Иностранные инвестиции и проблемы их привлечения в экономику

     По  форме вложения иностранные инвестиции можно разделить на денежные, товарные, интеллектуальные. Денежные инвестиции представлены в виде банковских вкладов, вложений в акции и другие ценные бумаги, страховые полисы и другие денежные средства. Товарные инвестиции могут быть осуществлены путем вложения зданий, сооружений, оборудования и другого имущества юридических и физических лиц в уставные фонды создаваемых предприятий, компаний, банков. Под интеллектуальными  инвестициями подразумевается вложение прав на интеллектуальную собственность, имущественных прав, научно-технической продукции [5 с. 20].

     По  организационным формам иностранные  инвестиции могут быть представлены в виде иностранных и совместных предприятий, транснациональных корпораций, стратегических альянсов, субподрядных и лицензионных соглашений.

     По  объектам инвестиционной деятельности иностранные инвестиции можно разделить  на долгосрочные капиталовложения в создание основных фондов, краткосрочные капиталовложения в оборотные средства, финансовые капиталовложения в государственные и корпоративные ценные бумаги, банковские депозиты.

     По  характеру участия в инвестировании иностранные инвестиции целесообразно разделить на прямые, кредитные и портфельные. Прямые иностранные инвестиции – основная форма экспорта частного предпринимательского капитала, обеспечивающая установление эффективного контроля и дающая право непосредственного управления ими. По определению МВФ, прямыми иностранные инвестиции являются в том случае, когда иностранный собственник владеет не менее 25% уставного капитала. Прямые иностранные инвестиции могут подразделяться на трансконтинентальные и транснациональные. Трансконтинентальные капитальные вложения – прямые вложения в страну, которая находится далеко от страны материнской компании, - обуславливается возможными лучшими условиями рынка, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль, главное – нахождение на рынке. Транснациональные капитальные вложения – прямые вложения, которые обуславливаются минимизацией издержек по сравнению с материнской компанией.

     Прямые  иностранные инвестиции считаются  более долгосрочными и менее  мобильными, чем другие формы международного инвестирования, так как предполагают непосредственное участие в деятельности объекта инвестирования. Такое участие, как принято считать, способно предоставлять более прогрессивные технологии, профессиональный опыт, передовые управленческие навыки, особенно если речь идет о привлечении ПИИ из развитых в развивающиеся и бывшие социалистические страны [10, С.16].

     Приток  ПИИ положительным образом отражается на платежном балансе страны, а следовательно, ведет к укреплению национальной валюты и росту международных резервов без дополнительных долговых обязательств. Кроме того, ПИИ могут расширять экспорт, налогооблагаемую базу, способствовать созданию рабочих мест и снижению бюрократических издержек в тех странах, куда они поступают [2, с.56-62].

     Кредитные иностранные инвестиции – это  кредиты иностранных банков, международных  финансовых корпораций для финансирования инвестиционных проектов в стране-реципиенте. Заемщиком иностранных кредитных ресурсов, предоставляемых в рамках межправительственных соглашений, как правило, выступают уполномоченные правительством банки. Кредитные иностранные инвестиции, осуществляемые в рамках межправительственных соглашений между банком-кредитором и банком-заемщиком при условии платежной гарантии центрального банка или правительства страны-реципиента, которые приравниваются к гарантиям первоклассных западных банков. Важным условием привлечения кредитных иностранных инвестиций является высокий кредитный рейтинг страны-реципиента, ее банков и банковской системы, подтвержденной общепризнанными международными рейтинговыми агентствами типа Moody’s, Investor Service, Standard & Poor’s Corp. и т.п. Важно также выполнение страной-реципиентом рекомендаций МВФ, Всемирного Банка и других авторитетных международных финансовых институтов, мнения которых о стране являются важным ориентиром для иностранных инвесторов.

     Портфельные иностранные инвестиции – такие капитальные вложения инвесторов, осуществляемые через инструменты фондового рынка, которые не обеспечивают инвестору контроля за компаниями, ограничивая его прерогативы получением доли прибыли (дивидендов). Портфельные инвестиции представляют собой набор принадлежащих инвестору ценных бумаг, таких, как акции, облигации или другие долгосрочные ценные бумаги. Повышение роли портфельных инвестиций в последнее десятилетие связано с возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванию масштабов которых способствует ряд факторов: интернационализация деятельности фондовых бирж, снятие ограничений на допуск иностранных компаний на многие крупнейшие фондовые биржи, расширение международных операций банков с ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.

     Приводимый  в законодательных актах перечень форм иностранных инвестиций обычно является примерным, а не исчерпывающим, поскольку понятие «инвестиции» охватывает все виды имущественных  ценностей, которые иностранный  инвестор вкладывает на территории принимающей страны. В этот перечень входят: движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности) и соответствующие имущественные права, включая право залога; денежные средства; акции, вклады, облигации или любые другие формы участия в товариществах, предприятиях, в тои числе и совместных; право требования по денежным средствам, которые вкладываются для создания экономических ценностей, или услугам, имеющим экономическую ценность; права на результаты интеллектуальной деятельности, часто определяемые как права на интеллектуальную собственность; права на осуществление хозяйственной деятельности, предоставляемые на основе закона или договора, включая права на разведку и эксплуатацию природных ресурсов.

     1.3 Основные факторы и критерии, определяющие привлекательность страны для иностранных инвесторов 

     Инвестиционный  процесс требует наличия специализированных финансовых институтов и механизмов, которые аккумулируют сбережения, эффективно их размещают, гарантируют их возврат. Перелив капитала на глобальном уровне стал предпосылкой эффективного хозяйствования. В современных условиях существует международный рынок капиталов, который направляет ресурсы туда, где есть благоприятные условия для инвестирования. Иностранные инвесторы, движимые своими интересами и реально оценивая имеющиеся предпосылки эффективного приложения капитала, рассчитывают на благоприятные условия своей предпринимательской деятельности в стране, которая заинтересована в привлечении иностранного капитала.

     Степень привлекательности страны-реципиента, ее инвестиционный климат определяются иностранным инвестором по определённым факторам: политическая и экономическая  стабильность; взаимоотношения с  мировым сообществом (МФО, ЕБРР, ВТО  и другие международные финансовые институты; страны Европейского Союза, НАТО и другие международные альянсы); финансовая инфраструктура (устойчивость денежной единицы, уровень развития рынка капитала); методы управления иностранными инвестициями; социально-культурная среда.

     Принимая  решение о капиталовложениях  в какую-либо страну, иностранный  инвестор оценивает прежде всего  риски данной страны, которые определяются при помощи критериев индекса  BERI. Они определяются трижды в год по более чем пятидесяти странам на основании 15 оценочных критериев.

     Таблица 1 – Критерии индекса  BERI

     Высокое количество баллов свидетельствует  о стабильности страны , напротив, низкие показатели – о неблагоприятном инвестиционном климате. Следовательно, стремясь получать максимальную выгоду от привлечения капитала из-за рубежа, государство должно проводить инвестиционную политику, направленную на улучшение показателей по всем или хотя бы по большинству вышеуказанных критериев [11, С.21-25].

     Немаловажное  значение имеет развитие национальной системы страхования. Страхование  может охватывать как процесс  вложения и освоения средств, так  и объекты, построенные в результате инвестирования. Для реализации защиты инвестиций в рамках системы страхования целесообразно обеспечить максимально возможное взаимодействие национальных страховых компаний с крупными зарубежными перестраховочными фирмами.

Исследования  инвестиционного климата и страховых  рисков проводят ряд международных финансовых и экономических организаций – МФО, МБРР, ОЭСР, информационные и рейтинговые компании, среди которых DUN & BRADSTREET, BERI, различные исследовательские институты, журнал «Euromoney» и другие.

     По  методике Всемирного банка проводится оценка кредитоспособности стран, их возможности по погашению внешнего долга. К числу государств, имеющих низкий уровень кредитной безопасности по внешнему долгу, относятся те, у которых три показателя в среднем в течение 3 лет превышают расчетные уровни. Такими показателями являются: отношение общей суммы к ВВП – не более 50%; отношение общей суммы внешнего долга к годовой экспортной выручке – не более 275%; отношение выплат по погашению и обслуживанию внешнего долга к годовой экспортной выручке – не более 20%. Данные показатели носят достаточно условный характер и не позволяют точно определить «качество» инвестиционного климата. При анализе показателей кредитной безопасности следует учитывать динамический аспект, дополняя его оценкой политических, социальных и экономических факторов.

     Важное  значение имеет международное инвестиционное сотрудничество, которое предполагает: заключение двухсторонних соглашений о поощрении и защите инвестиций, избежании двойного налогообложения; создание в мире благоприятного имиджа страны-реципиента. Перспективной формой расширения международного сотрудничества является заключение соглашений между фирмами, позволяющих объединить ограниченные ресурсы для совместных производственных, исследовательских и других целей [16, С.38].

Способом  стимулирования инвестиционной активности является создание свободных экономических  зон, которые представляют собой  часть государственной территории с точно обозначенными административными  границами и специальным правовым режимом. СЭЗ способствуют созданию благоприятных условий для экономического развития региона, привлечению дополнительных иностранных инвестиций, развитию экспортной базы за счет создания иностранными партнерами производств на основе новых технологий, внедрения научно-технических разработок и изобретений [8, С.213].

Глава 2

Анализ  инвестиционной деятельности по привлечению иностранных  инвестиций в Республике Беларусь 

     2.1 Участие Беларуси  в процессах международного инвестирования 

     Международная инвестиционная позиция Республики Беларусь на 1 июля 2009 г. сложилась отрицательной в размере 17 145,4 млн. долларов (30,7 % годового ВВП). Это означает, что в таком объеме обязательства перед внешним миром превысили имеющиеся у страны внешние активы.

     За  январь – июнь 2009 г. отрицательная величина международной инвестиционной позиции увеличилась на 3 727,4 млн. долларов (или на 27,8%). Финансовые обязательства резидентов Республики Беларусь перед внешним миром увеличились на 3 561,7 млн. долларов (или на 16,8 %). Внешние финансовые активы уменьшились на 165,7 млн. долларов (или на 2,1 %).

     Рисунок 2.1 – Структура  международной инвестиционной позиции РБ за 2005 2009 гг.

     Внешний долг. Обязательства Республики Беларусь перед нерезидентами, образующие ее внешний долг, за январь-июнь 2009 г. увеличились на 16,3% и на 1 июля составили 17 624,2 млн. долларов ( 71,3% от общей суммы иностранных обязательств страны). Обязательства органов денежно-кредитного регулирования на 1 июля 2009 г. составили 1 084,9 млн. долларов и увеличились за январь –июнь 2009 г. на 655 млн. долларов (или в 2,5 раза). На 1 июля 2009 г. внешний долг органов государственного управления составил 4 497,6 млн. долларов и увеличился за январь-июнь 2009 г. на 900,4 млн. долларов (или на 25%). За январь-июнь 2009 г. внешний долг белорусских банков увеличился на 2,2% и на 1 июля 2009 г. составил 3 148,8 млн. долларов. На 1 июля 2009 г. внешний долг других секторов (нефинансовых организаций и домашних хозяйств) увеличился на 10,5% и составил 8 892,9 млн. долларов (50,5%).