Государственный кредит

Положительное воздействие на производство и занятость  государство оказывает, предъявляя спрос на товары национального производства за счет позаимствованных за рубежом средств, выступая в качестве кредитора и гаранта. В частности, это может выражаться в поддержке малого бизнеса, экспорта или производства в отдельных районах, испытывающих спад:

• путём гарантирования государством кредитов, предоставляемых банками, согласно соответствующим программам,
• путём погашения задолженности банкам по кредитам, предоставленным мелким предпринимателям,
• в случае их банкротства путём страхования риска по низким ставкам неплатежа экспортёрам национальных товаров и т.д.

Контрольная функция.

Контрольная функция государственного кредита  органически связана с контрольной  функцией финансов. Однако она имеет  свои специфические особенности, порожденные  особенностями данной категории. Во-первых, она очень тесно связана с деятельностью государства и состоянием централизованного фонда денежных средств, во-вторых, охватывает движение стоимости в обе стороны, поскольку предполагает возвратность привлечения ресурсов, в-третьих, осуществляется не только финансовыми структурами, но и кредитными институтами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Формы государственного кредита.

 

Государственный кредит подразделяется на внутренний и внешний (международный). Поскольку  основная Даля государственных расходов осуществляется в национальной валюте, поэтому преимущественное развитие получает внутренний государственный кредит. В то же время международное разделение труда, обмен технологиями и научно-техническими достижениями, необходимость оказания финансовой помощи иностранным государствам обуславливает развитие международного государственного кредита, т.е. осуществление государственно-кредитных отношений в иностранной валюте.

Внутренний  государственный кредит может выступать  в следующих формах:

• государственные займы;
• обращение части вкладов населения в государственные займы;
• заимствование средств общегосударственного ссудного фонда;
• казначейские ссуды (бюджетные ссуды);
• гарантированные займы.

Государственные займы как формы государственного кредита характеризуются тем, что временно свободные денежные средства населения, организаций и предприятий, привлекаются на финансирование общественных потребностей путём выпуска и реализации облигаций, казначейских обязательств и других видов государственных ценных бумаг.

Облигация – наиболее распространённый вид ценных бумаг. Она представляет собой государственное долговое обязательство и даёт право её владельцу по истечении определённого срока получить обратно сумму долга и процент. Номинальная цена облигации, устанавливаемая государством, выражает денежную сумму, предоставляемую держателем облигации государству во временное пользование. Эта сумма выплачивается владельцу облигации в момент погашения, и на неё начисляются проценты. Однако реальная доходность облигаций для их держателе может быть выше или ниже установленного номинального процента, поскольку облигации продаются по курсовой цене, отклоняющейся от номинальной стоимости. Отклонение называется курсовой разницей и зависит от ряда факторов (величины номинального процента по облигации, насыщенности рынка ценными бумагами, доверия населения правительству и т.п.).

Другим действующим  в нашей стране видам государственных  ценных бумаг является казначейские обязательства.

Казначейские  обязательства, в отличие от облигаций, подлежат реализации только среди населения. Средства от их реализации государство направляет только на пополнение бюджета.

В тесной связи  с государственными займами находится  вторая форма государственного кредита, функционирование которого опосредствуется  системой сберегательный учреждений – обращение части вкладов населения в государственные займы. Такое обращение осуществляется через покупку особых ценных бумаг (в частности, казначейских сберегательных сертификатов) или рыночных ценных бумаг (облигаций, казначейских обязательств), а также путём оформления безоблигационных займов (путём подписания соглашений – договоров или выдачи особых свидетельств).

Заимствование средств общегосударственного ссудного фонда как форма государственного кредита характеризуется тем, что государственные кредитные учреждения непосредственно передают часть кредитных ресурсов на покрытие расходов правительства. Эта форма кредита была распространена в советский период и в определённой мере (до 1995г.) – в реформируемый период.

Казначейские  ссуды (бюджетные кредиты) как форма государственного кредита выражают отношение оказания финансовой помощи предприятиям и организациям органами государственной власти и управления за счёт бюджетных средств на условиях срочности, платности и возвратности. Бюджетные кредиты, в отличие от банковских кредитов, выдаются на льготных условиях по срокам и норме процента, они возможны в случае финансовых затруднений хозяйственных организаций ввиду их особого положения на рынке или ухудшения экономической ситуации в стране. Они не имеют коммерческой цели, являются средством поддержки жизненно важных для народного хозяйства экономических структур.

В тем случаях, когда правительство гарантирует  безусловное погашение займа, выпущенного  местными органами власти и управления или отдельными хозяйственными организациями, а так же выплату процентов по нему, речь идет об условном государственном кредите – гарантированных займах. По гарантированным займам правительство реально несёт финансовую ответственность только в случае неплатёжеспособности плательщика.

Внешний (международный) государственный кредит представляет собой совокупность отношений, в которых государство выступает на мировом финансовом рынке в роли заёмщика, кредитора или гаранта. Эти отношения принимают форму государственных внешних займов, которые предоставляются на условиях возвратности, срочности, платности, как и внутренние займы. Сумма полученных внешних займов с начисленными процентами включается в государственный долг страны.

Предоставление  внешних займов осуществляется за счёт бюджетных средств или специальных правительственных фондов.

Основной  целью государственных внешних  займов является содействие укреплению экономического потенциала, преодоление  финансовых трудностей страны-получателя, оказание продовольственной помощи.

Государственные внешние займы предоставляются в денежной или товарной форме, выпускаются они в валюте страны-кредитора, страны-заёмщика или валюте третьей страны. Погашение займов осуществляется по соглашению сторон товарными поставками или валютой.

3. Классификация государственных займов.

 

Государственные займы классифицируются по ряду признаков.

1. По субъектам заёмных отношений
• размещаемые центральными органами власти,
• размещаемые территориальными органами власти.
2. По месту размещения

• внутренние,

• внешние.

3. По обращению на рынке

• рыночные,
• нерыночные.

Рыночные займы свободно передаются и покупаются. При финансировании бюджетного дефицита они основные.

Нерыночные займы не могут свободно менять своих владельцев и не подлежат обращению на рынке ценных бумаг. Они обычно выпускаются государством, чтобы привлечь определённых инвесторов, специфическим интересам которых и отвечают.

4. В зависимости от срока привлечения средств

• краткосрочные (со сроком погашения до 1 года),

• среднесрочные (со сроком погашения от 1 года до 5 лет),
• долгосрочные (со сроком погашения от 5 лет и выше).

Краткосрочные займы используются для финансирования временных разрывов в поступлении  доходов и осуществлении расходов. Обычно в этих целях выпускаются  векселя.

5. По обеспеченности долговых обязательств

• закладные,

• беззакладные.

Закладные облигации обеспечиваются конкретным залогом, например определённым имуществом. Наиболее часто их выпускают местные органы власти.

Беззакладные  облигации обеспечиваются всем имуществом государства или данного муниципалитета. Их обычно выпускают центральные органы управления. Надёжность беззакладных облигаций исключительно высока и поэтому инвесторы не нуждаются ни в каких дополнительных гарантиях.

6. По характеру выплачиваемого дохода

• выигрышные,

• процентные,
• с нулевым купоном.

Выплата доходов по выигрышным облигациям осуществляется на основе тиражей выигрышей. Они не пользуются большим спросом. Инвесторы стремятся получать стабильный доход, а не полагаться на волю случая.

Поэтому основной вид – процентные облигации, доход по которым выплачивается один, два или четыре раза в год на основе купонов. Большинство инвесторов отдает предпочтение таким долговым обязательствам.

Краткосрочные заёмные инструменты государства  не имеют купонов. Они продаются  со скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу. Не имеют также купонов и некоторые долгосрочные долговые обязательства. Весь доход по ним выплачивается вместе с суммой основного долга. Как и краткосрочные, они продаются со скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу. Такие облигации получили название облигаций с нулевым купоном.

7. По методу определения дохода

• с твёрдым доходом,

• с плавающим доходом.

В ряде случаев  фиксированная ставка по ценным бумагам  является причиной роста расходов государства  на выплату процентов, в других случаях она может отпугнуть инвесторов, ожидающих повышения процентов.

Для покрытия бюджетного дефицита приходится размещать  займы при относительно завышенном уровне процентной ставки. Установив  аналогичный процент по своим  долговым обязательствам на весь срок займа, который может составить         20-30 лет, государство взвалит на налогоплательщиков дополнительные расходы. Избежать подобной ситуации позволяют два варианта:

• покрытие потребности в денежных средствах за счёт краткосрочного или среднесрочного займа и выпуска (когда процентная ставка упадёт) долгосрочного. Однако в этом случае заёмщик несёт дополнительные расходы, связанные с выпуском, размещением и погашением ещё одного займа. Не исключена вероятность, что в ожидании повышения процентной ставки инвесторы не проявят интереса ко второму займу;
• систематический пересмотр процента, выплачиваемого по ценным бумагам. В качестве базы обычно используется ставка по межбанковским кредитам в стране. Такие займы имеют большой недостаток – должник не в состоянии спланировать свои расходы. Но этот вариант решает все названные проблемы.

8. В зависимости от обязанности заёмщика твёрдо соблюдать сроки погашения займа, установленные при его выпуске

• с правом досрочного погашения,
• без права досрочного погашения.

Вопрос о досрочном погашении долговых обязательств становится актуальным только тогда, когда на финансовом рынке происходят существенные изменения. Например, заёмщик выпустил облигации с ежегодным фиксированным доходом в 12%, а через год ставка упала и составила 6%. В этом случае заёмщик терпит существенные потери, тогда как инвестор получает значительный выигрыш. Если облигации были выпущены с правом досрочного погашения, инвестор может уменьшить свои потери, выпустив и разместив новый заём и погасив старый.

Различают два варианта погашения задолженности: единовременно и частями. Если заём гасится частями, в зависимости от распределения суммы долга по срокам погашения, выделяются три варианта:

• заём погашается равными частями в течение определённого срока, например четырёх лет. Так, если сумма займа составила 100 млн руб., ежегодно будет выплачиваться  25 млн руб.;
• возрастающими долями. Например, в первый год гасится              10 млн руб., во второй - 20 млн руб., в третий - 30 млн руб., в четвёртый – 40 млн руб. Такая система удобна при наращивании доходов заёмщика. Например, в связи с подъёмом деловой активности предполагается рост налоговых поступлений или объект, на строительство которого привлекались заёмные средства, постепенно набирает мощность и начинает приносить всё большую прибыль;
• снижающимися долями. Например, в первый год погашается долг на 40 млн руб., во второй – на 30 млн руб. и т.д. Такая система предпочтительна, когда ожидается падение доходов заёмщика или увеличение его расходов.