Валютный курс

Трейдеры, как только видят  эту ситуацию, покупают, и рынок  продолжает двигаться вверх из-за возросшего спроса.

Кроме того, на решения, принимаемыми валютными дилерами, большое влияние  оказывают их чувства и эмоции (страх, жадность, алчность, стадный  инстинкт), так как реальная работа на рынке связана с возможностью больших денежных потерь. Следовательно, ежедневная работа валютного дилера происходит в условиях постоянного  стресса. Поэтому при прогнозировании  курсов валют, необходимо учитывать  как поведение участников, так  и психологический настрой рынка. На схеме 1 данные факторы представлены группой «психологические факторы».

Некоторые экономические  факторы оказывают свое влияние  на валютный курс. Такие как:

1. относительные процентные ставки. Сопоставление относительных процентных ставок - это процесс сравнения ставок процента в разных валютах. На практике валюты с высшим значением процентной ставки возрастают в цене относительно других валют как результат повышенного спроса со стороны инвесторов, которые желают получить только высокие доходы;
2. паритет покупательной способности (Power Purchasing parity — PPP) — это показатель относительной покупательной способности разных валют. Он определяется путем сопоставления цен на определенный товар в разных странах в перерасчете (через обменный курс) на «базовую валюту», как правило, на американский доллар. Значение этого показателя раскрывает такой пример. Если товар в одной стране стоит дешевле, чем в другой, то есть смысл экспортировать его туда, где он стоит дороже. Так, определенный автомобиль может стоить 20 тыс. долл. в США и 2 млн 400 тыс. ен в Японии. Когда обменный курс доллара к енам составляет 100 единиц, то автомобиль в Японии будет стоить американскому покупателю в 24 тыс. долл. США. Итак, такой автомобиль американцу выгоднее купить в Америке. Отсюда можно сделать вывод: если в каждом государстве на эквивалентное количество валюты можно было купить одну и одну и ту же количество товара, то международная торговля не давала бы прибыли;
3. экономические условия, которые характеризуются такими показателями, как платежный баланс, экономический рост, уровень инфляции, предложение денег, безработицу, ставки налогов;
4. спрос на капитал и его предложение. Каждое изменение спроса на клиентском рынке влияет на изменения ставок межбанковского рынка, который, в свою очередь, влияет на ставки обменного курса.

Также политические факторы, а именно: характер экономической  политики, степень нестабильности политической ситуации и политика центрального банка.

Также справедливо утверждать, что помимо экономических, политических и психологических факторов, следует  учитывать слухи и ожидания рынка. Так как дата и время выхода экономических показателей заранее  известны, то ожидание выхода определенного  события приводит к формированию определенной динамики валютных курсов. После того, как соответствующая  информация станет общедоступной, может  произойти значительное изменение  уровня валютных курсов. При этом уровень  курса может как вырасти, так  и упасть. Все будет определяться тем, как участники валютного  рынка проинтерпретируют опубликованную информацию о значении какого-либо события или экономического показателя.

Среди перечисленных факторов на внимание заслуживает соотношение  инфляции и валютного курса. Дело в том, что ускоренный рост денежной массы как в наличной, так и  в безналичной форме оказывает  содействие снижению курса денежной единицы. Увеличение денежной массы  в обращении в условиях реального  спада производства приводит к росту  цен и оказывает содействие повышению валютной эффективности импорта и, соответственно, расширению спроса на валюту и падению ее курса. Инфляционные ожидания также выступают образовательным фактором для валютного курса. Так, в ожидании изменений курса валюты инвесторы могут принимать непредвиденные решения, результатом которых может быть как увеличение спроса на валюту, так и его снижение. В конце концов, это может вызвать рост валютного курса или к его падению.

 Валютный курс выполняет  основную функцию и дополнительную.

Основная функция валютного  курса — это оценивание сравнительной  стоимости валюты.

Дополнительная функция  валютного курса заключается  в том, что формирование на постоянной основе отчетных данных относительно валютного курса дает представление  о соотношении спроса и предложения  на валюту (если курс формируется на рыночных началах) на валютном рынке.

Валютный курс – это  курс, по которому одна валюта может  быть обменена на другую. Другими словами, это - стоимость валюты одной страны по сравнению с валютой другой. Если Вы едете в другую страну, Вы должны "купить" локальную валюту. Валютный курс - цена, по которой Вы можете купить ту валюту. Если Вы едете  в Египет, например, и валютный курс за 1.00 USD - EGP 5.50, это означает, что  за каждый доллар США, Вы можете купить пять с половиной египетских фунтов. Есть два способа, которыми цена валюты может быть определена по отношению  к другой. Один из них описан ниже.

Фиксированный (Fixed) курс. Фиксированный, или привязанный, курс - курс, который правительство (центральный банк) устанавливает и поддерживает как официальный валютный курс. Обычно, валютный курс национальной валюты фиксируется по отношению к основным мировым валютам, таким как доллар, Евро, Йена или к корзине валют.

Для поддержания курса  национальной валюты, центральный банк покупает и продает ее на рынке  иностранной валюты. Если, например, решено, что стоимость единицы  местной валюты равна 3.00 USD, центральный  банк должен будет гарантировать, что  может поставлять на рынок эти  доллары, выкупая на них национальную валюту для удержания ее курса  на фиксированном уровне.

Чтобы поддерживать курс национальной валюты, центральный банк должен держать  высокий уровень запасов иностранной  валюты.

Эта валюта выбрасывается  на рынок для скупки валюты национальной, чтобы избежать падения ее курса. Или наоборот, скупается, чтобы не дать вырасти курсу национальной валюты. Это гарантирует поддержание  фиксированного валютного курса.

Центральный банк может также  изменять официальный валютный курс при необходимости.

Изменение валютного курса  заметно влияет не только на внешнеэкономическую  деятельность конкретной страны, но и  отражается на международных макроэкономических процессах. Так, понижение стоимости  валюты данной страны стимулирует ее экспорт, сокращая импорт, что способствует улучшению ее торгового и платежного баланса. Однако, с другой стороны, падение  валютного курса способствует возникновению  процесса инфляции, ухудшает условия  торговли (соотношение между экспортными  и импортными ценами), приводит к  нарушению эквивалентности обмена, что наносит стране ощутимые материальные потери. В результате многие страны манипулируют валютными курсами  для решения своих задач как  в области экономического развития, так и для защиты от валютного  риска. Манипулирование включает ряд  механизмов - от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования разных режимов валютных курсов до механизма интервенций со стороны центральных банков.

Виды валютных курсов:

Прямая котировка –  это количество национальной валюты одной страны за одну единицу другой страны.

 Во многих странах  курсы иностранных валют выражаются  в национальной валюте. Это и  есть система прямых котировок. 

Обратная котировка –  количество валюты другой страны за единицу  национальной валюты.

Кросс-курсы - Это соотношение  между двумя валютами, которое  вытекает из их курса по отношению  к курсу третьей валюты. На мировом  рынке, в основном используют кросс-курсы  с долларом США, потому что доллар США является не только основной резервной  валютой, но и валютой сделки в  большинстве валютных операций.

Спот-курс - Это стоимость  валюты одной страны, которая выражается в валюте другой страны, установленная  на момент заключения сделки, при условии  обмена валютами банками-контрагентами  на второй рабочий день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, насколько  высоко оценивается национальная валюта на момент проведения операции за пределами  данной страны.

FOREX (Foreign Exchange) – международный  обмен. Сокращенное обозначение  FX

USD – американский доллар .

Основные Forex валюты: (majors)

EUR = ECU – международная  европейская валюта–евро(экю)

USD – (американский доллар)

GBP = STG (стерлинг)

CHF = SWF (швейцарский франк, swissie)

JPY = YEN (японская йена)

 Пункт(point) – это минимальное  изменение цены (pips) – 1,7055 – 5 pips.

Спрэд (spread) – разница  между ценой покупки и ценой  продажи: 1,7060 – 1,7050 = 10 pts points (стандартный  банковский спрэд от 5 до 10 pts).

2. Влияние участников рынка на формирования валютного курса.

Ежедневное значение обменного  курса формируется на валютном рынке  таким образом, чтобы спрос на валюту совпадал по величине с предложением на нее. Ниже мы рассмотрим основных участников валютного рынка и механизм их влияния на спрос и предложение  на валюту, а, следовательно, и на формирование валютного курса.

Валютный рынок и участники данного рынка, которые формируют спрос и предложение валюты. Каждый из этих участников преследует собственные цели при совершении валютных операций. Перейдем к описанию механизма формирования спроса-предложения валюты каждым из участников.

Экспортеры. Экспортеры продают  валютную выручку на рынке, тем самым  увеличивая предложение иностранной  валюты на рынке. Основным фундаментальным  показателем, оказывающим влияние  на уровень экспорта, является условия  торговли. Данный показатель определяется как отношение внутренних товарных цен к зарубежным.

Необходимо отметить, что  на практике для стран, основная доля экспорта которых состоит из небольшого числа товаров, вместо переменной условий  торговли экономисты иногда используют цену основных экспортируемых товаров. Например, для России более половины отечественного экспорта составляют сырье  или же производные этого сырья, цены на которые либо непосредственно  определяются ценой на нефть, либо сильно коррелируют с ней. Таким образом, основным фактором, который определяет в среднесрочном плане динамику экспорта, являются цены на нефть.

Также динамика экспорта зависит  от уровня ВВП. Данная зависимость является прямой, т.е. при увеличении ВВП увеличивается, и объем экспорта, и наоборот.

Экспортеры продают часть  валютной выручки на рынке, что приводит к формированию дополнительного  спроса на национальную валюту (предложение  иностранной валюты).

Импортеры. Импортеры приобретают  валютные счета для оплаты товаров  и услуг за рубежом, предъявляя спрос  на иностранную валюту. Объем импортируемых  товаров и услуг определяется спросом на них в отечестве. Основными  факторами, которые определяют динамику импорта, как в среднесрочном, так  и в долгосрочном плане, являются уровень доходов населения и  условия торговли. В качестве показателя уровня доходов населения может  быть выбран валовой внутренний продукт. В то же время импорт зависит от условий торговли. Так, например, уменьшение валютного курса (т.е. национальная валюта становится более крепкой) должно приводить к росту спроса на импортные  товары, т.к. они будут дешевле  отечественных. Помимо этого, инструменты  торговой политики, в частности таможенные тарифы и квоты на импортируемую  продукцию сильно влияют на уровень  импорта.

Инвесторы. Иностранные инвесторы  покупают отечественную валюту для  приобретения отечественных активов, предъявляя предложение иностранной  валюты. Отечественные инвесторы  покупают иностранную валюту для  оплаты финансовых активов за рубежом. Покупка/продажа отечественной или  иностранной валюты происходит на основании  данных с фондовых и денежных рынков (уровень процентной ставки). Спрос  на иностранную валюту будет тем  больше, чем выше доходность, с учетом инфляции, депозитов за рубежом, а  также, чем выше доходность от вложений в иностранные ценные бумаги. Поэтому  в данном случае, инвесторы будут  стремиться получить больше иностранных  долговых обязательств, облигаций, акций, банковских депозитов или наличных денег. Это в конечном счете приведет к повышению цены иностранной валюты. В противоположность этому, спрос со стороны иностранцев на отечественные активы будет приводить к усилению курса национальной валюты.

У владельцев отечественных  и зарубежных активов на основе имеющейся  у них информации формируется  определенное представление о будущем  значении валютного курса. Этот форвардный курс приводит к тому, что инвесторы  начинают переводить огромные массы  капитала из одной страны в другую. В результате этого, затрагиваются  базисные экономические тенденции, что в свою очередь опять приведет к изменению валютного курса. Поэтому в данных условиях, наряду с процентными ставками, профессиональные участники валютного рынка учитывают  риск изменения будущей ситуации.

Впервые взаимосвязь форвардного  валютного курса и процентных ставок описал Дж. М. Кейнс в работе «Трактат о денежной реформе». Он отмечал: «Согласно концепции паритета процентных ставок, имеющиеся в наличии средства для краткосрочного инвестирования будут размещены на том денежном рынке, который приносит наибольший доход».