бирж был печален (Антверпен разграблен испанцами, Лион приведен в упадок изъятием городского имущества в пользу государства и чумой).

     В XVII веке создается старейшая фондовая биржа мира – Амстердамская, основанная в 1611 году. Впервые на фондовой бирже появляются не только векселя и государственные займы, но и акции (Ост-Индийской и Вест-Индийской компаний). Впервые возникла публичная подписка на акции, возникли биржевые лоты, начали заключаться сделки со спекулятивными целями, возник биржевой клиринг обязательств и т.д.. Для фондовой биржи было построено специальное здание, существовал временной регламент торговли, (с 12 до 2 часов дня), операции совершались через брокеров, создавались пулы "быков" или "медведей" и т.д. Первоначально в Амстердаме не более 20 человек держали в своих руках всю торговлю акциями, но к концу XVII века число лиц, участвовавших в ней, сильно возросло. Стали играть на части акций, даже самые мелкие. В этой игре принимало участие все население, старики, женщины и дети.

    Спекуляция и акции создали фондовую биржу.

    В биржевом бюллетене 1747г. котировалось 44 вида ценных бумаг - голландские (акции и облигации), английские (акции и облигации) и т.д.

    В конце XVII века создается лондонская фондовая биржа. Спекулятивная горячка 1720-х г.г. (см. вставку "Мыльный пузырь Южных морей") шаг за шагом превращает фондовую биржу в общественный институт. "Change Alley, улицу, где находилась биржа, называли разбойничьим притоном, где господствует и особый воровской жаргон, для обирания публики путем неверных известий и лживых курсов. Много крупных коммерсантов спекулировало через посредство маклеров на лондонской бирже; последние составляли главный контингент посетителей биржи. Они состояли из бывших пекарей, мясников, сапожников, цирюльников и т.п. лиц, не имевших ничего и все же совершавших крупные обороты". На лондонской бирже царствовали срочные, спекулятивные сделки. В 1760г. была нанята специальная кофейня, в которую допускались только проверенные члены биржевого сообщества, в 1801г. - выстроено здание для фондовой биржи.

     Такими были первые шаги старейших фондовых бирж мира (Источник: И.М.Кулишер. "История биржи" (в изложении), Банковая энциклопедия, т.II, Киев: Издательство банковой энциклопедии. - 1916.)

     В настоящее время в мире функционирует достаточно большое количество фондовых бирж. Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг.  Вместе с тем, фондовая биржа – это предприятие. В мировой практике существуют разнообразные формы бирж.

         Организационно-правовые формы бирж варьируют от полугосударственного института – к товариществу и корпорации – до коммерческой организации. Повсеместно принятый принцип – некоммерческий характер деятельности бирж – при том, что биржи постоянно расширяют объемы продаж, услуг профессиональным участникам рынка и инвесторам, имеют дочерние компании (информация, клиринги и расчеты).

         Рассмотрим подробнее особенности развития фондовых бирж двух крупнейших мировых финансовых центров: США и Западной Европы.

                                                3.  Биржевая система США

         Основным звеном биржевой системы США является Нью-Йоркская фондовая биржа. Однако главенствующие позиции этой биржи не делают американский фондовый рынок моноцентрическим по типу организации. Заметное место на нем занимают вторая по величине биржа, тоже расположенная в Нью-Йорке, - Американская фондовая биржа, региональные биржи и в последнее десятилетие - Чикагская биржа опционов.

         Нью-Йоркская фондовая биржа ведет свою историю с 1792 г. и по форме организации является корпорацией, находящейся в собственности ее членов. Работой Нью-Йоркской фондовой биржи руководит избираемый ее членами совет директоров. Число членов биржи с 1988 г. не изменялось и составляет 1469 человек. Ежегодно несколько десятков мест меняют своих владельцев, но в целом контингент членов Нью-Йоркской фондовой биржи характеризуется высокой стабильностью, что делает эту биржу одним из наиболее элитных институтов современной Америки.

          Первоначально расчеты по сделкам производились в испанских долларах, которые разрубались на восемь частей ("осьмушек"); соответственно, номиналы ценных бумаг также устанавливались в восьмых частях доллара, и эта практика сохранилась до сих пор.

         Ведущую роль на бирже играют две категории членов Нью-Йоркской фондовой биржи: брокеры и так называемые специалисты. Последние составляют меньшинство (в середине 1992 г. их было 412 человек) членов Нью-Йоркской фондовой биржи, но они долгое время были доминирующей группой биржевиков, причем их влияние остается исключительно большим и поныне. Сила специалистов коренится в том, что они монополизировали непосредственное заключение сделок - брокеры не имеют права вести операции за свой счет и только доставляют специалистам поручения клиентов на куплю-продажу акций. Конкуренции между специалистами нет, и каждый из них ведет операции по строго определенным выпускам ценных бумаг.

         Специалист ведет операции за свой счет и не имеет права торговать непосредственно с клиентами биржи. Контрагентами в его сделках могут выступать только сами биржевики. Суть деятельности специалистов состоит в том, что он, в дословном переводе американской биржевой терминологии, "делает рынок, закрывая разрыв в ценах".

          Кроме того, специалисты также обязаны обеспечивать стабилизацию конъюнктуры и предотвращать резкие скачки цен. 

          Торгуют специалисты чрезвычайно активно. Несмотря на относительную  малочисленность, на них в последние годы приходилось около 11% всех операций Нью-Йоркской фондовой биржи, а в начале 90-х гг. доля специалистов была еще выше - почти 13%.

         В непосредственные отношения с акционерами вступают брокеры (среди членов Нью-Йоркской фондовой биржи их 611 человек), принимающие поручения на куплю-продажу акций. Стандартные поручения даются на число акций, кратное 100 (операции с меньшим числом акций редки: их доля в общем количестве операций колебалась в 1991 г. в пределах 0.5-1%). За совершение сделок брокер взимает с клиента комиссионные: до 1975 г. их размеры были фиксированы и зависели от величины сделки.