Правовое регулирование рынка ценных бумаг

     Законодательством определено, что решением  о  выпуске  и  проспектом эмиссии может быть определена доля акций, но  не  ниже  семидесяти  пяти процентов одного выпуска, размещаемых путем подписки,  при  не размещении которой эмиссия акций этого выпуска считается несостоявшейся.

     Все бумаги одного выпуска должны иметь  один  государственный  номер.

     Размещение  ценных бумаг до государственной  регистрации их выпуска запрещается. Государственная регистрация выпуска  ценных бумаг не  может  быть осуществлена:

     - до полной оплаты уставного капитала;

     - до регистрации отчета об итогах всех зарегистрированных  ранее выпусков;

     - до регистрации отчетов об итогах всех зарегистрированных ранее  выпусков облигаций при регистрации выпуска акций;

     - до регистрации отчетов об итогах всех зарегистрированных ранее  выпусков акций и внесения соответствующих изменений в  устав  акционерного общества-эмитента в случае регистрации выпуска облигаций.

     Законодательством установлено, что не может быть одновременно осуществлена государственная регистрация: 

     - выпуска акций и выпуска облигаций;

     - выпуска обыкновенных и привилегированных акций;

     - двух и более выпусков акций одной категории (типа),  двух  и более выпусков облигаций одной серии.

     Одновременно  с государственной регистрацией выпуска ценных бумаг осуществляется регистрация решения о выпуске ценных бумаг  и  их  проспекта эмиссии. 

3. Порядок передачи акций и  облигаций.

 

     Существует  несколько способов передачи прав собственности на ценные бумаги:

1. Купля – продажа;
2. Мена;
3. Дарение;
4. Переход прав собственности в результате наследования;
5. Переход прав собственности на ценные бумаги по решению суда;
6. Переход прав собственности на ценные бумаги в процессе  приватизации;
7. Переход прав собственности при реорганизации общества.

     КУПЛЯ-ПРОДАЖА

     В большинстве сделок передача прав  собственности  на  ценные бумаги происходит по договору купли-продажи, где одна сторона (продавец) обязуется передать вещь (товар) в собственность другой стороне  (покупателю), а покупатель обязуется принять этот товар и уплатить  за  него  денежную сумму (цену).

     В договоре обычно оговаривается цена за одну акцию. Предполагая,  что передаются не сами акции, а права по ним. Необходимо отметить особую роль регистратора при осуществлении крупной сделки при приобретении  крупного  пакета акций, составляющего 30% или более от уставного капитала компании,  поскольку инвестор будет нуждаться в информации об акционерах, содержащейся только в реестре. Эту информацию регистратор может представить только с разрешения руководства общества, за исключением случая, когда  это  лицо владеет более одним процентом голосующих акций общества. Возможно также, что регистратору будет дано поручение  самостоятельно  сделать  рассылку извещений акционерам с предложением продать свои акции. В связи  с  тем, что при реализации сделки необходимо отслеживать цену, по которой производится покупка, каждый договор должен проходить через регистратора.

     МЕНА

     При заключении договора мены каждая из сторон  обязуется  передать  в собственность другой стороне один товар в обмен на  другой.  К  договору мены применяются правила о купле-продаже.  При  этом  каждая  из  сторон признается продавцом товара, который она обязуется передать², и покупателем товара, который она обязуется принять в обмен.  Преимуществом данного типа договора является отсутствие необходимости в направлении встречных денежных потоков. Однако это возможно  только  в  том случае, когда пакеты ценных бумаг, предназначенные  для  мены,  признаны равноценными. Если это не так, то одна из сторон доплачивает сумму, оговоренную в договоре.

     В случае мены необходимо производить  оценку ценных бумаг, участвующих в сделке. Сумма сделки является основанием для определения величины  налога с получаемого участниками сделки дохода.  Сложностью  в  реализации мены является определение момента перехода права собственности, так  как перерегистрация ценных бумаг происходит сразу  в  двух  реестрах,  иначе возможно возникновение ситуаций, при которых сделка будет отменена.

     ДАРЕНИЕ

     Для  договора  дарения  для  дарения движимого имущества, к которому  относятся  ценные  бумаги, установлена простая письменная форма.³ Договор  дарения  и/или  передаточное распоряжение могут быть представлены как дарителем, так и  одаряемым.  В договоре дарения должно быть указано, какое количество ценных бумаг  даритель передает одаряемому.

     Регистратору  необходимо помнить, что:

     - договор дарения не может предусматривать передачу ценных бумаг после смерти дарителя - в этом случае действует право наследования;

     - договор дарения не может быть оформлен, если  в  качестве  дарителя выступают малолетние граждане или лица, признанные недееспособными, если размер дара (пакета ценных бумаг) превышает 5 минимальных месячных заработных плат;

     - запрещается дарение между коммерческими организациями в случае, если рыночная стоимость пакета ценных бумаг превышает 5 минимальных месячных заработных плат;

     - если пакет ценных бумаг находится у лица  в хозяйственном ведении или в оперативном управлении, то для совершения сделки требуется  согласие владельца данного пакета;

     - не допускается дарение ценных бумаг работникам  лечебных,  воспитательных учреждений, учреждений социальной защиты  и  других  аналогичных учреждений гражданами, находящимися в них  на  лечении,  содержании  или воспитании, супругами и родственниками этих граждан;

     - не допускается дарение ценных бумаг государственным служащим и служащим органов муниципальных образований в связи с их должностным положением или в связи с исполнением ими служебных обязанностей;

     - в договоре может быть предусмотрена отмена дарения,  если  даритель переживет одаряемого;

     - существуют случаи, когда по решению суда может произойти отмена дарения.

     В соответствии со ст. 573 ГК РФ одаряемый вправе в любое время до передачи ему дара от него отказаться.  Поскольку  моментом  передачи  дара (переходом права собственности на именные ценные бумаги) будет  являться момент внесения регистратором приходной записи на лицевой счет одаряемого и передачи сертификата ценной бумаги  (для  документарных  выпусков), регистратор после зачисления ценных бумаг на лицевой счет одаряемого  не должен принимать отказ от принятия дара и проводить операции в реестре.

     Следует иметь в виду, что дарение  имущества  сопровождается  уплатой налога. Ставки налога варьируются в зависимости от суммы сделки.

       ПЕРЕХОД ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ  В РЕЗУЛЬТАТЕ НАСЛЕДОВАНИЯ

     При решении вопросов наследования ценных бумаг регистратор вносит изменения  в реестр на основании следующих  первичных документов:

     - подлинник или нотариально удостоверенная копия свидетельства о праве на наследство;

     - подлинник или нотариально удостоверенная копия документа, подтверждающего право уполномоченного представителя;

     - сертификаты ценных бумаг, принадлежащие прежнему владельцу, при документарной форме выпуска.

     Свидетельство о смерти не является основанием для  внесения  изменений в реестр.

     Однако  иногда  возникают  случаи,  когда   требуются   нестандартные действия регистратора. Это актуально, если:

     - у акционера отсутствует завещание и наследники;

     - наследники акционера не предъявили требования по ценным бумагам.

     В первом случае закон гласит, что  имущество (ценные бумаги) переходят в собственность государства. Однако возникает проблема определения органа, который представляет интересы государства в  данном  случае.  Задача этого органа - получить ценные бумаги, продать их, а деньги  перечислить в бюджет. Поэтому в каждом конкретном случае  следует  принимать  особое решение, приемлемое для данной ситуации, данного региона.

     Часто при наследовании появляются дробные  акции.  Например,  нотариус выдает свидетельство 3 наследникам на 7 акций - в этой ситуации возможны следующие варианты:

     -выделение долей каждого наследника на основе их добровольного выражения воли (должно производиться нотариусом);

     - выкуп обществом ценных бумаг для определения долей в целых числах;

     - фигурирование в реестре всех наследников как коллективных собственников.

     Если  коллективная собственность сохраняется, то необходимо установить представителя данного коллективного акционера для реализации права голоса на собрании и получения дивидендов.

     Удержание налога на наследство не является обязанностью регистратора.

     Регистратор лишь может предоставлять наследнику  информацию  о  налогах, которые уплачиваются при вступлении во владение ценными бумагами. 

     ПЕРЕХОД ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ  НА ЦЕННЫЕ БУМАГИ ПО РЕШЕНИЮ СУДА 

     Если  переход прав на ценные бумаги совершается по решению, распоряжению или приказу суда (исполнительный лист) и регистратору представляются копии этих документов, то они должны быть заверены  соответствующим  судом, арбитражным судом  или  иным  установленным  действующим  законодательством способом.

     При передаче прав на ценные бумаги по решению  суда регистратор вносит записи в реестр на основании следующих документов:

     - копия решения суда, вступившего в законную силу,  и исполнительный лист;

     - сертификаты ценных бумаг, принадлежащие прежнему владельцу (в  случае документарного выпуска). 
 
 
 
 

     ПЕРЕХОД ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ  НА ЦЕННЫЕ БУМАГИ В  ПРОЦЕССЕ ПРИВАТИЗАЦИИ

     Требуемые документы, на основании которых регистратором вносятся записи  в  реестр при продаже акций в процессе приватизации⁴:

     - протокол о результатах закрытой подписки;

     - протокол об итогах инвестиционного или коммерческого конкурса  или договора, заключенного с победителем по итогам конкурса, с подтверждением оплаты акций от фонда имущества;

     - протокол об итогах денежного аукциона или договора, заключенного  с победителем по итогам аукциона, с подтверждением оплаты акций  от  фонда имущества;

     - протокол об итогах специализированного денежного или чекового  аукциона;

     - документ фонда имущества (или комитета по управлению имуществом)  о внесении акций, находящихся в государственной собственности, в  уставный капитал юридического лица;

     - передаточное распоряжение.

     Если  получатель ценных бумаг не имеет счета в системе ведения реестра, он должен открыть счет. Во всех случаях регистратор вправе  затребовать у соответствующего фонда имущества или эмитента предоставления  заполненных анкет новых владельцев, получивших права на акции  в  процессе приватизации.

     ПЕРЕХОД ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ  ПРИ РЕОРГАНИЗАЦИИ  ОБЩЕСТВА

     Изменения вносятся на основании следующих  документов:

     - копии свидетельства о государственной регистрации или  решения  регистрационной палаты о регистрации вновь образованного юридического лица и выписки из передаточного акта о передаче ценных бумаг вновь образованному юридическому лицу (при слиянии и изменении  организационно-правовой формы);

     - выписки из передаточного акта о передаче ценных бумаг юридическому лицу, к которому присоединяется другое юридическое лицо (при присоединении);