Финансовые ресурсы предприятия: основы управления

           А так же есть категория переменного оборотного капитала, которая отражает дополнительные текущие  активы, необходимые в сложные периоды или в качестве страхового запаса. [6,c.22-27]

           Кроме того, различают: собственные оборотные средства, заемные оборотные средства (кредиты сторонних организаций) и привлеченные оборотные средства (привлекаются предприятием из своих собственных фондов), о которых я расскажу в следующей главе. 
 
 
 
 
 

Глава II. Источники формирования финансовых ресурсов.

           Совокупность источников удовлетворения дополнительных потребностей в капитале на предстоящий период, обеспечивающем развитие предприятия - являются источники формирования финансовых ресурсов.

           В основе экономики рыночного типа на микроуровне лежит пятиэлементная система финансирования ее системообразующих компонентов(предприятий): самофинансирование, прямое финансирование через механизм рынка капитала, банковское кредитование, бюджетное финансирование и взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.[11,c.139-151].

           Самофинансирование: В этом случае речь идет о финансировании деятельности фирмы за счет генерируемой ей прибыли. Суть этого варианта заключается в следующем. Собственники предприятия всегда имеют выбор между:

1)Полным  изъятием полученной в отчетном  периоде прибыли с целью ее  потребления или инвестирование  в другие проекты.

2)Реинвестированием прибыли в полном объеме в деятельность того же самого предприятия, поскольку такое приложение полученного дохода предоставляется им наиболее предпочтительным.

3)Комбинация  первых двух вариантов, предусматривающая  распределение полученного дохода  на две части – реинвестированная  прибыль и дивиденды.

Именно  последний вариант является наиболее распространенным. Он позволяет найти  компромисс между текущим и отложенным потреблениями, обеспечить наращивание  объемов финансово-хозяйственной  деятельности, получить выгоды в случае различий в налогообложении реализованного и капитализированного доходов(если это предусмотрено действующим  налоговым законодательством) и  др.

           Самофинансирование: Наиболее очевидный способ мобилизации дополнительных источников средств, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен в объемах. Поэтому любое стратегическое направление развития бизнеса с неизбежностью предполагает привлечение дополнительных источников финансирования.

           Прямое финансирование через механизм рынка капитала: Жить в долг выгодно, правда в том случае, если этот долг обоснован. Поэтому предприятие прибегает к привлечению средств из других источников. Наиболее значимый источник – рынки капитала.

           Существует два основных варианта мобилизации ресурсов на рынке капитала: долевое и долговое финансирование. В первом случае компания выходит на рынок со своими акциями, т.е. получает средства от дополнительной продажи акций, либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников. Во втором случае компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги(облигации),которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями, определенными при организации данного облигационного займа.

           По сравнению с самофинансированием рынок капитала как источник обоснованного финансирования конкретной компании практически бездонен. Но что касается рыночных механизмов, ограничивающих возможность привлечения необоснованно больших объемов финансирования, то здесь следует упомянуть о зависимости структуры капитала и финансового риска и эффекте резервного заемного потенциала предприятия.[21,c.20-27].

           Банковское кредитование: Получение банковского кредита, в принципе, не связано с размерами производства заемщика, устойчивостью генерирования прибыли, степенью распространенности его акций на рынке капитала, как это учитывается при мобилизации средств на финансовых рынках. Объемы привлекаемого капитала теоретически могут быть сколько угодно большими. Оформление и получение кредита может быть сделано в кратчайшие сроки и т.п. Главная проблема заключается в том, как убедить банкира выдать долгосрочный кредит при приемлемых условиях. Для нормального функционирования экономики крайне необходимо развитие сети инвестиционных банков. Именно эти банки исключительно значимы в странах с развитой рыночной экономикой, поскольку им в известной степени принадлежит связующая роль между компаниями и рынками капитала (напомню, что традиционно банк понимается как организация, занимающаяся ссудозаемными и сберегательными операциями. Инвестиционный банк – это компания, специализирующаяся на организации эмиссии, гарантировании размещения и торговле ценными бумагами).

           Бюджетное финансирование: Эта наиболее желаемый метод финансирования, предполагающий получение средств из бюджетов различного уровня. Привлекательность этой формы финансирования состоит в том, что за годы советской власти руководители предприятий привыкли к тому, что этот источник средств практически бесплатен, нередко полученные средства не возвращаются, а их расходование слабо контролируется. В силу ряда объективных причин доступ к этому источнику постоянно сужается.

           Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов: Поскольку в ходе осуществления хозяйственных связей предприятия поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа, естественным образом возникает взаимное финансирование. Величина средств, остающихся в расчетах, в значительной степени зависит от многих факторов, в том числе и разветвленности и гибкости банковской системы. Принципиальное отличие данного метода финансирования от предыдущих заключается в том, что он является составной частью системы краткосрочного финансирования текущей деятельности, тогда как другие методы имеют стратегическую значимость.

           В условиях централизованно планируемой экономики имеет место абсолютная доминанта двух последних элементов приведенной системы - бюджетного финансирования и взаимного финансирования предприятий. В рыночной экономике прибыль и рынки капитала рассматриваются как основные способы наращивания экономического потенциала хозяйствующих субъектов. Прибыль – наиболее дешевый быстро мобилизуемый источник, однако, во-первых, его объемы ограничены и, во-вторых, существуют некоторые обязательные и весьма желательные направления использования текущей прибыли. Второй источник, напротив, требует немалых расходов по его созданию и реализации, кроме того, подготовка и проведение эмиссии – довольно продолжительны по времени, поэтому к данному источнику прибегают лишь после тщательной подготовке и в случае необходимости мобилизации крупного капитала, необходимого для реализации проектов, имеющих для компании стратегически важное значение.

           Перечисленными способами не исчерпывается все их многообразие. В последние десятилетия появляются предприятия с новыми формами финансирования их деятельности. Развитие мировой экономики показывает, что в системе стратегического финансирования крупных хозяйствующих субъектов, в особенности субъектов, являющихся системообразующими для экономики мирового, национального и регионального масштабов, рынки капитала безусловно занимают доминирующее место.

           Как я написал в первой главе, источники финансирования предприятия можно разделить и представить в следующей последовательности:

1)Собственные  оборотные средства.

2)Заемные  оборотные средства (кредиты сторонних  организаций).

3)Привлеченные  оборотные средства (привлекаются  предприятием из своих собственных фондов).

Собственные и привлеченные источники финансирования образуют собственный капитал предприятия. Суммы, привлеченные по этим источникам извне, как правило, не подлежат возврату. Инвесторы участвуют в доходах от реализации инвестиций на правах долевой собственности. Поэтому заемные источники финансирования образуют заемный капитал предприятия.[5,c.88-98]. 
 
 
 

2.1. Собственный капитал.

           Прежде всего предприятие ориентируется на использование внутренних источников финансирования. Собственный капитал есть часть стоимости активов предприятия, достающегося его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц. Оценка собственного капитала может быть выполнена формально (причем одним из двух способов: по балансовым оценкам, т.е. по данным текущего учета и отчетности, или по рыночным оценкам) или фактически, т.е. в случае ликвидации предприятия. В известном смысле собственный капитал можно трактовать как аналог долгосрочной задолженности предприятия перед своими собственниками.

           Собственные внутренние средства включают: 1)Уставный капитал. 2)Добавочный капитал. 3)Резервный капитал. 4)Нераспределенную прибыль. 5)Привлеченные средства предприятий.

           Организация уставного капитала, его эффективное использование, управление им - одна из главных и важнейших задач финансовой службы предприятия. Уставный капитал - основной источник собственных средств предприятия. Сумма уставного капитала акционерного общества отражает сумму выпущенных им акций, а государственного и муниципального предприятия - величину уставного капитала. Уставный капитал изменяется предприятием, как правило, по результатам его работы за год после внесения изменений в учредительные документы. Увеличить (уменьшить) уставный капитал можно за счет выпуска в обращение дополнительных акций (или изъятия из обращения какого-то их количества), а также путем увеличения (уменьшения) номинала старых акций.

           К добавочному капиталу относятся: результаты переоценки основных фондов, эмиссионный доход акционерного общества, безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели, а также ассигнования из бюджета на финансирование капитальных вложений, и средства на пополнение оборотных фондов, а так же сумма, полученная сверх номинальной стоимости размещения акций – эмиссионный доход акционерного общества. В части дооценки внеоборотных активов добавочный капитал может формироваться весьма искусственно. Направления использования этого источника средств, регламентированные бухгалтерскими регулятивами, включают: погашение снижения стоимости внеоборотных активов в результате их переоценки, увеличение уставного капитала, и распределение между участниками организации.

           К резервному капиталу относятся источники, которые могут создаваться в предприятии либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах. Законодательством РФ предусмотрено обязательное создание резервных фондов в акционерных обществах открытого типа и организациях с участием иностранных инвестиций. Согласно федеральному закону «Об акционерных обществах» величина резервного капитала определяется в уставе общества и не должна быть менее 5% уставного капитала. Формирование резервного капитала осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им установленного размера. Величина этих отчислений также определяется в уставе, но не может быть мене 5% чистой прибыли. Данным законом предусмотрено, что средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств.[2,c.35-61].

           Нераспределенная прибыль - это прибыль, полученная в определенном периоде и не направленная в процессе ее распределения на потребление собственниками и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в производство. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых ресурсов предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

           Привлеченные средства предприятий - средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода, и которые могут не возвращаться владельцам. К ним относят: средства, получаемые от размещения акций акционерного общества; паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц в уставной фонд предприятия; средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, государственные средства, предоставляемые на целевое инвестирование в виде дотаций, грантов и долевого участия; средства иностранных инвесторов в форме участия в уставном капитале совместных предприятий и прямых вложений международных организаций, государств, физических и юридических лиц.[3,c.21-34]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.2. Заемный капитал.

           Заемный капитал есть денежная оценка средств, предоставленных предприятию на долгосрочной основе третьими лицами. В отличие от собственного заемный капитал: