Внешнее финансирование оказывает воздействие  на платежный баланс страны и увеличивает  в момент получения займа спрос  государства на товары и услуги национального производства, если средства направляются на эти цели. Однако заемные средства могут использоваться на оплату импорта, покрытие предыдущих заимствований или направляться после конвертации на выплаты населению. Как правило, страны, имеющие крупную внешнюю задолженность, вынуждены проводить политику жесткой экономии, расширять экспорт и сокращать импорт, направляя доходы от внешней торговли на выплату долга. Использование чистого экспорта на выплату долга сокращает ресурсы для собственного экономического развития. В итоге снижается жизненный уровень населения и формируются тенденции экономического отставания. Возможности внешнего финансирования для той или иной страны, как правило, ограничены различными факторами. [13, с.287]

     Таким образом, можно сделать вывод  о том, что государственный кредит представляет собой важное звено финансовой системы, обслуживающее, прежде всего, централизованные фонды денежных средств. Будучи элементом государственных финансов, государственный кредит соединяет в себе черты финансовой и кредитной категорий. Государственный кредит порождает государственный долг.

     Государственный долг образуется, когда расходы бюджета  превышают его доходы, и государство  прибегает к заемным источникам для покрытия дефицита бюджета (рис. 1). 
 
 

     

     

     

                                -                                          =

     

     

     

       
 
 

Рис. 1 Схема  образования государственного долга 

     1. Доходы бюджета образуются в  результате налоговых и неналоговых  поступлений.

     2. Расходы бюджета производятся  в соответствии с бюджетной  классификацией расходов.

     3. Дефицит бюджета образуется, когда расходы превышают поступление доходов.

     4. Для покрытия дефицита государство  берет взаймы у иностранных  государств, международных организаций  и иных субъектов, физических  и юридических лиц в виде  государственного кредита (5) и  государственных займов  (6).

2. Внутренний государственный  дол

 

    Долговое  государственное обязательство  по государственным ценным бумагам, выпущенным на внутренний рынок является внутренним займом. Внутренний заем образует внутренний государственный долг.

    Внутренний  государственный долг – внутренняя задолженность государства хозяйствующим  субъектам и населению в связи  с привлечением их средств для  выполнения государственных программ и заказов.

     В объем государственного внутреннего  долга Российской Федерации включаются: [1]

     1) номинальная сумма  долга по государственным ценным  бумагам Российской Федерации,  обязательства по которым выражены  в валюте Российской Федерации;

     2) объем основного  долга по кредитам, которые получены  Российской Федерацией и обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации;

     3) объем основного  долга по бюджетным кредитам, полученным Российской Федерацией;

     4) объем обязательств  по государственным гарантиям,  выраженным в валюте Российской  Федерации;

     5) объем иных (за  исключением указанных) долговых обязательств Российской Федерации, оплата которых в валюте Российской Федерации предусмотрена федеральными законами до введения в действие Бюджетного кодекса.

     В системе кредитных отношений  внутренний государственный кредит выступает в следующих формах:

     1. государственные займы;

     2. обращение части вкладов населения  в государственные займы;

     3. заимствование средств общегосударственного  ссудного фонда;

     4. казначейские ссуды;

     5. гарантированные займы.

       Государственные займы характеризуются тем, что временно свободные денежные средства физических и юридических лиц привлекаются на финансирование общественных потребностей путем выпуска государственных ценных бумаг: облигаций, казначейских обязательств и др. Государственные внутренние займы классифицируют по нескольким признакам. По праву эмиссии они делятся на выпускаемые:

     а) центральным правительством;

     б) республиканскими правительствами;

     в) местными органами власти.

     По  срокам погашения займы делятся  на:

     а) краткосрочные займы - срок погашения до 1 года;

     б) среднесрочные займы - срок погашения  до 5 лет;

     в) долгосрочные займы - срок погашения  более 5 лет.

     По  методу размещения займы подразделяют на:

     а) добровольные займы;

     б) займы размещенные по подписке;

     в) принудительные займы.

     В зависимости от обращения на рынке государственные займы делятся на:

     а) рыночные;

     б) нерыночные.

     Рыночными называются займы, которые свободно обращаются (продаются, покупаются) на рынке. Например, в России это государственные  краткосрочные бескупонные облигации (ГКО), казначейские обязательства и др.

     Нерыночные  займы не могут свободно обращаться на рынке. Обычно они выпускаются  государством, чтобы привлечь средства определенных инвесторов, например средства Пенсионного фонда, страховых компаний. Нерыночные займы могут существовать в виде оформленной государственной задолженности перед бюджетом отдельных отраслей и предприятий. К нерыночным относятся также задолженность Банку России, специальные векселя, выпускаемые Минфином РФ и др.

     В зависимости от обеспеченности государственные займы делятся на:

     а) закладные;

     б) беззакладные.

     В тесной связи с государственными займами находится вторая форма  государственного кредита, функционирование которой опосредуется системой сберегательных учреждений (банков, касс и т.п.) и  является важным каналом формирования финансовых ресурсов государства - обращение части вкладов населения в государственные займы. В отличие от первой формы государственного кредита, когда физические и юридические лица покупают ценные бумаги за счет собственных временно свободных денежных средств, сберегательные учреждения предоставляют кредит государству за счет заемных денежных средств.

     По  форме выплаты дохода государственные  займы делятся на:

     а) выигрышные;

     б) процентные;

     в) с нулевым купоном.

     По  выигрышным займам доход выплачивается на основании лотереи и только тем держателям ценных бумаг, кто выиграл. Как правило такие займы не пользуются большим спросом, поскольку выплата доходов является нерегулярной и зависит от целого ряда субъективных обстоятельств.

     Процентные  займы – это займы, по которым  регулярно выплачивается определенный доход в виде процента (купона). Этот доход может выплачиваться 1, 2 или 4 раза в год.

     Некоторые займы, главным образом краткосрочные, могут не иметь купонов, но их продажа  осуществляется со скидкой с номинала. Выкупаются такие займы по номиналу, и тогда у держателей займов образуется доход. Такие займы называются займами с нулевым купоном.

     По  условиям погашения государственные  займы делятся на:

     а) займы с правом досрочного погашения;

     б) без права досрочного погашения.

     Займы с правом досрочного погашения часто  используются в условиях нестабильной экономической ситуации, когда государству  при размещении ценных бумаг сложно определить величину процента на длительный срок. По истечении одного-двух лет ситуация может коренным образом измениться и государство будет не в состоянии выплачивать процент. Поэтому займы с правом досрочного погашения для государства являются выгодными. Однако для держателей ценных бумаг они не выгодны, так как у них нет полной уверенности относительно стабильности тех доходов, которые они смогут получать в будущем. С точки зрения интересов держателей ценных бумаг, наиболее выгодными являются займы без права досрочного погашения.

     По  способам погашения выделяют государственные займы:

     а) погашаемы единовременно;

     б) погашаемые по частям.

     Единовременно как правило, погашаются краткосрочные  займы. Долгосрочные займы могут  погашаться равными долями (1, 2 или 4 раза в год), возрастающими долями или снижающимися долями. В последних  двух случаях все зависит от того, какая реальная ситуация существует в стране. Если размещение займов проводится в условиях глубокого экономического кризиса, то имеет смысл выпускать займы с возрастающими долями погашения, перенося тем самым пик платежей на более поздний срок, когда есть надежда, что общая экономическая ситуация улучшится. Если наоборот, ожидается падение производства, есть смысл разместить со снижающимися долями.

     Как видно из табл. 1 внутренний долг РФ, выраженный в ценных государственных  бумагах, на 1 января 2010 г. составил 1837,17 млрд руб., увеличившись с начала года на 129,24% (1837,17/1421,47*100%).

     В структуре внутреннего долга  на 1 января 2007 г. наибольшую долю составляют облигации федерального займа с  амортизацией долга (ОФЗ-АД) – 47,0% (863,38 млрд руб.). На втором месте – облигации с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД), доля которых – 38,44% (706,37 млрд руб.).

     Сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода ГСО-ППС составили 7,37% (135,42 млрд.руб.)

    Таблица 1

Структура государственного внутреннего долга РФ, выраженный в государственных ценных бумагах в период (млрд.руб.) [15]