Валютный курс и факторы, его определяющие

    К конъюнктурным факторам, влияющим на валютный курс, относятся:

    1. Состояние экономики:

• Темп инфляции;
• Уровень процентных ставок;
• Деятельность валютных рынков;
• Валютная спекуляция;
• Валютная политика;
• Состояние платежного баланса;
• Степень использования национальной валюты в международных расчетах;
• Ускорение или задержка международных расчетов.

    2. Политическая обстановка в стране (политический фактор).

    3. Степень доверия к национальной  валюте на национальном и мировом  рынках (психологический фактор). [4]

    Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями  деловой активности, политической и  военно-политической обстановкой, со слухами (порою ажиотажными), догадками и  прогнозами. Обменный курс зависит  от того, насколько пессимистично  или оптимистично настроено общество в отношении правительственной  политики. Чем выше темп инфляции (рост цен) в стране по сравнению с другими  государствами, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса.

    На  валютный курс влияет степень использования  валюты на мировых рынках. В частности, преимущественное использование доллара  США в международных расчетах вызывает постоянный спрос на него и поддерживает его курс даже в  условиях падения его покупательской способности или пассивного сальдо платежного баланса США. [5]

    Повышение процентных ставок по депозитам и  доходности ценных бумаг в какой-либо валюте вызовет рост спроса на эту валюту и приведет к ее удорожанию. Относительно более высоки процентные ставки и доходность ценных бумаг в данной стране приведут:

    Во-первых, к притоку в эту страну иностранного капитала и соответственно – к увеличению предложения иностранной валюты, ее удешевлению и удорожанию национальной валюты.

    Во-вторых, приносящие более высокий доход депозиты и ценные бумаги в национальной валюте будут содействовать переливу национальных денежных средств с валютного рынка, уменьшению спроса на иностранную валюту, понижению курса иностранной и повышению курса национальной валюты.

    При активном платежном балансе страны растет спрос на ее валюту со стороны  иностранных должников, ее курс может  повыситься.

    Важное  экономическое значение валютного  курса предопределяет необходимость  его государственного регулирования.

    Наряду  с конъюнктурными факторами, влияние  которых предусмотреть трудно, на спрос и предложение валюты, т.е. на динамику ее курса, воздействуют и  относительно долговременные тенденции, определяющие положение той или  иной национальной денежной единицы  в валютной иерархии (структурные  факторы).

    К структурным факторам относятся:

    1. Конкурентоспособность товаров  на мировых рынках и ее изменения.  Они обусловлены, в конечном  счете, технологическими детерминантами. Форсированный экспорт стимулирует  приток иностранной валюты.

    2. Рост национального дохода обуславливает  повышенный спрос на иностранную  продукцию, между тем как товарный  импорт может увеличить отток  иностранной валюты.

    3. Последовательное повышение внутренних  цен по сравнению с ценами  на рынках партнеров усиливает  стремление закупать более дешевые  иностранные товары, между тем  как склонность иностранцев к  приобретению товаров или услуг,  становящихся все более дорогими, улетучивается. В результате понижается  предложение иностранной валюты  и происходит обесценение отечественной.

    4. При прочих равных условиях, повышение  процентных ставок является фактором  привлечения иностранного капитала  и, соответственно, иностранной валюты, а также может вести к удорожанию  отечественной. Но повышение процентных  ставок имеет, как известно, и  теневую сторону: оно удорожает  кредит и угнетающе воздействует  на инвестиционную деятельность  внутри страны.

    5. Степень развития рынка ценных  бумаг (облигаций, кредитных векселей, акций и пр.), составляющие здоровую  конкуренцию валютному рынку.  Фондовый рынок может привлекать  иностранную валюту непосредственно,  но также притягивать национальные  денежные средства, которые в  противном случае использовались  бы на покупку иностранной  валюты. [5]

    Рассмотрим  подробнее механизм влияния некоторых  факторов на величину валютного курса:

    Темпы инфляции и валютный курс. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

    Состояние платежного баланса. Активный платежный  баланс способствует повышению курса  национальной валюты, так как увеличивается  спрос на нее со стороны иностранных  должников. Пассивный платежный  баланс порождает тенденцию к  снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную  валюту для погашения своих внешних  обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в ВНП, тем выше эластичность валютного  курса по отношению к изменению  платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному  изменению спроса на соответствующие  валюты и их предложение. Кроме того, на валютный курс влияет экономическая  политика государства в области  регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета  и счета движения капиталов. При  увеличении положительного сальдо торгового  баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению  ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение  сальдо баланса движения капиталов  оказывает определенное влияние  на курс национальной валюты, которое  по знаку ("плюс" или "минус") аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние  чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, т.к. он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен  и обесценению валюты.

    Национальный  доход и валютный курс. Национальный доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса.

    Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными  обстоятельствами. Во-первых, изменение  процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное  движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует  приток иностранных капиталов, а  ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с  целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты  на иностранном рынке ссудных  капиталов, где ставки ниже, и размещать  иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже.

    Деятельность  валютных рынков и спекулятивные  валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно  продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной  валюты. Валютные рынки быстро реагируют  на изменения в экономике и  политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности  валютной спекуляции и стихийного движения "горячих" денег.

    Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных  расчетах. Например, тот факт, что 60-70% операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах.

    Ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получавшая название «лидз энд лэгз» , влияет на платежный баланс и валютный курс.

    Существенное  влияние на курс национальной валюты оказывают  и Сезонный пики и спады деловой активности в стране. Об этом свидетельствуют многочисленные примеры. Так, в конце декабря 1996 г. каждый биржевой день увеличивались объемы торговли на Московской межбанковской валютной бирже. Причиной активной покупки являлся наступавший длительный перерыв в торгах на валютном рынке, связанный с новогодними праздниками. [7]

    Все вышеперечисленное можно объединить в таблицу:

    Общие Закономерности Движения Валютного Курса[6]