Банкротство

 

издержками

 

Выкуп прав требованиях кредитору с последующим предъявлением требований к кредитору

 

Признание недействительной

 

Погашение

 

задолженности с

 

максимальным

 

экономическим

 

эффектом

 

Контроль над бизнесом

 

Вэаимоз ачет

 

Односторонний

 

Многосторонний

 

— Контроль над бизнесом

 

Взаимоз ачет

 

Односторонний

 

Многосторонний

 

Реструктуризация коммерческой задолженности

 

В рамках реструктуризации коммерческой задолженности67 рассматриваются  вопросы, связанные с условиями  и способами погашения величины задолженности, коммерческих кредиторов. В практической деятельности целесообразно  деление кредиторской задолженности  по экономической сущности: товар, деньги, зачет.

 

Рассмотрим экономическую  сущность процесса реструктуризации и механизм осуществления действий в рамках каждого из обозначенных методов реструктуризации в части реструктуризации коммерческой задолженности.

 

Рассмотрим подробно наполнение каждого из обозначенных методов  реструктуризации.

 

Признание задолженности  недействительной с последующим  списанием

 

При использовании данного  метода особое внимание уделяется фиксации и изучению срока исковой давности. Под исковой давностью признается срок для защиты права по иску лица, право которого нарушено.

 

Понятие, сроки и действия, связанные с исковой давностью  регламентируются гл. 12 Гражданского кодекса  РФ. Общий срок исковой давности устанавливается три года (ст. 196), при этом необходимо учитывать, что  статья 197 указывает на возможность  существования специальных сроков исковой давности для отдельных  видов требований. Исковая давность не распространяется на: требования о  защите личных неимущественных прав и других нематериальных благ, кроме  случаев, предусмотренных законом, требования вкладчиков к банку о  выдаче

 

вкладов, требования о возмещении вреда, причиненного жизни или здоровью гражданина.

 

При обосновании истечения  срока исковой давности, и наличия  четко проработанной юридической  позиции по данному вопросу, кредиторская задолженность может быть списана. При этом, издержки, связанные с  осуществлением данной процедуры минимальны (фактически стремятся 0), экономический  эффект эквивалентен размеру списываемой  кредиторской задолженности.

 

Данный метод в отличии от прочих методов реструктуризации коммерческой задолженности не оказывает существенного влияния на стоимость компании, тем не менее, его применение косвенно увеличивает стоимость компании в силу наличия большей прозрачности отчетности за счет избавления от «неликвидных» обязательств, существенно завышающих валюту баланса. Погашение через отступное

 

Отступное подразумевает  обмен активов компании на различного рода уступки со стороны кредиторов (например, сокращение суммы задолженности, уменьшение процентной ставки, и т.д.). При обозначении данного варианта' реструктуризации обязательно параллельно должны рассматриваться все возможные варианты реструктуризации активов, предлагаемых в качестве отступного, что позволяет зафиксировать наиболее предпочтительный вариант.

 

67 Необходимо учитывать,  что с целью минимизации рисков  для компании и достижения  максимального экономического эффекта,  возможно использование механизма  перевода платежей на другую, контролируемую компанией организацию.6 Предприятия, которым подойдет  этот метод реструктуризации: предприятия  с большим количеством основных  средств, которые вряд ли можно  будет продать по приемлемой  цене в ближайшем будущем, а  также те, у которых затраты  на хранение и обслуживание этих активов достаточно велики.

Кредиторы, которые могут  согласиться на этот метод: те, у  которых есть возможность либо использовать, либо продать полученные активы, а  также те, у которых затраты  на хранение и обслуживание этих активов  невелики.

 

В качестве отступного могут  быть предложены различные активы компании (продукция компании, предполагаемая к выпуску, любые активы, находящиеся  в собственности и формирующие  имущественный комплекс (активы непроизводственного  характера, акции других компаний, векселя  банков и т.д.)).

 

Процедура использования  данного варианта реструктуризации регламентируется статьей 409 ГК. «По  соглашению сторон обязательство может быть прекращено предоставлением взамен исполнения отступного69 (уплатой денег, передачей имущества и т.п.)». При этом размер, сроки и порядок предоставления отступного устанавливаются сторонами.

 

Данный метод реструктуризации может представлять наибольший интерес  при использовании в качестве отступного активов, подлежащих реструктуризации, при этом необходимо четко определить экономическую составляющую. Метод  приводит к увеличению стоимости  компании за счет «снятия» долгового  обременения и «снятия» издержек, связанных с содержанием актива как обременения.

 

Обмен долга на контроль над Компанией через акции Одним из видов отступного является предложение пакета акций компании, находящегося в ее собственности или являющихся результатом дополнительной эмиссии, в обмен на уступки кредитора. При этом важно

 

69 Отступное не следует  смешивать с новацией. Отступное  предполагает полное прекращение  юридической связи между сторонами.  Между тем при новации (см. ст.414 ГК) происходит замена первоначального  обязательства, прекратившего свое  действие»70 Предприятия, которым  подойдет этот вид реструктуризации: предприятия, чьи собственники  готовы частично уступить контроль  над предприятием и право на  дивиденды в обмен на сокращение  долга предприятия.

Кредиторы, которые могут  принять этот подход: кредиторы, требования которых к данному предприятию  составляют существенную долю совокупного  долга предприятия. В этом случае освобождение от уплаты долга или  сокращение задолженности станет решающим фактором при определении дальнейшей судьбы предприятия - будет ли предприятие  ликвидировано, или оно продолжит  свою работу. Здесь также могут  проявить интерес кредиторы, которые хотят расширить сферу своей деятельности за счет приобретения пакетов акций других компаний. Например, компания,

 

отметить, что в данном случае акции нового выпуска не могут  быть использованы для покупки долга. Данное соглашение заключается между  кредитором и собственниками компании, которые готовы уступить часть акций  компании в обмен на улучшение  финансового состояния компании. Представляется очевидным, что после  снятия обременения бизнеса в  виде возможности инициирования  процедуры банкротства, стоимость  компании увеличивается. При этом, необходимо учитывать что данный метод реструктуризации ведет к частичной потере контроля над бизнесом и при наличии доходного бизнеса в практике используется достаточно редко.

 

Взаимозачет задолженностей71

 

Регламентируется Статьей 410 ГК «Обязательство прекращается полностью  или частично зачетом встречного однородного требования, срок которого наступил либо срок которого не указан или определен моментом востребования. Для зачета достаточно заявления  одной стороны». При этом, Статья 411 указывает случаи недопустимости зачета: если по заявлению другой стороны  к требованию подлежит применению срок исковой давности и этот срок истек, о возмещении вреда, причиненного жизни  или здоровью, о взыскании алиментов, о пожизненном содержании, в иных случаях, предусмотренных законом  или договором.

 

специализирующаяся на хранении нефти может освободить от уплаты долга компанию, владеющую

 

сетью автозаправочных станций, взамен на долевое участие в этой сети.

 

71 Предприятия, которым  подойдет этот вид реструктуризации: Те предприятия, которые имеют

требования такого же характера  к своим кредиторам (взаимозачет  этих требований должен находиться в

 

соответствии со Статьей 411 Гражданского кодекса Российской Федерации).

 

Кредиторы, которые могут  принять этот подход: Кредиторы, чьи  дебиторы имеют к ним взаимные

 

однородные требования.

 

В соответствии со статьей 413 Гражданского кодекса обязательство  прекращается совпадением должника и кредитора в одном лице, при  этом основания совпадения могут  быть разными. Наиболее распространенный случай такого совпадения имеет место  при универсальном правопреемстве. Применительно к юридическим  лицам имеется в виду их реорганизация  в форме слияния (оба ранее  существовавших юридических лица до реорганизации были разными сторонами  в одном и том же обязательстве) либо присоединения (сохранившееся  и присоединенное юридические лица выступали соответственно' должником  и кредитором одного и того же обязательства). Аналогичная ситуация возможна и  применительно к гражданам, когда  в качестве кредитора и должника в обязательстве выступали будущий  наследник и наследодатель.

 

Двусторонний взаимозачет  задолженностей

 

Взаимозачеты долгов являются распространенным методом реструктуризации задолженности. Возможность взаимозачетов возникает в двух случаях: там, где две стороны должны друг другу, и там, где задолженность существует друг перед другом в целом ряде компаний/организаций (См. Многосторонний взаимозачет

 

задолженностей).

 

В процессе анализа дебиторской  и кредиторской задолженности зачастую выясняется, что компания имеет долговые обязательства перед компанией, к которой оно имеет также  встречные требования. В такой  ситуации компания может зачесть  обе суммы.

 

Данный метод является наиболее быстрым и эффективным  методом сокращения суммы задолженности, поскольку здесь не происходит обмена денежными или основными средствами. Более того, взаимозачет

 

может быть осуществлен в  одностороннем порядке путем  уведомления второй стороны (желательно в письменном виде и с подтверждением доставки письма). Несмотря на то, что  для осуществления взаимозачета не требуется согласия контрагента, тем не менее, после осуществления  этой операции, компания может заключить  соглашение, где бы обе стороны  подтвердили правильность зачтенной  суммы.

 

Многосторонний взаимозачет  задолженностей72

 

Так же как и при двустороннем взаимозачете требований, этот

 

метод заключается в одновременном  сокращении дебиторской и кредиторской задолженности. Однако в данном случае в сделку вовлечены более, чем два юридических лица, каждое из которых имеет задолженность перед одной компанией, и требования к другой компании. Основной сложностью в использовании этого метода является определение этой цепочки дебиторов/кредиторов и учет всех возможных налоговых последствий. Как правило, изначально компания не обладает всей необходимой информацией, более того, компании неохотно делятся друг с другом информацией о своих кредиторах и дебиторах.

 

Приобретение дисконтированных требований к кредитору с последующим  взаимозачетом73

 

В случае если выявлены компании, которые имеют требования к его  кредитору, вариантом реструктуризации является выкуп данных требований (например, со значительной скидкой) и затем  осуществление 100-процентного взаимозачета. Этот способ значительно проще, чем  попытка выстроить цепочку должников  и кредиторов, но в данном случае

 

72 Предприятия и кредиторы,  которым подойдет этот метод  реструктуризации: Компании, которые работают в смежных отраслях с замкнутым циклом, например, когда угледобывающая компания является дебитором транспортной компании, являющейся дебитором предприятия, предоставляющего коммунальные услуги, которое, в свою очередь, является дебитором угледобывающей компании.73 Предприятия, которым подойдет этот метод реструктуризации: Предприятия, которые имеют средства для выкупа требований других компаний к кредиторам.

 

у компании должны быть денежные или иные средства, чтобы выкупить такие требования.

 

На наш взгляд, данный метод реструктуризации является более  «агрессивным» чем другие. В данном случае компания действует как определенного  рода стратег, просчитывающий свою позицию  на шаг вперед и уже не кредитор начинает диктовать свои условия, а компания фиксирует свою четкую позицию, что в конечном счете обуславливает большую эффективности метода реструктуризации и приводит к взаимовыгодному слиянию интересов.

 

Уступки кредиторов под обеспечение  долга

 

Очень часто задолженность  дебиторов перед кредиторами  ничем не обеспечена. В случае если эти кредиторы потребуют возмещения их долга в судебном порядке, они  рискуют получить только часть или  вообще ничего не получить, так как  их претензии будут удовлетворяться  в последнюю очередь по сравнению  с другими кредиторами. Так как  права кредиторов с обеспеченными  требованиями к должникам больше, чем права "необеспеченных" кредиторов, компания может предложить "необеспеченным" кредиторам переоформить задолженность  в обеспеченные обязательства в  обмен на сокращение суммы долга, процентов, и/или увеличение срока  погашения долга.