Внебиржевой (первичный) рынок ценных бумаг

Основная роль внебиржевого рынка связана с торговлей облигациями. Однако на нем осуществляется также и продажа акций, в этих случаях посредничество берут на себя, как правило, инвестиционные банки, банкирские дома и специализированные брокерские и дилерские фирмы.

    В России первичный рынок ценных бумаг находится на этапе своего становления. Появление внебиржевого рынка связано с выпуском в обращение государственного приватизационного чека (ваучера). В середине последнего десятилетия ХХ века оборот первичного внебиржевого рынка состоял преимущественно из акций, размещаемых преимущественно путем открытой или закрытой подписки, посредством фондовых магазинов, отделений связи и других каналов.

В настоящее время первичное размещение акций и корпоративных облигаций осуществляется либо непосредственно эмитентом, либо с помощью посредника - профессионального участника рынка ценных бумаг. Первый способ наиболее широко распространен в нашей стране. Это объясняется с одной стороны стремлением эмитентов сэкономить средства за счет отказа от услуг посредников, а с другой стороны, число брокерских и дилерских фирм, умеющих профессионально организовать первичное размещение ценных бумаг недостаточно, а их средства незначительны.

Российское законодательство предусматривает возможность первичного размещения ценных бумаг и посредством эмиссионного синдиката (консорциума). В зависимости от принятых на себя функций члены эмиссионного синдиката делятся на фирму-менеджера, андеррайтера и торговых агентов. Однако такая практика на российском рынке развита слабо.

Помимо этого в нашей стране достаточно хорошо организовано и осуществляется первичное биржевое размещение ценных бумаг (ГКО и ОФЗ и других государственных облигаций) на аукционах при посредничестве Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ).

Первичный рынок ценных бумаг в Российской федерации активно развивается, растет его значение как одной из важнейших сфер макроэкономики страны. Государство совместно с другими профессиональными участниками рынка активно формирует его инфраструктуру.

Заключение

Данная контрольная работа была посвящена изучению первичного рынка ценных бумаг.

Первичный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах, и инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала.

В соответствии с российским законодательством первичное размещение  или эмиссия ценных бумаг включает ряд обязательных этапов:

      принятие решения о размещении ценных бумаг;

      утверждение решения о выпуске ценных бумаг;

      государственную регистрацию выпуска ценных бумаг;

      размещение ценных бумаг;

      государственную регистрацию отчета об итогах выпуска  ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска ценных бумаг.

Основными способами размещения эмиссионных ценных бумаг являются распределение, подписка, конвертация, обмен и приобретение.

Размещение ценных бумаг на первичном рынке осуществляется эмитентом либо самостоятельно, в этом случае основными формами размещения являются публичное, частное размещение и новая технология размещении, либо при помощи посредников – инвестиционных институтов, в этом случае основными формами размещения являются андеррайтинг и система конкурентных торгов.

Степень развитости первичного рынка ценных бумаг в разных странах различна и зависит от развития экономики в целом, кредитно-финансовой системы, сложившейся традиции рынка ценных бумаг и накопления денежного капитала. Наиболее развиты первичные рынки в развитых странах (США, Японии, Канаде и Западной Европе). В России первичный рынок ценных бумаг молодой и активно развивающийся элемент кредитно-финансовой системы страны.

                                                  2. Тестовые задания

1. Основное назначение первичного рынка:

А. Мобилизация ресурсов для финансирования экономики.

Б. Перераспределение финансовых ресурсов между отраслями

экономики.

В. Получение спекулятивной прибыли эмитентом.

2. Первичный рынок ценных бумаг называется именно первичным:

А. Ввиду приоритета значимости для экономики.[1]

Б. В связи с тем что является сферой первой купли-продажи.[2]

В. Вследствие наиболее высокого объема стоимостного оборота.

                                                 Задача

Инвестор сформировал инвестиционный портфель на 1 апреля из двух видов ценных бумаг: акций и облигаций. Было приобретено 3000 штук акций по цене 4 руб. за акцию и 2000 штук облигаций с номиналом 500 руб., купонной ставкой 20 %, по «грязной» цене 98% (купон выплачивается 2 раза в год). 1 июня инвестор продал ценные бумаги, причем за этот период курсовая стоимость акций выросла на 1%, «грязная» цена облигации выросла на 1,5 процентных пункта и был выплачен купонный доход по облигации. Рассчитайте доходность данного портфеля (в пересчете на год).

Решение:

Формула расчета доходности (в годовых процентах), если не происходило вводов/выводов:

D = ((ΔS)/Sнач) * 365/T * 100%, где

D – искомая доходность,

ΔS – результат инвестирования в абсолюте,

Sнач – сумма первоначальных инвестиций,

T – количество дней в рассматриваемом периоде.

Ввод денежных средств – это направление денег на инвестиции (приобретение:  инвестиционные паи фонда или внесение  денег на брокерский). Изъятие инвестиционных средств является выводом (то есть выводы возникают при погашении инвестиционных паев или выводе денег с брокерского счета).

Чтобы рассчитать доходность от инвестиций необходимо разделить результат инвестиций на сумму вложенных средств. Остается только определить, что в рассматриваемой ситуации является результатом и какова корректная сумма вложенных средств.

Расчет результата инвестиций - это разница между теми средствами, которые были получены, и теми, которые были вложены. То есть, необходимо из суммы итоговой стоимости инвестиций и всех выводов вычесть сумму начального и последующих вводов.

Формула для определения результата инвестирования с учетом вводов/выводов:

ΔS = (Sитог + ΣSвыв) – (Sнач + ΣSвв), где

ΔS – результат инвестирования за период в абсолюте,

Sитог – итоговая оценка инвестиций (1 300),

ΣSвыв – сумма всех выводов средств (300),

Sнач –  сумма первоначальных инвестиций (1 000),

ΣSвв – сумма всех вводов средств (500).

Определить сумму вложенных средств. Необходимо согласовать суммы вложенных средств с количеством дней в подпериоде, определив таким образом среднюю «рабочую» сумму (средневзвешенную по времени сумму вложенных средств) на рассматриваемом периоде.

Формула для определения средневзвешенной суммы вложенных средств с учетом вводов/выводов:

V = (T1*Sнач+T2*(Sнач+Sвв)+T3*(Sнач+Sвв-Sвыв)+…+Tn*(Sнач+ΣSвв-ΣSвыв)/ ΣT, где

V – средневзвешенная сумма вложенных средств,

T1, T2, T3,Tn – количество дней в подпериоде,

ΣT – суммарное количество дней на рассматриваемом временном отрезке.

Расчет доходности из полученных значений. Для этого деится

рассчитанный результат инвестирования на средневзвешенную сумму вложенных средств и переводится полученный результат в годовые проценты.

Формула: D = (ΔS/V) * 365/T * 100%

В данной задаче всего на покупку ценных бумаг инвестор потратил 992000 р. (12000 на акции и 980000 на облигации). При продаже он получил 1107120 р. (12120 за акции, 995000 за облигации, 100000 за выплаченный купонный доход). Таким образом доходность составила 11,60% или, в пересчете на год, 69,63%.

Ответ: доходность составила 11,60% или, в пересчете на год, 69,63%.

Список литературы

1.      Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04. 1996 г. №39-ФЗ.

2.      Приказ ФСРФ РФ «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» от 25.01.2007 г. №07-4/пз-н (ред. от 05.04.2007 г.).

3.      Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 352 с.

4.      Дегтярева О.И. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 376 с.

5.      Колесников В.И., Таркановский В.С. Ценные бумаги: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 448 с.

6.      Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг: Учебник. – М.: Экзамен, 2002. – 346 с.

7.      Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 399 с.

8.      Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 463 с.

9.      Statistical Abstract of US.1996, 2004-2005.

2

[1] Основой рынка ценных бумаг служит первичный рынок, именно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития.

[2] К сфере первичного рынка, как уже отмечалось, относится процедура первой продажи-купли ценных бумаг новых эмиссий.