Анализ финансового состояния предприятия на примере ОАО «ТГК-6»

                   , где

ПР - прибыль  от реализации;

С/С - себестоимость реализованной продукции.

•  Рентабельность совокупных активов демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем чистой прибыли по отношению к ее совокупным активам. Снижение коэффициента свидетельствует о падении спроса на продукцию и о перенакоплении активов.

• Рентабельность внеоборотных активов отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов.

•  Рентабельность собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия в сравнении с возможным альтернативным вложением средств в ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой  прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками предприятия.

           , где

ЧП –  чистая прибыль,

СК_нг,СК_кг - величина собственных средств на начало и на конец года.

      Анализируя  показатели рентабельности за различные  периоды деятельности предприятия, необходимо принимать во внимание особенности  этих показателей, существенные для формулирования обоснованных выводов:

♦ снижение рентабельности в отчетном периоде нельзя рассматривать как негативную характеристику текущей деятельности, если предприятие переходит на новые перспективные технологии или виды продукции, требующие инвестиционных вложений, поскольку показатели рентабельности определяются результативностью работы отчетного периода и не отражают планируемый эффект долгосрочных инвестиций;

♦ управленческие решения, приносящие высокую норму рентабельности, связаны с высоким риском. Одним из показателей рискованности бизнеса является коэффициент финансового рычага — чем выше его значение, тем более рискованным с позиции акционеров и кредиторов является предприятие;

♦ числитель и знаменатель показателя рентабельности выражены в денежных единицах разной покупательной способности: прибыль отражает результаты деятельности за истекший период; активы и собственный капитал формируются в течение ряда лет и отражаются в учетной оценке, которая может весьма существенно отличаться от текущей.

Оценка  вероятности банкротства.

      Финансовое  состояние является важнейшей характеристикой  финансовой деятельности организации. Оно определяет конкурентоспособность  организации и ее потенциал в  деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников финансовых отношений: как самой организации, так и ее партнеров.

      В соответствии с Законом «О несостоятельности (банкротстве)» несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность  должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

      Факторы, вызывающие банкротство.

      Внешние факторы.

• Экономические факторы (состояние экономики страны и мира, состояние отрасли, инфляция, нестабильность финансовой системы, конъюнктура рынка, финансовое состояние деловых партнеров).

• Политические (политическая нестабильность, внешнеэкономическая политика государства, условия экспорта и импорта, состояние и особенности законодательства, антимонопольная политика, выполнение государством функции регулятора экономики).

      Внутренние  факторы.

• Неэффективная производственно-коммерческая деятельность.

• Маркетинговая политика.

• Неэффективная инвестиционная деятельность.

• Организации производства, техника и технологии.

• Неэффективное управление ресурсами.

      Банкротство - финансовый кризис, то есть неспособность  организации выполнять свои текущие  обязательства. Помимо этого, организация  может испытывать экономический  кризис (ситуация, когда материальные ресурсы используются неэффективно) и кризис управления (неэффективное использование человеческих ресурсов, что часто означает также низкую компетентность руководства и, следовательно, неадекватность управленческих решений требованиям окружающей среды). Соответственно, различные методики предсказания банкротства, как принято называть их в отечественной практике, на самом деле, предсказывают различные виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые при их помощи, нередко столь сильно различаются.

      Другое  дело, что любой из обозначенных видов кризисов может привести к коллапсу, смерти организации. В этой связи, понимая механизм банкротства как юридическое признание такого коллапса, данные методики условно можно назвать методиками предсказания банкротства. Представляется, однако, что ни одна из них не может претендовать на использование в качестве универсальной именно по причине «специализации» на каком-либо одном виде кризиса. Поэтому кажется целесообразным отслеживание динамики изменения результирующих показателей по нескольким из них. Выбор конкретных методик, очевидно, должен диктоваться особенностями отрасли, в которой работает организация. Более того, даже сами методики могут и должны подвергаться корректировке с учетом специфики отраслей.

      В 1968 г. профессор Нью-Йоркского университета Эдвард Альтман предложил модель Z-прогнозирования банкротства. Эту модель также называют индекс кредитоспособности, и она была построена с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

Z = 1,2 х  X1 + 1,4 х X2 + 3,3 х X3 + 0,6 х X4 + X5, где

Х, —  оборотный капитал/все активы;

Х2 —  нераспределенная прибыль/все активы;

Х3 —  балансовая прибыль/все активы;

Х4 —  собственный капитал (рыночная оценка)/привлеченный капитал;

Х5 —  чистая выручка от реализации/все  активы.

      Если  нет данных о рыночной стоимости  акций, то показатель Х4 можно рассчитать как отношение суммы дивидендов к среднему уровню ссудного процента.

      Итоговый  показатель Z-Альтмана является результатом дискриминантной функции. Очевидно, что более здоровыми являются предприятия, у которых больше число Z. 

Таблица 4. Методика расчета показателей пятифакторной модели Альтмана.

 

Таблица 5. Степень вероятности банкротства.

 

      Модель  Таффлера. Данная модель разработана в 1997 г. и рекомендуется для анализа как учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей. При использовании ЭВМ на первой стадии были вычислены 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем с использованием статистического метода MDA были определены следующие частные соотношения и их весовые коэффициенты, которые наилучшим образом выделяют две группы предприятий:

Z = 0,53xХ, +0,13хХ₂ +0,18хХ₃ +0,16хХ₄

        Если величина Z, рассчитанная согласно модели Таффлера, больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2 - то банкротство более чем вероятно. 

Таблица 6. Методика расчета показателей модели Таффлера.

 

Таблица 7. Степень вероятности банкротства.

 

      Возможность предсказать, какую организацию  в ближайшем будущем ожидает  банкротство, полезна и потенциальным  кредиторам, и инвесторам. Когда  организация становится банкротом, кредиторы часто теряют причитающиеся им проценты и кредиты, а инвесторы зачастую теряют инвестиции полностью. К тому же банкротство сопряжено с существенными юридическими издержками и рисками как для инвесторов и кредиторов, так и для организации, даже если организация в итоге выживает. 

2. Анализ  финансового состояния предприятия

на  примере ОАО «ТГК-6».

1. Краткая характеристика предприятия ОАО «ТГК-6».

      Открытое  акционерное общество «Территориальная генерирующая компания №6» (ОАО «ТГК-6») создано в соответствии с распоряжением  Председателя Правления ОАО РАО  «ЕЭС России» от 25.04.2005 № 103р на базе генерирующих мощностей, расположенных  на территории Нижегородской, Владимирской, Ивановской, Пензенской областей и республики Мордовия.

      Место нахождения общества: 603950, Российская Федерация, г. Нижний Новгород, ул. Алексеевская, д. 10/16.

      Компания  ОАО «ТГК-6» является крупной тепловой генерирующей компанией. Из четырнадцати территориальных генерирующих компаний ОАО «ТГК-6» занимает седьмое место по уровню установленной тепловой мощности.

      Основным  видом деятельности Общества является производство и реализация тепловой энергии. ОАО «ТГК-6» включает в себя 14 тепловых электростанций, 1 ГРЭС, 3 котельные, суммарная установленная электрическая мощность 3 112,5 МВт., суммарная установленная тепловая мощность 10 688,8 Гкал/ч.

      Общая протяженность магистральных тепловых сетей (включая арендованные) более 900 км.