Форвардные контракты

      Неутешительный  прогноз подтвердился: цены на шерсть к ноябрю поднялись до 6,00 долл / кг; по такой цене хеджер и покупает шерсть на местном рынке. Одновременно переработчик шерсти закрывает позицию на фьючерсной бирже, продав декабрьские фьючерсные контракты по цене 6,15 долл / кг.

Требуется:  1) представить схему хеджа

             2) установить эффективно реализованную  цену за 1 кг шерсти.

             3) рассчитать начальный и окончательный  базис.   

Решение

Хеджирование  покупкой (длинный хедж) – используется для страхования от повышения  цены на спотовом рынке.

Таблица 2

Схема длинного хеджа

Эффективно  реализованная цена за захеджированный объем покупки: 6,00-0,40 = 5,60 долл за 1 кг;

Затраты хеджера на покупку шерсти: 6000*6 = 36000 долл;

Прибыль на фьючерсах: 6000*0,4 = 2400 долл;

Итого расходов: 33600 долл.

         Чтобы успешно провести хедж, надо знать базис (разницу между  наличной и фьючерсной ценами как в начале, так и в конце хеджа). Изучая любой местный рынок, специалисты владеют информацией об историческом базисе, т.е. средней его величине в условиях данного рынка.     Начальный базис (∆_нач) – это разница между наличной и фьючерсной ценами на момент открытия контракта (в начале хеджа). Окончательный базис (∆_оконч) – то же в конце хеджа.

     Если  ∆_оконч < ∆_нач, то базис сузился.

     Если  ∆_оконч > ∆_нач, то базис расширился. В нашем примере ∆_нач=5,75-5,50 = 0,25$, ∆_оконч=6,15-6 = 0,15$, значит, базис сузился.

        Задание 2. Выполнить необходимые расчеты и построить графики сложных опционных стратегий. 

      Исходные  данные  для этого  задания  и номера вариантов  приведены  в таблице 3.

Таблица 3

      Исходные  данные для задания 2 

 

     Определим возможные результаты по базисным опционным  позициям, составляющим стратегию  спрэд «быка» пут, для чего воспользуемся расчетными формулами прибылей (убытков) по базисным стратегиям (табл. 4), а затем рассчитаем чистый результат. 

                                                                                                                Таблица 4

                    Прибыли и убытки для базисных стратегий

 

  где  Ца  - рыночная цена актива;

         Ци - цена исполнения;

         П  - премия ;

         Р – результат (прибыль или убыток).

  Результаты  вычислений сведем в таблицу (табл. 5).

                Таблица 5

                     Стратегия  спрэд «быка» пут

 

        Прибыли и убытки сторон опционных сделок отображаются на классических графиках, на вертикальной оси которых показана прибыль инвестора, зависящая от цены актива и той стратегической позиции, которую он занимает; на горизонтальной оси каждого графика отображена рыночная цена актива опциона.

       Спрэд «быка» пут имеет конфигурацию, показанную на рис. 1. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение

     Форвардный  контракт - это договор между двумя сторонами о будущей поставке базисного актива, который заключается вне биржи. Условия контракта оговариваются сторонами в момент заключения. Выполнение контракта происходит в соответствии с данными условиями в установленные сроки. При подписании форвардного контракта стороны согласовывают цену, по которой будет исполнена сделка. Цена поставки является фиксированной величиной на протяжении всего времени действия контракта. Форвардная цена будет меняться в зависимости от конъюнктуры рынка, то есть в зависимости от ожиданий контрагентов относительно будущей цены спот на данный актив. Когда стороны заключают контракт, форвардная цена равна цене поставки. Открывая свои позиции, контрагенты не несут никаких расходов. Предположим теперь, что через некоторое время один участник контракта решил перепродать свои обязательства другому лицу. В зависимости от существующей в момент продажи форвардной цены, наш контракт уже будет иметь некоторую цену, поскольку он дает возможность инвестору получить актив по цене поставки, отличной от цены поставки контрактов, заключаемых в данный момент времени, поскольку на рынке установилась уже новая форвардная цена.

     Форвардный  контракт это твердая сделка, то есть сделка, обязательная для исполнения всеми сторонами. Предметом контракта  могут выступать различные базисные активы: товары, акции, облигации, валюта и т.д. Лицо, которое обязуется  поставить соответствующий актив  по контракту, открывает короткую позицию, то есть продает форвардный контракт. Лицо, приобретающее актив по контракту, открывает длинную позицию, то есть покупает контракт. Заключение контракта  не требует от контрагентов каких-либо расходов (здесь не принимаются в  расчет возможные накладные расходы, связанные с оформлением сделки, и комиссионные, если она заключается  с помощью посредника).

     Список  литературы

     1. Гражданский Кодекс РФ. Части  первая, вторая. – М.: Изд-во Омега-Л, 2009. – 520 с.

     2. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов -3-е издание – М.: НТО имени Вавилова С.И., 2009, - 418 с.

        3. Галанов, В.А  Производные инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы: учебник /В.А.Галанов. - М.: Финансы и статистика, 2002.

     4. Капитаненко В.В. Инвестиции и хеджирование. –Москва.: -2009, - 235 с.

         5. Кошелева, Л.В. Производные финансовые инструменты: конспект лекций / Л.В.Кошелева. - Йошкар-Ола: Марийский государственный технический университет, 2004.

     6. Сафонова Т.Ю. Рынок производных финансовых инструментов –М.: Феникс. 2008, - 454 с.

     7. Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты – М.: Экономика, 2008. – 468 с.

     8. Халл Д. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты – М.: Вильямс, 2008. – 1056 с.