Совершенствование оценки собственного капитала предприятия

 

Общая рентабельность вложений как в 2002 году, так и в 2003 году составила 0,03%.

Рентабельность вложений по чистой прибыли снизилась на 0,1% и составила в 2003 году 0,15%.

Рентабельность собственных  средств снизилась на 0,02% и составила в 2003 году 0,19%. Рентабельность перманентного капитала и его динамика аналогичны рентабельности собственных средств. В целом можно отметить, что все показатели рентабельности вложений предприятия находятся на низком уровне, что говорит о неэффективном вложении средств ОАО «ЗЭиМ».

Для повышения эффективности вложений можно действовать в двух основных направлениях:

•  Увеличение чистой прибыли - увеличение объемов сбыта и рентабельности продаж.

•  Уменьшение собственного капитала - эффективное управление текущими активами и пассивами, снижение потребности в дополнительном финансировании

В общем случае   для оценки целесообразности вложения средств  в тот или иной бизнес следует  сравнить прогнозируемую рентабельность собственного капитала с альтернативными возможностями  размещения свободных ресурсов (например, депозит) с учетом фактора риска.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Совершенствование  оценки собственного капитала  предприятия

Проведенный анализ общего состояния собственного капитала на ОАО «ЗЭиМ» выявил нестабильность финансового  состояния, в котором находится  предприятие по причине недостатка собственных источников формирования капитала.

Целесообразно предложить следующие принципы формирования капитала предприятия:

1. Учет перспектив  развития хозяйственной деятельности  предприятия. Процесс формирования  объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе деятельности, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем. Обеспечение перспективности достигается путем включения всех расчетов, связанных с формированием капитала, в бизнес-план создания нового предприятия.

2. обеспечение соответствия  объема привлекаемого капитала  объему формируемых активов предприятия.  Общая потребность в капитале  основывается на потребности  в оборотных и внеоборотных  активах. При создании нового предприятия потребность в капитале включает две составляющие:

а) Предстартовые расходы представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимых для разработки бизнес-плана и финансирования связанных с этим исследований. Эти расходы носят разовый характер и в составе общей потребности занимают незначительную часть.

б) Стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов предприятия.

Последующее наращение  капитала рассматривается как форма  расширения деятельности предприятия и связано с формированием дополнительных финансовых ресурсов.

3. Обеспечение оптимальности  структуры капитала с позиции  эффективного его функционирования.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных  и заемных финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия: финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные результаты.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет  наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал  развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако, в большей  мере генерирует финансовый риск и  угрозу банкротства.

4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников.

5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

Структура источников финансирования характеризуется удельным весом  собственного, заемного и привлеченного  капитала в общем его объеме. При  формировании структуры капитала, как  привило, определяют долю собственного и заемного капитала. Оценка структуры источников очень важна, т.к. в новых условиях в связи с приватизацией собственности, вопросы структуры и источников рассматриваются иначе. Минимальным будет риск у тех, кто строит свою деятельность преимущественно на собственном капитале, но доходность деятельности таких предприятий невысока, т.к. эффективность использования заемного капитала в большинстве случаев оказывается более высокой. Оптимальным вариантом формирования финансов предприятия считается следующее соотношение: доля собственного капитала должна быть больше или равна 60%, а доля заемного капитала меньше или равна 40%.

Поскольку положительным  фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов сверх установленных  нормативов, то основными способами выхода из кризисного финансового состояния будут:

- пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структур;

- обоснованное снижение уровня запасов.

Снижение уровня запасов  происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов, а также наиболее существенным фактором повышения финансовой устойчивости предприятия является увеличение собственного капитала.

Важной проблемой, находящейся  на стыке финансового анализа  и финансового планирования, является определение необходимых темпов накопления собственного капитала. Данные показатели можно определить, исходя из целей обеспечения нормальных минимальных значений финансовых коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия.

В настоящее время  для большинства предприятий  характерна реактивная форма управления финансами, т.е. принятие управленческих решений как реакция на текущие проблемы. Одной из задач реформы предприятия является переход к управлению финансами на основе анализа финансово-экономического состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям и поиска путей их достижения. При проведении реформы предприятия стратегическими задачами разработки финансовой политики предприятия являются:

•    максимизация прибыли предприятия;

•  оптимизация структуры  капитала предприятия и обеспечение  его финансовой устойчивости;

•    обеспечение  инвестиционной привлекательности  предприятия;

•    создание эффективного механизма управления предприятием;

•   использование  предприятием рыночных механизмов привлечения  финансовых средств.

Следует отметить тот  факт, что при разработке эффективной системы управления финансами постоянно возникает основная проблема совмещения интересов развития предприятия, наличия достаточного уровня денежных средств для проведения указанного развития и сохранения высокой платежеспособности предприятия.

В целях разработки кредитной  политики ОАО «ЗЭиМ» рекомендуется  провести анализ структуры пассива баланса и уровень соотношения собственных и заемных средств. На основании этих данных предприятие решает вопрос о достаточности собственных оборотных средств, либо об их недостатке. В последнем случае принимается решение о привлечении заемных средств, просчитывается эффективность различных вариантов.

В отдельных случаях  предприятию целесообразно брать  кредиты и при достаточности  собственных средств, т.к. рентабельность собственного капитала повышается в результате того, что эффект от вложения средств может быть значительно выше, чем процентная ставка.

Хотя система управления финансами ориентирована на решение  краткосрочных и текущих задач, решаемых предприятием, разработка стратегии его развития позволяет не только определить ориентиры этого развития, но и добиться понимания общности задач работниками, стимулировать информационный обмен между структурными подразделениями. С переходом на качественно иной уровень текущего планирования предприятие расширяет внутренние возможности накоплений для модернизации производства, становится более привлекательным для сторонних инвесторов.

При разработке финансовой стратегии предприятия определяют тактические мероприятия - конкретизируют пути, способы и приемы достижения стратегической цели. Например, такими тактическими мероприятиями могут быть сокращение накладных расходов, отказ от расходов на социально-культурные, бытовые мероприятия - стратегия минимизации издержек; отказ от убыточных производств, невыгодных каналов реализации, бартера - стратегия максимизации прибыли; расширение рынка сбыта.

Выбор мероприятий зависит  от результатов финансового анализа  и прогнозирования вероятности банкротства. В условиях общего кризиса экономики предприятию необходимо принимать защитные меры для недопущения кризиса. Необходимо приспосабливаться к инфляции и другим неблагоприятным внешним факторам.

Одним из способов улучшения  и решения тактических задач  является проведение операционного анализа. Ключевыми элементами операционного анализа служат операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности. Операционный анализ - неотъемлемая часть управленческого учета.

Кредиторы весьма заинтересованы в том, чтобы предприятие было имущественно сильным, чтобы оно нормально функционировало, ибо этим создается возможность правильного и беспрепятственного получения срочных платежей.

В ОАО «ЗЭиМ» не эффективно проводится прогнозная работа финансовых результатов, хотя прогнозирование является отправным элементом при управлении доходами, т.к. предприятие должно заранее определять пути получения прибыли. Фактический финансовый результат деятельности ОАО «ЗЭиМ» не соответствует тому, который планируется. Поэтому на предприятии необходимо принимать меры, направленные на улучшение прогнозной работы.

Предложенные мероприятия  позволят ОАО «ЗЭиМ» решить ряд проблем, связанных с финансовой политикой  предприятия, найти новые возможности получения прибыли. На основе полученной прибыли можно сформировать более рациональную структуру собственного капитала.

Увеличение собственного капитала на рассчитанную величину может  быть осуществлено в результате накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

Учитывая значение информации о составе и структуре собственного  капитала для анализа способности предприятия к самофинансированию, необходимо предусмотреть ее раскрытие в пояснениях к отчету с тем, чтобы внешний пользователь имел возможность принимать нужные решения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

На основе проведенного исследования можно сделать следующие выводы.

Состояние и изменение собственного и заемного капитала, а также структуры  заемного капитала имеет большое  значение для инвесторов.

Источником формирования капитала могут служить источники как  собственных, так и заемных средств. Основной источник финансирования – собственный капитал.

Курсовая работа выполнена на материалах ОАО «ЗЭиМ».

В составе источников образования  имущества ОАО «ЗЭиМ» произошли  значительные качественные изменения, возникшие по причине роста величины полученных займов и кредитов в 12,5 раз при уменьшении текущей кредиторской задолженности на 8,7%.

За отчетный год наблюдается  увеличение собственного капитала на 67203 тыс.руб. или на 115,1% с одновременным  снижением в структуре источников образования имущества на 0,2%.

Собственный капитал ОАО «ЗЭиМ» в 2003 году по сравнению с 2002 годом увеличился на 67103 тыс.руб. за счет увеличения суммы добавочного капитала на 58263 тыс.руб. или 120,6% и резервного капитала на 30449 тыс.руб. или в 2,7 раз.

Сумма нераспределенной прибыли снизилась на 21509 тыс.руб. или на 81,6%. С одновременным снижением ее доли на 7,7%.

Основную долю собственного капитала предприятия как в  2002 году, так  и в 2003 году занимает добавочный капитал, доля которого увеличилась на 3%.

Доля уставного капитала снизилась  на 0,8%, а резервного – повысилась на 5,5%.

Сумма источников собственных средств предприятия увеличилась на 67203 тыс.руб.

За анализируемый период собственные  оборотные средства предприятия  выросли на 5110 тыс. руб. и составили в 2003 году – 147427 тыс. руб.

Положительный показатель собственных  оборотных средств говорит об увеличении получаемой предприятием прибыли.

Но несмотря на такие изменения, все показатели рентабельности капитала ОАО «ЗЭиМ» имеют отрицательную тенденцию.