Портфельные стратегии, виды портфелей

приведение  в соответствие денежных потоков  предполагает формирование портфеля, который позволяет с наименьшими  издержками обеспечить полное соответствие притоков денежных средств (доходов) оттокам (обязательствам).

Пассивные портфели характеризуются низким оборотом, минимальным уровнем накладных  расходов и низким уровнем специфического риска.

      Пассивный портфель пересматривается только в том случае, если изменились установки инвестора или на рынке сформировалось новое общее мнение относительно риска и доходности рыночного портфеля. Пассивный инвестор не ставит перед собой цель получить более высокую доходность, чем в среднем предлагает рынок для данного уровня риска¹.

  Пассивное управление портфелем состоит в приобретении активов с целью держать их длительный период времени. Если в портфель включены активы, выпущенные на определенный период времени, например облигации, то после их погашения они заменяются аналогичными бумагами и т.п. до окончания инвестиционного горизонта клиента. При такой стратегии текущие изменения в курсовой стоимости активов не принимаются в расчет, так как в длительной перспективе плюсы и минусы от изменения их цены будут гасить друг друга.

Глава 3. Особенности практики управления портфелями ценных бумаг в России

      Российскому рынку по-прежнему характерны негативные особенности, препятствующие применению принципов портфельного инвестирования, что в определенной степени сдерживает интерес субъектов рынка к этим вопросам. В дополнение к уже описанным ограничениям использования вышеупомянутых моделей и стратегий, можно отметить следующие проблемы.

      Прежде всего, следует отметить невозможность ведения нормальных статистических рядов по большинству финансовых инструментов, то есть отсутствие исторической статистической базы, что приводит к невозможности применения в современных российских условиях классических западных методик, да и вообще любых строго количественных методов анализа и прогнозирования.

  Большой блок проблем связан с процессом математического моделирования и управления портфелями ценных бумаг. Портфель финансовых активов - это сложный финансовый объект, имеющий собственную теоретическую базу. Таким образом, при прогнозировании встают проблемы моделирования и применения математического аппарата, в частности, статистического. Конечно, в ряде случаев, когда можно говорить не о портфеле, а о некоторых элементах «портфельного подхода», удается обойтись более простыми приемами, но перед каждым, кто занимается данной проблематикой, рано или поздно встают серьезные расчетные и исследовательские задачи. Причем универсального подхода к решению всех возникающих задач не существует, и специфика конкретного случая требует модификации базовых моделей. На данный момент адекватного математического аппарата для многих возникающих на рынке ситуаций еще не разработано. Это связано как с небольшим опытом развития подобных взаимоотношений в России, так и с объективной математической сложностью возникающих моделей.

      Что касается задачи формирования портфеля, то здесь необходимо четкое описание параметров каждого инструмента финансового рынка в отдельности и всего портфеля в целом, чего невозможно добиться ни при эвристическом (основанном на приблизительном прогнозе динамики каждого вида активов и анализе структуры портфеля), ни при статистическом (основанном на построении распределения вероятности доходности каждого инструмента в отдельности и всего портфеля в целом) методах. Второй метод практически решает проблему прогнозирования риска и доходности, однако степень реалистичности прогноза и вероятность ошибки находятся в сильной зависимости от статистической полноты информации.

   В принципе, в России уже достаточно специалистов, способных обеспечить управление портфелем на высоком уровне. Доходы, которые можно получить в этом секторе рынка, в несколько десятков раз превышают банковские проценты, а риски - практически на том же уровне. Это в полном смысле «золотое дно» практически еще не разработано, хотя уже довольно подробно разведано. И если исходить из той разветвленной глобальной системы разнообразных схем и стратегий управления портфелями, которая опутала весь цивилизованный финансовый мир, то ресурсы роста в России здесь представляются поистине бесконечными.

    На данный момент ОАО «Елецгидроагрегат» одно из крупнейших специализированных предприятий по выпуску высококачественных гидравлических комплектующих для строительно-дорожной, коммунальной, сельскохозяйственной и лесозаготовительной техники.

     В настоящее время данное предприятие является открытым акционерным обществом. Общество является юридическим лицом, действует на основании устава и законодательства РФ. Оно имеет расчетный счет в банке, круглую печать со своим наименованием и указанием на место его нахождения, фирменный знак, самостоятельно осуществляет хозяйственную деятельность и полностью несет ответственность за ее результаты.

  ОАО «Елецгидроагрегат» учреждено Комитетом по управлению государственным имуществом Липецкой области. Данное общество создано в процессе приватизации путем преобразования государственного предприятия «Елецкий завод тракторных гидроагрегатов» и является его правоприемником, имеет права и несет обязанности, возникшие у указанного предприятия до момента его преобразования в акционерное общество. Оно создано без ограничения срока его деятельности. Целью ОАО «Елецгидроагрегат», как и любого другого коммерческого общества, является получение прибыли. Данное общество имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами.

  ОАО «Елецгидроагрегат» осуществляет следующие виды деятельности:

- проектирование, изготовление и реализация продукции производственно-технического назначения (гидроцилиндров, гидрорулей, рукавов высокого давления и другое);

- разработка, производство и реализация товаров народного потребления;

- внешнеэкономическая деятельность;

- иные виды деятельности, не запрещенные законодательством РФ

  Реализация проекта портфеля ценных бумаг на ОАО «Елецгидроагрегат». Анализ результатов формирования портфеля ценных бумаг

    Большинство предприятий-инвесторов выбирают несколько объектов реального или финансового инвестирования и формируй инвестиционный портфель в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией.

      Реализация инвестиционной стратегии предприятия осуществляется путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов и финансовых инструментов. Конкретным целями инвестиционного портфеля могут являться:

- высокие темпы роста капитала;

- высокие темпы роста дохода;

- минимизация инвестиционных рисков;

- достаточная ликвидность инвестиционного портфеля.

      При формировании инвестиционного портфеля предприятия должны выбирать приоритетные цели деятельности, так как конкретные цели портфеля часто являются альтернативными. В свои очередь выбранные цели могут быть положены в основу определений критериальных показателей, например: нормативных значений минимальных темпов роста капитала, приемлемых для предприятия минимального уровня текущей доходности; максимального уровня инвестиционного риска; минимальной по капиталоемкости доле высоколиквидных инвестиционных проектов и т.д.

      Принцип реализации инвестиционной стратегии обусловлен задачами долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности и их соподчиненности. ОАО «Елецгидроагрегат» инвестиционно активное предприятие располагающие свободными средствами. Таким образом, было решено инвестировать 1 млн. руб. в ценные бумаги. После определения инвестиционной политики, составления, рассмотрения и оценки портфеля ценных бумаг следует этап реализации проекта. На этом этапе назначается управляющий - ответственное лицо по реализации. Управляющий отслеживает изменения и принимает решения. Он также управляет процессом закупки, продажи ценных бумаг, ведением дел по заключению договоров с брокерами и посредниками.

ОАО «Елецгидроагрегат» в целом сохранило  свой производственный потенциал, и, несмотря на неудовлетворительное финансовое состояние, и сильной долговой зависимости предприятие сможет выровнять своё состояние, если не будет сбоев с заказами на производимую ими продукцию, и останется положительный спрос на рынке. Пока рынок проявляется в сильной потребности гидроцилиндров, и объёмы заказов велики. ОАО «Елецгидроагрегат» остается работоспособным предприятием и в будущем он сможет показать отличные показатели своей деятельности на ведущих рынках России, СНГ и ближнего зарубежья. 

                                                       Заключение

       Основываясь на информации, изложенной в работе, можно сформулировать следующие выводы:

1. Портфель ценных бумаг представляет собой набор ценных бумаг, обеспечивающих удовлетворительные для инвестора «качественные» характеристики входящих в него финансовых инструментов, это определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений.
2. Для управления портфелем характерна узкая специализация. Для каждого вида портфеля разработаны свои собственные методы управления.
3. В процессе формирования и управления портфелем ценных бумаг инвестору необходимо выработать определенную политику своих действий (портфельную стратегию) и определить: основные цели приобретения (перепродажа или инвестирование); состав портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, диверсификацию портфеля.
4. Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем большие требования предъявляются к качеству управления сформированным портфелем. Предотвращение потерь от инвестиций в ценные бумаги может быть осуществлено на основе портфельных стратегий, снижающих риски при изменении рыночных тенденций.
5. Необходимо выделить два вида портфельных стратегий - пассивная (выжидательная) и агрессивная или активная (направленная на максимальное использование благоприятных возможностей рынка).
6. Российскому рынку по-прежнему характерны негативные особенности, препятствующие применению принципов портфельного инвестирования, что в определенной степени сдерживает интерес субъектов рынка к этим вопросам.

  В принципе, в России уже достаточно специалистов, способных обеспечить управление портфелем на высоком уровне, пример тому, ОАО «Елецгидроагрегат». Реализация инвестиционной стратегии предприятия осуществляется путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов и финансовых инструментов. Конкретным целями инвестиционного портфеля могут являться:

- высокие темпы роста капитала;

- высокие темпы роста дохода;

- минимизация инвестиционных рисков;

- достаточная ликвидность инвестиционного портфеля.

  Принцип реализации инвестиционной стратегии обусловлен задачами долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности и их соподчиненности. ОАО «Елецгидроагрегат» инвестиционно активное предприятие, которое в будущем он сможет показать отличные показатели своей деятельности на ведущих рынках России, СНГ и ближнего зарубежья. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                         Список литературы 

1. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебник.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.- 567 с.
2. Кошелева Л.В., Чумакова Т.Н. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - Йошкар-Ола, 2009.
3. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие./ Под ред. О.В. Ломтатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотина.- М.: КНОРУС, 2010.- 524 с.

4. Рынок ценных бумаг: Учебник. /Под общ. ред. Н.И. Берзона.- М.: Изд-во Юрайт, 2011.- 352 с.

5. Рынок ценных бумаг: Комплексный  учебник для студентов вузов./Под  ред. Е.Ф. Жукова.- М.: Вуз. учебник, 2009.- 252 с.

6. Янукян М.Г. Практикум по рынку  ценных бумаг: Учебное пособие.- СПб.: Питер, 2009.- 224 с.