Стратегия реструктуризации собственности

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее  время перед большинством российских предприятий остро встают задачи выхода из кризисного состояния, достижения финансовой устойчивости, обеспечения  конкурентоспособности, решение которых  требует значительных усилий, формирования механизмов адаптации к условиям динамично развивающейся внешней  среды.

     В современных условиях предприятия  для обеспечения конкурентоспособности  вынуждены регулярно вносить  изменения в хозяйственную деятельность и с помощью соответствующих  мер обеспечить свою дееспособность. При этом наиболее эффективным инструментом, позволяющим осуществить стратегическую и оперативную трансформацию бизнес - системы, выступает процесс реструктуризации.¹

        В настоящее время реструктуризацию предприятий необходимо рассматривать как самостоятельный процесс экономических преобразований и объект государственного управления и регулирования.

  Реструктуризация  бизнеса представляет собой процесс, направленный на максимизацию стоимости  собственного капитала предприятия  посредством внутренних и внешних  улучшений бизнеса, которые коренным образом меняют деятельность предприятия.

  Актуальность  темы курсовой работы обусловлена непосредственным влиянием реструктуризации бизнеса  на эффективность функционирования предприятия в силу участия в  создании его дополнительной стоимости. Кроме того, несмотря на активные разработки вопросов реструктуризации предприятий  на основе оценки их рыночной стоимости в последние десятилетия, эта  проблема требует дальнейшего всестороннего  научного анализа, так как  необходим  выбор наиболее оптимального варианта реструктуризации бизнеса.

  Цель курсовой работы рассмотрение стратегии реструктуризации собственности.

  Задачи  курсовой работы:

  - рассмотреть понятие реструктуризации  предприятия;

  -изучить  стратегию реструктуризации собственности;

  -провести  технико-экономическую характеристику  ОАО «Башспирт»;

  -разработать  стратегию реструктуризации собственности

  Предметом исследования является стратегия реструктуризации собственности.

  Объектом  исследования является реструктуризация собственности в ОАО «Башспирт».

  Различные аспекты реструктуризации акционерного капитала рассматривались многими  учеными, такими как Кириллова А.Н., Иванов С.Г., Кошкина В.И., Хлебников Д.В. В наши дни существует множество исследований в области реструктуризации акционерного капитала, которые охватывают как ее теоретические, так и прикладные аспекты.

 

1.СТРАТЕГИЯ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ СОБСТВЕННОСТИ

1.1.Понятие реструктуризации предприятия

       В переводе с английского "реструктуризация" (restructuring) - это перестройка структуры чего-либо. Латинское слово структура (structura) означает порядок, расположение, строение. Если рассматривать компанию как сложную систему, подверженную влиянию факторов внешнего окружения и внутренней среды, то термину "реструктуризация компании" можно дать следующее определение:

     Реструктуризация  компании - это изменение структуры  компании (иными словами порядка, расположения ее элементов), а также  элементов, формирующих ее бизнес, под  влиянием факторов либо внешней, либо внутренней среды. Реструктуризация включает: совершенствование системы управления, финансово-экономической политики компании, ее операционной деятельности, системы маркетинга и сбыта, управления персоналом.²

     Основной  причиной, почему компании стремятся  к реструктуризации, обычно является низкая эффективность их деятельности, которая выражается в неудовлетворительных финансовых показателях, в нехватке оборотных средств, в высоком  уровне дебиторской и кредиторской задолженности.

Впрочем, и успешные компании часто проводят структурные преобразования. Ведь любая  модификация масштабов бизнеса  или рыночных условий требует  адекватного изменения системы  управления и проведения реструктуризационных программ.³

     Традиционно собственники и менеджмент компании преследуют две цели реструктуризации: это повышение конкурентоспособности компании с последующим увеличением ее стоимости. В зависимости от целевых установок и стратегии компании определяется одна из форм реструктуризации: оперативная или стратегическая.

Оперативная реструктуризация предполагает изменение  структуры компании с целью ее финансового оздоровления (если компания находится в кризисном состоянии), или с целью улучшения платежеспособности. Она проводится за счет внутренних источников компании с помощью инструментария сокращения и "выпрямления" (перехода от косвенных к прямым издержкам) издержек, выделения и продажи  непрофильных и вспомогательных  бизнесов. Результатом оперативной  реструктуризации является получение  прозрачной и более управляемой  компании, в которой собственники и менеджеры уже могут понять, какие бизнесы следует развивать, а от каких избавляться. Оперативная  реструктуризация способствует улучшению  результатов деятельности предприятия  в краткосрочном периоде и  создает предпосылки для проведения дальнейшей, стратегической реструктуризации.

     Стратегическая  реструктуризация - это процесс структурных  изменений, направленный на повышение  инвестиционной привлекательности  компании, на расширение ее возможностей по привлечению внешнего финансирования и роста стоимости. Реализация такого типа реструктуризации направлена на достижение долгосрочных целей. Результатом  ее успешного проведения становится возросший поток чистой текущей  стоимости будущих доходов, рост конкурентоспособности компании и  рыночной стоимости ее собственного капитала. Проведение как оперативной, так и стратегической реструктуризации может охватывать либо все элементы бизнес-системы, либо отдельные ее составляющие. Поэтому существует классификация  форм реструктуризации по масштабу охвата структурных изменений. По этому  критерию выделяют комплексную и  частичную реструктуризацию.

     Комплексная реструктуризация - это долгосрочный и дорогостоящий процесс, к которому прибегают лишь единицы предприятий. Она проводится поэтапно, преобразования затрагивают все элементы компании. В ходе такой реструктуризации используются различные механизмы. При этом в  зависимости от влияния точечных преобразований на отдельные направления деятельности компании происходит корректировка общей программы реструктуризации и продолжается дальнейшая работа.

     В отличие от комплексной, частичная  реструктуризация (еще одно ее название "лоскутная ") затрагивает один или несколько элементов бизнес-системы. В ходе ее реализации изменениями  в функциональных областях разрозненно  занимаются привлеченные консультанты, и часто преобразования носят  хаотичный характер, а их влияние  на другие направления деятельности компании не анализируется. Поэтому  неудивительно, что частичная реструктуризация приводит лишь к локальным результатам  и может быть неэффективна в рамках всей бизнес-системы.⁴

     На  сегодняшний день международная  практика и опыт проведения реструктуризации в России свидетельствуют о том, что реструктуризация - это одна из сложнейших управленческих задач. Она  не является единовременным изменением в структуре капитала или в  производстве. Это процесс, который  должен учитывать множество ограничений  и специфику той компании, в  которой он проводится. Следовательно, проводить его необходимо, уже  имея четкие цели, концепцию реструктуризации, понимание каждого из ее этапов и  методов, с помощью которых необходимо действовать.

Можно выделить несколько этапов реализации проекта реструктуризации.

Первый  этап - определение целей реструктуризации. Собственники и менеджмент должны определить, что именно их не устраивает в текущей деятельности компании, и чего они хотят добиться в результате структурных изменений. От того, насколько грамотно они определят цели и круг задач, зависит дальнейшее развитие компании и соответственно судьба реструктуризационной программы.

Второй  этап - диагностика компании. Ее проводят для того, чтобы выявить проблемы компании, определить ее слабые и сильные стороны, понять перспективы развития и рентабельность дальнейшего инвестирования в этот бизнес. При проведении диагностики, как правило, осуществляется правовой, налоговый анализ, анализ операционной деятельности, рынка и инвестиционной привлекательности компании. Также изучается ее финансовое состояние, стратегия и деятельность руководства.

Третий  этап - разработка стратегии и программы реструктуризации. На этом этапе по данным, полученным в результате диагностики, составляется несколько альтернативных вариантов развития компании. Для каждого варианта определяются методы реструктуризации, рассчитываются прогнозные показатели, оцениваются возможные риски, объемы задействованных ресурсов. На основе различных критериев собственниками компании и менеджментом проводится оценка эффективности той или иной альтернативы и осуществляется выбор, в соответствии с которым разрабатывается программа реструктуризации. При этом формализуются и уточняются стратегические цели предприятия, детализируются качественные и количественные целевые параметры, которые должна достичь система с учетом ресурсных ограничений.

Четвертый этап - осуществление реструктуризации в соответствии с разработанной программой. Формируется команда специалистов, задействованных в работе. Затем прорабатываются и последовательно реализуются все этапы программы. В ходе проведения четвертого этапа реструктуризации уточняются целевые показатели и, если происходит их отклонение от запланированных значений, компания осуществляет корректировку программы.

И, наконец, пятый этап - сопровождение программы реструктуризации и оценка ее результатов. На последнем этапе команда, ответственная за реализацию программы, осуществляет контроль за исполнением целевых показателей, анализирует полученные результаты и подготавливает итоговый отчет о проделанной работе.⁵

1.2.Стратегия  реструктуризации собственности

Основной целью реструктуризации собственности служит формирование эффективной структуры капитала компании.

Структура капитала считается эффективной, когда есть стратегический собственник (инвестор), который:

- заинтересован  в развитии предприятия;

- может сформулировать  цели, стратегию деятельности;

- привлечь квалифицированных  менеджеров;

- обеспечить  предприятие необходимыми финансовыми  ресурсами;

- проконтролировать  выполнение поставленных задач.

Стратегическая  цель реструктуризации собственности - рост рыночной стоимости акционерного капитала.⁶

В случае если капитал предприятия более  или менее равномерно распределен  между акционерами и нет собственника, доля которого значительно превышает  доли остальных, ни один из этих собственников, по сути, не может быть заинтересован  в оздоровлении предприятия настолько, чтобы вкладывать в это весомые  ресурсы. Для них масштабное инвестирование не имеет смысла. Данная структура  акционерного капитала неэффективна.

В случае если собственник с большой долей  капитала, присутствует, то он в перспективе  может взять на себя роль стратегического  инвестора. Такая структура в  отличие от первой эффективна. Конечно, наличие контрольного пакета не гарантирует  хорошее состояние предприятия, но обычно является необходимым условием для его благополучия. 

Задачи реструктуризации акционерного капитала:

- получение синергетического  эффекта;

- мотив повышенного  качества управления и рост  эффективности;

- диверсификация  производства;

- налоговые мотивы;

- возможность  использования избыточных денежных  ресурсов;

- приобретение  лицензии;

- появление конкурентов;

- личные мотивы  менеджеров.⁷

 Виды  деятельности по стратегическому направлению  реструктурирования включают: расширение (слияние, присоединение); сокращение (разделение, выделение); преобразование акционерного капитала (рисунок 1). 

Рис. 1. Направления реструктуризации (реорганизации) предприятия 

Эффективность реструктуризации отражают такие показатели как:

 - прибыль  в расчете на акцию;