Экономическая сущность и значение инвестиций

Третий подход сформирован современной экономической теорией, которая в качестве основной цели инвестиционной деятельности выдвигает обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, которое выражается в максимизации рыночной стоимости предприятия. В этой цели находят отражение факторы времени, доходности и риска, что наиболее полно отражает мотивации инвестиционной деятельности предприятия.

Таким образом, основной целью инвестиционной деятельности является максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периодах.

Реализация основной цели обеспечивается решением следующих  задач инвестиционной деятельности предприятия:

- инвестиционная поддержка  развития операционной (производственной) деятельности предприятия;

- максимальная доходность (прибыльность) инвестиционной деятельности при установленном уровне инвестиционного риска;

- минимизация инвестиционного  риска инвестиционной деятельности  при установленном уровне доходности (прибыльности);

- оптимальная ликвидность  инвестиций и быстрое реинвестирование капитала при изменении внешних и внутренних условий инвестиционной деятельности;

- формирование необходимого  объема инвестиционных ресурсов  и их оптимальной структуры  в соответствии с прогнозируемыми  масштабами инвестиционной деятельности; достижение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

 

 

4. Обоснование  стратегических целей и направлений  инвестиционной деятельности предприятия.

 

Стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия — это описанные в формализованном виде прогнозные параметры состояния его инвестиционной деятельности, позволяющие управлять ею в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты. Проведем классификацию стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия

1. По виду ожидаемого  эффекта:

- экономические цели  — обеспечивают получение инвестиционного  дохода или иных экономических  результатов;

- внеэкономические цели  — обеспечивают решение социальных  задач, повышение имиджа предприятия,  экологическую безопасность и т.п.

2. По направлениям  инвестиционной деятельности:

- цели реального инвестирования  — определяются по отраслевой  и региональной направленности  реальных инвестиций;

- цели финансового  инвестирования — перспективы  приобретения контрольных пакетов акций других предприятий, параметры формирования портфеля финансовых инвестиций;

- цели формирования  инвестиционных ресурсов — темпы  формирования собственных инвестиционных  ресурсов, структура формируемых  ресурсов и их стоимость.

3. По объектам стратегического управления:

- цели предприятия  — определяющие в системе стратегических  целей;

- цели отдельных стратегических  зон хозяйствования — обеспечивают  эффективную деятельность стратегических  объектов в структуре предприятия;

- цели отдельных стратегических хозяйственных центров — обеспечивают инвестиционную поддержку формирования и развития «центров ответственности».

4. По направленности  инвестиционной деятельности:

- внутренние цели —  определяют направления развития  внутренних инвестиций предприятия  (развитие производственной деятельности, решение социальных проблем коллектива и т.п.);

- внешние цели —  направления и ожидаемые результаты  внешних инвестиций предприятия  (отечественных и иностранных).

5. По приоритетному  значению:

- главная цель —  максимизация благосостояния собственников предприятия;

- основные цели —  обеспечивают реализацию главной  цели;

- вспомогательные цели  — все прочие цели.

6. По характеру влияния  на результат:

- прямые цели —  прямо связаны с конечными  результатами инвестиционной деятельности (главная цель, ряд основных целей);

- поддерживающие цели  — обеспечивают реализацию прямых  стратегических целей (использование  новых технологий, совершенствование  организационной структуры управления  и др.).

7. По направленности  воспроизводственного процесса:

- цели развития —  направлены на обеспечение прироста  активов или собственного капитала  предприятия;

- реновационные цели  — обеспечивают своевременную  замену амортизируемых основных  средств и нематериальных активов  в рамках простого их воспроизводства.

Рассмотрим основные требования к формированию стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия:

1. Подчиненность главной  цели инвестиционной деятельности  — максимизации благосостояния  собственников предприятия.

2. Ориентация на высокий результат инвестиционной деятельности, обеспечивающий наиболее полное использование инвестиционного потенциала.

3. Реальность — ограничение  по критерию реальной достижимости  с учетом факторов внешней  среды и внутреннего потенциала.

4. Измеримость — выражение в конкретных количественных показателях.

5. Однозначность трактовки  — одинаковость и ясность воспринимаемости  всеми менеджерами, и исполнителями.

6. Научная обоснованность  — учет объективных экономических  законов, использование современного  методологического аппарата, установление системы взаимосвязей отдельных целей.

7. Гибкость — возможность  корректировки системы и отдельных  стратегических целей при изменении  факторов внешней среды или  параметров внутреннего потенциала.

Рассмотрим этапы формирования стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия:

1. Анализ тенденций основных показателей инвестиционной деятельности с целью выявления закономерностей и особенностей развития параметров инвестиционной деятельности и определения степени влияния на них внешних и внутренних факторов. При стабильном состоянии инвестиционной среды анализ выполняется за два-три года, в условиях ее нестабильности он должен соответствовать стратегической перспективе.

2. Формулирование главной  стратегической цели инвестиционной  деятельности предприятия. Главная  цель конкретизируется в определенном показателе и определяется количественно (например, обеспечить за 3 года рост собственного капитала в 3 раза За счет реконструкции производства).

3. Определение желательных  и возможных тенденций показателей  инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение главной цели. Выявляются основные параметры инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающие реализацию главной цели. Определяется, какие из них могут быть получены за счет благоприятных условий внешней и внутренней среды.

4. Определение нежелательных, но возможных тенденций результатов инвестиционной деятельности, препятствующих достижению главной цели. Выявление неблагоприятного влияния отдельных внешних и внутренних факторов на реализацию главной цели инвестиционной деятельности для разработки мероприятий по их нейтрализации.

5. Учет объективных  ограничений в достижении желаемых  параметров стратегической инвестиционной  позиции предприятия. К таким  ограничениям относятся: 

- размер предприятия;

- возможный объем инвестиционных  ресурсов;

- стадия жизненного  цикла предприятия.

6. Формирование системы  основных стратегических целей  инвестиционной деятельности, обеспечивающих  достижение ее главной цели. К  таким целям можно отнести:

- темп роста объема  инвестиций в развитие предприятия;

- минимально приемлемая доходность инвестиций;

- предельно допустимый  уровень инвестиционного риска;

- структура инвестируемого  капитала предприятия и др.

7. Формирование системы  поддерживающих целей, включаемых  в инвестиционную стратегию предприятия.  В качестве таких целей могут быть установлены:

- уровень отраслевой  диверсификации инвестиций;

- уровень региональной  диверсификации инвестиций;

- соотношение объемов  внешних и внутренних инвестиций;

- предельный уровень  ликвидности объектов инвестирования;

- предельный уровень средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов и др.

8. Построение дерева  целей инвестиционной стратегии  предприятия. Это позволит увязать  главную, основные и поддерживающие  цели инвестиционной стратегии  предприятия с учетом их приоритетности и ранговой значимости. На основе системы целей инвестиционной стратегии предприятия разрабатываются стратегические направления его инвестиционной деятельности. При этом решаются следующие задачи: определение соотношения различных форм инвестирования, определение отраслевой и региональной направленности инвестиционной деятельности.

Рассмотрим факторы, определяющие соотношение форм инвестирования:

1. Функциональная направленность  деятельности предприятия. Институциональные  инвесторы осуществляют инвестиционную деятельность преимущественно на рынке ценных бумаг, поэтому основной формой их долгосрочной инвестиционной деятельности будет инвестирование в акции, облигации, сберегательные сертификаты и т.п., так называемые финансовые вложения. Для производственных предприятий преимущественной формой инвестирования будут вложения в форме капитальных вложений, покупки недвижимости и т.п., так называемые реальные вложения.

2. Стадия жизненного  цикла предприятия. На стадиях  «детства», «Юности» «ранней зрелости» преобладают реальные инвестиции, лишь на стадии «окончательной зрелости» предприятие может увеличить долю финансовых инвестиций.

3. Размеры предприятия.  Инвестиционная деятельность небольших  и средних производственных предприятий  осуществляется преимущественно в форме реальных инвестиций, поскольку для финансового инвестирования у них отсутствуют свободные ресурсы. Крупные предприятия имеют доступ к внешним источникам финансирования, что позволяет им осуществлять финансовое инвестирование в больших объемах.

4. Характер стратегических  изменений производственной деятельности. В современной литературе выделяются  две характеристики стратегических  изменений производственной деятельности  предприятия — постепенные и  прерывистые изменения. Постепенные  стратегические изменения связаны с относительно незначительными объемами изменения производственной деятельности по периодам. В этом случае формируемые предприятием инвестиционные ресурсы потребляются, как правило, на реальное инвестирование.

Прерывистые стратегические изменения характеризуются скачкообразными существенными отклонениями объемов производственной деятельности от традиционной тенденции. При этом у предприятий накапливается значительный объем временно не используемых инвестиционных ресурсов, который может быть использован на финансовое инвестирование.

5. Прогнозируемая ставка  процента на финансовом рынке  определяет соотношение доли  реального и финансового инвестирования  предприятия. В реальном инвестировании  рост ставки процента увеличивает  стоимость инвестиционных ресурсов и снижает их объем. В финансовом инвестировании с ростом ставки процента норма чистой прибыли по финансовым инструментам растет, вызывая рост объемов финансовых инвестиций.

6. Прогнозируемый темп  инфляции. Прогнозируемый рост темпов  инфляции повышает долю реального инвестирования, поскольку цены на объекты реального инвестирования, как правило, возрастают пропорционально инфляции. Объемы финансового инвестирования в этом случае будут снижаться, так как инфляция обесценивает не только размер ожидаемой инвестиционной прибыли, но и стоимость самих финансовых инструментов.

Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности предприятия является наиболее сложной  задачей разработки инвестиционной стратегии и решается в несколько  этапов. На первом этапе исследуется целесообразность отраслевой концентрации или диверсификации инвестиционной деятельности. Стратегия отраслевой концентрации, связанная с высоким уровнем инвестиционного риска, может быть использована на первых стадиях жизненного цикла предприятия. По мере удовлетворения потребности в продукции (услугах, работах) потребителей необходимо перейти к стратегии отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности.