Государственное финансовое регулирование инвестиций в России

     Особенности инвестиционной ситуации в условиях переходного  периода:

     1. Уменьшается объем всех инвестиций, как государственных, так и частных. Снижается удельный вес государственных инвестиций.

     2. Складывается новая система инвестиционных  стимулов, когда решающую роль  играют не команды сверху, а  ориентация на получение прибыли.  Возрастает  роль рыночных критериев  принятия инвестиционных решений,  основанных  на  анализа издержек и доходов.

     3. В экономике наблюдаются  следующие структурные изменения: возрастает удельный вес производства потребительских товаров при одновременном сокращении выпуска товаров производственного назначения; растут требования к эффективности применяемых технологий; снижается уровень монополизации экономики.

     4. Возникают новые в первую очередь негосударственные источники финансирования.

     Активизация инвестиционной активности, создание благоприятного инвестиционного климата  оказывает влияние не только на количество рабочих мест, но и на их структуру. Структура же отраслевого и территориального распределения капитальных вложений, их воспроизводственная и технологическая структура являются следствием избранного курса реформирования экономики, концепцией структурной трансформации экономики.

     Повышение качества инвестиций

     В условиях рыночной экономики инвестиции, стимулом для которых является  рост прибыли или сохранение объемов  сбыта,  должны вести к повышению  эффективности производства. Отсюда следует, что новое оборудование и технологии должны отличаться высокой степенью эффективности, как с технической, так и с экономической точки зрения. Применяемая на предприятиях старая технология испытывает на себе конкуренцию со стороны новых, более совершенных технологий. Постоянная модернизация в огромных масштабах является насущной потребностью производства. Экономический опыт этого столетия показывает, что переоснащение предприятий в условиях переходного периода должно сопровождаться  крупномасштабными импортом технологий и оборудования. Необходимые для этого ресурсы призван обеспечить экспорт. Сложность, однако, в  том, что в переоснащении нуждаются  не только экспортирующие (а экспорт в настоящее время сосредоточен в сырьевых отраслях), но и все другие предприятия.

     Влияние финансовой системы  на инвестиционный процесс.

     Основная  задача финансовых рынков состоит в  привлечении сбережений в реальную экономику. При этом система финансовых посредников призвана обеспечить свободное  перераспределение финансовых ресурсов внутри экономики. Эффективная финансовая система должна привлекать сбережения и направлять их в производственный сектор.

     Учитывая  вышесказанное, финансовая система  должна побуждать сберегателей, хранящих деньги “на руках”, вкладывающих их в товары длительного пользования или держащих на вкладах в иностранных банках, к тому, чтобы те распоряжались сбережениями иным образом. Этому могут способствовать  выгодные условия вложения сбережений и отбор инвестиционных проектов,  на осуществление которых направляются сбережения.

       Норма сбережений в России  сопоставима с соответствующими  показателями в развитых странах  Запада, однако, норма инвестирования  здесь гораздо ниже, чем в указанных   странах. Это указывает на неразвитость  финансового рынка и его неспособность выполнить свою главную задачу: перераспределение средств от сберегателей к инвесторам.

     Отношения между внутренними сбережениями и внутренними инвестициями нарушены главным образом по той причине, что преобладающая часть населения  все еще держит сбережения в долларах. Сбережения вкладываются в доллары в силу высокого уровня инфляции.

     Дополнительной  причиной нежелания населения хранить  деньги в банках является неустойчивость банковской системы. Как следствие, имеющиеся инвестиционные ресурсы  не поступают в реальную экономику.

     Предприятия и инвестиционный процесс.

     Инвестор  принимает решение о вложении средств, исходя из  целого ряда факторов. К наиболее важным из них относятся:

     - Отрасль экономики, к которой относится данное  предприятие. Отдельные отрасли являются для инвесторов предпочтительным в силу таких причин, как быстрая окупаемость вложений, наличие устойчивого спроса, меньший уровень риска  и т.д.  Это особенно характерно для  иностранных инвесторов. В середине девяностых годов  иностранные инвесторы отдавали предпочтение главным образом инвестициям в реальный сектор, причем инвестиции производились в первую очередь в  топливно-энергетическую, пищевую,  химическую и строительную отрасли. В последние годы большее распространение получили портфельные инвестиции в приобретение титула собственности.

     - Эффективность управления компанией. Текущие финансово-экономические результаты деятельности руководства предприятий  являются важным фактором при принятии решений инвесторами (что особенно верно в отношении портфельных инвесторов).

     - Наличие информации о структуре собственности предприятия (эта структура должна быть ясной для потенциальных инвесторов), его финансового положения и т.д. Это в значительной  степени определяется общей экономической ситуацией в стране и характером поведения предприятий.

     - Важным условием, определяющим готовность к осуществлению инвестиций, является достаточный уровень  прибыльности производственной деятельности по сравнению с торговлей и спекуляциями  на финансовом рынке, которые до сего времени обеспечивали весьма быстрый и высокий доход.

     При выборе критериев расширения экономической деятельности директора российских предприятий назвали в качестве главных следующие: максимизацию или повышение прибыли (31%), рост зарплаты и прибыли (24%), рост среднего уровня зарплаты (26%), рост объема выпуска продукции (51%), повышение уровня занятости (36%), рост доходов управленческого персонала (24%), государственных субсидий (2%).

     Обследования  показали, что в настоящий момент уровень загрузки производственных мощностей является невысоким (в  среднем порядка 60%), и руководители предприятий не считают нехватку оборудования фактором, ограничивающим производство. Таким образом, обследования не обнаружили потребность предприятий в инвестициях. На самом деле это не так. Потребность в инвестициях высока и весьма насущна. Государство постоянно должно принимать меры по активизации инвестиционной деятельности.

     Можно наметить следующие основные пути повышения  инвестиционной активности: создание финансово-промышленных групп, защита прав собственности, совершенствование  налогового законодательства в направлении стимулирования инвестиций, развитие лицензирования и контрактного права.

     Рассмотрим  эти пути повышения инвестиционной активности более подробно.

     А. Создание финансово-промышленных групп. Создание холдинга готовит почву для осуществления  систематической инвестиционной деятельности. Создание холдинга позволяет расширить  диапазон деятельности  всех его участников за счет создания новых фирм и выкупа акций с целью установления контроля над существующими фирмами, осуществления коммерческой деятельности через посредство крупного концерна, совершенствования организационной структуры и структуры управления, укрепления экономических связей, снижения уровня налогообложения и распределения рисков между фирмами, контролируемыми холдингом.

     Обычно финансово-промышленные группы создаются с целью объединения предприятий, являющихся звеньями единой технологической цепочки, либо родственных по характеру или типу производства. Другая цель - привлечение в группу организаций, способных предоставить финансовые средства или привлечь внешних инвесторов.

     Б. Защита прав собственности. Инвестиционная деятельность, как  и любое другое экономическое явление, осуществляется в определенном правовом пространстве, которое может либо стимулировать инвестиции, либо создавать препятствия на их пути. С точки зрения инвестиционной деятельности, наиболее важными областями законодательства являются налоговое и контрактное законодательство, а также предоставление лицензий на занятие различными видами экономической деятельности.

     Необходимо, чтобы экономическое законодательство страны отличалось устойчивостью и  стимулировало экономический рост и стабильность. Чрезвычайно важно  разработать высококачественные правовые акты и нормативные документы, способствующие возникновению и развитию новых видов экономической деятельности. Однако, не менее важно обеспечить строгий контроль за соблюдением законов.

     В. Налоговое законодательство в области  инвестиций. Одним из важнейших вопросов, рассматриваемых при принятии инвестиционных решений, является объем и структура налогообложения. В идеале структура налогообложения, необходимыми характеристиками которой являются простота и стабильность, должна благоприятствовать инвестиционной деятельности. По отзывам представителей иностранных инвестиционных компаний, современная российская налоговая система  отличается запутанностью, агрессивностью по отношению к прибыли и крайней неустойчивостью, - к примеру, многие из вносимых в нее изменений имеют обратную силу.

     Для совершенствования  налоговой системы необходимо принять такие меры, как сокращение числа взимаемых налогов, упрощение структуры налогообложения, переход от налогообложения производства к взиманию налогов с дохода, отмена неоправданных  налоговых льгот.

     Представляется  целесообразным предусмотреть возможность конкуренции между регионами за привлечение инвестиций путем создания наиболее благоприятного налогового климата. Подобная конкуренция между регионами будет способствовать созданию на региональном уровне оптимальной бюджетно-налоговой структуры. 

     Г. Лицензирование и  контрактное право. Либерализация экономики требует сокращения количества видов деятельности, для  занятия которыми необходимо получить разрешение, а также упрощения порядка получения лицензий.

     В настоящий момент в России предпринято ограничение прав местных органов власти в этой сфере, в результате чего система приобретает большее единообразие. С другой стороны, чрезмерная централизация выдачи разрешений может создать препятствия для экономического роста.

    Обеспечение соблюдения контрактного права является решающим условием для нормализации экономической деятельности. Учитывая кризис неплатежей, вопрос о создании механизмов принуждения злостных неплательщиков приобретает большую важность. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Методы  государственного воздействия на инвестиционный процесс

     Можно выделить пассивные и активные методы государственного воздействия на инвестиционный процесс,

     Использование набора пассивных методов связано  с информированием участников воспроизводственной  деятельности об условиях производства, реализации и потребления продукции в народном хозяйстве страны. Он включает также  обоснование перспектив социально-экономического развития страны,  определение степени инвестиционной активности, с выявлением приоритетов, которым отдаст предпочтение Правительство страны в предстоящие годы, с разработкой индикативного плана развития экономики и инвестиционного плана как его составной части.

     Методы  обоснования приоритетных направлений инвестирования и расчета бюджета развития:

     а. динамическая модель межотраслевого баланса,

     б. иные динамические и полудинамические модели развития экономики страны.

     в. система балансовых построений, отражающих инвестиционный процесс и его  отдельные аспекты:

     - баланс производства инвестиционных  благ, в т.ч. баланс

     строительного производства,

     - баланс оборудования,

     - спрос на инвестиционные блага,

     - баланс капиталовложений и расчета  накоплений,