Операции с ценными бумагами в РФ

• доверительного управления (в случае совмещения брокерской деятельности и деятельности по доверительному управлению).

     Для ведения счетов денежных средств клиентов кредитные организации открывают брокерам отдельные расчетные счета с пометкой «денежные средства клиентов, переданные в доверительное управление». Отдельные расчетные счета открываются в порядке, установленном Центральным банком РФ для открытия счетов в кредитных организациях. Данная схема учета денежных средств клиента брокером предусмотрена ст. 3

Закона  «О рынке ценных бумаг»; она не предполагает открытия и ведения отдельных  денежных счетов клиентов. В этом случае клиент несет повышенный риск, связанный с тем, что его имущество не обособлено от имущества брокера.

     Помимо  учета и хранения денежных средств клиентов брокер -комиссионер должен обеспечить клиентам надлежащий учет их прав на ценные бумаги. Для этих целей он открывает и ведет счета депо клиентов. Если брокер не совмещает брокерскую деятельность с депозитарной, то он прибегает к сотрудничеству со сторонним депозитарием, где открывает своему клиенту счет депо, на котором учитываются все купленные по поручению клиента ценные бумаги или ценные бумаги, переведенные клиентом для дальнейшей продажи.

     Клиент  назначает брокера попечителем своего счета депо. Попечитель счета депо — лицо, которому депонент (клиент) передает право распоряжения ценными бумагами. При наличии попечителя счета клиент (депонент) не имеет права самостоятельно передавать депозитарию поручения в отношении ценных бумаг, которые хранятся и (или) права на которые учитываются в депозитарии, за исключением случаев, предусмотренных депозитарным договором. У счета депо не может быть более одного попечителя. Таким образом, брокер-комиссионер полностью контролирует ценные бумаги своего клиента, не имея при этом права собственности на них.

     Брокерские  компании в России ориентируются сейчас преимущественно на корпоративных клиентов, в том числе иностранных, и на частных инвесторов, требующих от компании готовности к массовому обслуживанию. Доля частных инвесторов в значительной степени зависит не только от доверия населения к рынку ценных бумаг и финансовым институтам, но и от роста реальных доходов и сбережений физических лиц, а также от достаточного, адекватного и доступного потока информации о рынке ценных бумаг и объектах инвестиции всех видов.

     Привлечение средств иностранных инвесторов зависит от внутренних и внешних политических факторов, экономических реформ и законов, способных снять отдельные препятствия для иностранных инвестиций. 

Дилерские операции 

     Торговля  ценными бумагами может быть организована самым различным образом, а встречи продавцов и покупателей для заключения сделок купли-продажи могут происходить на различных торговых площадках. Рыночные курсы ценных бумаг на внебиржевом рынке складываются как результат сопоставления спроса и предложения на них, которые осуществляют операторы рынка — дилеры.

     Согласно  ст. 4 Закона «О рынке ценных бумаг» дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

     Цена  покупки (продажи) обязательно указывается  дилером, и если иные существенные условия  договора купли-продажи дилером не названы (количество ценных бумаг или срок для акцепта), он обязан заключить договор на условиях, предложенных контрагентом.

     Если  дилер уклоняется от сделки, к нему может быть предъявлен иск

о принудительном заключении договора и возмещении убытков. Появление дилерских операций связано с развитием в России внебиржевых систем торговли, прежде всего с созданием в 1994 г. Российской торговой системы (РТС). Прообразом РТС является американская биржевая система NASDAQ, большинство правил организации торговли было заимствовано из этой системы. В настоящее время РТС приобрела статус фондовой биржи.

     Дилерские операции осуществляются на основе котировок ценных бумаг. Под котировкой понимается предложение на покупку или продажу, содержащее наименование ценной бумаги, ее эмитента и существенные условия сделки (количество акций, валюту расчета, сроки исполнения обязательств). Котировки на дилерском рынке могут быть объявлены только дилером — профессиональным участником рынка ценных бумаг. Дилер берет на себя и обязательства по поддержанию минимального количества котировок по каждой котируемой им ценной бумаге. Все остальные участники торговой системы — брокеры — при выполнении клиентских заказов должны обращаться к дилерам тех или иных ценных бумаг. На дилерах концентрируется спрос и предложение; они имеют возможность «пересекать» поступившие к ним приказы и получать при этом прибыль (такая операция называется внутренним арбитражем).

     Основная  роль дилера состоит в готовности назвать двустороннюю котировку рыночным посредникам, чтобы обеспечить ликвидность продуктов, обращающихся на рынке. Теоретически потенциальная прибыль для дилера как оптовика заключается в разнице между двумя ценами (дилерский спрэд). На самом деле торговля не так уж проста, как может показаться, так как в одно и то же время может существовать очень много покупателей и лишь несколько продавцов, и наоборот. Тогда возникнет ситуация, когда дилер, выполняя обязательства по своим котировкам на покупку, уменьшает собственную позицию по денежным средствам и соответственно увеличивает позицию по ценным бумагам.

     Если  же речь идет о продаже, то дилер  уменьшает свой дилерский резерв ценных бумаг и увеличивает денежную позицию. Естественно, что такая операция на российском рынке более рискованна, чем операция за счет клиента, но и более доходна.

     Дилерская деятельность (по крайней мере так, как она представлена в законодательстве) может быть интерпретирована как инвестиционная. На практике для дилера наименее предпочтительна деятельность за свой счет, особенно когда речь идет о продаже, так как в этом случае нужно либо иметь бумаги, либо осуществлять продажу «без покрытия», чтобы «откупиться» по более низким ценам.

     Кроме того, дилер может выставлять котировки  не в целях получения прибыли  от спрэда, а для поддержания курса  ценных бумаг, входящих в его собственный портфель, что может быть более важно в данный момент, или у дилера может быть специальное соглашение с эмитентом о поддержании ликвидности ценных бумаг последнего.

     Рынок ценных бумаг — чуткий барометр экономической и политической ситуации в стране, сильно подверженный различным психологическим факторам. Дилеры стремятся держать ситуацию под контролем во избежание обесценения портфелей компаний и банков. Дилерский рынок, эффективный в момент фондовых подъемов, в условиях рыночных спадов лишь стимулирует кризисные тенденции за счет быстрого сжатия рынка, что в полной мере проявилось начиная с мая 1998 г.

     Дилерские операции, с одной стороны, — публичная  оферта инвестора — профессионального участника рынка ценных бумаг, с другой — это операции, сильно отличающиеся от инвестиционных. Но в любом случае, какие бы цели ни преследовал профессиональный участник рынка ценных бумаг, выставляя публичные котировки, дилерская деятельность может рассматриваться как эффективный механизм реализации и обслуживания инвестиционной политики банка или компании и ее портфеля. 

Задание

     Определить  курс облигации, если рыночная цена составляет 1120 руб., а номинальная стоимость  – 800 руб. 

     Номинальная цена напечатана на облигации (цена эмиссии). Она служит базой для начисления процентов и дальнейших перерасчетов цен.

     Рыночная (курсовая) цена формируется на рынке  ценных бумаг и зависит от спроса и предложения на нем.

     Курс  цены облигации (К цены)  представляет собой отношение цены рынка (Р рын) к номинальной цене обязательства (Р ном) :

     К цены = Ррын/ Рном =1120/800=1,4 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

      Ценные бумаги — это и инструмент привлечения средств, и объект вложения финансовых ресурсов, а их обращение — сфера таких весьма рентабельных видов деятельности, как брокерская, депозитарная, регистраторская, трастовая, клиринговая, консультационная.

      Расширение  масштабов операций на российском фондовом рынке потребовало обобщения отечественного опыта, выявления специфики и системного изложения вопросов теории и практики проведения операций с ценными бумагами.

Целями  проводимых операций с ценными бумагами являются:

1)  формирование и увеличение капитала;

2)  привлечение  заемных средств для использования в активных операциях и инвестициях;

3)  получение  денежных доходов от операций с ценными бумагами;

4)  получение прибыли от инвестиций в фондовые инструменты;

5)  участие  в уставном капитале акционерного  общества для контроля над собственностью;

6)  использование ценных бумаг в качестве залога.

      Появление новых финансовых продуктов, усложнение операций с ценными бумагами расширяют  возможности их использования для  достижения тех целей, которые перед  собой ставит тот или иной участник фондового рынка.

      Коммерческий  успех проводимой операции с ценными  бумагами зависит от адекватной оценки рыночной ситуации: инвестиционной привлекательности  ценной бумаги и эффективности от проведения операции с точки зрения ее финансовых результатов, внешней  среды — организации торговли на фондовом рынке, а также от рациональной технологии (организации технологического процесса) проведения операции.

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ 

1. Гражданский кодекс РФ от 21.10.1994
2. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (ред. от 03.06.2009)
3. Базовый курс по рынку ценных бумаг : учебное пособие / О.В. Ломтатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др. - М.: КНОРУС, 2010. - 448 с.
4. Галанов В.А.Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М. — 2007. —379 с.
5. Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг. – СПб.: Питер, 2007. -256 с.
6. Рынок ценных бумаг. /под ред. В.А.Галанов, А.И.Басов..- М: «ФИНАНСЫ И СТАТИСТИКА», 2006
7. Рынок ценных бумаг: учебник / под ред.Е.Ф. Жукова. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 567 с.
8. Рынок ценных бумаг. /Маховикова Г.А.  Селищев А.С.  Мирзажанов С.К. М.: Вектор -2006
9. Рынок ценных бумаг /Едронова В.Н., Новожилова Т.Н. М.: Магистр. – 2009.