Государственные и муниципальные ценные бумаги

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

РОССИЙСКАЯ  АКАДЕМИЯ НАРОДНОГО ХОЗЯЙСТВА и  ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ

при ПРЕЗИДЕНТЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

 

СИБИРСКИЙ ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ – ФИЛИАЛ  РАНХ и ГС

 

 

КАФЕДРА ФИНАНСОВ И КРЕДИТА

(кафедра)

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

 

по дисциплине:

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

(дисциплина)

 

Тема:

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ И МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила: студентка гр. 09123  Малицкая Карина Андреевна

 

Проверила: к.т.н., доцент 

кафедры финансов и кредита

  О.Ю. Щербина

 

 

 

Новосибирск 2012 г.

 

Содержание

Введение………………………………………………………………………………………3

1. История возникновения  государственных ценных бумаг  в России……………………4

2. Характеристика  государственных ценных бумаг……………………………………….9

3. Ценные бумаги  субъектов РФ…………………………………………………………..16

Заключение………………………………………………………………………………….18

Список использованных источников……………………………………………………...19

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Государственные ценные бумаги - это любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступают государство, органы государственной власти или управления.

Государственные ценные бумаги выпускают многие страны с рыночной экономикой. Цели выпуска  государственных ценных бумаг –  это, прежде всего, финансирование дефицита государственного бюджета, управление наличной денежной массой, финансирование определенных инвестиционных проектов (например, в Японии выпускаются государственные «строительные» облигации, за счет которых осуществляются социальные проекты). В некоторых странах государственные ценные бумаги широко используются для проведения денежной политики путем операций на открытом рынке. Операции на открытом рынке - это покупка и продажа Центральным банком страны ценных бумаг, чаще всего – государственных. При покупке ценных бумаг Центральным банком денежная масса в обороте расширяется, при продаже – сжимается.

В настоящее  время в России принят закон «Об  особенностях эмиссии и обращения  государственных и муниципальных  ценных бумаг». В соответствии с этим законом можно выделить:

• Федеральные государственные ценные бумаги;
• Государственные ценные бумаги субъектов федерации;
• Муниципальные ценные бумаги.

Государственные и муниципальные ценные бумаги могут  выпускаться в форме облигаций  или иных эмиссионных ценных бумаг, именными и на предъявителя. Государственные ценные бумаги могут составлять как внутренний, так и внешний долг и быть номинированы как в рублях, так и в иностранной валюте. Муниципальные ценные бумаги внешний долг составлять не могут и выпускаются только с рублевым номиналом.

Цель – рассмотреть  и охарактеризовать государственные  и муниципальные ценные бумаги.

Задачи:

1. Проанализировать возникновение государственных ценных бумаг в России.
2. Дать характеристику государственным ценным бумагам.
3. Дать характеристику муниципальным ценным бумагам.
4. Сделать выводы.

Объект –  ценные бумаги.

Предмет – государственные  и муниципальные ценные бумаги.

1.История  возникновения государственных  ценных бумаг в России

Появление рынка облигаций  государственных займов в России, имеет историю, уходящую своими корнями в глубь XVIII века. В нашем Отечестве долговые правительственные обязательства проделали путь от государственных денежных знаков до процентных ценных бумаг.

В России к числу таких  бумаг относятся казначейские обязательства, бумаги государственной ренты, облигации государственных внутренних и внешних займов, а также займов золотых и выигрышных, облигации и закладные листы кредитных обществ и банков, билеты государственного казначейства и облигации военных краткосрочных займов. Наибольшее распространение имеют государственные долговые обязательства, прежде всего, облигации долгосрочных займов.

При Екатерине Великой  государственный кредит делается уже  постоянной составной частью финансового  хозяйства, что связано с расширением империи. Заимствование осуществлялось в основном за рубежом. Разумеется,  российские монархи обращались к зарубежным кредиторам и до вступления на престол Екатерины II. Однако именно в период ее царствования Россия начинает регулярно делать внешние займы для финансирования военных  операций и поддержки денежного обращения.

Первый  заем правительство  Екатерины II осуществляет у амстердамского банкирского дома Раймонд и Теодор  де Смет в 1769 г. для покрытия военных расходов. В том же году был образован специальный Комитет уполномоченных в составе графа З.Г.Чернышева и князей А.А.Голицына и А.А.Вяземского  для  совершения кредитных операций за пределами России. Заключение займа было осуществлено через  придворного банкира императрицы  Фредерикса.

Следует отметить, что первые российские государственные обязательства по своей экономической сути были не рыночными ценными бумагами. Они выпускались номиналом в 500 тыс. голландских гульденов и являлись своеобразной долговой распиской российского правительства, выданной банкирскому дому.

Екатерина II умерла в 1796 г. и оставила своему сыну значительный государственный долг.¹

Обеспокоенный проблемами внешней задолженности, Павел I распорядился образовать Комитет погашения долгов. Русское правительство обязалось погасить внешний  долг в течение 12 лет, начиная с  1798 г. Кроме того, Павел I  для внешних и внутренних финансовых операций создал «Контору  придворных банкиров и комиссионеров Воута, Велио, Ралля и Кo», в задачу которой входило поддерживать отношения с заграничными корреспондентами российского правительства. Вначале Павел I  намерен был отказаться от внешних займов, однако  уже в 1798 г.  было  подписано соглашение с английским правительством о предоставлении России субсидии в размере 225 тыс. фунтов стерлингов и 75 тыс. ф.с. ежемесячно. Эти займы предназначались для финансирования совместной англо-русской экспедиции в Голландию и  русско-австрийских операций в Северной Италии.

25 июня / 7 июля   1807 г.  был   подписан Тильзитский  мир. Россия примкнула к континентальной  блокаде  Англии, и англо-русские финансовые связи прервались на несколько лет.

Победа над Наполеоном вновь сделала доступными для  России денежные рынки Англии и Голландии. Однако в этот период российское правительство  осуществляет переориентацию с внешних рынков заимствования на внутренний рынок.

Кроме того, отличительной  особенностью этого периода становится новая форма заимствования, а  именно, посредством оформления задолженности  российскими государственными ценными бумагами. В 1810 году были выпущены государственные облигации с номиналами от 1000 ассигнационных рублей и выше на общую сумму 100 млн. рублей с доходностью 6% годовых и сроком обращения семь лет. В связи с тем, что данный финансовый инструмент был новым для российских инвесторов, а также не предусматривал экономически выгодных условий по владению им, то его размещение  составило не более 3% от общего объема эмиссии.

Поэтому следующий заем был выпущен уже в 1812 году. Облигации  выпускались со сроком обращения до одного года и доходностью 6% годовых. Этими облигациями правительство погашало долги по военным поставкам в действующую армию и таким образом частично избежало эмиссии необеспеченных рублей.²

Российское правительство  постоянно создавало новые механизмы  государственного заимствования. В 1864 году был выпущен выигрышный заем на 100 млн. рублей под 5% годовых сроком обращения 60 лет. Два раза в год правительство производило тираж выигрышей и тираж погашения. Каждый раз разыгрывалось 300 денежных призов на общую сумму 600 тыс. рублей. Ажиотаж по этому займу был такой, что уже в 1864 году 100-рублевая облигация стоила не менее 1000 рублей. В связи с успехом первого выигрышного займа правительство в 1866 году выпустило второй 5% выигрышный заем на сумму 100 млн. рублей, который имел аналогичный успех.

К началу 1911 года все государственные  облигации были представлены двумя  видами: именными и на предъявителя. Причем, последние по желанию владельца  могли быть заменены именными за казенный счет, а расходы по обратной процедуре нес владелец облигаций. В составе государственного долга преобладали займы доходностью 4% годовых, которые были представлены твердопроцентными ценными бумагами государственной ренты (72%). Второе место (до 18%)  после них занимали государственные облигации доходностью 5% годовых и третье – облигаций доходностью 3% годовых (7%). Облигации в основном выпускались с дисконтом, а при досрочном погашении  их владельцы могли получить «погасительную» премию.

Наиболее драматичными в Российской империи были последние выпуски займов 1915-1916 годов. Военные расходы вызвали дисбаланс государственного бюджета. Дефицит государственного бюджета в 1915 году составил 8.561 млн. рублей, а в 1916 году 13.767 млн. рублей. Для его покрытия правительство вновь прибегло к массовому выпуску облигационных займов, в том числе и военных.

В последующем, после  прихода к власти в 1917 году Временного правительства, выпуск государственных облигационных займов не прекратился. Весной 1917 году выпускается так называемый “Заем Свободы”. Эти облигации имели доходность 5% годовых со сроком обращения 49 лет. Государственный заем был размещен на сумму около 4.000 млн. рублей. Одновременно с этим Временное правительство продолжило практику выпуска билетов Государственного казначейства доходностью 4% годовых. Однако денег явно не хватало, поэтому в августе 1917 года правительство выпустило новый заем, который стал последним в истории дореволюционной России. Это был 4,5% выигрышный Государственный облигационный заем. Данный заем интересен тем, что впервые в истории России его бланки были изготовлены не внутри страны, а в США.³

После Октябрьской революции  декретом СНК от 3 февраля 1918 года были аннулированы все государственные  займы России. Все ценные бумаги Временного правительства, а также часть ценных бумаг Российской империи стали обращаться в Советской России в качестве наличных денег практически до начала 20-х годов.

После революции, гражданской  войны и проведенной всеобщей национализации средств производства рынок ценных бумаг как таковой прекращает свое существование.

В период НЭПа начинается некоторое оживление рынка за счет выпуска государственных облигаций и незначительной части акций в системе разрешенного частного сектора. Это объясняется тем, что экономика принимает рыночный характер, начинает функционировать относительно разветвленная кредитная система, которая, кроме государственного банка, была представлена акционерными, кооперативными, коммунальными, сельскохозяйственными региональными банками, кредитной кооперацией, обществами взаимного кредита и сберегательными банками. Кроме того, в экономике, в тот период сравнительно широко использовался иностранный капитал.

Однако рынок ценных бумаг в период НЭПа носил весьма ограниченный характер в отличие  от дореволюционного. Практически  ценные бумаги свободно не покупались и не продавались ценные бумаги   с использованием механизмов самого рынка. В основном ценные бумаги распределялись как между различными организациями, так и между владельцами того или иного предприятия и банков. Таким образом, произошло сужение размеров и функций рынка ценных бумаг.

В 1922-1957 гг. в СССР, правопреемником  которого стала Россия, было выпущено около 60 облигационных займов, в 1957-1990 гг. - 5. Государство размещало облигации среди населения и предприятий с целью покрытия расходов государственного бюджета. Например, в 1922 году были выпущены  дисконтные облигации выигрышного государственного займа доходностью 6% годовых; в середине 20-х годов государство выпустило заем доходностью 8% годовых, в который предприятия обязаны были размещать не менее 60% своих резервных капиталов.

Постоянно ухудшались условия  облигационных займов для инвесторов. В 20-х годах преобладали займы  кратко- и среднесрочного характера (до 1 года, до 5-6 лет), с конца 20-х и  до середины 30-х годов наиболее распространенным сроком займа стали 10 лет; с 1 июля 1936 г. и до конца 80-х годов облигации выпускались (единственное исключение в 1957 г.) на срок 20 лет. Нерыночная ставка по облигационным займам понизилась на основе административных решений от 8-12% в 20-х - начале 30-х годов до 3-4% с середины 30-х до начала 50-х годов и 2-3% до конца 80-х годов.  Практически все займы носили форму добровольно-принудительного изъятия части средств предприятий и доходов населения.

Перенос выплат по облигациям послевоенного периода, а также снижение их доходности подорвало доверие населения к государственным ценным бумагам, и их выпуск на длительное время прекратился.

Новые выпуски государственных  долговых обязательств и их размещение среди населения возобновилось в 1982 году. Это были выигрышные займы с доходностью 3% годовых.  В связи с повышением процентов по вкладам населения в Сбербанке в 1990 г. условия получения дохода по этим облигациям были уточнены, а после денежной реформы (апрель 1991 г.)  - на 40% был проиндексирован номинал облигаций. Кроме того, в 1990 г. были выпущены государственные облигации целевого беспроцентного займа сроком на 3 года с условием погашения товарами длительного пользования. В этом же году стали размещаться государственные казначейские обязательства от 50 до 1000 руб., что делало их доступными для широких слоев населения. Первоначально срок их обращения был равен 16 годам, а уровень доходности – 5% годовых. Однако высокий уровень инфляции сделал казначейские обязательства непривлекательными для населения, что вызвало необходимость изменения условий их обращения, а именно, срок обращения снижен до 8 лет, а годовая ставка дохода увеличена в два раза.