Государственное регулирование выпуска и обращения облигаций

 

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………….3

1. Особенности эмиссии облигаций………………………………………4
2. Порядок регистрации выпусков облигаций…………………………..8
3. Характеристика документов, предоставляемых для

   регистрации   выпуска облигаций…………………………………….12

Заключение………………………………………………………………..21

Список использованных источников……………………………………23

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Актуальность. Проблемы выпуска  и  обращения  ценных  бумаг  и  функционирования  фондового  рынка  являются  весьма  важными для развития  российской  экономики и требуют тщательного изучения.

На уровне макроэкономики рынок ценных бумаг создает условия  для перелива капиталов, структурных  преобразований экономики. Микроэкономический аспект ценных бумаг заключается  в том, что они являются средством  получения дохода, выполняют функцию  удовлетворения имущественных интересов  граждан и юридических лиц. Для  хозяйствующих субъектов, возможности  развития которых путем самофинансирования ограничены, эмиссия ценных бумаг  является наряду с кредитованием  одним из основных способов привлечения  инвестиций. Роль и значение ценных бумаг для развития экономики  определяют актуальность изучения темы, связанной с эмиссией корпоративных  ценных бумаг.

Целью работы является анализ государственного регулирования выпуска и обращения облигаций.

Исходя из цели работы, поставлены следующие задачи исследования:

- сформулировать понятие  и сущность корпоративных облигаций и рассмотреть особенности их эмиссии;

- раскрыть порядок регистрации выпусков облигаций, указать органы, осуществляющие регистрацию выпусков облигаций;

- дать характеристику основных документов, предоставляемых на государственную регистрацию выпусков облигаций.

Нормативную базу исследования составляют Конституция РФ, Федеральные  законы, Указы Президента РФ, подзаконные  акты, издаваемые Правительством, федеральными министерствами и ведомствами.

 

 

 

1. Особенности эмиссии облигаций

 

Как показывает зарубежный опыт, важное место в структуре  внешних источников финансирования корпораций занимают эмиссии ценных бумаг и, прежде всего, акций и  облигаций. Облигацией (согласно Ч.2 ст.816 ГК) признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение  от лица, выпустившего облигацию, в  предусмотренный ею срок, номинальной  стоимости облигации или имущественного эквивалента.

Облигации, выпущенные акционерными обществами, называются корпоративными облигациями.

Главное достоинство облигации  состоит в том, что она является наиболее действенным и эффективным  инструментом, позволяющим, не перераспределяя  собственность, аккумулировать средства инвесторов и обеспечить предприятиям доступ на рынок капиталов.

В этом своем качестве облигация  удостоверяет:

-факт предоставления  владельцем ценной бумаги денежных  средств эмитенту (корпорации);

-обязательство эмитента  вернуть держателю облигации  по истечении оговоренного срока  сумму, которую эмитент получил  при выпуске данной бумаги (т.е.  вернуть сумму долга);

-обязательство эмитента  выплачивать держателю облигации  фиксированный доход в виде  процента от номинальной стоимости.

Эмиссия облигаций может  включать в себя несколько этапов:

1. Принятие решения о  размещении облигаций.

На этом этапе советом  директоров, общим собранием акционеров или другим уполномоченным на это  органом эмитента принимается решение  о выпуске, которое содержит информацию о сроках и способах размещения облигаций, цене размещения и других параметрах ценных бумаг. После принятия данного  решения соответствующие сведения должны быть опубликованы в официальном печатном органе ФКЦБ - "Приложении к "Вестнику ФКЦБ России".

2. Утверждение решения  о выпуске облигаций.

В акционерных обществах  и обществах с ограниченной ответственностью решение о выпуске облигаций  необходимо утвердить советом директоров или общим собранием акционеров (участников) эмитента в срок не позднее  чем через шесть месяцев с  момента принятия решения о размещении облигаций.

В решении о выпуске  облигаций должна содержаться следующая  основная информация:

1) вид выпускаемых облигаций  (купонные, дисконтные и т.д.);

2) номинальная стоимость  облигаций;

3) сроки и способы размещения;

4) цена размещения либо  порядок определения цены;

5) порядок и сроки выплаты  дохода по облигациям, а также  возможности и условия досрочного  погашения.

Помимо этого, решение  должно содержать порядок реализации закрепленных ценной бумагой прав, определять размер (порядок определения  размера) доходов по облигациям. Также  в решении необходимо определить действия владельцев облигаций на случай отказа эмитента от исполнения обязательств. Здесь устанавливается порядок  раскрытия информации о неисполнении либо о ненадлежащем исполнении обязательств по облигациям. Эта информация включает объем неисполненных обязательств, причину неисполнения обязательств. А кроме того, перечисление возможных  действий владельцев облигаций по удовлетворению своих требований.

В случае, когда для выпуска  облигаций предоставляется обеспечение, к решению о выпуске необходимо прилагать условия соответствующего договора либо же банковскую гарантию.

3. Подготовка проспекта  эмиссии.

Проспект эмиссии утверждается советом директоров или общим  собранием акционеров (участников) эмитента и содержит подробную информацию об эмитенте и его ценных бумагах.

Проспект состоит из следующих  разделов:

1) данные об эмитенте, в том числе:

- полное наименование  эмитента и дата его государственной  регистрации;

- сведения об учредителях,  дочерних и зависимых структурах;

- перечень руководителей;

- основной вид деятельности;

- позиция предприятия  на рынке;

- анализ отрасли и конкурентов  и др.;

2) данные о финансовом  положении эмитента, такие как  годовая финансовая отчетность  компании за последние три  года;

3) сведения о предыдущих  выпусках ценных бумаг, в частности  описание всех предыдущих выпусков, их условий, способов размещения  и т.п.;

4) сведения о размещаемых  ценных бумагах, к которым относится  полная информация об облигациях, включая объем эмиссии по номиналу  и информацию об андеррайтере;

5) дополнительная информация, в частности ограничения в  обращении облигаций, прочие особенности  и условия выпуска и др.

Государственная регистрация  эмиссии облигаций в РФ осуществляется на основе заявлений эмитента:

1) о государственной регистрации  выпуска (дополнительного выпуска)  эмиссионных ценных бумаг;

2) о регистрации отчета  об итогах выпуска (дополнительного  выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

3) о регистрации проспекта  ценных бумаг (в случае если  государственная регистрация выпуска  (дополнительного выпуска) эмиссионных  ценных бумаг не сопровождалась  регистрацией их проспекта).

Государственная регистрация выпуска ценных бумаг может сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг по усмотрению их эмитента, если эмитент предполагает публичное обращение ценных бумаг.

В случае если государственная  регистрация выпуска ценных бумаг  сопровождается регистрацией проспекта  ценных бумаг, каждый этап процедуры  эмиссии ценных бумаг сопровождается раскрытием информации в порядке, установленном  нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку  ценных бумаг.

Основаниями для отказа в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспекта ценных бумаг являются: нарушение эмитентом требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах; несоответствие документов, представленных для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг, и состава содержащихся в них сведений требованиям закона и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг; непредставление в течение 30 дней по запросу регистрирующего органа всех документов, необходимых для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг; несоответствие финансового консультанта на рынке ценных бумаг, подписавшего проспект ценных бумаг, установленным требованиям; внесение в проспект ценных бумаг или решение о выпуске ценных бумаг ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности

 Решение об отказе  в государственной регистрации  выпуска (дополнительного выпуска)  эмиссионных ценных бумаг и  проспекта ценных бумаг может  быть обжаловано в суд или  арбитражный суд.

2. Порядок регистрации выпусков облигаций

 

Выпуск облигаций в  акционерном обществе организуется по решению совета директоров эмитента. Сроки размещения облигаций могут  существенно варьироваться: выпускаться  на срок менее или более года. В первом случае речь идет о краткосрочных  облигациях; во втором случае — о  среднесрочных и долгосрочных. Несмотря на то что доход по средне- и долгосрочным облигациям может быть различным, считается, что он должен превышать доход  по краткосрочным облигациям, так  как с возрастанием срока размещения активов возрастает и риск, связанный  с инвестированием в них денежных средств. С учетом статуса эмитента можно утверждать, что наименее рискованными (при соблюдении соответствующей  низкой доходности!) являются краткосрочные  государственные облигации, наиболее рискованными — облигации предприятий, в том числе облигации акционерных (корпоративные облигации). Денежные средства, аккумулированные предприятием посредством размещения облигационного займа, являются заемными. В случае банкротства предприятия претензии  владельцев облигаций удовлетворяются  раньше претензий акционеров.

Государственная регистрация  эмиссии облигаций в РФ осуществляется на основе заявлений эмитента:

1) о государственной регистрации  выпуска (дополнительного выпуска)  эмиссионных ценных бумаг;

2) о регистрации отчета  об итогах выпуска (дополнительного  выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

3) о регистрации проспекта  ценных бумаг (в случае если  государственная регистрация выпуска  (дополнительного выпуска) эмиссионных  ценных бумаг не сопровождалась  регистрацией их проспекта).

Участниками рынка облигаций  являются эмитент, уполномоченный регистратор, уполномоченный банк, уполномоченные торговые системы, уполномоченные депозитарии; уполномоченные дилеры, дилеры и инвесторы. Основные участники, в том числе продавцы (эмитенты), покупатели (инвесторы) и профессиональные посредники (дилеры), непосредственно участвующие в сделках купли-продажи, формируют организационную структуру рынка облигаций. Остальные участники, в том числе уполномоченные регистраторы, банки, торговые системы, депозитарии и дилеры, не являющиеся непосредственными участниками сделок купли-продажи и представляющие интересы основных участников, формируют инфраструктуру рынка облигаций.

Как уже было сказано выше, эмитентами облигаций могут быть государство в лице органов власти разных уровней, предприятия акционерной  и других форм собственности. В любом  случае эмитент действует на основе соответствующих документов о займах и развитии рынка ценных бумаг  и совершает действия по размещению, обращению и погашению облигаций, в том числе утверждает и изменяет документы, регулирующие порядок совершения операций с облигациями. В целях  формирования инфраструктуры рынка  облигаций эмитент осуществляет аккредитацию уполномоченного регистратора, уполномоченного банка, уполномоченных торговых систем, уполномоченных депозитариев, уполномоченных дилеров. Аккредитация дает участникам рынка право заключить  с эмитентом облигаций договор  о выполнении функций, связанных  с размещением, обращением и погашением облигаций. Под уполномоченным регистратором  понимается юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, которому официально разрешена деятельность по ведению реестра эмиссионных  ценных бумаг, включающая регистрацию  и учет первичных и вторичных  сделок с ценными бумагами. При  регистрации первичных сделок учитываются  права облигационеров, которые приобрели  облигации непосредственно у  эмитента. При регистрации вторичных  сделок учитывается переход прав от одного облигационера к другому. Уполномоченный регистратор не может  выполнять иных функций на рынке  облигаций.