Формирование Стабилизационного фонда Российской Федерации, его разделение на Резервный фонд и фонд Национального благосостояния

4. Фонд  национального благосостояния.

      Фонд  национального благосостояния представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному  учету и управлению в целях  обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации, а также обеспечения  сбалансированности (покрытия дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации.       Фонд национального благосостояния формируется за счет:   - нефтегазовых доходов федерального бюджета в объеме, превышающем утвержденный на соответствующий финансовый год объем нефтегазового трансферта, в случае, если накопленный объем средств Резервного фонда достигает (превышает) его нормативную величину;               - доходов от управления средствами Фонда национального благосостояния.  Согласно статье 96.10 Бюджетного кодекса РФ, «Фонд национального благосостояния представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету и управлению в целях обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации, а также обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации». Вместе с тем «целями управления средствами Резервного фонда и Фонда национального благосостояния являются обеспечение сохранности средств указанных фондов и стабильного уровня доходов от их размещения в долгосрочной перспективе» (ст. 96.11 Бюджетного кодекса РФ).     Требования к финансовым активам, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния, включают в себя требования к долговым обязательствам иностранных государств, долговым обязательствам иностранных государственных агентств и центральных банков, долговым обязательствам международных финансовых организаций, в том числе оформленным ценными бумагами, а также требования к депозитам в иностранных банках и кредитных организациях.    К долговым обязательствам иностранных государств, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния, относятся долговые обязательства в виде ценных бумаг правительств Австрии, Бельгии, Великобритании, Германии, Дании, Ирландии, Испании, Канады, Люксембурга, Нидерландов, США, Финляндии, Франции и Швеции.  К долговым обязательствам иностранных государственных агентств, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния, относятся долговые обязательства в виде ценных бумаг организаций (юридических лиц), которые созданы в иностранных государствах, указанных в пункте 2 настоящего документа, для осуществления функций по оказанию государственных услуг, управлению государственным имуществом или кредитованию отдельных секторов экономики. Указанные организации (юридические лица) должны быть подотчетны органам государственной власти иностранных государств, в которых они созданы. Перечень иностранных государственных агентств, в долговые обязательства которых могут размещаться средства Фонда национального благосостояния, утверждается Министерством финансов Российской Федерации по согласованию с Центральным банком Российской Федерации.   К долговым обязательствам иностранных центральных банков, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния, относятся долговые обязательства в виде ценных бумаг центральных эмиссионных банков иностранных государств.  К долговым обязательствам международных финансовых организаций, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния, относятся долговые обязательства, в том числе оформленные ценными бумагами.    Долговые обязательства должны соответствовать следующим требованиям: а) эмитент долговых обязательств должен иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня "АА-" по классификации рейтинговых агентств "Фитч Рейтингс" или "Стандарт энд Пурс" либо не ниже уровня "АаЗ" по классификации рейтингового агентства "Мудис Инвесторс Сервис" (Moody s Investors Service). Если эмитенту долговых обязательств указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных;  б) сроки погашения выпусков долговых обязательств являются фиксированными, условия выпуска и обращения не предусматривают права эмитента осуществить досрочно их выкуп (погашение) и права владельца долговых обязательств досрочно предъявить их к выкупу (погашению) эмитентом; в) нормативы минимального и максимального сроков до погашения выпусков долговых обязательств, установленные Министерством финансов Российской Федерации, являются обязательными;   г) ставка купонного дохода, выплачиваемого по купонным долговым обязательствам, а также номиналы долговых обязательств являются фиксированными;  д) номинал долговых обязательств выражается в долларах США, евро и фунтах стерлингов, платежи по долговым обязательствам осуществляются в валюте номинала;   е) объем выпуска долговых обязательств, находящихся в обращении, составляет не менее 1 млрд долларов США для долговых обязательств, номинированных в долларах США, не менее 1 млрд евро - для долговых обязательств, номинированных в евро, и не менее 0,5 млрд фунтов стерлингов - для долговых обязательств, номинированных в фунтах стерлингов;    ж) выпуски долговых обязательств не являются выпусками, предназначенными для частного (непубличного) размещения.    Если приобретенные долговые обязательства перестают соответствовать требованиям, установленным подпунктами "а" и "е" пункта 6 настоящего документа, такие долговые обязательства подлежат продаже в течение 1 месяца со дня возникновения указанного несоответствия.  Номинальный объем приобретенных долговых обязательств одного выпуска не должен превышать 15 % номинального объема этого выпуска. При размещении средств Фонда национального благосостояния на депозитах в иностранных банках и кредитных организациях должны выполняться следующие требования:  а) иностранный банк или кредитная организация должны иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня "АА-" по классификации рейтинговых агентств "Фитч Рейтингс" или "Стандарт энд Пурс" либо не ниже уровня "АаЗ" по классификации рейтингового агентства "Мудис Инвесторс Сервис" (Moody s Investors Service). Если банку или кредитной организации указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных; б) нормативы минимального и максимального сроков размещения средств Фонда национального благосостояния на депозитах в иностранных банках и кредитных организациях, установленные Министерством финансов Российской Федерации, являются обязательными; в) суммарный объем средств Фонда национального благосостояния, размещенных на депозитах в одном иностранном банке или кредитной организации, не должен превышать 25 процентов общего объема средств Фонда национального благосостояния, размещенных на депозитах в иностранных банках и кредитных организациях. Министерство финансов Российской Федерации вправе устанавливать дополнительные требования к долговым обязательствам и депозитам в иностранных банках и кредитных организациях в пределах требований, предусмотренных настоящим документом. Перечень операций с финансовыми активами, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния, включает в себя разрешенные операции с долговыми обязательствами, к которым относятся: а) покупка долговых обязательств;  б) продажа долговых обязательств. Средства Фонда национального благосостояния могут размещаться на депозитах в иностранных банках и кредитных организациях.

Перспективы и возможности.

  Задачей Фонда национального благосостояния является не покрытие дефицита бюджета ПФР в ближайшие годы (в настоящее время это делается за счет иных текущих доходов федерального бюджета), а достижение значительного размера для того, чтобы обеспечить финансовую устойчивость ПФР в будущем. Идеальным вариантом было бы формирование такого объема средств Фонда национального благосостояния, при котором для покрытия дефицита бюджета ПФР в будущем было достаточно доходов от управления средствами Фонда национального благосостояния.            Объем Фонда национального благосостояния на 1 апреля 2008 года составил 774 млрд рублей. При этом в ближайшие годы для покрытия дефицита бюджета ПФР предусматривается перечисление следующих межбюджетных трансфертов из федерального бюджета в бюджет ПФР: в 2008 году — 171,77 млрд руб., в 2009 году — 133,71 млрд руб., в 2010 году — 227,38 млрд руб.4. Иначе говоря, если дефицит ПФР будет в полном объеме покрываться за счет средств Фонда национального благосостояния, последний может быть полностью израсходован за несколько ближайших лет. Это вряд ли целесообразно.  В связи с этим необходимо разработать более четкую и определенную стратегию управления и использования средств Фонда национального благосостояния, позволяющую обеспечить сохранность и увеличение активов Фонда  национального благосостояния.     Факторы, обеспечивающие сохранность средств Фонда национального благосостояния:             - исключение расходования средств Фонда национального благосостояния без острой необходимости, пока не будет достигнут нужный объем Фонда национального благосостояния Софинансирование дополнительных страховых взносов граждан на накопительную часть трудовой пенсии и покрытие дефицита бюджета ПФР должно осуществляться исключительно за счет доходов от управления средствами Фонда национального благосостояния;              - обеспечение высокой надежности вложений.       Факторы, обеспечивающие увеличение активов Фонда национального благосостояния:             - перечисление части нефтегазовых доходов федерального бюджета;             - максимизация доходов от управления средствами Фонда национального благосостояния (в этом случае стратегия Фонда национального благосостояния не может быть сильно консервативной, так как доходность Фонда национального благосостояния должна быть хотя бы сопоставима с инфляцией на долгосрочном горизонте).        Кроме того, представляется целесообразным предусмотреть в порядке управления средствами Фонда национального благосостояния возможность инвестирования части средств в надежные финансовые инструменты на российском финансовом рынке, такие как долговые обязательства и акции юридических лиц, а также паи (доли участия) инвестиционных фондов.   Инвестирование средств фонда в указанные инструменты обеспечит приток долгосрочных инвестиционных ресурсов в экономику Российской Федерации (в отличие от банковских депозитов и остатков на банковских счетах в российских банках и кредитных организациях, которые являются источниками кратко- и среднесрочных ресурсов).      Признаком инфляционного обесценения Резервного фонда и Фонда национального благосостояния будет являться снижение их покупательной способности не по отношению к российским товарам, а по отношению к товарам в странах, в валюте которых накапливаются их средства. Для сохранения стоимости средств фондов происходит их инвестирование в соответствующие активы, приносящие доход, что обеспечивает защиту средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния от инфляции.           Необходимо сохранить бюджетные резервы в форме средств Фонда национального благосостояния и Резервного фонда, поскольку в ближайшие годы сохранятся риски негативного воздействия внешних условий на бюджетную систему.         Следует рассмотреть возможности по сдерживанию темпов расходования средств Резервного фонда за счет некоторого повышения в финансировании дефицита бюджета доли государственных заимствований и, на последующем этапе, средств от приватизации федерального имущества. Управление средствами Резервного фонда должно оставаться консервативным.  Цель Фонда национального благосостояния изначально формулировалась как обеспечение стабильности бюджетной системы, в том числе поддержка пенсионной системы, на долгосрочный период. Для достижения этой цели необходимо воздержаться от чрезмерного распыления средств Фонда национального благосостояния на решение текущих экономических задач.         Следует также сформировать на долговременной основе эффективный механизм управления средствами Фонда, их надежного инвестирования, рассмотреть вопрос о создании в этих целях специализированного государственного агентства.           В условиях неопределенности, когда деньги могут понадобиться в любой момент, разумно вкладывать их в какие-то ликвидные инструменты. Примерно туда же, куда вкладывается Резервный фонд. Так что стратегии инвестирования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, определенные постановлениями Правительства, в ближайшее время будут одинаковыми.            Надолго ли хватит запасов Фонда национального благосостояния зависит от множества факторов. Если средняя цена нефти в 2010 году составит 70 долларов за баррель, а рост экономики – 5%, то дефицит бюджета будет менее 1,2 триллиона рублей. В этом случае его удастся полностью покрыть за счет Резервного фонда, и ФНБ останется цел.  В настоящее время управление средствами Резервного фонда и Фонда национального благосостояния осуществляется путем размещения их на валютных счетах в Банке России, согласно установленной структуре валют (по 45% доллары США и евро, 10% фунты стерлингов Соединенного Королевства). При этом Банк России уплачивает по остаткам на указанных счетах проценты, эквивалентные доходности инвестиционных портфелей, сформированных из долговых обязательств иностранных государств, требования к которым утверждены Правительством Российской Федерации. Кроме того, по информации, предоставленной Счетной палатой Российской Федерации, в четвертом квартале 2008 года непосредственно средства Фонда национального благосостояния в объеме 400 млрд. рублей были размещены на депозиты во Внешэкономбанке с процентной ставкой 7% годовых, а за счет средств Резервного фонда были приобретены долговые обязательства Международного валютного фонда (МВФ) в объеме 446,88 млн. СДР.  За год существования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния общий объем их средств удвоился и достиг 7,8 трлн. руб. По информации Министерства финансов Российской Федерации, на 1 февраля 2009 года объем Резервного фонда составил 4,8 трлн. рублей, Фонда национального благосостояния  - 2,9 трлн. рублей. Агрегированная доходность от размещения средств фондов, номинированных в иностранных валютах, составила 5,41%, а эквивалентная доходность в рублях достигла 26,9%. Таким образом, за счет инвестирования средств данные фонды увеличились на 267,4 млрд. рублей, за счет курсовой разницы – еще на 1,68 трлн. рублей. Необходимо признать, что консервативная стратегия инвестирование средств российских фондов в валютные активы на данном этапе полностью оправдала себя. 

Заключение.

      Стабилизационный  фонд Российской Федерации, основанный 1 января 2004 года, является частью федерального бюджета. Фонд призван обеспечивать сбалансированность федерального бюджета  при снижении цены на нефть ниже базовой.         Фонд способствует стабильности экономического развития страны, является одним из основных инструментов связывания излишней ликвидности, уменьшает инфляционное давление, снижает зависимость национальной экономики от неблагоприятных колебаний поступлений от экспорта сырьевых товаров.         Сегодня резервный фонд - это макроэкономический инструмент государства для поддержания совокупного спроса в точке Кейнса и долгосрочного экономического роста.       В России при создании Стабилизационного фонда сложилась ситуация, когда доходность фонда оказалась существенно ниже, чем стоимость обслуживания внешнего долга страны. Эта парадоксальная, на первый взгляд, ситуация объясняется следующим:      Во-первых, о досрочном погашении внешнего долга удалось договориться не со всеми странами.       Во-вторых, если потратить Стабилизационный фонд на выплату долга, то сохранится опасность возникновения бюджетного дефицита в период низкой сырьевой конъюнктуры.        В последнем случае потери при размещении средств фонда в низкодоходные инструменты являются, по сути, «страховым взносом» при «страховании» госбюджета от дефицита.       Таким образом, можно сделать вывод, что создание и развитие стабилизационного фонда весьма распространенно по всему миру. 

     Список  использованной литературы:

     1. "Бюджетный кодекс Российской Федерации" от 31.07.1998 N 145-ФЗ (принят ГД ФС РФ 17.07.1998) ( ред. от 01.12.2007, с изм. от 06.12.2007) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2008) ст.96.     

     2. Постановление Правительства РФ от 23 января 2004 г. N 31 «Об утверждении Правил перечисления в Стабилизационный фонд Российской Федерации дополнительных доходов федерального бюджета, остатков средств федерального бюджета на начало финансового года и доходов от размещения средств Стабилизационного фонда Российской Федерации»  

     3. О стабилизационном Фонде РФ. Исnочник: http://www1.minfin.ru/ru/stabfund/about/        

     4. Комментарий к Бюджетному кодексу Российской Федерации (постатейный) / Под ред. Грачевой Е.Ю. - М. , 2009. - С.122..   

     5. «Политический журнал» №15 -16 (158 – 159) от 21 мая 2007 г.  

     6. Федеральный закон от 23 декабря 2003 г. N 186-ФЗ "О федеральном бюджете на 2004 год" (с изменениями от 29 июня, 28 июля, 20 августа, 10 ноября 2004 г.)           

     7. Постановление Правительства РФ № 995 от 29 декабря 2007 г."О порядке управления средствами Резервного фонда"

     8. Кудрин "Правительство может пополнить резервный фонд из фонда будущих поколений в случае его сильного сокращения"МОСКВА, РИА Новости.2008гг.           9. Статья. Стабилизационный фонд российской федерации: прежнее и `новое`., Воронин Ю.М.; Селезнев А.З.        10. Постановление Правительства Российской Федерации от 22 июля 2009 г. N 597 г. Москва "О внесении изменения в Требования к финансовым активам, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния"           11. Постановление Правительства Российской Федерации от 15 октября 2008 г. N 766 г. Москва "О внесении изменений в постановление Правительства Российской Федерации от 19 января 2008 г. N 18 "   12. http://www.newsru.com/

     13. http://www.wikipedia.com/