Основной  акцент делается на развитие точек  продаж в регионах РФ с целью захвата  перспективного регионального рынка выездного туризма. Значительное внимание уделяется развитию франчайзинговой программы. ВАО «Интурист» планирует развивать два формата розничной сети: крупные салоны (около 200 кв. м, 8-10 сотрудников) и небольшие точки (до 50 кв. м, 3-4 продавца). Планируется, что контролировать розничное направление будут 7 региональных центров управления в Москве, Санкт-Петербурге, Самаре, Владивостоке, Екатеринбурге, Ростове-на-Дону и Новосибирске.

    В планах ВАО «Интурист» довести их количество точек продаж до 700-800 в ближайшие 2-3 года и занять до 10% рынка розничных услуг. Инвестиции в развитие розничного направления составят порядка 30 млн долл. США.

    Внутренний  туризм. Объем рынка внутреннего туризма определяется как численность граждан РФ, путешествующих по стране с целью туризма. По данным Федеральной службы государственной статистики, в 2005 г. объем рынка внутреннего туризма составил 23,1 млн чел., из которых 15,6 млн чел. –

«неорганизованные»  туристы (путешествуют частным образом), 7,5 млн чел. – организованный поток туристов, путешествующих по путевке.

По  экспертным оценкам, в 2006 г. внутренний организованный поток туристов составил 8,2 млн чел. По прогнозам, при условии реализации в полном объеме программ развития туристической инфраструктуры в РФ рост рынка до 2010 г. может составить 9% в год.

Развитие  внутреннего туризма в России будет происходить, главным образом, за счет развития пляжного туризма (Краснодарский край), активного туризма (Карелия, Алтай), а также туризма «выходного дня» (пригородные санатории, пансионаты). Данный рост будет обусловлен следующими факторами:

􀂃 ростом платежеспособного спроса со стороны населения;

􀂃 развитием инфраструктуры размещения туристов в РФ. В 2006 г. ВАО «Интурист» осуществил выход на рынок внутреннего туризма, но пока участие Компании на данном сегменте незначительно. На данном рынке ВАО «Интурист» работает с туристическими агентствами по договору комиссии.

Крупнейшими покупателями турпродукта ВАО «Интурист» на рынке внутреннего туризма в 2006 г. стали ООО «РЕСТЕК-ТУР» и ООО «ИННА ТУР», доля которых в общем объеме продаж собственного турпродукта ВАО «Интурист» составила 23% и 11%, соответственно. Преимуществом Компании на рынке внутреннего туризма является наличие наработанных долгосрочных связей с гостиницами и пансионатами по всей России.

     Гостиничный бизнес и транспортные услуги. Конкурентными преимуществами «Интуриста» в этих сегментах являются:

     􀂃 наличие собственного туроператора, обеспечивающего загрузку гостиниц и мест в самолетах своим турпотоком;

    􀂃 широкое присутствие в регионах;

    􀂃 наличие собственной управляющей компании «Интурист Отель Групп».

    Гостиничный бизнес обеспечивает ВАО «Интурист» контроль за предложением номерного  фонда для туроперирования, а сегмент транспортных услуг - контроль за предложением авиаперевозок.

    Туроперирование является основным фактором роста для  этих сегментов. Обслуживая клиентов туроперирования, они получают гарантированную загрузку производственных мощностей.

    В течение 2006 г. ВАО «Интурист» приобрело  и взяло в управление несколько  гостиниц в Москве и регионах. В настоящий момент основой гостиничного бизнеса ВАО «Интурист» является ОАО «ГК «Космос», одна из самых крупных гостиниц Москвы. Гостиница «Космос» была открыта в 1979 г. Номерной фонд насчитывает 1 777 номеров, площадь гостиницы – 111 тыс. кв.м.

    Развитие  гостиничного бизнеса предполагает создание крупной гостиничной сети в РФ и по основным массовым направлениям выездного туризма. Управление сетью осуществляет управляющая компания «Интурист отель групп». Компания берет в управление или арендует отели на основных направлениях турпотоков Интуриста.

    Показатели  деятельности. ВАО «Интурист» стремится поддерживать высокие стандарты финансовой и операционной прозрачности. Помимо отчетности по Российским стандартам бухгалтерской отчетности, ежеквартально Компания составляет отчетность по стандартам US GAAP.

    По  итогам 2006 г. консолидированная выручка  группы компаний «Интурист» составила 270,2 млн долл. США, что в 2,8 раза превышает показатель 2005 г. Основными факторами роста выручки стали:

    􀂃 развитие собственного направления  «выезд» на 24%;

    􀂃 приобретение компаний «Ривьера» и «Скайвей»;

    􀂃 рост количества туристов по направлению  «въезд» на 15%;

    􀂃 консолидация выручки ГК «Космос» и  ГОК «Пекин».

    Выручка компании за 2007 год составила 568,7 млн руб. (за 2006 год — 690,1 млн руб.), чистая прибыль — 12,0 млн руб. (0,7 млн руб.)¹⁸.

    В следующей таблице предоставлены  данные консолидированного баланса  Компании (млн долл. США):

Показатели                                          12/2005   12/2006

Активы, в т.ч.                                          90,3         391,6

Основные  средства                                  11,3          165,0

Собственные средства                            62,4          244,5

Привлеченные  кредиты и займы, в т.ч. 7,3           62,4

Долгосрочные  заимствования                 2,1            30,1

Краткосрочные заимствования              5,2           32,3¹⁹

    Широкомасштабная  инвестиционная программа по приобретению активов привела к значительному росту активов ВАО «Интурист». По итогам 2006 г. активы Компании составили порядка 392 млн долл. США, увеличившись в 4,4 раза в сравнении с 2005 г. Основной прирост был связан с приобретением в

начале  года двух гостиничных комплексов –  «Пекин» и «Космос». Стоимость  основных средств на балансе ВАО «Интурист» на конец 2006 г. составил 165 млн долл. США, увеличившись за год почти в 15 раз.

    Финансирование  покупки активов в основном осуществлялось за счет средств акционеров, путем дополнительной эмиссии акций. В результате собственный капитал Интуриста за год увеличился в 3,9

   раза  до 244,5 млн долл. США.

   Сумма заемных средств на конец 2006 г. составила  около 62,4 млн долл. США. Увеличение долга  в сравнении с уровнем 2005 г. связано с осуществлением ряда крупных приобретений (см. п. 3.10. «Инвестиции»). Несмотря на увеличение объема задолженности в абсолютном выражении, долговая нагрузка в относительном выражении достаточно умеренна, учитывая активную инвестиционную стадию

    Компании. Долг/OIBDA на конец 2006 г. составил 3х, Долг/Активы – 16%, Долг/Капитал – 25%. следующей таблице представлены основные финансовые показатели отчета о прибылях и убытках в 2007-2008 гг. (млн долл. США):

                                                          2007           2008

Выручка от продаж                          349,9        668,6

OIBDA                                            27,7            61,3

Рентабельность OIBDA                  7,9%           9,2%²⁰

    По  итогам 2009 г. выручка Компании должна составить порядка 680 млн долл. США, увеличившись в сравнении с 2007 г. в 2,5 раза. Прогнозируется трехкратный рост прибыли OIBDA до 61 млн долл. США и увеличение рентабельности OIBDA с 7,8% до 9,2%. Данная динамика будет обусловлена как органическим ростом Компании, так и новыми приобретениями.

    В следующей таблице приведены основные консолидированные балансовые финансовые показатели в 2007-2008 гг. (млн долл. США):

                                                             12/2007       12/2008

Активы, в т.ч.                                      405,0        461,9

Основные  средства                                167,1        171,5

Собственные средства                            277,8         308,9

Привлеченные  кредиты и займы, в т.ч. 103,1        126,4

Долгосрочные  заимствования               54,2          59,3

Краткосрочные заимствования             48,9          67,1²¹

    За  счет реализации инвестиционной программы  активы ВАО «Интурист» за 2 года должны увеличиться на 18%. При этом основным источником финансирования будет оставаться собственный капитал. К 2010 г. он увеличится на 27%. Долговая нагрузка будет оставаться на приемлемом уровне: к 2010 г. долг/EBITDA не превысит 2,1х, долг/капитал – 41%, долг/активы – 27%. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

 

    Итак, акционерное общество с экономической точки зрения - инструмент накопления и концентрации денежного капитала путем объединения средств его разрозненных владельцев. 

    Развитие форм объединения разрозненных прав собственности в единую коллективную ставит вопрос об отделении непосредственных прав и функций собственника от прав и функций управления собственностью. В акционерном обществе, особенно с развитием открытых акционерных обществ (ОАО), происходит выделение отдельной экономической функции управления капиталом, как производственным, человеческим, так и денежным.

    Акционеры-собственники доверяют свои денежные капиталы управляющему, обязанному связать все необходимые ресурсы производства ради получения в виде дивидендов - прибыли, являющейся целью акционеров. Предпринимательство как деятельность, производящая прибыль, также делится на две составляющие: активную, т.е. представленную непосредственным организатором и управляющим производства, и пассивную, т.е. связанную с непосредственными собственниками денежного капитала, питающего производственный процесс. Пассивное предпринимательство зависит от активного, но при этом должно контролировать его, так как каждый владелец производственного ресурса заинтересован в получении соответствующей компенсации. Между собственниками и управляющими формируется определенный компромисс, в результате которого каждая из сторон доверяет другой, делегирует ей определенные функции и права. 

    В настоящее время в экономически развитых странах можно наблюдать  ряд тенденций, связанных с деятельностью  акционерных обществ, которые находят  свое отражение в законодательстве:

    Уменьшение  размера долей акций, принадлежащих  отдельным акционерам.

    Эта закономерность обусловлена стремлением  крупных корпораций объединять свои ресурсы для завоевания новых  рынков, а также желанием обезопасить  свои вложения от риска, связанного с деятельностью отдельной компании – разделив свой капитал на мелкие пакеты акций, их владелец, тем самым, страхует себя от непредвиденных негативных обстоятельств. В 1988 году только 8 из 50 крупнейших американских корпораций имели в своих списках владельцев, которым принадлежало 5% и более акционерного капитала.

    Характерным для высокоразвитых государств можно  считать увеличение числа институциональных  инвесторов (то есть акционеров – юридических  лиц).

    Эти закономерности также можно обусловить и антимонопольным законодательством, дробление капитала и приобретение одним акционерным обществом акций другого общества – весьма распространенный способ обойти антимонопольные ограничения.