Финансовый рынок РК

Если финансирование осуществляется только через пря­мые владения акциями, ни один инвестор не захочет взять на себя издержки по отслеживанию действий менеджеров, чтобы обеспечить тот факт, что они действуют исключительно в ин­тересах компаний. Такой мониторинг должен осуществлять кто-то один; дублирование приведет только к растрате ресур­сов, но не повысит качество отслеживания информации.

Акционеры не могут сообща нанять кого-то, так как не избежали безбилетники; каждый захочет, чтобы кто-то другой платил за эту услугу.

Но когда банк дает кредит корпорации, у него есть сти­мул для этой деятельности. А если банк владеет большими портфелями кредитов корпораций, он может гарантировать, что осуществляет мониторинг и одновременно преодолевает проблему.

Иногда эффективность рынков утверждает, что в любой момент времени цена финансовых активов полностью отражает всю доступную информацию о стоимости активов на данный момент времени.[7]

Согласно этой гипотезе, цена акций /С/, например, в любой момент времени полностью отражает общие перспективы экономики Великобритании и мировой экономики в целом, их влияние на химическую промышленность, а также перспективы самой /С/ и ее производств. Потому цена акций /С/ в любой момент времени будет равна их внутренней стоимости, т.е. приведенной стоимости всех доходов, на которые рассчитыва­ют акционеры, а их ожидания и расчеты базируются на дос­адной информации.

Из теории эффективности рынков следует три важных вывода:

— первый: инвестор не может извлекать прибыль из лю­бой имеющейся у него информации о перспективах /С/ - про­дав ее акции по цене, превосходящей внутреннюю их стои­мость, или купив по цене ниже их внутренней стоимости.

И причина этого в том, что согласно нашей гипотезе вся информация, которую он бы послал проэксплуатировать, уже содержится в цене акций /С/.

— второй вывод, являющийся, в сущности, зеркальным отражением первого; инвестор может из наблюдений за ценой финансовых активов получить всю информацию об их пер­спективах, иными словами, из наблюдений за ценой на акции /С/ сделать вывод о ее перспективах.

— третий вывод в том, что любое изменение цены фи­нансовых активов, разнящейся от обычной оценки, достойно, чтобы инвестор сохранил активы у себя, может быть результа­том только новой, т.е. непредвиденной информации. Примером первого типа информации являются данные об изменении цен, предшествовавшие текущей цели. Примером второго типа ин­формации могут быть опубликованные компанией сведения о ее доходах или сообщения центрального банка о величине ставки процента.

Примером третьего типа информации, наконец, являются ведения о близком поглощении одной компании другой, которые известны только менеджерам поглощающей компании.

Эти три типа информации определяют три варианта гипотез об эффективности рынка. Слабый вариант утверждает, что текущие цены отражают всю информацию, содержащуюся в прямых ценах; средний вариант - текущие цены отражают всю публичную информацию; сильный вариант - текущие цены отражают всю информацию, как публичную, так и частную.

В силу этого публичная информация легко и просто находит отражения в ценах, что делает невозможным извлечение из нее прибыли.

Ситуация с частной информацией, которой, по определению, владеют лишь немногие, явно иная. В этом изложена гипотеза эффективности рынков утверждающая, что в текущих ценах на финансовые активы находит отражение вся доступная и относящая к делу информация. Если это так, инвесторы прежде всего, не могут получить выгоду от доступной им информации о перспективах финансовых активов; затем, сами эти перспективы могут быть выведе­ны из цен; наконец, цены могут изменяться только при появле­нии новой, необходимой информации.

Исследуя виновность на финансовых рынках трех вари­антов гипотезы: сильного, среднего и слабого, приходим к вы­воду, что слабая и средняя формы поддерживаются фактами, а сильная - не всегда. Ответ лежит в природе информации: вы­году приносит только доступ к частной информации.

2.3 Финансовые рынки и правительство

Человек с улицы обычно считает, что курс процента ус­танавливает центральный банк. Это довольно соответствует повседневной деятельности большинства главных центральных банков. Но и для случайных прохожих, и для самых, что ни на есть профессиональных экономистов, есть связь между краткосрочным действием денежных властей и тем, как расходуют деньги частные лица и компании. Средства населения (портфель) распределены между сбережениями - обозначение всех видов финансовых активов, которые не используются в обмене, и «деньгами» - активами, не используемые в обращении. Деньги - это не только наличные, но и банковские счета, охватываемые узкими определениями «деньги».

Способность управлять предложениями денег определя­ется двумя законодательствами. Во-первых, только централь­ный банк может создавать деньги, и этот аспект проблемы управления деньгами достаточно прост. Во-вторых, централь­ный банк может косвенным образом влиять на способность банков создавать счета и другие субституты денег. Контроль над создаваемыми банками средствами обмена необходим, по­тому что банки по закону обязаны держать резервы по созда­ваемым счетам. Эти резервы гарантируют, что когда вкладчики захотят получить назад свои деньги, они их получат.

Банкиры давно поняли, что людям ненужны все деньги, которые они вкладывают в банки. Так что можно часть этих вкладов ссужать другим, чтобы получать прибыль. Чем боль­шую часть вкладов ссужать другим, чтобы прокрутить таким образом, тем большую прибыль получает банк от данного объема вкладов. Поэтому банки заинтересованы превращать в кредиты как можно большую часть полученных вкладов, цен­тральные банки могут управлять поведением банков, потому что они устанавливают правила - какую часть вкладов можно обращать в ссуды и какие активы должны использовать в качестве резервов. Готовность банков предоставлять ссуды имеет значение только в том отношении, что влияет на создание используемых в обмене активов, т.е. вкладов.[8]

Глава 3. Современное состояние финансового рынка

Республики Казахстан

3.1 Финансовый сектор

Текущее состояние банковского сектора на 1 февраля 2005 года

По состоянию на 01 февраля 2005 года в Казахстане работают 35 банков второго уровня, в том числе в городе Алматы расположено 29 банков, 27 филиалов и 192 расчетно-кассовых отдела банков.

Капитал. Размер совокупного расчетного собственного капитала банков второго уровня за истекший год увеличился на 7,9 млрд. тенге (2,3%) и составил по состоянию на 01.02.05г. 354,7 млрд. тенге. При этом, капитал первого уровня увеличился на 16,0% до 265,8 млрд. тенге, в том числе за счет увеличения нераспределенного чистого дохода прошлых лет – на 31,1 млрд. тенге, а капитал второго уровня снизился на21,9% до 100,3 млрд. тенге.

Показатели адекватности собственного капитала банковского сектора по состоянию на 01 февраля 2005 года существенно не изменились и составили k1 - 0,1 (при нормативе - 0,06), k2 - 0,16 (при нормативе - 0,12).