Особенности финансов акционерных обществ

     Уставный  капитал АО открытого типа формируется  путем продажи акций в форме  открытой подписки; в АО закрытого  типа уставный капитал образуется только за счет вкладов учредителей, т. е. акции  в открытую продажу не поступают.

     По  отношению к уставному капиталу акционерного общества различают:

     размещенные акции — это акции, выпущенные акционерным обществом и приобретенные  его акционерами; акции, из номинальной  стоимости которых составлен  уставный капитал акционерного общества на данный момент времени;

     объявленные акции — это акции, которые  общество вправе размещать дополнительно  к уже размещенным акциям; акции, номинальная стоимость которых  представляет собой установленную  в уставе на данный момент времени  собранием акционеров границу возможного увеличения уставного капитала;

     дополнительные  акции – это часть объявленных  акций, в отношении которых принято  решение о размещении на рынке; часть  номинальной стоимости объявленных  акций, на величину которой возрастет  уставный капитал акционерного общества после завершения процедуры их эмиссии  и перерегистрации устава.

     Само  по себе наличие (или отсутствие) в  уставе объявленных акций ничем  не регламентируется и никак не влияет на величину уставного капитала акционерного общества.

     Объявленные акции — это одна из форм контроля акционеров за соблюдением своих  прав при проведении обществом дополнительных эмиссий.

     В уставе акционерного общества, кроме уставного капитала, или номинальной стоимости размещенных акций, решением общего собрания акционеров может быть предусмотрена возможность дополнительного выпуска акций на случай, когда потребуется увеличение уставного капитала.

     Смысл такого права обычно состоит в  том, что собрания акционеров проходят раз в год, созыв внеочередного  собрания требует времени и дополнительных расходов. Поэтому акционеры, планируя, что обществу в течение года потребуется  один или несколько раз увеличивать  уставный капитал в связи с  какими-то производственными проектами  или для обеспечения конвертации  в обыкновенные акции, предусматривают  в уставе возможность выпуска  акций, называемых объявленными сверх  их уже размещенного количества, но в определенных границах.

     В пределах размеров объявленных акций  акционерное общество может принимать  неоднократные решения о выпуске  дополнительных акций сверх размещенных. Кроме того, данные действия по решению  общего собрания может предпринимать  совет директоров акционерного общества без созыва внеочередных собраний акционеров. В результате процедура увеличения уставного капитала становится достаточно гибкой в соответствии с меняющимися  рыночными условиями и требует  относительно меньше времени, что является важнейшим фактором конкурентной борьбы на рынке.

     Уставный  капитал общества может быть увеличен путем:

• увеличения номинальной стоимости акций (по решению общего собрания акционеров);
• размещения дополнительных акций (по решению общего собрания ак­ционеров или совета директоров (наблюдательного совета), если устав наделяет его таким правом). Дополнительные акции могут быть размещены только в пределах количества объявленных акций.

       Увеличение уставного капитала  путем размещения дополнительных  акций может осуществляться за  счет имущества общества. Увеличение  уставного капитала путем увеличения  номинальной стоимости акций  осуществляется только за счет  имущества общества.

       При увеличении уставного капитала  общества за счет его имущества  путем размещения дополнительных  акций эти акции распределяются  среди всех акционеров.

       Общество вправе, а в случаях,  установленных законом, обязано  уменьшить свой уставный капитал.  Уставный капитал может быть  уменьшен путем:

• уменьшения номинальной стоимости акций;
• сокращения их общего количества, в том числе путем приобретения части акций, в случаях, предусмотренных законом.

       Уменьшение уставного капитала  путем приобретения и погашения  части акций допускается, если  такая возможность предусмотрена  уставом.

       Общество не вправе уменьшать  уставный капитал, если в результате  его размер станет меньше минимального  размера уставного капитала (на  дату представления документов  для госрегистрации изменений  в уставе общества или на  дату госрегистрации общества).

       Решение об уменьшении уставного  капитала принимает общее собрание  акционеров.

     Важнейшим элементом и показателем финансовой деятельности АО является прибыль. Прибыль  АО образуется, так же как на предприятиях других форм собственности, в виде разницы  между выручкой от реализации продукции (работ, услуг), за вычетом соответствующих  налогов, и затратами на производство этой продукции (работ, услуг).

     Если  затраты превышают сумму выручки, общество имеет убытки. Порядок использования  прибыли, не подлежащей распределению  между акционерами, определяется уставом  общества. После уплаты налога на прибыль  и других обязательных платежей остается чистая прибыль, поступающая в полное распоряжение АО.

     Совет директоров решает вопрос о распределении  чистой прибыли. Часть этой прибыли  может направляться на производственное и социальное развитие общества. Определяется доля прибыли на выплату процентов  по облигациям. Производятся отчисления в резервный и специальный  фонды. Рассчитываются возможные выплаты  служащим АО в виде денежных вознаграждений или акций в соответствии с  определенным процентом, предусмотренным  уставом. Оставшаяся чистая прибыль  направляется на выплату дивидендов акционерам.

     Совет директоров, исходя из финансового  состояния общества, конкурентоспособности  его продукции и перспектив развития, принимает решение о конкретном соотношении размеров чистой прибыли, распределяемой по указанным направлениям. Не исключено, что в отдельные  периоды прибыль не будет направляться на выплату дивидендов акционерам, а в большем размере пойдет на производственное и социальное развитие трудового коллектива или другие цели.

     Акции общества, состоящие на его балансе, не учитываются при распределении  прибыли между акционерами.

     Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние АО, определяющее, в свою очередь, процесс распределения  прибыли, является доля прибыли, рассчитанная на одну акцию.

     Величина  чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, позволяет реально оценить  эффективность деятельности АО, его  финансовое положение. Рассчитывается такой показатель по формуле:

     Ап = Чп / Н

     где Ап - прибыль, рассчитанная на одну акцию;

     Чп - чистая прибыль общества;

     Н - число выпущенный акций.

     Рост  данного показателя свидетельствует  об успешной деятельности АО, гарантирующей  высокие дивиденды и увеличение фактической стоимости акции. Снижение прибыли, приходящейся на одну акцию, приводит к выводу о неблагополучии в использовании  акционерного капитала и влечет необходимость  детального анализа деятельности АО.

     О степени отдачи акционерного капитала можно судить по отношению к нему чистой прибыли:

     О = Чп / К

     где О - отдача акционерного капитала;

     К - акционерный капитал.

     Показатель  отдачи акционерного капитала характеризует  интенсивность его использования  и, следовательно, рост или уменьшение прибыли, получаемой от этого капитала.

     В процессе распределения чистой прибыли  АО создается резервный фонд, величина которого должна составлять не менее 15% уставного капитала. Порядок формирования и использования резервного фонда  определяется уставом АО. Конкретные размеры ежегодных отчислении от прибыли в резервный фонд предусматриваются  уставом, но не менее 5% чистой прибыли  общества.

     Формирование  и пополнение резервного фонда происходит путем ежегодных отчислений вплоть до достижения этим фондом размера, предусмотренного уставом общества. Резервный фонд предназначен для покрытия непредвиденных коммерческих убытков АО. За счет резервного фонда производится погашение облигаций  и выкуп акций общества при  отсутствии других средств. Использование  резервного фонда в иных целях  запрещается.

     За  счет чистой прибыли может быть образован  специальный фонд акционирования работников общества. Однако это должно быть предусмотрено  уставом АО. Средства данного фонда  предназначены исключительно для  выкупа акций общества, продаваемых  акционерами, и дальнейшего размещения их среди своих работников. 
 
 

     2.2. Выплата дивидендов.

     Право на получение дивидендов- части прибыли  общества, распределяемой среди акционеров,- относится к основным правам его  участников.

     В ст. 42 Закона об акционерных обществах  сказано, что общество вправе по результатам  первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по его итогам принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по размещённым акциям, если иное не установлено данным Законом. Общество, если сочтет нужным, может предусмотреть  выплату дивидендов только по результатам  года. Например, в положении о  дивидендной политики ОАО «Ростелеком» указано «Компания один раз в  год принимает решение о выплате  дивидендов по размещенным акциям»  Вопрос о выплате дивидендов за год  решается на годовом общем собрании акционеров. В решении общего собрания должны быть определены размер и форма  выплаты дивидендов по акциям каждой категории и типа; размер их не может  быть больше рекомендованного советом  директоров.

     Например, в годовом отчете Сбербанка России за 2009 год четко прописано, что  право на получение дивидендов имеют  акционеры-владельцы обыкновенных и привилегированных акций. Акционеры-владельцы  привилегированных акций имеют  право на получение дивидендов в  размере не ниже 15% от номинальной  стоимости привилегированной акции. Решение о выплате годовых  дивидендов и их размере принимает  общее собрание акционеров на основании  рекомендаций Наблюдательного совета банка. Рекомендации Наблюдательного  совета банка общему собранию акционеров по дивидендам учитывают интересы акционеров и самого банка с точки зрения дальнейшего развития бизнеса. В  основе рекомендаций – прибыль банка  по российским правилам бухгалтерского учета. В соответствии с Уставом  Сбербанка дивиденды выплачиваются  акционерам в денежной форме за вычетом  соответствующего налога в течение 30 дней со дня принятия решения о  выплате дивидендов.

     Сбербанк  придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям, на которые последние  несколько лет направляется 10% чистой прибыли банка.⁸

     При выплате дивидендов с них нужно  удержать налоги и перечислить в  бюджет. В зависимости от того, кто  получает дивиденды – юридическое  или физическое лицо, удерживают либо налог на прибыль организаций, либо налог на доходы физических лиц.

     Налогообложение дивидендов полученных российскими  фирмами от российских акционеров, показано на рисунке 1. 

     

     Рисунок 1 Налогообложение дивидендов полученных российскими фирмами 

     Источником  выплаты дивидендов является прибыль  общества после налогообложения (чистая прибыль). Это означает, что при  вынесении решения о выплате  дивидентов общества должно исходить из суммы прибыли, остающейся в его  распоряжении после уплаты налоговых  платежей, до направления какой-либо ее части на другие цели, например на формирование (пополнение) фондов общества. По привилегированным акциям определенных типов дивиденды могут выплачиватся за счет ранее сформированных для  этих целей фондов.  Форма выплаты  дивидендов, размер дивиденда, срок выплаты  указан в таблице 2 стр.22.

     Статья 43 Закона об акционерных обществах  определяет условия, при которых  общество не вправе принимать решения  о выплате дивидентов. Их несколько. Например, нельзя объявлять о выплате  дивидентов до полной оплаты уставного  капитала общества. В этом случае объщество  не может рассматриваться как  благополучное в финансовом отношении. Запреты указанные в статье направлены на обеспечение сбалансированности интересов акционеров, у которых  есть стремление к получению доходов  на вложенный ими капитал, и самого общества, обязанного помимо прочего  поддерживать свою стабильность, а  также его кредиторов, заинтересованных в финансовой надежности своего делового ппартнера.⁹