Международный финансовый рынок, его структура

Еврооблигационный рынок можно разделить на первичный и вторичный. Первичный рынок предполагает: объявление выпуска, день предложения облигаций к продаже и день закрытия первичного рынка. Для размещения еврооблигаций создается специальный синдикат во главе с лид-менеджером и группой банков-гарантов. Реализуют основную массу еврооблигаций небольшие кредитные учреждения. На вторичный рынок еврооблигации попадают после их фактического выпуска в обращение. Именно на вторичном рынке обеспечивается ликвидность облигаций.

На данном рынке обращаются два вида облигаций: иностранные и еврооблигации. Иностранные облигации — разновидность национальных облигаций. Их специфика в том, что субъект-эмитент и субъект-инвестор находятся в разных странах. На иностранные облигации приходится около 25%, на еврооблигации — 75% рынка долгосрочных кредитов.

Если сравнить преимущества иностранных  облигаций и еврооблигаций, то следует отметить, что иностранные облигации меньше подвержены банкротному риску, так как значительная их часть выпускается государством. В свою очередь еврооблигации в меньшей степени регламентируются государством, имеют ряд налоговых льгот, их держатели не должны официально регистрироваться и т.п. Основные еврооблигационные рынки находятся в Лондоне, Люксембурге, Швейцарии и др. Процент по еврооблигациям формируется на основе ставки «Sibor» (Singapore interbank offered rate). Как правило, она выше на 1—2%, чем по иностранным облигациям.

1.2. Рынок иностранных валют

Рынок иностранных валют порождает свои виды ценных бумаг. Он образуется из взаимодействия национальных денежных систем и представляет собой место встречи продавцов и покупателей валют, не привязанное к определенному географическому региону, не имеющее фиксированного времени открытия и закрытия. На рынке иностранной валюты используются валюты с различным режимом национального регулирования, причем главную роль играют свободно конвертируемые валюты. Особенность данного рынка заключается в том, что он позволяет обменивать валюты не только по существенному, но и по будущему курсу.

На рынке иностранной валюты производят два вида операций:

• текущие сделки (спот), при которых поставки валюты должны быть завершены в течение двух ближайших дней;
• срочные сделки (форвард), при которых цена на валюту определяется в момент заключения сделки, а расчеты осуществляются по тому курсу валют, который сложится на момент обозначенного в ней срока.

Главными участниками сделок на рынке иностранных валют выступают  национальные центральные эмиссионные банки, а также транснациональные корпорации и банки. В качестве посредников выступают валютные брокеры.

Важнейшей частью рынка иностранной валюты является его интербанковский сектор. Он образуется из взаимодействия валютных счетов коммерческих банков. Ресурсы этого сектора состоят из коммерческих и регуляционных. Они принадлежат соответственно коммерческим и центральным эмиссионным банкам. В интербанковском секторе концентрируется примерно 1/4 – 1/3 национальных валютных ресурсов. С их помощью государство пытается проводить благоприятную для себя валютную политику, управлять курсами своей валюты.

2. МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК  ЦЕННЫХ БУМАГ

Международный рынок ценных бумаг состоит из двух секторов.

1. Сектор бумаг, которые представляют собой результат существующих между странами на государственном и корпоративном уровне экономических отношений. К этому сектору относятся также ценные бумаги, эмитированные финансовыми институтами различных международных организаций (ООН, ЕС, ОЭСР и др.).
2. Сектор национальных ценных бумаг, поступивших для реализации на международный рынок.

Россия стала участницей этого рынка после принятия Государственной Думой законов, разрешающих государственным предприятиям, а также частному капиталу соответствующие виды деятельности.

В настоящее время разработана  и законодательно оформлена, способствующая различным субъектам рынка активно  участвовать в международной  торговле ценными бумагами, в том числе совершать сложные арбитражные сделки. Эта процедура помогает иностранным компаниям котировать свои акции на национальных биржах (продавать на внебиржевом рынке) и избавляет их от многих трудностей, связанных с пересылкой ценных бумаг из страны в страну.

Содержание процедуры заключается  в следующем: коммерческие инвестиционные банки по поручению своих клиентов приобретают иностранные акции (облигации), которые по-прежнему остаются в местах своего хранения (депозитариях) и взамен которых выпускаются депозитные расписки (сертификаты). Последние как представители акций (облигаций) соответствующих компаний допускаются к продаже на региональных фондовых биржах. Таким образом, происходит постоянная смена собственников ценных бумаг не только в национальном, но и в международном масштабе.

2.1. Инвестиционные фонды на международном

рынке ценных бумаг

Выход на международный рынок для  проведения операций с ценными бумагами различными категориями инвесторов совершается по-разному. Для индивидуальных инвесторов каналом, обеспечивающим выход на рынки других стран, являются инвестиционные фонды. Инвесторы приобретают их акции, выпускаемые на национальных рынках, а фонды используют средства, полученные от продажи акций, для вложений в иностранные ценные бумаги.

Инвестиционные фонды делятся  на два типа: открытые и закрытые. И те и другие мобилизуют средства, которые они инвестируют в ценные бумаги, путем эмиссии собственных акций.

Фонды открытого типа постоянно торгуют акциями со своими акционерами, которые могут увеличивать или уменьшать свое владение ими. При этом фонды принимают акции по следующей цене:

Цена принимаемой акции  (открытый фонд)	=	Рыночная цена портфеля ценных бумаг  фонда
		Число акций, находящихся в данный момент в обращении

Фонд закрытого типа эмитирует фиксированное количество своих акций и не принимает их обратно. Акции таких фондов обращаются на вторичном рынке ценных бумаг и котируются на бирже (на их курс влияют не только спрос и предложение, но и другие факторы).

Различия между фондами открытого и закрытого типа не сводятся только к процедурным особенностям мобилизации капиталов. При ухудшении конъюнктуры рынка акционеры фонда открытого типа погашают свои акции. Чтобы получить необходимые средства, фонд может распродать часть своего портфеля ценных бумаг. В отличие от открытого фонд закрытого типа может пережить период неблагоприятном конъюнктуры, не распродавая своих активов.

2.2. Институциональная структура международного

рынка ценных бумаг

Важнейшим элементом институциональной  структуры международного рынка ценных бумаг являются посредники. Их функции заключаются в организации размещения новых выпусков ценных бумаг, выполнении заказов на куплю-продажу бумаг, обращающихся на вторичном рынке, управлении капиталами, которые по поручению их владельцев инвестируются в акции и облигации. В последнем случае посредники выступают в роли инвесторов.

Международную торговлю ценными бумагами опосредуют частные коммерческие и  инвестиционные банки. Если первые имеют  широкое поле деятельности, то вторые специализированны и оперируют на международном и национальных рынках ценных бумаг. Несмотря на тенденцию к универсализации банковской деятельности, различия, существующие между коммерческими и инвестиционными банками, сохраняются.

Инвестиционные банки в связи с развитием международного рынка ценных бумаг возглавили создающиеся на первичном рынке финансовые синдикаты, занимающиеся выпуском и размещением акций и облигаций. Коммерческие банки оттеснили инвестиционные при размещении на первичном рынке еврооблигаций; на вторичном рынке инвестиционные банки сохраняют прочные позиции.

Инвестиционные банки традиционно  образуются в форме партнерств, что  позволяет им существенно ограничить информацию о своей деятельности, но вместе с тем ограничивает и их возможности. На международном рынке ценных бумаг коммерческие банки представляют финансовую мощь, большую, чем инвестиционные. Кроме того, в них сосредоточены крупные пакеты акций нефинансовых компаний, т. е. промышленных корпораций, которые и поручают им размещать свои акции.

 

2.3. Государственное регулирование международного

рынка ценных бумаг

Все государства регулируют поступление  иностранных ценных бумаг на национальный рынок посредством:

• административных методов, регулируя эмиссии иностранных бумаг на национальный рынок (устанавливая соответствующие квоты) и определяя категории эмитентов, которым предоставляются права выхода на этот рынок;
• налоговых методов, вводя специальные налоги на эмитентов и инвесторов, приобретающих иностранные акции и облигации. Как правило, такими налогами облагаются только доходы, получаемые от владения иностранными ценными бумагами;
• валютного контроля, осуществляемого центральными банками соответствующих стран и заключающегося в особом порядке (он может иметь протекционистский или запретительный характер) приобретения иностранной валюты, необходимой для покупки иностранных бумаг. Как правило, такие методы широко используются развивающимися и среднеразвитыми странами.

Государственное регулирование международного рынка ценных бумаг не в состоянии предотвратить наступление его кризисов. Особенно это справедливо для такого сектора международного рынка как развивающиеся рынки ценных бумаг. В 1997-1998 гг. фондовые рынки стран Юго-Восточной Азии, а затем и России, пережили острый кризис, который, выйдя за региональные пределы, поразил почти весь международный рынок ценных бумаг. Он явился следствием не только мирового финансового кризиса (и его частью), но и несовершенства организации развивающихся рынков ценных бумаг: недостаточно эффективной защитой прав инвесторов, информационной непрозрачностью, неразвитостью правовой базы и т.п.

Во всех странах, где рынок ценных бумаг находится под жестким  контролем государства, регулирование отстает от требований рынка.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Возникновение международного финансового  рынка стало следствием интернационализации хозяйственной деятельности и развития международного предпринимательства. Оба эти процесса, протекавшие особенно интенсивно с начала 70-х гг., и привели к его образованию. За пределами этого рынка оставались Россия, страны Восточной Европы, Китай и еще ряд государств социалистической ориентации, отделившие себя от огромных свободных капиталов, существующих в мире, и ограничившие тем самым возможности своего экономического развития.

Перемены, происшедшие в начале 90-х гг. в России и в странах  Восточной Европы, во многом способствовали преодолению изоляции этих стран  от мирового рынка, и в настоящее  время идет активный процесс их включения  в мировую финансово-кредитную систему, что является частью процесса формирования единой мировой цивилизации.

Еврорынок — понятие собирательное, состоящее из рынка кратко- и среднесрочных кредитов (еврокредитного рынка) и рынка долгосрочных кредитов (рынка капиталов).

В основе еврокредитного рынка находятся срочные депозиты банков, позволяющие предоставлять заемщикам как краткосрочные ссуды (до одного года), так и ссуды на длительный период.

Рынок иностранной валюты создает  условия для обмена национальными деньгами, обеспечивает связь между национально обособленными денежными системами, устанавливает эффективный валютный курс, служит источником валютных кредитов, позволяет банкам разных стран путем согласования своей валютной политики управлять этим рынком в целях придания ему необходимой стабильности.

 

Список литературы

1. Алексеев М. Ю.  «Рынок ценных бумаг». – М: Инфра – М, 2009 г.
2. Балабанов В.С «Рынок ценных бумаг» – М: Юнити-Дана, 2010г.
3. Буренин А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов» – М: Экономистъ, 2009 г.
4. Галанов В.А. «Рынок ценных бумаг». – М: Финансы и статистика, 2011 г.
5. Жуков Е.Ф. «Ценные бумаги и фондовые рынки». – М: Экономистъ, 2009 г.
6. Лялин В.А. Ценные бумаги и фондовые биржи». – М: Финансы и статистика, 2011 г.