Оценка влияния инфляции на стоимость инвестиций

3)    по принципу кумулятивного голосования, в соответствии с которым количество голосующих акций акционера умножается на число директоров,  которых нужно избрать. Эта достаточно демократичная норма голосования предусмотрена  в российском законе «Об акционерных обществах» и в проекте закона Украины «Об акционерных обществах» и защищает меньшинство акционеров и позволяет им выбрать своих представителей в состав совета директоров.

              Существуют две модели корпоративного управления – двухуровневая и трехуровневая. При двухуровневой модели (она имеет место в Российской Федерации, США) общее собрание акционеров избирает совет директоров, в который могут входить и внешние директоры, не являющиеся акционерами корпорации. Состав совета директоров переизбирается каждый год, поэтому перед ежегодным общим собранием акционеров начинается борьба за доверенности, имеющая целью перетянуть на свою сторону голоса мелких акционеров, не посещающих ежегодные общие собрания.

              Трехуровневая модель корпоративной структуры (она характерна для большинства европейских стран, в том числе и для Украины) предусматривает три уровня управления корпорацией. Высшим органом управления является общее собрание акционеров, которое избирает наблюдательный совет (совет акционерного общества), являющийся законодательным органом. Наблюдательный совет, в свою очередь, нанимает правление, являющееся исполнительным органом.

              Закон Украины «О хозяйственных обществах» не предусматривает ежегодные перевыборы членов наблюдательного совета. Проект Закона Украины «Об акционерных обществах» содержит в себе норму обязательного переизбрания членов наблюдательного совета каждый год.

              Кроме того, на общем собрании акционеров избирается ревизионная комиссия, в функции которой входит ревизия финансовой отчетности корпорации. Ее отчеты необходимо заслушивать на общем собрании акционеров каждый год.

              Акционеры отвечают по обязательствам общества только в пределах принадлежащих им акций. Иначе говоря, акционерное общество – это общество с ограниченной ответственностью.

              Акционерная собственность возникла на высокой ступени развития капиталистической собственности в последней трети девятнадцатого века. Причинами ее возникновения являются:

1)  технологическая потребность в крупном капитале, который не может быть предоставлен одним инвестором. Необходимо объединить многие паевые взносы большого количества пайщиков для того, чтобы создать крупное предприятие.

              Во второй половине девятнадцатого века в результате развития научно-технической революции многие научные открытия в разных областях знания вызвали необходимость создания новых отраслей экономики. В результате открытия мартеновского и бессемеровского способов выплавки стали, экономичного метода производства серной кислоты, изобретения мотора Дизеля, двигателя внутреннего сгорания и многих других открытий стали развиваться отрасли тяжелой промышленности. А для того, чтобы создать предприятие в отрасли тяжелой промышленности, требуется гораздо больший размер капитала, чем в отраслях легкой промышленности. Таким образом, концентрация и централизация капитала послужили экономической основой возникновения акционерной собственности;

2) необходимость уменьшения риска инвестиций заставляет предпринимателей вкладывать не весь капитал в создание рискованного предприятия, а только часть его, обеспечивая тем самым сохранность другой части капитала.

              Организаторами акционерного общества являются учредители или грюндеры. Учредителями акционерного общества могут быть юридические лица и граждане.

              Учредители акционерного общества заключают между собой договор, определяющий порядок осуществления ими совместной деятельности по созданию акционерного общества, ответственность перед лицами, подписавшимися на акции, и третьими лицами.

              По действующему пока закону акционерное общество должно иметь не менее трех учредителей. В Украине процесс создания акционерного общества регулируется законом «О хозяйственных обществах», хотя  в первом чтении уже принят проект закона «Об акционерных обществах». В проекте закона Украины «Об акционерных обществах» указывается, что учредителем акционерного общества может выступать и одно лицо (юридическое или физическое).

              Учредители в соответствии с действующим законом должны опубликовать проспект эмиссии и собрать объявленную сумму акционерного капитала, а затем зарегистрировать акционерное общество.

Проспект эмиссии – это наиболее полная и развернутая информация о создаваемом акционерном обществе. В нем содержатся следующие сведения.

- полное наименование акционерного общества, его юридический адрес;

- наименование учредителей, их юридические адреса;

- размер уставного капитала, собираемого в ходе подписки на акции;

- номинал, типы и количество эмитируемых акций;

- направления инвестиционной деятельности;

- сроки подписки на акции и другая информация об эмитенте.

              По закону Украины «О хозяйственных обществах» срок подписки на акции составляет максимум 6 месяцев.

              Учредители несут солидарную ответственность за организацию акционерного общества. Они должны приобрести акции на сумму не менее 25% уставного капитала и держать их в течение двух лет.

              «Система участий» – это корпоративная форма контроля предприятия, при которой головная (материнская) компания скупает контрольные пакеты акций других, более мелких, фирм и приобретает контроль над их акционерным капиталом. В свою очередь дочерние компании приобретают контрольные пакеты акций других фирм, а соответственно – и контроль над их акционерным капиталом. Таким образом, в экономике создается система финансовых пирамид. В некоторых странах такие пирамиды запрещены действующим законодательством. Акционерная собственность позволяет, имея небольшой собственный капитал, контролировать большие массы чужого капитала и присваивать чужую прибыль.

              Преимущества и недостатки корпораций. Корпорация как форма организации бизнеса имеет следующие преимущества:

1)    ограниченная ответственность: максимум, что потеряет акционер при банкротстве корпорации, –  это его паевой взнос;

2)    ликвидность ценных бумаг, то есть возможность легко реализовать их или обменять;

3)    непрерывность   существования;

4) преимущество в налогообложении прибыли, так как нераспределенная прибыль не облагается налогом.

Недостатки корпораций:

1) двойное налогообложение прибыли, так как корпорации с одного и того же дохода платят налог на прибыль и налог на дивиденды. В Украине налог на дивиденды составляет 15% от суммы дивидендов;

2)    необходимость обнародования финансовой информации делает корпорацию уязвимой в конкурентной борьбе;

3)    сложная процедура изменения уставного капитала с обязательной перерегистрацией корпорации;

4)    меньшая гибкость в оперативном принятии решений;

5)    концентрация огромной экономической мощи в корпорациях может привести к превращению их в монополии.

              Типы корпораций. Корпорации можно классифицировать по нескольким признакам.

1  В зависимости от того, кем корпорация создана, различают:          

- частные корпорации, которыми владеют частные лица или другие компании;

- государственные корпорации, находящиеся в собственности правительства и созданные для специальных государственных целей (например, предоставление ссуд студентам, управление школами);

- квазигосударственная корпорация – предприятие общественного пользования, обладающее   монополией   на  предоставление  основных  услуг  (снабжение электроэнергией, водой, газом, местная телефонная связь).

2  По целям функционирования выделяют корпорации:

-        коммерческие, созданные для извлечения прибыли в интересах владельцев;

-        некоммерческие – организации корпоративного типа, созданные для оказания общественных услуг, а не извлечения прибыли (например, государственные системы   радиовещания   и  телевидения,   Американская   кардиологическая корпорация, Гарвардский университет).

3  В зависимости от степени ликвидности ценных бумаг корпорации делятся на следующие типы:

- открытые, ценные бумаги которых могут приобрести все желающие;

-  закрытые, ценные бумаги которых вправе приобрести только учредители.

4  В зависимости от степени контроля корпорации бывают:

- материнские (головные), владеющие контрольными пакетами акций других корпораций;

- дочерние,  контрольные пакеты акций которых принадлежат другим корпорациям;

- холдинговые, которые почти не вмешиваются в деятельность дочерних компаний.

5  В зависимости от того, где корпорация занимается  бизнесом, различают корпорации:

- местные;

-неместные;

-иностранные.