Лизинг как метод инвестирования средств в основные фонды

Вопрос выбора наиболее удобно и надёжного источника инвестиции встает перед любой компанией  нацеленной на динамичное развитие и  рост. Выбор наиболее выгодного из них задача непростая и заслуживает  детальной проработки. Рассмотрим кредит и лизинг более подробно и выделим  наиболее значимые особенности этих форм финансирования для проведения сравнительного анализа их как альтернативных вариантов для финансирования.

2.2Сравнение кредита и лизинга как формы финансирования

Особенности кредита

Особенности кредита проистекают  из его определения и жесткого регламентирования деятельности кредитных  институтов инструкциями ЦБ РФ. Итак, для  начала заглянем в экономический  словарь и посмотрим, как там  трактуется понятие кредита:

кредит — ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента; выражает экономические отношения между кредитором и заемщиком. Основными принципами кредитования являются платность, срочность и возвратность. В зависимости от уровня развития рынка кредитования кредиты выдаются на более выгодных условиях, сроки увеличиваются, процентные ставки снижаются.

Рынок кредитования в России развивается достаточно долго, и  по некоторым показателям уже  приблизился в своём развитии к зарубежным рынкам. Конечно, отечественным  кредитным организациям ещё далеко до крупнейших мировых банков по объёмам  выдаваемых кредитов и величине процентных ставок, но на заре своего развития проценты по кредитам порой превышали величину 210% годовых (по такой ставке ЦБ выдавал  кредиты коммерческим банкам в период с 15 октября 1993 года по 28 апреля 1994 года) и выдавались на крайне невыгодных для заёмщика условиях. Это было в значительной мере обусловлено  нестабильностью экономической  и политической обстановки в стране. Однако со стабилизацией в экономике, с развитием цивилизованных рыночных отношениях снижались и ставки ЦБ для коммерческих банков и соответственно ставки банков по кредитам физическим и юридическим лицам.

 Изменение ставки рефинансирования  ЦБ РФ в 1992 – 2006 гг.

Именно кредит зачастую рассматривается  как источник для финансирования инвестиционного проекта при  недостатке собственных средств  у предприятия (или невозможности  их отвлечения в данный момент). Такое  отношение связано в первую очередь  с позиционированием банков как  институтов трансформации сбережений в инвестиции. Так что, несмотря на множество других функций, банки  это в первую очередь кредитные  институты. Процедура получения  кредита за время развития этой услуги в России значительно упростилась  и подтверждением тому может служить  захлестнувший страну бум потребительского кредитования. Так от подачи заявки до принятия решения о выдаче или  невыдаче кредита банки устанавливают  рекордно низкие сроки, вплоть до 30 минут. Однако в сфере кредитования малого и среднего бизнеса далеко не всё  так просто и быстро. И хотя, как  и в секторе потребительского кредитования физических лиц, для юридических  лиц существуют экспресс-кредиты  для финансирования мало-мальски  серьёзного инвестиционного проекта  предоставляемых в этом случае средств  недостаточно. Как правило, объём  таких экспресс-кредитов ограничен  несколькими десятками или сотнями  тысяч рублей.

Получение серьёзного займа  для крупного проекта сопряжено  с достаточно трудоёмкой операцией  согласования условий и требует  от заёмщика выполнения ряда условий, которые гарантируют кредитору  соблюдение основных принципов кредитования: платности, срочности и возвратности. Банки в своей деятельности жестко регламентированы нормативными актами ЦБ и в свою очередь предъявляют  весьма жесткие требования к заёмщикам. Компании необходимо предоставить ряд  документов подтверждающих её платёжеспособность, т.к. кредит выплачивается из чистой прибыли компании, то зачастую возникают  проблемы у компаний, которые различными способами стараются снизить  размеры прибыли для экономии на налогах. И хотя некоторые банки  идут навстречу компаниям, ведущим  не совсем честный бизнес в плане  отношений с налоговыми органами, развитие рынка банковских услуг  и его большая цивилизованность требует предоставления подтверждения  более официальных документов, подтверждающих платёжеспособность заёмщика, чем тетрадки «серой» бухгалтерии. Порой могут  потребоваться аудиторские заключения о финансовом состоянии компании, а компании, как правило, не проводят добровольных аудиторских проверок, ввиду их необязательности для государства. При отсутствии необходимых документов банки могут пойти на выдачу кредита, но для снижения рисков, связанных  с невозвратом, процентные ставки будут  выше.

Кроме того, в качестве гарантий возврата средств банку требуется  залоговое обеспечение кредита  имуществом, к которому банки так  же предъявляют ряд требований по его состоянию и ликвидности. Эти требования могут сделать  кредиты недоступными для предприятий  осуществляющих масштабные проекты, сопоставимые или превосходящие стоимость  имеющихся у предприятия ликвидных  активов, которые банк готов будет  принять в качестве залогового обеспечения. С залогом также возможна такая  же ситуация как и с «серой»  финансовой отчетностью, когда для  оптимизации налога на имущество  объекты залога находят не в собственности  заёмщика. Это также усложняет  процедуру согласования условий  выдачи кредита и может привести к его удорожанию.

Наличие непогашенного кредита  может препятствовать получению  дополнительных заёмных средств  во время реализации инвестиционного  проекта. Поскольку меняется и структура  капитала, увеличивается доля заемных  средств, и вследствие этого снижается  ликвидность предприятия, которая  рассматривается кредитными институтами  и государственными органами как  важный показатель финансово-хозяйственной  деятельности предприятия.

Поскольку погашение кредита  будет производиться за счёт амортизации  и из чистой прибыли компании ей необходимо показать эту прибыль  налоговым органам и выплатить  по ней налог на прибыль, тем самым  усилия компании по минимизации этого  налога будут тщетными. А при покупке  оборудования в кредит не допускается  применение ускоренной амортизации  и доля её в выплатах по кредиту  будет незначительной, особенно в  случаях, когда нормативный срок службы оборудования (или других объектов финансирования) будет значительно  превышать срок на который выдан  кредит. В свою очередь приобретаемо имущество встанет на баланс предприятия, и по нему так же необходимо будет  выплачивать налоги.

Особенности лизинга

Основными особенностями  лизинга являются его бонусы и  льготы, установленные на уровне федерального законодательства.

Для стимулирования процесса создания и развития рынка лизинговых услуг в России, федеральное Правительство  установило ряд льгот для участников лизинговой деятельности.

Так лизинговая компания освобождается  от:

уплаты налога на прибыль, получаемую ею от реализации договоров  финансового лизинга со сроком действия не менее трех лет;

уплаты налога на добавленную  стоимость при выполнении лизинговых услуг, с сохранением действующего порядка уплаты налога на добавленную  стоимость при приобретении имущества, являющегося объектом финансового  лизинга (п.п. 2.1. и 2.2. по Указу Президента РФ от 17.09.94 г. 1929 "О развитии финансового  лизинга в инвестиционной деятельности" и Постановление Правительства  РФ от 29.06.95 г. 633 "О развитии лизинга  в инвестиционной деятельности.");

уплаты таможенных пошлин и налогов (частичное освобождение с 1.07.95 г.) в отношении временно ввозимой на территорию РФ продукции, являющейся объектом международного лизинга (Письмо ГТК РФ от 20.07.95г. 01-13/10268 "О таможенном оформлении товаров, временно ввозимых в рамках "лизинговых соглашений").

Кроме того, производится включение  в себестоимость продукции (работ, услуг) в порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении  прибыли, платежей по процентам за полученные заемные средства, в том числе  кредиты банков и других организаций, используемые субъектами лизинга для  осуществления операций финансового  лизинга, а также лизинговые платежи  по операциям финансового лизинга (Постановление Правительства РФ от 20.11.95 г. 1133 "О внесении дополнений в Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли").

Лизингополучатель получает право

уменьшения платежей налога на имущество предприятия, поскольку  стоимость объектов лизинга отражается в активе баланса лизингополучателя  только в случае перехода имущества  в собственность лизингополучателя  по истечении договора лизинга. До этого  они числятся на балансе лизингодателя;

снижения платежей налога на прибыль. Во-первых, лизинговые платежи  относятся на затраты, включаемые в  себестоимость продукции. Поскольку  размер амортизационных отчислений меньше лизинговых платежей, то налогооблагаемая база заметно уменьшается. Во-вторых, при использовании лизинговых схем отпадает необходимость начисления износа основных средств, что повышает сумму льгот по налогу на прибыль, связанную с техническим перевооружением  и модернизацией производства (льгота исчисляется как разница между  капитальными вложениями на техническое  перевооружение и модернизацию производства и суммой амортизационных отчислений на дату предоставления льготы);

упрощения бухгалтерского учета, так как учет основных средств, начисление амортизации, оплату части налогов  и сборов, а также управление долгом осуществляет лизинговая компания;

ускоренное и качественное обновление производственной базы путем  дополнительного финансирования;

использование гибких схем погашения задолженности.

Но этим достоинства лизинга  не исчерпываются. Практика показывает, что лизинг обладает особой гибкостью, которая проявляется в разнообразии форм расчетов за лизинговые услуги. Особенно популярны у фирм-лизингополучателей отсрочки первого лизингового платежа, возможности рассредоточения в  ее интересах лизинговых платежей, как во времени, так и в размерах единовременных платежей.

Лизинг, как и кредит, базируется на трёх основных принципах: платности, срочности и возвратности. Однако для реализации этих трёх принципов  компания лизингодатель предъявляет  к лизингополучателю значительно  более мягкие требования.

Лизинговая деятельность не является строго регламентированной со стороны надзорных органов, за счёт чего и достигается значительная гибкость в деятельности лизинговых компаний. Компании могут позволить  себе не предъявлять высоких требований к предоставляемой лизингополучателем информации о своей финансово-хозяйственной  деятельности, так в качестве для  подтверждения платежеспособности могут быть приняты и записи «серой»  бухгалтерии. Ведь, несмотря на все  более цивилизованное состояние  бизнеса в России многие компании продолжают вести двойную бухгалтерию  и уклоняться от налогов, различными способами занижая свои реальные обороты и скрывая прибыль.

Гарантией возвратности стоимости  объекта лизинга в случае каких-то проблем у лизингополучателя  служит залог, а залогом в данном случае является сам объект лизинга. Т.е. компания может позволить себе проводить в жизнь достаточно крупные инвестиционные проекты, под  которые она никогда не смогла бы получить кредит ввиду отсутствия достаточного залогового обеспечения, так называемые проекты «с нуля».

Имущество, взятое компанией  в лизинг, находится на балансе  лизингодателя, таким образом, нет  необходимости выплачивать налог  не него. Компания лизингодатель в  свою очередь амортизирует объект лизинга  по ускоренной схеме и к концу  срока сделки остаточная стоимость, по которой его передают в собственность  лизингополучателя, оказывается минимальной. Кроме этого приобретаемое таким  образом имущество не меняет структуры  капитала компании, поскольку доля заёмных средств не увеличивается, и как следствие ликвидность  не снижается, тем самым не уменьшаются  и возможности для привлечения  компанией займов для других целей, например на пополнение оборотных средств.

Кроме того, что у компании не возникает необходимости показывать прибыль (т.к. лизинговые платежи полностью  относятся на себестоимость производимой продукции) и платить дополнительные налоги на неё компания может поставить  себе в зачёт НДС, содержащийся в  лизинговых платежах. Тем самым ещё  снизить объём выплачиваемых  налогов.

Так же существует ряд качественных факторов, которые мы можем отнести  к явным преимуществам лизинга, но не можем оценить количественно. Так лизингодатель, может использовать своих профессиональные и деловые  контакты и связи, ввиду чего ему  может быть легче по сравнению  с обычной организацией решить ряд  вопросов, сопутствующих любой сделке по приобретению имущества, в том  числе:

с поставщиками вопросы поставки, монтажа, обслуживания, а также коммерческого  кредитования лизинговой сделки, и  тем самым ее удешевления;

с помощью проверенных  таможенных брокеров, с которыми он сотрудничает уже долгое время, вопросы  растамаживания объекта лизинга, уменьшить  издержки по сделке и сократить сроки  поставки;

со страховщиком вопросы  страхования различных рисков по сделке на условиях, экономически наиболее приемлемых и полезных для лизингополучателя;

проблемы, связанные с  защитой интересов лизингополучателя  перед всеми субъектами рынка, включая  государство (например, по возврату из бюджета НДС, уплаченного поставщику или на таможне, используя накопленный  опыт споров и арбитражей с налоговой  инспекцией).

Переговоры с производителями  и поставщиками, оформление договоров  купли-продажи, при необходимости  регистрацию имущества производит лизингодатель, что сокращает временные  и материальные затраты лизингополучателя.

Однако лизинг не лишен  и ряда недостатков. Так лизинговые платежи выше выплат по кредиту при  равных сроках сделки. Это обусловлено  и тем фактом, что лизинговые компании зачастую привлекают средства кредитных  организаций для финансирования своей деятельности. Кроме того процесс  согласования лизинговой сделки более  сложен, т.к. в него вовлечено большее  количество участников чем при выдаче кредита. И налоговые преимущества лизинга доступны не всем хозяйствующим  субъектам, так к предприятиям, ведущим  налогообложение по вмененной системе, не могут быть применены льготы по налогу на прибыль и НДС.

Для упрощения процедуры  сравнения представим все изложенные выше достоинства и недостатки обоих  форм финансирования в сводной таблице.

Таблица  Сравнение лизинга и  кредита