Ценные бумаги США

     Как видно, секьюритизация банковских активов, согласно последним тенденциям в  финансовом мире, может проводиться  как за счет эмиссии ценных бумаг, так и за счет привлечения банковского  кредита. При этом она может иметь  либо синтетическую, либо традиционную форму. Секьюритизация небанковских активов, также может проводиться, как  за счет кредита, так и за счет привлечения  финансирования с фондовых рынков.

     Следует иметь в виду, что традиционно  как банковская, так небанковская секьюритизация подразумевает привлечение  денежных средств за счет эмиссии  ценных бумаг, а не за счет привлечения  синдицированного кредита. Хотя, нельзя не отметить расширение, в последние  годы, практики секьюритизации активов  за счет привлечения кредитного финансирования.

     Синтетическая форма не может в полной мере считаться секьюритизацией, поскольку в данном случае отчуждаются лишь риски, связанные с определенным набором активов. При этом сами активы остаются на балансе банка. То есть речь идет не о способе привлечения денежных средств, а о способе управления финансовыми рисками. Более того, в виду отсутствия фактического отчуждения активов с баланса банка, синтетическая форма не обладает рядом существенных особенностей характерных для секьюритизации классического вида. К таковым можно отнести: повышение ликвидности баланса, отделение общехозяйственных рисков банка от рисков чисто активов, выделение секьюритизируемых активов из конкурсной массы банка — инициатора, обособление и соответствие входящих (поступления по финансовым активам) и исходящих (платежи по выпущенным ценным бумагам) денежных потоков и т.д.

     Таким образом, уместнее говорить о синтетической  секьюритизации как о способе  страхования кредитных рисков, а, следовательно, управления размерами  резервирования собственного капитала банка.

     Понятие секьюритизации, может подразделяться на секьюритизацию небанковских и банковских активов. Секьюритизация банковских активов — наиболее узкоспециализированное понятие в триаде: секьюритизация — секьюритизация активов — секьюритизация банковских активов. Представим эти понятия схематично по широте охвата каждого из них.(рис.2)

     Рис.2 Триада понятий секьюритизации

     Субъектом секьюритизации в данном случае выступают  банки. Объектом секьюритизации являются банковские активы. К таким активам  следует относить, прежде всего, кредитные  активы банков. Наряду с кредитными активами, банки также проводят секьюритизации имеющихся у них собственных  и сторонних долговых ценных бумаг, посредством выпуска обеспеченных облигационных обязательств (Collateralized Bond Obligations). Иногда, секьюритизация проводится в смешанной форме, например, в  сделках, основанных на выпуске обеспеченных долговых обязательств (Collateralized Debt Obligations). Данный инструмент подразумевает наполнение пула, как долговыми ценными бумагами, так и кредитными активами.

     Секьюритизация  банковских активов подразумевает  ряд обязательных этапов:

• формирование дифференцированного пула активов;
• отчуждение (обособление) пула активов;
• повторное финансирование (рефинансирование) пула активов;

     Секьюритизация  банковских активов обладает характерными для секьюритизации активов признаками, а именно:

• списание (выведение) активов с баланса банка;
• наличие обеспечения по выпущенным бумагам;
• соответствие и обособленность входящих и исходящих потоков;

     Секьюритизация  банковских активов, равно как и  секьюритизация активов, являет собой  последовательный трехшаговый процесс.

     На  первом этапе банки осуществляют подбор активов согласно ранее намеченным критериям и собирают их в пул. Затем происходит обособление пула активов от прочих балансовых активов  банка. При этом важно, чтобы отчуждение пула активов происходило путем, так называемой, действительной продажи (True sale). Избежать соблюдения обязательных нормативов по достаточности собственного капитала можно только в случае действительной продажи активов. Если сделка по отчуждению пула активов не будет признана регулятором как продажа, а, к примеру, будет классифицирована как обеспеченный заем, то объем обязательных резервов не сможет быть снижен. Третий шаг подразумевает повторное финансирование или рефинансирование пула активов на рынке ценных бумаг.

     Подбор, обособление, повторное финансирование — суть обязательные этапы любой  секьюритизации банковских активов.

     Заключение 

     Ценные бумаги в Америке выполняют жизненно важную роль в инвестиционных и кредитных структурах, являясь ликвидными текущими активами для учреждений и отдельных лиц, и служат доходными активами и средством обеспеченного покрытия казначейских билетов ФРС.  

     Список  используемых источников 

     1. Анализ мировых государственных ценных бумаг, индексируемых на темпы роста инфляции//Рынок ценных бумаг № 21 (348), 2007 г.

     2. http://www.federalreserve.gov/

     3. http://www.nwbroker.ru/analytics/treasure/

     4. Деньги. Кредит. Банки // Под ред.  Е.Ф. Жукова - М, 1999г.

     5. http://lenta.ru

     6. http://rbc.ru

     7. Эдвин Дж. Долан, Колин Д. Кэмпбелл, Розмари Дж. Кэмпбелл// Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика - СПб, 1994 г.

     8. Финансовое право зарубежных стран. // Под ред. А.Н. Козырина, А. А. Ялбулганова, Ю.А. Афанасьевой. - М.: 2005.

     9. Энциклопедия банковского дела и финансов. http://www.cofe.ru/finance/

     10. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М., 1995.

     11. Рубцов БД. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования.– М., 1996.