Финансовый анализ

      В 1997 году Таффлер предложил следующую  формулу: 

            Z = 0,53х1 + 0,13х2 + 0,18х3 + 0,16х4             (3.5) 

Где:

х1 –  прибыль от реализации / краткосрочные  обязательства;

х2 –  оборотные активы / сумма обязательств;

х3 –  краткосрочные обязательства/ сумма  активов;

х4 –  выручка / сумма активов.

      Если  величина Z – счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно. 

      Однако  следует отметить, что использование  таких моделей требует больших  предосторожностей. Тестирование предприятий  по данным моделям показало, что  они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства для российских субъектов хозяйствования из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала, а также из-за различий в законодательной и информационной базе.

      По  модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал / заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет переоценки. В итоге сложилось нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.

      Выход из создавшегося положения – это  разработка подобных моделей для  каждой отрасли по методике дискриминантного анализа, которые бы учитывали специфику  нашей действительности. Более того, эти функции должны тестироваться каждый год на новых выборках с целью уточнения их дискриминантной силы. 

      К предприятию, которое признано банкротом, применяется ряд санкций:

• Реорганизация производственно-финансовой деятельности;
• Ликвидация с распродажей имущества;
• Мировое соглашение между кредиторами и собственниками предприятия.

      Реорганизационные процедуры предусматривают восстановление платежеспособности путем проведения определенных инновационных мероприятий. По результатам анализа должна быть выработана генеральная финансовая стратегия и составлен бизнес – план финансового оздоровления предприятия с целью недопущения банкротства и вывода его из «опасной зоны» путем комплексного использования внутренних и внешних резервов.

      Конкретные  пути выхода предприятия из кризисной финансовой ситуации зависят от причин несостоятельности. Поскольку большинство предприятий разоряется по вине неэффективной государственной политики, то одним из путей финансового оздоровления предприятий должна быть государственная поддержка несостоятельных субъектов хозяйствования. Но ввиду дефицита государственного бюджета рассчитывать на эту помощь могут не все предприятия.

      С целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала акционерное предприятие  может попытаться пополнить его  за счет выпуска и размещения новых акций и облигаций. Однако при этом надо иметь ввиду, что выпуск новых акций может привести к падению их курса, что тоже может стать причиной банкротства. Поэтому в западных странах чаще всего прибегают к выпуску конвертируемых облигаций с фиксированным процентом дохода и возможностью их обмена на акции предприятия.

      Один  из путей предотвращения банкротства  акционерных предприятий – уменьшение или полный отказ от выплаты дивидендов по акциям при условии, что удастся  убедить акционеров в реальности программы финансового оздоровления и повышения дивидендных выплат в будущем.

      Важным  источником финансового оздоровления предприятия является факторинг, т.е. уступка банку или факторинговой  компании права на востребование  дебиторской задолженности, или договор – цессия, по которому предприятие уступает банку свое требование к дебиторам в качестве обеспечения возврата кредита.

      Одним из эффективных методов обновления материально – технической базы предприятия является лизинг, который  требует полной единовременной оплаты арендуемого имущества и служит одним из видов инвестирования. Инвестирование ускоренной амортизации по лизинговым операциям позволяет оперативно обновлять оборудование и вести техническое перевооружение производства.

      Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные принести предприятию высокий доход, также является одним из резервов финансового оздоровления предприятия.

      Этому же способствует и диверсификация производства по основным направлениям хозяйственной  деятельности, когда вынужденные потери по одним направлениям покрываются прибылью от других направлений.

      Уменьшить дефицит собственного капитала можно  за счет ускорения его оборачиваемости  путем сокращения сроков строительства, производственно – коммерческого  цикла, сверхнормативных остатков запасов незавершенного производства и т.д.

      Сокращение  расходов на содержание объектов жилсоцкульбыта путем передачи их в муниципальную  собственность также способствует приливу капитала в основную деятельность.

      С целью сокращения расходов и повышения эффективности основного производства в отдельных случаях целесообразно отказаться от некоторых видов деятельности, обслуживающих основное производство (строительство, ремонт, транспорт и т.п.) и перейти к услугам специализированных организаций.

      Если  предприятие получает прибыль и  является при этом платежеспособным, нужно проанализировать использование  прибыли. При наличии значительных отчислений в фонд потребления эту  часть прибыли в условиях неплатежеспособности предприятия можно рассматривать как потенциальный резервов пополнения собственных оборотных средств предприятия.

      Большую помощь в выявлении резервов улучшения  финансового состояния предприятия  может оказать маркетинговый  анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирование на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.

      Одним из основных и наиболее радикальных  направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводственных расходов и потерь.

      Основное  внимание при этом необходимо уделить  вопросу ресурсосбережения: внедрения  прогрессивных норм, нормативов и  ресурсосберегающих технологий, использования  вторичного сырья, организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов, изучения и внедрения передового опыта в осуществлении экономии, материального и морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь.

      Для систематизированного выявления и обобщения всех видов потерь на каждом предприятии целесообразно вести специальный реестр потерь с классификацией их по определенным группам:

      а) от брака;

      б) по производствам, не давшим продукции;

      в) от снижения качества продукции;

      г) от невостребованной продукции;

      д) от утраты выгодных заказчиков, выгодных рынков сбыта;

      е) от неполного использования производственной мощности предприятия;

      ж) от простоев рабочей силы, средств  труда, предметов труда и денежных ресурсов;

      з) от перерасхода ресурсов на единицу продукции по сравнению с установленными нормами;

      и) от порчи и недостачи материалов и готовой продукции;

      к) от списания не полностью амортизированных основных средств;

      л) от уплаты штрафных санкций за нарушение  договорной дисциплины;

      м) от списания невостребованной дебиторской задолженности;

      н) от просроченной дебиторской задолженности;

      о) от привлечения невыгодных источников финансирования;

      п) от несвоевременного ввода в действие объектов капитального строительства;

      р) от стихийных бедствий и т.д. 

      Анализ  динамики этих потерь и разработка мероприятий по устранению позволяет  значительно улучшить финансовое состояние  субъекта хозяйствования.

      В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес – плана, т.е. коренным образом пересмотреть производственную программу, материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление заработной платы, подбор и расстановку персонала, управление качеством продукции, рынки сырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику и другие вопросы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 
 

      Платежеспособность  и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической  деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие  финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

      Чем выше устойчивость предприятия, тем  более оно независимо от неожиданного изменения рыночной экономики. Несмотря на то, что в бухгалтерскую и статистическую отчетность предприятия уже внесены и вносятся некоторые изменения, в целом она еще не соответствует потребностям управления предприятием в рыночных условиях, поскольку существующая отчетность предприятия не содержит какого-либо специального раздела или отдельной формы, посвященной оценке финансового состояния отдельного предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ

 
 

1. Абрютина  М.С. Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. – М.: Издательство «Дело и сервис», 1998.
2. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник/ Н.А. Русак, В.И. Стражев, О.Ф, Мигун и др.; Под общ. Ред. В.И. Стражева. – Мн.: Выш.шк., 1998.
3. Анализ финансового состояния предприятия// АКДИ Экономика и жизнь. 2001, №5.
4. Анализ показателей ликвидности // Бухгалтерский учет №6, 1997
5. Анализ платежеспособности предприятий // Бухгалтерский учет №7, 1997
6. Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. Финансово- экономическое состояние предприятия: Практическое пособие. – М.: «Издательство ПРИОР», 1999
7. Годовой отчет// Заочный семинар журнала «Главбух».2000.
8. Графов А.В. Оценка финансово – экономического состояния предприятия// Финансы. 2001, №7
9. Грозит ли вашему предприятию банкротство?// АКДИ Экономика и жизнь. 2001, №10.
10. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1996.
11. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. Изд. 2-е, переработанное и дополненное. – М.: Центр экономики и маркетинга, 1997.
12. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. Изд. 4-е исправл., доп. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2000.
13. . Кондраков Н.П. Основы финансового анализа. – М.: Главбух, 1998
14. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово – экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов/ Под ред. Проф. Н.П. Любушина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
15. Маркарян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. – М.: «ПРИОР», 1996
16. Финансы. Учебное пособие/ Под ред. Проф. А.М. Ковалевой. – 4-е изд. Перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2000.
17. Савицкая. Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИНФРА-М, 2001.
18. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. – Мн.: ИП «Экоперспектива», 1997
19. Финансовое состояние крупнейших Российских предприятий и возможности их финансового оздоровления// Налоговый вестник. 2001, №6.
20. Формирование системы анализа финансового состояния предприятия// Финансовая газета. 2000, №28, №30, №32.
21. Хеддервик К. Финансовый и экономический анализ деятельности предприятий/Международная организация труда. Пер. с англ. Д.П. Лукичева и А.О. Лукичевой/ Под ред. Ю.Н. Воропаева. – М.: Финансы и статистика, 1996.
22. Шишкин А.К., Микрюков В.А., Дышкант И.Д. Учет, анализ, аудит на предприятии: Учебное пособие для вузов. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996
23. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА – М,1995