Понятие и критерии банкротства

Сигналы такого рода широко известны из обширной литературы по бизнесу. Крах многих предприятий  возникал с конфликтов в высшем руководстве  фирмы, трудовых конфликтов, потери наиболее серьезных клиентов или кредиторов. Не секрет, что по работе секретаря  можно судить о руководителе и  даже об организации в целом.

Более скрупулезный анализ может выявить изменения  в практике управления, не выявленные при поверхностной оценке положения  предприятия:

- администрация вводит излишнюю фрагментацию функций, или наоборот,

- усиливает их концентрацию у узкого круга лиц;

- неоднократно решает проблемы, решение которых было заявлено ранее;

- медленно реагирует на изменения на рынке.

- установление предприятием нереальных цен на свои товары и услуги,

- рискованные внедрения новшеств,

- выход на новые рынки или присоединение новых фирм,

- нетрадиционная закупка сырья и материалов,

- усиление деятельности на спекулятивных рынках.

Следует особо  отметить опасность резкого изменения  в стратегии предприятия. Для  клиентов фирмы, если они заранее  не поставлены в известность, такого рода изменения могут сыграть  главную роль в потере интереса к  данному предприятию.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Проблемы несостоятельности  (банкротства) предприятий и пути  их решения

2.1. Причины банкротства предприятий

 

Переход России к рыночным отношениям возродил институт несостоятельности (банкротства). В  условиях административно-командной системы управления экономикой, допускавшей деятельность объективным следствием экономического развития общества по рыночной модели является то, что постоянно какая-то часть экономической инфраструктуры сталкивается с финансовыми затруднениями, которые она уже не в состоянии самостоятельно преодолеть. Фактически это означает, что долги предприятия превышают его активы, для удовлетворения требований всех кредиторов имущества недостаточно. По сути, банкротство - это обратная сторона медали успешного предпринимательства, объективный процесс при рыночной экономике. Даже крупные предприятия не всегда могут избежать риска банкротства.

Как известно, банкротство организаций может наступать в результате целого ряда взаимосвязанных между собой причин. Все эти причины можно сгруппировать в несколько больших классов:

- причины из внешнего окружения корпорации, куда относим политические, внешнеэкономические, технологические и социальные причины. Все перечисленное подлежит специальному PETS-анализу (P - political, E - economical, T - technological, S - social);

- рыночные причины, - к ним относятся:

- слабая позиция корпорации на рынке сбыта продукции,

- высокий уровень конкуренции,

- неустойчивость и узость занятой рыночной ниши.

- другие;

- внутриэкономические причины, в число которых входят затратность, ресурсоемкость, неэкологичность производства, морально устаревшие технологии, изношенность основных фондов, неоптимизированное налогообложение, низкая производительность труда и другие;

- финансовые причины: неудовлетворительный уровень дебиторской (кредиторской) задолженности и низкое качество ее обслуживания, дефицит оборотных средств, неудовлетворительный уровень ликвидности, недостаточная автономия - и другие причины, приводящие к нарастанию убытков, штрафных санкций и других отрицательных финансовых результатов;

- управленческие причины, в число которых входят низкий уровень управленческой культуры топ-менеджмента и финансистов корпорации, отсутствие эффективного управленческого учета финансовых операций, ненадлежащее управление финансами, неэффективная рекламная и маркетинговая деятельность соответствующих служб - и другие причины, в итоге получающие свое негативное отображение на уровне всех сфер бизнес-активности корпорации.⁴

Связь между  группами причин очевидна. Сильный  конкурент может действовать  против как экономическими, так и  политическими методами. Фигурально выражаясь, он может пойти на ценовой  демпинг, а может натравить на налоговую. В первом случае вполне вероятен резкий спад продаж, во втором - штрафные санкции; но в обоих случаях это оборачивается убытками и дефицитом оборотных средств. Так что финансы предприятия представляют собой как бы зеркало происходящего в корпорации и вокруг нее.

В то же время  оценивать риск банкротства организации только по состоянию ее финансов - недальновидно. Когда проблемы организации начинают отображаться на уровне денег, часто бывает уже поздно что-либо исправлять, и банкротство неизбежно. Просто финансы традиционно являются самыми наблюдаемыми артефактами организации, потому что имеют стандартное количественное выражение в учетных записях и отчетных формах. Все прочие аспекты деятельности предприятяи (если, конечно, речь не идет об измерении материальных потоков в натуральном выражении) количественному измерению могут не подлежать вовсе. И тогда приходится при оценивании этих слабо измеримых факторов прибегать к искусственным приемам. ⁵

2.2. Методики вероятности  банкротства предприятия

 

Для диагностики вероятности банкротства используются несколько методов, основанных на применении:

1) анализа  обширной системы критериев и  признаков;

2) ограниченного  круга показателей;

3) интегральных  показателей, рассчитанных с помощью:

- скоринговых  моделей;

- многомерного  рейтингового анализа;

- мультипликативного  дискриминантного анализа.

При использовании  первого метода признаки банкротства в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования делят на 2 группы.

1. Показатели, свидетельствующие о возможных  финансовых затруднениях и вероятности банкротства в ближайшем будущем:

- повторяющиеся  существенные потери в основной  деятельности, выражающиеся в хроническом  спаде производства, сокращении  объемов продаж и хронической  убыточности;

- наличие  хронически просроченных кредиторской  и дебиторской задолженностей;

- низкие значения  коэффициентов ликвидности и  тенденции к их снижению;

- увеличение  до опасных пределов доли заемного  капитала в общей его сумме;

- дефицит  собственного оборотного капитала;

- систематическое  увеличение продолжительности оборота  капитала;

- наличие  сверхнормативных запасов сырья  и готовой продукции;

- использование  новых источников финансовых  ресурсов на невыгодных условиях;

- неблагоприятные  изменения в портфеле заказов;

- снижение  производственного потенциала и  т.д.

2. Показатели, неблагоприятные значения которых  не дают основания рассматривать  текущее финансовое состояние  как критическое, но сигнализируют  о возможности резкого его  ухудшения в будущем при непринятии  действенных мер:

- чрезмерная  зависимость предприятия от какоголибо  одного конкретного проекта, типа  оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;⁶

- потеря ключевых  контрагентов;

- недооценка  обновления техники и технологии;

- потеря опытных  сотрудников аппарата управления;

- вынужденные  простои, неритмичная работа;

- неэффективные  долгосрочные соглашения;

- недостаточность  капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам - высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

Помимо этого  можно использовать скоринговый  анализ - организации группируются по степени риска (по фактическому уровню показателей финансовой устойчивости) и рейтинга каждого показателя, выраженного  в баллах.

В I класс включаются абсолютно кредитоспособные организации  с достаточным запасом финансовой устойчивости.

Во II класс  объединяются организации, которые  показывают незначительный уровень  риска по задолженности, недостаточный  для того, чтобы рассматривать  эти организации как рискованные.

В III класс  группируются организации, имеющие  проблемы (в основном связанные со снижением уровня доходности).

В IV класс  включены организации с высоким  риском банкротства (имеется риск потерь кредиторами своих средств и процентов).

В V класс сгруппированы  организации с максимальным уровнем  риска (банкроты).⁷

Концепция разработки и применения Z-модели принадлежит  американскому профессору Э. Альтману. Модель разработана на основе статистического  анализа большого числа финансовых коэффициентов как благополучных, так и обанкротившихся компаний. С помощью статистического анализа  было определено минимальное количество коэффициентов, которые позволяли  оценить стабильность или вероятность  банкротства компании, и главное, была определена степень влияния  каждого коэффициента на общий результат.

Z-модель выглядит  следующим образом: 
Z = 1R1+C2R2+C3R3+…+CNRN,                                                                           

где    Z - показатель риска банкротства;

R1, R2, R3…RN - отобранные  коэффициенты, число которых достигает  N;

C1, C2, C3…CN - показатели, характеризующие значимость R1, R2, R3…RN.

Модель Э. Альтмана была построена с использованием пяти коэффициентов, которые были отобраны из первоначальных 27 показателей. Эти  пять показателей были использованы для определения значения Z.

Высокое значение Z свидетельствует о стабильном состоянии  компании, а низкое - о потенциальном  банкротстве.

В результате статистического анализа были определены как сами показатели, так и числовые показатели, характеризующие значимость каждого коэффициента:

Z = 1,2X1+1,4X2+3,3X3+0,6X4+X5,   

где    X1 - отношение оборотных активов к общей сумме активов;       

X2 - отношение  нераспределенной прибыли к общей  сумме активов;

X3 - отношение  операционной прибыли к общей  сумме активов;

X4 - отношение  рыночной стоимости собственного  капитала к балансовой стоимости  заемных средств;

X5 - отношение  объема реализации к общей  сумме активов.

Если значение Z, рассчитанного по методике Альтмана, ниже 1,81, то это свидетельствует  о том, что компания испытывает определенные трудности и существует вероятность  банкротства, показатель, превышающий  значение 2,99 указывает на стабильность деятельности компании.

Для компаний, акции которых не котируются на бирже, Альтман получил модифицированный вариант формулы:

Z = 0,717X1+0,847X2+3,10X3+0,42X4+0,995X5.   

В этой формуле  коэффициент X4 характеризует уже  балансовую, а не рыночную стоимость  акций. Его «пограничное» значение для этой формулы равно 1,23.

Для российских организаций, в том числе и  для кредитных, эффективность применения Z-модели для прогноза кредитного риска  и вероятности банкротства нуждается  в подтверждении. Кроме необходимости  изменения показателей, входящих в  формулу, и корректировки числовых коэффициентов, при использовании Z-модели возникают также проблемы из-за того, что финансовые коэффициенты, входящие в модель, рассчитываются на основе данных официальной отчетности организации, которые, попадая в затруднительное  положение, «улучшают» свои отчеты о прибылях и убытках.

Это не позволяет  объективно оценивать финансовые затруднения, возникающие у организации.

Большие различия расчетных значений факторов для  организации одной и той же отрасли позволяют заключить, что Z-модели не могут быть использованы в России из-за несоответствия их российским условиям. Так, иркутскими учеными в  результате статистического анализа  исходной и расчетной информации была получена следующая четырехфакторная модель:

R = К1 + К4 + К5 + К8.                                       

Для удобства использования модель была переписана так: 
R = К1 + К2 + К3 + К4,                                 

где    R - показатель риска банкротства предприятия;

К1 - отношение  оборотного капитала к активу;

К2 - отношение  чистой прибыли к собственному капиталу;

К3 - отношение  выручки от реализации к активу;

К4 - отношение  чистой прибыли к затратам.

Для приведения влияния факторов к сопоставимому  виду были определены средние значения каждого фактора по всей совокупности предприятий за анализируемый период. За базу для расчета коэффициентов "приведения" факторов было принято  среднее значение фактора  К2.

С учетом коэффициентов "приведения" модель R приняла  следующий вид: R = 8,38К1 +К2 + 0,054К3 + 0,63К4.

Для оценки значений   модели R на основе анализа полученных результатов была построена шкала, разделенная на 5 интервалов, шаг между которыми оставлен от 5% до 15%. Особенно сложно было определить границу вероятности банкротства между «низкой вероятностью банкротства» и «средней вероятностью банкротства», поскольку в этом диапазоне значения модели наиболее часто принимали пограничные значения.

Оценку риска  банкротства по приведенной выше шкале можно производить в  случае, если невозможно получить информацию о среднеотраслевых значениях факторов за несколько периодов для проведения пофакторного анализа риска банкротства.

Модель оценки вероятности банкротства М. А. Федотовой  опирается на коэффициент текущей  ликвидности (Х1) и долю заемных средств  в валюте баланса (Х2):

Z = -0,3877-1,0736Х1+0,0579Х2,

где    Х1 - коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Х2 - коэффициент  текущей ликвидности.

Для оценки кредитоспособности организации возможно использование  аналитических моделей Спрингейта и Фулмера, которые позволяют  достаточно надежно разделять кредитоспособные и некредитоспособные организации.

Используется  следующая информация:

- оборотные  активы (Аоб.);

- материальные  активы (Амат.);

- баланс (В);

- амортизация  (D);

- денежный  поток (F, F = Рпосле НО + D);

- проценты  к уплате (I к уплате);

- оборотный  капитал (Коб., Коб. = Аоб. - Lкр.ср.);