Портфельные стратегии, виды портфелей

ГОУ ВПО  «РЭУ им. Г.В. Плеханова»

Финансовый  Факультет

Кафедра Биржевого дела и ценных бумаг

Кафедра высшей математики 
 
 
 
 
 

Междисциплинарная курсовая работа по теме

 «Портфельные стратегии, виды портфелей» 
 
 
 
 
 

Выполнил:

студент группы

2312

Гнелица Игорь

Проверила:

д.э.н., профессор

Екимова К.В. 
 
 
 

Москва

2011 г.

                                      

Содержание

Введение………………………………………………………………………………. 3

Глава 1. Теоретические основы  управления портфелем ценных бумаг………... 4

1.1. Понятие портфеля ценных бумаг и их типы………………………………….. 4

1.2 Понятие управления портфелем ценных бумаг. Этапы управления…………. 12

Глава 2. Стратегия управления портфелем  ценных бумаг………………………….18

2.1. Активная  стратегия……………………………………………………………… 18

2.2. Пассивная  стратегия……………………………………………………………... 23

Глава 3. Особенности практики управления портфеля ценных бумаг в России…. 26

Заключение……………………………………………………………………………. 30

Список  литературы…………………………………………………………………… 32 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

         Стратегии и методология управления портфелем ценных бумаг являются актуальной темой в современных условиях бурного развития рынка ценных бумаг и интереса к инвестиционной деятельности со стороны всех субъектов экономики.

Проблема  управления портфелем ценных бумаг, активов и пассивов, финансовых инструментов является фундаментальной в финансовой теории и практике.

  Формирование инвестиционного портфеля  ценных бумаг (портфельный менеджмент) берет свое начало примерно  с тех времен, когда появились  сами ценные бумаги, и является  следствием естественного нежелания инвестора полностью связать свое финансовое благополучие с судьбой только одной компании.

       Объектом портфельного инвестирования, как правило, являются инвестиционные ценные бумаги, регулируемые положениями и законодательными актами Минфина РФ и нормативными актами Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР). Исследования в этой области проводились такими крупными ученым как Р. Беллман, Н.И. Берзон, А.В. Болотин, М.И. Львова, А. Буренин, А. Первозванский и др. Российские ученые В. Евстигнеев, С. Тертышный, В. Жуков также внесли свой вклад в изучение этого вопроса. Объектом исследования также является открытое акционерное общество «Елецгидроагрегат».

       Цель работы - анализ процесса формирования и управления портфелем ценных бумаг, а также рассмотрение существующих стратегий управления портфелем ценных бумаг.

  В данной работе будут рассмотрены:  понятие портфеля ценных бумаг  и управления им, этапы процесса  управления, а также особенности  практики управления портфелями  ценных бумаг в России. Особое внимание будет уделено этапам формирования портфеля ценных бумаг и избранию стратегии управления портфелем в связи с их важностью и особым интересом, проявляемым к ним.

  Именно портфель ценных бумаг  является тем инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.

Глава 1.Теоретические основы управления портфелем ценных бумаг. 

1. Понятие портфеля ценных бумаг и их типы

 

       В последние годы термин «портфель» получил очень широкое применение, и в зависимости от контекста может обозначать «любой набор чего-либо, обладающего схожими свойствами», и не обязательно имеет отношение к финансам (например, портфель заказов или портфель клиентов и т.д.). Первоначально классики «портфельной теории» портфелем называли любой набор активов.

      Обычно под инвестиционным портфелем понимается совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления.

      Портфель ценных бумаг представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений.

  Также портфель ценных бумаг может быть определен как набор ценных бумаг, обеспечивающих удовлетворительные для инвестора «качественные» характеристики входящих в него финансовых инструментов (доходность, ликвидность и уровень риска).

    В широком смысле инвестиционный портфель - это все активы предприятия (портфель ценных бумаг и проектов, недвижимость, запасы товарно-материальных ценностей, прочие). В узком смысле - портфель ценных бумаг и паев фондов¹.

  Теоретически портфель может состоять из ценных бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних ценных бумаг на другие.

Смысл портфеля - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

  Главными характеристиками портфеля являются доходность, риск и период владения.

      Доходность портфеля - это относительный доход его держателя за период, выраженный в % годовых.

      Риск - это количественное представление неопределенности, в которой находится инвестор, и связанной с неполнотой информации относительно будущих доходов (убытков) по ценным бумагам, входящим в портфель.

      Еще одной характеристикой портфеля является период владения - это временной период, в течение которого инвестор держит портфель. Эта характеристика для конкретного портфеля является постоянной.

     Если сопоставить эти три характеристики портфеля, то доходность и риск портфеля - это объективные, т.е. не зависящие от инвестора характеристики, а период владения - субъективная характеристика, т.к. полностью определяется инвестором.

     Основным преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач.

    Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет существовать равновесие между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им доходом в определенный период времени.

     Тип портфеля - это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат - дивидендов, процентов.

      Существуют три типа портфеля: портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов - портфель дохода; портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг, - портфель роста и смешанный вариант: портфель роста и дохода.

       Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля - рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Но так как дивидендные выплаты производятся в небольшом размере, поэтому именно темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, и определяют виды портфелей, входящие в эту группу. Состоит он преимущественно из акций. В зависимости от соотношения ожидаемого роста капитала и риска можно выделить среди портфелей роста еще и виды портфелей: агрессивного, консервативного, умеренного и умеренно консервативного роста и портфель долгосрочного роста.

Портфель  агрессивного роста

  Его основная цель: достижение максимального прироста капитала при согласии инвестора на очень высокий риск. Это обеспечивается проведением высокорискованных и спекулятивных операций, не рекомендуемых при остальных стратегиях.

                                                 Таблица 1

 

       Как видно из таблицы, такую в полном смысле этого слова роскошь могут себе позволить только очень богатые и беспечные люди. К тому же без помощи профессионала здесь не обойтись. Поэтому мы коснемся такого подхода только в общих чертах.

        Портфель консервативного роста является наименее рискованным среди портфелей данной группы. Его основная цель: получение сравнительно невысокого стабильного дохода при максимальной надежности вложений с возможностью изъятия средств в любой момент и с минимальным риском потери доходности.

                                                        Таблица 2

 

  Задача такой стратегии - сохранение капитала от инфляции. Если вкладывать в бумаги с наибольшим сроком погашения, то прибыль может вырасти в несколько раз.

      Базовый индекс стратегии - это показатель, который, по нашему мнению, наиболее полно отражает цель стратегии и подходит для оценки выполнения поставленных инвестиционных целей. Реализуя такой подход, со значительной степенью вероятности можно обмануть инфляцию. 

Портфель  умеренного роста

  Его основная цель: получение среднего стабильного дохода при невысоком риске.

                                                            Таблица 3