Рассмотрим  изложенную методику диагностики . Из данных годового отчета о прибылях и убытках мы можем получить следующую информацию (табл. 15).

   Таблица 15

   Информация  по видам работ

   

  Результаты проведенных расчетов (табл. 15) позволяют сделать следующее заключение. Снижение прибыли от продаж в отчетном году связано с общим уменьшением объема продаж и доходности всех видов работ и услуг. Однако сохранение объема выручки от продажи продукции животноводства и растениеводства на уровне базисного года способствовало поддержанию не значительно достигнутых в базисном году показателей. При этом их влияние как по структуре доходности (+1,07) и (3,40) , а в целом совокупное влияние отрицательное (-31,33).

  

  Таблица 16

  Диагностика влияния работ (услуг) на общую доходность продаж

Более высокие темпы снижения доходности (12,57 % по сравнению с 7,03 %) продажи запасных частей по сравнению с услугами по ремонту сельскохозяйственной техники не позволили оказать более сильное влияние на итоговый показатель доходности продаж.

  Рассмотренная методика диагностики доходности продаж может быть распространена на диагностику рентабельности затрат, показывающую эффективность использования текущих денежных средств предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.2. АНАЛИЗ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА

  Помимо  показателей рентабельности и доходности продукции различают рентабельность использования капитала (имущества, находящегося в распоряжении предприятия), собственных средств, производственных фондов, финансовых вложений (инвестиций) и перманентного капитала (капитала, вложенного в деятельность других организаций на длительный срок).

  Одним из важных экономических показателей  является рентабельность активов; ее также называют экономической рентабельностью. Это самый общий показатель, дающий ответ на вопрос, сколько прибыли предприятие получает в расчете на 1 руб. своего имущества. От его величины, в частности, зависит размер дивидендов по акциям в акционерных обществах.

  Эффективность функционирования капитала (имущества) определяют по следующим аналитическим зависимостям:

  рентабельность  капитала

  R_к=

  рентабельность  текущих активов

  R_к=

  где П чист — чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; А, А_тек— величина соответственно задействованного капитала и всех видов текущих активов, которая рассчитывается по данным баланса как среднегодовая.

  В процессе анализа необходимо выявить зависимость  между величиной прибыли и  эффективностью использования собственных и заемных средств, затраченных на ее получение. Используя данные табл. , попытаемся оценить влияние рассмотренных факторов на рентабельность использования капитала.

  1. Изменение  рентабельности капитала за счет  снижения оборачиваемости активов:

   ΔR_к(ΔК_об)=К^о_обД_п^б-R_к^б=0,4*15,36-7,34=-1,196

  2. Изменение  рентабельности капитала за счет  снижения доходности продаж:

   ΔR_к(ΔД_п)= R_к^о -К^о_обД_п^б =-4-0,4*15,36=-10,14

  3. Изменение  рентабельности капитала за счет  суммарного влияния факторов:

   ΔR_к =ΔR_к(ΔК_об)+ ΔR_к(ΔД_п)= -11,34

  По  результатам расчетов можно сделать  вывод, что падение доходности продаж явилось решающим фактором снижения рентабельности использования капитала, снижение его оборачиваемости также способствовало этому. Отмеченная особенность оказала прямое влияние на снижение других показателей рентабельности: текущих активов, собственного капитала, инвестиций и продукции.

  Рассматривая  рентабельность капитала (табл. 17), следует отметить снижение доходности инвестиций на 25,45 %. Однако рентабельность инвестиций в отчетном году выше рентабельности собственного капитала, и это свидетельствует о том, что привлечение заемного капитала было экономически оправдано. 
 
 

                                
 
 
 

  Таблица17

  Анализ  рентабельности использования капитала

   

  При выборе стратегии управления капиталом (ориентация на собственные возможности  или привлечение заемных средств) следует оценить риск и степень окупаемости вложенных средств.

  Прежде  всего необходимо определить период окупаемости собственного капитала (П_ок, годы), который показывает время, в течение которого полностью окупятся вложения:

  П_ок=

  Чем длиннее период окупаемости, тем  выше неопределенность и риск получить низкий результат, так как размер прибыли зависит от конъюнктуры рынка, налоговой политики государства и других факторов, не имеющих отношения к финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

  В практике экономического анализа для  более углубленного изучения факторов, оказывающих влияние на рентабельность использования капитала, широко используют трехфакторную модель Дюпона:

  R_к==

где — доходность продаж;— оборачиваемость собственного капитала;

  — коэффициент финансовой независимости или доля собственного капитала в общей массе активов предприятия.

  Модель  Дюпона была получена методом удлинения  рассмотренной ранее двухфакторной модели рентабельности капитала. Используя этот же прием, при диагностике факторов рентабельности капитала может быть получена и использована модель следующего вида:

R_к=

   Таким образом, получена восьмифакторная мультипликативная модель рентабельности использования капитала предприятия, состоящая из достаточно разносторонних и разнообразных факторов, характеризующих как степень использования капитала, так и степень финансовой устойчивости предприятия.

   Полученную  факторную модель можно решить методом  разниц. Математически это выглядит так:

   R_a=(a₁-a₀)b₀c₀d₀k₀l₀m₀n₀; R_b=a₁(b₁ -b₀)c₀d₀k₀l₀m₀n₀;

   R_c=a₁b₁(c₁-c₀)d₀k₀l₀m₀n₀; R_d=a₁b₁c₁(d₁ -d₀)k₀l₀m₀n₀;

   R_k=a₁b₁c₁d₁ (k₁ -k₀ )l₀m₀n₀; R_l=a₁b₁c₁d₁ k₁ (l₁ - l₀)m₀n₀;

   R_m=a₁b₁c₁d₁ k₁ l₁ ( m₁ -m₀)n₀; R_n=a₁b₁c₁d₁ k₁ l₁m₁ (n₁-n₀);

где Ri — влияние i-го фактора на общее изменение рентабельности капитала; факторы с индексом «1» относятся к отчетному году, факторы с индексом «О» — к базисному (предыдущему).

   Практическая  реализация рассмотренной восьмифакторной модели на примере ОАО «Агротехсервис» приведена в табл. 135.

   Точность  выполненных расчетов подтверждается следующими соотношениями:

R_K = R_k^o- R_k^b = -0,4-0,7= -11,34 %,

  где R_k^o, R_k^b — рентабельность использования капитала соответственно в отчетном и базисном году;

 A R_K = ΔR_a + ΔR_b + ΔR_c + ΔR_d + ΔR_k + ΔR_l+ ΔR_m + ΔR_n =(91,70)+4,05+0,02+(-8,21)+-8,21+(-1,28)+(-0,45)+0,45 =-88,91.

  Полученные  результаты диагностики факторов, оказавших  влияние на рентабельность использования  капитала, подтверждают сделанный ранее вывод, что определяющим в снижении рассматриваемого показателя в отчетном году явилось падение доходности продаж. Положительная динамика превышения темпов прироста дебиторской задолженности над кредиторской (уровень влияния фактора +0,93 %) и благоприятное соотношение заемного капитала и собственного (уровень влияния фактора 

  Таблица 18

Результаты диагностики  факторов эффективности использования  капитала.