Анализ корпорации "Макдональдс"

В операційні витрати входять статті: харчові продукти й упаковування, заробітна плата і жалування, оренда приміщень, загальні адміністративні витрати, пов’язані з продажем.

Підсумковим рядком звіту про прибуток є чистий прибуток акціонерів, власників звичайних акцій, що залишається після виплати дивідендів на привілейовані акції. Корпорація «Мак Дональдс» емітує звичайні акції. У статуті корпорації «Мак Дональдс» визначено випуск привілейованих акцій у кількості 165,0 млн акцій, без номіналу, проте жодної акції не було випущено. Тому основна частина чистого прибутку під час його розподілу потрапляє до власників звичайних акцій.

Підсумковий рядок звіту  називають «Bottom Line» — кінцевою, фундаментальною лінією, якою цікавляться акціонери корпорації. Звідси запитання: «Що в кінці?» (англійський варіант «Що на дні?»).

Чистий прибуток власників звичайних акцій рішенням вищого органу управління — загальних зборів акціонерів — розподіляється на дві частини: дивіденди і нерозподілений прибуток. У звіті про прибуток корпорації «Мак Дональдс» показано, що середньорічна кількість звичайних акцій, які обертаються, становила 1289,7 млн і 1309,3 млн після «розводнення». Тому чистий прибуток на одну звичайну акцію становив відповідно 1,27 і 1,25 дол. На кожну акцію в 2001 р. виплачені дивіденди в розмірі 0,23 дол. Дивіденд на акцію перевищував її номінал у 2,3 раза, а ринкова ціна становила 26,47 дол. Фінансове управління досягло своєї мети — максимізації ринкової вартості акцій.

3.4. Звіт про рух  
грошових потоків корпорації

Звіт про  рух грошових потоків показує  зміни, що відбулись у фінансовій позиції корпорації. З цією метою зіставляються джерела і використання коштів протягом року. Звіт про рух грошових потоків корпорації складається з трьох блоків (табл. 3.3); кожний з них відбиває специфічні грошові потоки:

• операційні (поточні);
• інвестиційні;
• фінансові.

Таблиця 3.3

Консолідований звіт про рух грошових  
потоків корпорації (звіт про зміну фінансової  
позиції корпорації) «Мак Дональдс», млн дол.

Поточні грошові потоки	2000 р.	2001 р.
Чистий прибуток	1977,3	1636,6
Доходи, отримані від поточних операцій:
Амортизація	1010,7	1086,3
Відстрочений податок  із прибутку	60,5	(87,6)
Зміни за статтями працюючого (оборотного) капіталу:
дебіторська заборгованість	(67,2)	(104,7)
запаси, попередня оплата та інші статті	(29,6)	(62,9)
кредиторська заборгованість	89,7	10,2
податки та інші зобов’язання	45,8	160,0
Інші потоки	(244,1)	50,4
Усього, грошові  потоки за операціями (нетто)	2751,5	2688,3
Інвестиційні грошові  потоки
Нерухоме майно й  устаткування	(1945,1)	(1906,2)
Купівля ресторанів	(425,5)	(331,6)
Продаж нерухомого майна  і ресторанів	302,8	375,9
Інші потоки	(144,8)	(206,3)
Інвестиційні  грошові потоки (нетто)	(2212,6)	(2068,2)
Фінансові грошові потоки
Нетто короткострокові  позички (погашення)	59,1	(248,0)
Емісія довгострокових зобов’язань	2381,3	1694,7
Погашення довгострокових зобов’язань	(761,9)	(919,4)
Викуп акцій	(2023,4)	(1068,1)
Дивіденди за звичайними акціями	(280,7)	(287,7)
Інші	88,9	204,8
Усього, фінансові  грошові потоки (нетто)	(536,7)	(623,7)
Грошові потоки зростання (зниження)	2,2	(3,6)
Гроші і грошові еквіваленти  на початок року	419,5	421,7
Гроші і грошові еквіваленти  на кінець року	421,7	418,1

 

Операційні  грошові потоки

Менеджери корпорації «Мак Дональдс» використовують непрямий метод упорядкування звіту про операційні витрати. Вихідною точкою є потоки чистого прибутку, до яких додаються прибутки, отримані від поточних операцій. Структура операційних грошових потоків за 2001 р. має такий вигляд (%):

Чистий прибуток — 60,8

Доходи, отримані від  поточних операцій: 

Амортизація — 40,4

Відстрочений податок  із прибутку — (3,2)

Зміни за статтями працюючого (оборотного) капіталу: 

дебіторська заборгованість — (3,9)

запаси, попередня оплата й ін. — (2,4)

кредиторська заборгованість — 0,4

податки та інші зобов’язання — 6,0

інші потоки — 1,9

Грошові потоки за операціями (нетто) — 100

Основним прибутком від операційної  діяльності є чистий прибуток. Амортизація  є «негрошовим» потоком, про що ми вище говорили, але вона включається в доходи, отримані від поточних операцій. Збільшення сум у поточних активах майже перекривається збільшенням сум поточних зобов’язань.

Інвестиційні  грошові потоки

Інвестиційні грошові потоки показують  використання фондів корпорації для розширення (або відновлення) виробництва. Структура інвестиційних грошових потоків характеризується такими даними (%):

Інвестиції в будинки, споруди, устаткування	92,1
Купівля ресторанів	16,0
Продаж ресторанів	(18,1)
Інші інвестиції	10,0
	100

Основна сума інвестується в спорудження нових виробничих і невиробничих будинків і купівлю устаткування. Крім того, корпорація купує ресторани, а також їх продає. У 2001 р. сума продажу була вищою суми купівлі, на відміну від попереднього періоду.

Фінансові грошові потоки

Фінансові грошові потоки показують рух фінансових фондів корпорації, пов’язаних з їх припливом і витрачанням, тобто з їх погашенням або викупом, а також з виплатою дивідендів.

Структура фінансових потоків  характеризується такими даними (табл. 3.4):

 

Таблиця 3.4

СТРУКТУРА ФІНАНСОВИХ ПОТОКІВ

Статті джерел і використання	Джерела фондів		Використання   фондів
	млн дол.	%	млн дол.	%
Чиста сума короткострокових позичок (погашення)			(248,0)	(9,8)
Емісія довгострокових зобов’язань	1694,7	89,2
Погашення довгострокових зобов’язань			(919,4)	(36,4)
Викуп акцій			(1068,1)	(42,3)
Дивіденди за звичайними акціями			(287,7)	(11,5)
Інші	204,8	10,8
	1899,5	100	(2523,2)	(100)

Як видно з таблиці, джерела  коштів у звітному році становили  меншу суму, ніж їх використання: 2523,2 – 1899,5 = 623,7. У джерелах основна частка припадає на емісію боргових інструментів, у використанні — на погашення боргу, виплату дивідендів і викуп акцій.

Баланс грошових потоків складається так:

Потоки, створені завдяки  операційній діяльності корпорації, дають змогу фінансувати її інвестиційну і фінансову діяльність із незначним дефіцитом у 3,6 млн дол.:

2688,3 млн – 2068,2 млн  – 623,7 млн = 3,6 млн.

Дефіцит покривається за рахунок статті балансу «гроші і грошові еквіваленти», що на початок 2001 р. становила 421,7 млн дол.; вона зменшується на 3,6 млн дол. і на кінець 2001 р. дорівнює 418,1 млн дол. У попередньому 2000 р. сальдо грошових потоків було позитивним — 2,2 млн дол., надлишок дав можливість збільшити статтю «гроші і грошові еквіваленти» до 421,7 млн дол. на кінець 2000 р.

3.5. Консолідований звіт  
про зміну у власному капіталі

Форма звітності про  зміни у власному капіталі визначена  Міжнародними стандартами рахівництва (International Accounting Standards, IAS)¹. Відповідно до стандартів звіт має містити мінімальну інформацію про рух власного капіталу. Консолідований звіт про зміну у власному капіталі корпорації «Мак Дональдс» складений у вигляді матриці. Матриця (табл. 3.5) досить складна, але вона містить практично всю необхідну інформацію про рух власного капіталу. У ній відбиті зміни в номінальній вартості звичайних акцій, зміни в додатково оплаченому капіталі, нерозподіленому прибутку, викуплених акціях, виплачених дивідендах, а також відображено чистий прибуток, скоригований на результат переоцінки валют. Отже, матриця дає повну інформацію, що становить інтерес для акціонерів та кредиторів. Структура змін у власному капіталі корпорації подана в табл. 3.6.

Протягом 2001 р. обсяг додатково оплаченого капіталу зріс за рахунок зростання нерозподіленого прибутку і додатково оплаченого капіталу. Корпорація викупила акції з обігу, що значно знизило суму власного капіталу. До інших акумульованих доходів (на 31 грудня 2001 р. — 421,5 млн дол.) віднесені результати переоцінки валют, оскільки ресторани корпорації отримують прибуток у валютах країн, де вони розташовані. Ураховані також витрати за планом участі менеджерів і службовців у прибутках корпорації. Учасники цього плану, як правило, інвестують отримані суми у звичайні акції корпорації. План є одним із варіантів реінвестування прибутку (див. докладніше розд. 8).

¹ Див. докладніше: Рязанова Н. С. Фінансове рахівництво. — К.: Знання-Прес, 2002. — С. 212—213.

 

Таблиця 3.5

Консолідований звіт про змінИ у власному капіталі корпорації «Мак Дональдс», млн дол.

Показник	Звичайні  акції		Додатково  оплачений  капітал	Витрати   за планом участі в прибутках	Нерозпо-  ділений   прибуток	Інші аку-  мульовані доходи	Викуплені акції		Усього   власний   капітал
	кількість   акцій	сума					кількість   акцій	сума
На 31 грудня 1999 р.	1660,6	16,6	1288,3	(133,3)	15 562,8	(886,8)	(309,8)	(6208,5)	9639,1
Чистий прибуток					1977,3				1977,3
Результат переоцінки валют									(400,5)
Усього, чистий прибуток після переоцінки						(400,5)			1576,8
Виплачені дивіденди за звичайними акціями (0,22 дол. на 1 акцію)					(280,7)				(280,7)
Платежі за позичками  відповідно до плану участі в прибутках				20,1					20,1
Викуп акцій							(56,7)	(2002,2)	(200,2)
Доходи від похідних цінних паперів			153,5	(1,8)			10,8	99,6	251,3
На 31 грудня 2000 р.	1660,6	16,6	1441,8	(115,0)	17 259,4	(1287,3)	(355,7)	(8111,1)	9204,4
Чистий прибуток					1636,6				1636,6
Результат переоцінки валют						(421,5)			(421,5)
Чистий прибуток після  переоцінки									1215,1
Виплачені дивіденди  за звичайними акціями (0,23 дол. за 1 акцію)					(287,7)				(287,7)
Платежі за планом участі в прибутках				8,0					8,0
Викуп акцій							(36,1)	(1090,2)	(1090,2)
Надходження від похідних цінних паперів			149,4	0,3			11,9	289,9	438,8
На 31 грудня 2001 р.	1660,6	16,6	1591,2	(106,7)	18 608,3	(1708,8)	(379,9)	(8912,2)	9488,4

 

Таблиця 3.6

Зміни у власному капіталі, млн дол.

	2000 р.	2001 р.	Приріст,   млн дол.
Капітал, оплачений звичайними акціями	16,6	16,6	—
Додатково оплачений  капітал	1441,8	1591,2	149,4
Нерозподілений прибуток	17 259,4	18 608,3	1348,9
Викуп акцій	(8111,1)	(8912,2)	(801,1)
Інші акумульовані доходи (витрати)	(1287,3)	(1708,8)	(421,5)
Витрати за планом участі в прибутках	(115,0)	(106,7)	8,3
Усього, власний капітал  на кінець фінансового року	9204,4	9488,4	284

¹ Усі наступні таблиці та їх аналіз за: McDonald’s Corporation 2001. Annual Report.

² Siemens. Annual Report. — 2000. — P. 58.

³ EBIT — Etnings before interest and taxas.