Рынок ценных бумаг

Эмитент ОФЗ - Министерство финансов РФ от имени Российской Федерации. Эмиссия ОФЗ осуществляется периодически в форме отдельных выпусков в  соответствии с «Генеральными условиями  выпуска и обращения облигаций  федеральных займов», утвержденными  Постановлением Правительства РФ (15 мая 1995). Общий объем эмиссии ОФЗ  определяется Минфином РФ в пределах лимита государственного внутреннего  долга, устанавливаемого федеральными законами о федеральном бюджете  на соответствующий финансовый год.

ОФЗ выпускаются в бездокументарной форме. Учет отдельных облигаций  и соответственно их собственников  осуществляется в виде записей по счетам депо. Каждый выпуск оформляется  глобальным сертификатом в 2-х экземплярах, имеющих равную юридическую силу, один из которых хранится в Минфине  РФ, второй - в депозитарии. В глобальном сертификате указывают: объем выпуска, размер купонного дохода либо порядок  его расчета, дату размещения, дату погашения, даты выплаты купонного  дохода и ограничения на долю объема выпуска, приобретаемую нерезидентами.

Минфин РФ по согласованию с Банком России утверждает условия  отдельных выпусков ОФЗ. В 1995 Минфин РФ приступил к выпуску облигаций федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК). Величина купонного дохода, определяемая на основе доходности по ГКО и рассчитываемая отдельно для каждого купонного периода, объявляется по одному купону не позднее, чем за 7 дней до даты начала размещения, по последующим купонам - не позднее, чем за 7 дней до даты выплаты дохода по предшествующему купону.

Банк России выступает  генеральным агентом по обслуживанию выпусков ОФЗ и регламентирует по согласованию с Минфином РФ вопросы  размещения и обращения ОФЗ, в  т.ч. осуществляет выплату купонного  дохода и погашение облигаций  за счет средств эмитента. Денежные расчеты по сделкам с ОФЗ осуществляются через Банк России и его территориальные  учреждения, а также иные кредитные  организации в порядке, определяемом Банком России по согласованию с Минфином РФ.

При размещении выпуска ОФЗ  Банк России может приобретать их на основании отд. соглашения с Минфином РФ. Размещение ОФЗ и заключение всех сделок по ним осуществляется через организации, уполномоченные Банком России на осуществление депозитарной и дилерской деятельности с ОФЗ. С 1 апр. 1998 функции депозитария по ОФЗ выполняет Национальный депозитарный центр. Размещение облигаций и заключение всех сделок с ОФЗ на вторичном  рынке осуществляется через торговую систему Московской межбанковской  валютной биржи.

Информация об очередном  выпуске ОФЗ объявляется не позднее, чем за 7 дней до даты его размещения. Выпуск считается состоявшимся, если в процессе размещения было продано  не менее 20% количества предполагавшихся к выпуску ОФЗ. Банк России по указанию Минфина РФ может дополнительно  продавать ОФЗ, не проданные в  период размещения отд. выпуска, и досрочно выкупать ОФЗ на вторичном рынке (в течение торговой сессии). ОФЗ - первые среднесрочные ценные бумаги, которые появились в Российской Федерации. Они выпущены сроком на один год и две недели, что объясняется  особенностями российского законодательства (нужен срок более года, чтобы бумага считалась среднесрочной), так и удобством начисления доходности (плюс две недели). По этой бумаге доходы выплачиваются раз в квартал, причём доход привязан к доходу на рынке ГКО: берутся четыре последних выпуска ГКО, исчисляется средняя взвешенная и по этой величине ОФЗ продаётся (в безбумажном виде) на аукционе на ММВБ. Как и цены на ГКО, цену на эту бумагу ставят сами инвесторы. А роль Минфина сводится к тому, чтобы определить, устраивает ли министерство эта цена или нет. Это называется ценой отсечения: Министерство финансов отсекает те предложения, которые ему невыгодны, и принимает те, которые выгодны.

 

2. 5. Облигации государственного  сберегательного займа

 

Облигация государственного сберегательного займа - это государственная ценная бумага на предъявителя, выпускаемая в документарной форме и предоставляющая право их владельцу на получение процентного дохода, начисляемого к номинальной стоимости облигации, и номинальной стоимости при погашении.

Эмитентом ОГСЗ является Министерство финансов РФ от имени Российской Федерации. Эмиссия ОГСЗ осуществляется в соответствии с Генеральными условиями выпуска  и обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации, утвержденными Постановлением Правительства РФ. Общий объем  эмиссии ОГСЗ определяется Минфином РФ в пределах лимита государственного внутреннего долга, устанавливаемого федеральным законом о федеральном  бюджете на соотв. финансовый год. Эмиссия  ОГСЗ производится в форме отд. выпусков.

Владельцами ОГСЗ могут быть юридические и физические лица. Минфин РФ утверждает условия отд. выпусков ОГСЗ (объем выпуска, срок обращения  и дату погашения, номинальную стоимость, размер либо порядок определения купонной ставки, периодичность выплаты процентного дохода, порядок размещения).

Размещение ОГСЗ осуществляется путем проведения подписки среди  профессиональных участников рынка  ценных бумаг, которые затем на основании  договора с Минфином РФ продают приобретенные  ОГСЗ на вторичном рынке. Платежный  агент по ОГСЗ - Сберегательный банк РФ. Существенные условия обращения, погашения и выплаты процентного  дохода печатаются на оборотной стороне  бланка ОГСЗ.

 

2. 6. Бескупонные облигации банка России (БОБР).

 

Бескупонные облигации Банка России (БОБР) - вид дисконтных облигаций. Осенью 1998 года Центральный Банк выпустил Бескупонные облигации Банка России (БОБР). Они предназначены для реструктуризации инвестиционных портфелей коммерческих банков и для поддержания их ликвидности. В 2000 году Министерство финансов РФ выпустило в обращение даже новые серии ГКО. Настоящие Генеральные условия определяют порядок эмиссии и обращения федеральных государственных ценных бумаг, выраженных в рублях, в виде государственных краткосрочных бескупонных облигаций.

Эмитентом государственных  краткосрочных бескупонных облигаций  от имени Российской Федерации выступает  Министерство финансов Российской Федерации.

Эмиссия государственных  краткосрочных бескупонных облигаций  осуществляется отдельными выпусками. Объем каждого выпуска определяется Министерством финансов Российской Федерации исходя из предельного  объема эмиссии этих облигаций, установленного Правительством Российской Федерации  на соответствующий год. По срокам обращения  государственные краткосрочные  бескупонные облигации являются краткосрочными долговыми обязательствами Российской Федерации.

Владельцами государственных  краткосрочных бескупонных облигаций  могут быть российские и иностранные  юридические и физические лица. Владелец государственных краткосрочных  бескупонных облигаций определяется в порядке, предусмотренном пунктом 10 настоящих Генеральных условий. Владелец таких облигаций имеет  право на получение номинальной  стоимости при их погашении.

Министерство финансов Российской Федерации на основании настоящих  Генеральных условий определяет условия эмиссии и обращения  государственных краткосрочных  бескупонных облигаций и принимает  решение об эмиссии отдельного выпуска. Государственные краткосрочные  бескупонные облигации одного выпуска  равны по объему предоставляемых  их владельцам прав.

Сделки с государственными краткосрочными бескупонными облигациями  заключаются и исполняются в  порядке, установленном Центральным  банком Российской Федерации по согласованию с Министерством финансов Российской Федерации, через организации, уполномоченные им на осуществление депозитарной, брокерской или дилерской деятельности с государственными краткосрочными бескупонными облигациями (далее именуются - уполномоченные организации).

Денежные расчеты по сделкам  с государственными краткосрочными бескупонными облигациями осуществляются через Центральный банк Российской Федерации и его территориальные  учреждения, а также иные кредитные  организации в наличной и безналичной  форме, в порядке, определяемом Центральным  банком Российской Федерации по согласованию с Министерством финансов Российской Федерации.

Государственные краткосрочные  бескупонные облигации выпускаются  в документарной форме с обязательным централизованным хранением в депозитариях. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые государственными краткосрочными бескупонными облигациями каждого выпуска, является глобальный сертификат, реквизиты которого устанавливаются Министерством финансов Российской Федерации в соответствии с законодательством Российской Федерации и настоящими Генеральными условиями. Глобальный сертификат хранится в депозитарии.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В заключение можно сделать  следующие выводы:

Рынок ценных бумаг определяется как совокупность экономических  отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг между  его участниками. Рынок ценных бумаг  существует для обеспечения сделок по продаже и покупке ценных бумаг. Он позволяет ускорить переход капитала от денежной к производительной форме. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов между  отраслями и сферами экономики, между территориями, между различными слоями населения.

Что касается рынка государственных  ценных бумаг, то нужно отметить, что  вложение денежных средств в государственные  ценные бумаги выгодно отличается от размещения в банковские депозиты: надежность таких инвестиций пока не вызывает сомнений, поскольку активное привлечение денежных средств как  на внутреннем, так и на внешнем  рынке является важнейшей частью государственной политики России.

Крах того или другого  российского банка, пусть даже крупнейшего, не вызовет таких последствий, как  потеря доверия западных финансовых структур к проводимой правительством финансовой политике. Помимо соображений  надежности, следует учитывать и  ликвидность государственных ценных бумаг: в отличие от банковского  депозита бумаги можно продать в  любой момент без существенных потерь накопленных процентов.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Бердникова Т.Б. Рынок  ценных бумаг и биржевое дело. - Москва: Инфра-М, 2004. - 270 с.

2. Маренков Н.Л. Ценные бумаги. Серия «Высшее образование». Москва: Московский экономико-финансовый институт. Ростов-на-Дону: Изд-во «Феникс», 2003. -- 608 с.

3. Миркин Я.М. Ценные  бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 2005. - 550 с.

4. Никифорова В. Д, Островская  В. Ю. Государственные и муниципальные  ценные бумаги. М., Эксмо, 2004. - 336 с.

5. Радченко, Е. Б. Государственные  ценные бумаги России и США:  Сравнительно-правовое исследование. М., Изд-во Научная книга, 2003. - 214 с.

6. Рынок ценных бумаг:  Учебник / Под редакцией В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 352 с.

7. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. - М.: Финансы и статистика, 2006