Внешняя задолженность Российской Федерации унаследована от СССР после его распада, когда РФ приняла на себя долг в размере 102 млрд. долл., в дальнейшем к этим обязательствам быстро стали прибавляться новые долги, сделанные Российской Федерацией уже в качестве независимого государства.

     «В 2006 году объем государственного внешнего долга Российской Федерации снизился с 76,5 млрд. долл. США (2201,4 млрд. рублей) по состоянию на 1 января 2006 года до 52,0 млрд. долл. США (1370,5 млрд. рублей) по состоянию  на 1 января 2007 года, а его доля в государственном долге Российской Федерации снизилась, соответственно, с 71,6% до 56,3%, практически сравнявшись с задолженностью по внутренним обязательствам»⁹.

     В условиях масштабного погашения  внешних государственных долговых обязательств Российской Федерации значительный рост совокупных долговых обязательств был обусловлен интенсивным привлечением заемных средств в корпоративный сектор российской экономики, задолженность которого выросла на 83,9 млрд. долл. США. На начало 2007 года она составила 260,1 млрд. долл. США (84,2% внешнего долга Российской Федерации против 68,1% в начале 2006 года), более чем в 5 раз превышая совокупные долговые обязательства органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования (48,6 млрд. долл. США).

     «За период с 1 января 2001 года по 1 января 2007 года государственный внешний долг Российской Федерации увеличился на 149,2 млрд. долл. США. При этом долг банков без участия в капитале увеличился в 11,2 раза и составил по состоянию на 1 января 2007 года 101,2 млрд. долл. США. Долг прочих секторов увеличился с 22,3 млрд. долл. США до 159,9 млрд. долл. США (в 7,2 раза)»¹⁰.

     Внешний долг Российской Федерации перед  нерезидентами на 1.01.07 г., по данным Центробанка России, приведен в Приложении 2.

     По  заключению Счетной палаты, абсолютный размер внешнего долга в рублевом эквиваленте будет иметь тенденцию  к росту и составит к концу 2008 года – 1132,4 млрд. рублей, или 3,2% ВВП, к концу 2009 года – 1164,5 млрд. рублей (прирост  к 2008 году – 2,8%), или 2,9% ВВП, к концу 2010 года – 1232,9 млрд. рублей (прирост к 2009 году – 5,9%), или 2,8% ВВП. Динамика объемов и структуры внешнего долга приведена в Приложении 3.

     В структуре внешнего долга уменьшится доля государственных ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, задолженности по кредитам правительств иностранных государств и МФО, увеличивается доля государственных гарантий. По заключению Счетной палаты РФ тенденция увеличения абсолютных размеров государственного внешнего долга не соответствует Основным направлениям долговой политики на 2008–2010 годы, одобренным Правительством Российской Федерации 22 марта 2007 года.

     Вопросы управления государственным внешним  долгом в последние годы стали  одними из центральных в экономической  и политической жизни Российской Федерации. Это было обусловлено как быстрым увеличением объема государственного внешнего долга Российской Федерации, так и значительным ростом уровня расходов по его погашению и обслуживанию.

Глава 2. Управление государственным долгом

2.1 Сущность управления государственным долгом

     Под управлением государственным долгом в широком смысле понимается формирование одного из направлений экономической  политики государства, связанной с  его деятельностью в качестве заемщика»¹¹. Управление государственным долгом заключается:

     – в формировании политики в отношении государственного долга;

     – в установлении границ государственной задолженности (в том числе в определении общего объема бюджетного дефицита и, следовательно, объемов заимствований, необходимых для его финансирования);

     – в определении основных направлений и целей воздействия на микро- и макроэкономические показатели;

     – в установлении возможности и целесообразности финансирования за счет государственного долга общегосударственных программ.

     Под управлением государственным долгом в узком смысле понимается совокупность мероприятий, связанных с выпуском и размещением государственных долговых обязательств, обслуживанию, погашению и рефинансированию государственного долга, а также регулированию рынка государственных ценных бумаг.

     Осуществление мероприятий по управлению государственным  долгом требует от государства системного подхода и определяет многоплановый  характер регулирования существующей задолженности.

     В процессе управления государственным  долгом можно выделить несколько функциональных элементов:

     – непосредственно управление, включающее, в том числе, определение порядка, условий выпуска и размещения государственных долговых обязательств;

     – обслуживание посредством осуществления операций по размещению займов, выплате процентного дохода по ним, рефинансированию и погашению;

     – контроль за состоянием государственного долга.

     Система управления государственным долгом – это взаимосвязь бюджетных, финансовых, учетных, организационных  и других процедур, направленных на эффективное регулирование размера, стоимости и структуры государственного долга.

     Правительство Российской Федерации в «Концепции единой системы управления государственным  долгом Российской Федерации» придерживается максимально общей формулировки основных целей управления государственным  долгом:

     – сохранение объема государственного долга на экономически безопасном уровне;

     – сокращение стоимости обслуживания государственного долга Российской Федерации;

     – обеспечение исполнения обязательств государства в полном объеме.

     Система управления государственным долгом Российской Федерации представляет собой следующую совокупность основных мероприятий:

     – разработка программы заимствований Российской Федерации на следующий год, которая является выражением экономической политики государства в отношении сложившихся государственных долговых обязательств;

     – процедура принятия основных параметров управления государственным долгом Российской Федерации на очередной год;

     – исполнение принятой программы управления государственным долгом в течение планового года.

     Основные  задачи, решение которых необходимо для достижения целей управления государственным долгом: 

     Таблица 3. Основные задачи.

     Ключевой  целью долгового управления является баланс между минимизацией бюджетного риска и минимизацией стоимости  обслуживания долгов.

     Несмотря  на то, что управление государственным долгом фактически направлено на регулирование двух ключевых параметров, характерных для любых финансовых инструментов, – риска и доходности (то есть в случае долга – издержек обслуживания), конкретные его цели достаточно сложно четко разграничить. С одной стороны, если поставить в качестве целевой установки минимизацию стоимости обслуживания, очень велик риск того, что в погоне за этой целью власти начнут выпускать не те обязательства, которые действительно необходимы, а те, которые в данный момент лучше воспринимаются рынком. Издержки такой стратегии Россия в полной мере испытала в 1998 году, когда на внутреннем рынке размещались преимущественно «короткие» бумаги, наиболее востребованные инвесторами, но характеризовавшиеся максимальными рисками для экономики. Краткосрочная экономия бюджета на процентных выплатах обернулась серьезным потрясением для всей финансовой системы.

     Однако  если в качестве другой крайности  установить минимизацию рисков со стороны  государственного долга, то в пределе это будет означать полный отказ от использования заимствований. Вопреки достаточно распространенному мнению, полное отсутствие государственного долга – это не самое лучшее положение вещей в государственных финансах, особенно если речь идет о развивающейся стране.

     На  практике в качестве ключевой цели долгового управления чаще всего  называют баланс между минимизацией бюджетного риска и минимизацией стоимости обслуживания долгов.

     С одной стороны, эффективное использование  внешнего долга может стать мощным фактором экономического роста, позволяющим привлекать дополнительные финансовые ресурсы. Устойчивое положение страны на международном рынке капитала, своевременное выполнение долговых обязательств способствуют укреплению ее международного авторитета и обеспечивают дополнительный приток инвестиций на более выгодных условиях. Кроме того, повышается доверие к ее валюте, укрепляются внешнеторговые связи. С другой стороны, кризис внешней задолженности может стать серьезным негативным фактором не только экономического, но и политического значения.

2.2 Методы управления  государственным  долгом

Используемые  в международной практике методы непосредственного управления государственным  долгом можно выделить две группы:

1. Административные методы управления долгом;
2. Экономические (рыночные) методы управления.

Административные  связаны с принятием решений  органами власти, ответственными за выпуск и размещение долговых обязательств перед кредиторами. Эти методы многообразны.

1. Аннулирование. Аннулирование может производиться по двум причинам:  в случае отказа от выплаты долга по разным мотивам; в случае финансовой несостоятельности государства.

     Негативные  последствия аннулирования долга для экономики страны-должника:

• Потеря доверия к стране должнику;
• Ограничение возможности дальнейших заимствований на международных финансовых рынках для финансирования экономики при нехватке внутренних ресурсов;
• Возможность сокращения внешней торговли;
• Возможность экспроприации финансовых и реальных активов в других странах;
• Рост неустойчивости внутреннего рынка, утечка финансового капитала страны.

2. Списание долговых обязательств. Каждый уровень власти в праве при наличии оснований списывать долговые обязательства. В новой редакции БК РФ (статья 98¹) предусмотрены прекращения долговых обязательств Российской Федерации, выраженные в валюте Российской Федерации,  и их списание с государственного долга.

     В случае если долговое обязательство Российской Федерации не предъявлено к погашению в течение трех лет с даты, следующей за датой погашения, предусмотренной условиями долгового обязательства либо соответствующими федеральными законами, или истек срок государственной гарантии  Российской Федерации, указанное долговое обязательство считается полностью прекращенным и списывается с государственного внутреннего долга, если иное не предусмотрено федеральными законами. Министерство финансов РФ по истечении указанных выше сроков издает акт о списании государственного внутреннего долга РФ долговых обязательств, выраженных валюте РФ.

3. Реструктуризация. Данный термин означает составление нового, более приемлемого для должника, графика выплаты долга, чем это вытекает из оригинальных схем кредитного соглашения. При этом продлевается льготный период выплат процентов, а также увеличивается период выплат основного долга. Это дает краткосрочное облегчение стране-должнику, хотя его общий долг не сокращается, но даже возрастает за счет дополнительных выплат процентов в новый период его погашения.