Спрос и предложение

Цели и мотивы спроса на деньги. В этом вопросе следует различать два аспекта:

-ради  каких целей экономические субъекты  накапливают деньги;

-какие  мотивы побуждают их к этому.

В первом случае целью является создание запаса покупательных и платежных средств, достаточного для удовлетворения текущих  потребностей экономических субъектов  в товарах и услугах, во втором - накопление денег как капитала, как формы богатства. В этом случае собственник получает доход в  виде процента. Может быть и третий случай, если накопление определенных запасов денег подчиняется первой и второй целям одновременно.

Соответственно  указанным целям накопления денег  спрос на них можно разделить  на трех части: спрос на текущий запас  платежных средств; спрос на постоянный запас денег как форму богaтcтвa, которая дает дополнительный доход их собственнику; спрос на продолжительный запас денег для осуществления будущих платежей и получения дополнительных доходов.

Учитывая  эти цели, выделяют следующие виды спроса на деньги (MD):

1) спрос на  деньги для сделок (трансакционный спрос);

2) спрос по  мотиву предосторожности (предусмотрительный спрос на   деньги);

3) спрос на деньги со стороны активов (спекулятивный спрос).

 

Спрос на деньги для сделок (трансакционный спрос)

Домашние  и хозяйства и фирмы нуждаются  в деньгах как средстве обращения, т.е. в удобном способе заключения сделок на приобритение товаров и услуг. Необходимые для этих целей деньги называют спросом на деньги для сделок, который изменяется пропорционально номинальному ВНП, поскольку, чем больше общая денежная стоимость находихщихся в обмене товаров и услуг, тем больше потребуется денег для заключения сделок. Спрос на деньги для сделок не зависит от ставки процента. На рис. 1 графически изображена зависимость между спросом на деньги для сделок и ставкой процента.

Спрос на деньги для сделок зависит от: 

1. объема номинального ВВП;
2. уровня цен;
3. скорости обращения денег.

 

 

 

Предусмотрительный спрос на деньги (спрос на деньги из мотива предосторожности)

Предусмотрительный  спрос на деньги (спрос на деньги из мотива предосторожности) (рис.2) объясняется  тем, что помимо запланированных  покупок, люди совершают и незапланированные. Предвидя ситуации, когда деньги могут  потребоваться неожиданно, люди хранят дополнительные суммы денег, сверх  тех, которые им нужны для запланированных  покупок. Таким образом, спрос на деньги из мотива предосторожности также  проистекает из функции денег  как средства обращения и, по Кейнсу, не зависит от ставки процента и определяется только уровнем дохода, поэтому его график аналогичен графику трансакционного спроса.

 

Спрос на деньги со стороны активов (спекулятивный спрос на деньги)

 

вторая причина , по которой существует спрос на деньги, связана с функцией денег как средства сбережения. Хозяйствующие субъекты могут держать свои финансовые активы в различных формах: в виде акций, облигаций или денег. Каждая из форм, в которых могут находится финансовые активы, имееет свои приемущества и недостатки. Преимуществом владения деньгами является их ликвидность, а недостатком по сравнению с владениями облигациями – отсутствие дохода в виде процента. Решение, сколько активов держать в виде, например облигаций, а сколько в виде денег, зависит, прежде всего, от ставки процента. Спрос на деньги со стороны активов изменяется обратно пропорционально ставке процента. Когда процентная ставка или вмененные издержки (доход от процента по облигациям) владения деньгами, как активом,низки, люди предпочитают владеть большим количеством денег в качестве активов. И наоборот, когда процент высок, обладать значительной ликвидностью не выгодно, и количество активов в форме денег будет небольшим. Спрос на деньги со стороны активов изображен на рис. 3

 

 

М – количество денег в обращении

MD - Спрос на деньги

R – цена

Идея  спекулятивного мотива спроса на деньги внесена в экономическую теорию Дж. M. Кейнсом. Она считается самым важным его вкладом в теорию денег вообще. Главное преимущество этой идеи Кейнса состоит в том, что она открыла путь к установлению зависимости спроса на деньги и накоплению денег от изменения процента. Признания этой зависимости содействовало осмыслению широких возможностей использования процента в практике регулирования денежной массы, превращению его в центральный инструмент денежно-кредитной политики.

Механизм  спекулятивного мотива базируется на том, что запасы денег и запасы финансовых инструментов рассматриваются  как альтернативные виды активов (богатства), которые дают не одинаковый доход  и содержат в себе не одинаковые риски. Актив в форме денег  приносит минимальный (часто нулевой) доход и имеет максимальную защиту от риска. Сохраняя деньги, индивиды теряют доходы, которые называются альтернативной стоимостью сохранения денег. Чтобы не допустить роста потерь доходов (альтернативной стоимости) в случае повышения нормы процента, индивиды должны уменьшить запас денег, то есть спрос на деньги.

Активы в форме запасов финансовых инструментов могут приносить значительный доход, тем не менее получение  его связано со значительным риском. Если доходы от финансовых инструментов недостаточно высокие или снижаются  при значительных рисках, связанных  с их получением, то альтернативная стоимость сохранения денег снизится, экономическим субъектам будет  выгодно иметь запасы денег, и  их спрос на деньги будет расти. И  наоборот, при высоких или растущих доходах от финансовых инструментов и стабильности их рискованности  альтернативная стоимость денег  будет возрастать, они будут отдавать предпочтение накоплению запасов этих инструментов и спрос на деньги будет  снижаться.

После Кейнса идея спекулятивного спроса на деньги приобрела развитие в работах Tобина, Баумола и других экономистов. В частности, они доказали, что спекулятивный мотив влияет на весь объем спроса на деньги, то есть и на трансакционную, и на предусмотрительную его составные. Такой подход существенным образом расширяет роль процента как фактора формирования спроса на деньги. Hовым является также признание финансового риска как мотивационного фактора влияния на спрос на деньги. Оно заметно ослабило роль процента, поскольку рост процентного дохода сопровождается ростом риска его получения. Поэтому интерес экономических субъектов к получению доходов может нейтрализоваться растущей угрозой потерь от риска и они могут отдать предпочтение накоплению денег даже при росте дохода от альтернативных активов.

Hoвые выводы заметно ослабили значение выделения трех мотивов в исследовании механизма спроса на деньги вообще и спекулятивного мотива в частности. Поэтому M. Фpидмaн, который заложил основы современной мoнeтapиcтcкой теории, исследуя спрос на деньги, отказался от учета указанных мотивов, a сосредоточил свое внимание исключительно на деньгах как одном из целого ряда доходных активов, к которому он отнес и обычные товары. Спрос на деньги отдельных индивидов он мотивирует исключительно отношением ожидаемого дохода на деньги к ожидаемым доходам на другие активы. Ожидаемый доход на деньги он трактует не только как определенные удобства от наличия запаса денег, a и как определенный уровень процентного дохода, который выплачивается по текущим вкладам.

Ожидаемый доход по финансовым активам обеспечивается процентами и дивидендами, a ожидаемый доход по товарным активам - уровнем инфляции. Если ожидаемое изменение их соотношения будет в пользу денег, то спрос на деньги будет расти, a если в пользу неденежных активов -  будет сокращаться.

В связи  с этим подход к определению спроса на деньги Фридмана нельзя рассматривать  как альтернативу подхода Кейнса. Трактование Фридмана связано с трактованием Кейнса и является его дальнейшим развитием в том плане, что спрос на деньги мотивируется не только изменением процентного дохода на облигации, как утверждал Кейнс, a и многими другими факторами (процентным доходом по вкладам, уровнем инфляции, доходом по акциям).

Представители всех современных теорий денег признают альтернативную стоимость сохранения денег (в денежной наличности и на текущих счетах), ее влияние на желание  иметь такой запас денег и  на спрос на деньги в целом. В этом мотиве существенным образом ослаблен спекулятивный аспект и усилен аспект доходности активов вообще. Поэтому  этот мотив лучшее назвать мотивом капитализации. В меру роста процента и других доходов на активы желание субъектов иметь высокодоходные активы будет усиливаться, a спрос на высоколиквидные формы денег (спрос на деньги), наоборот – будет ослабляться.

Факторы, влияющие на спрос на деньги. Выяснение мотивов, которые поощряют экономических субъектов накапливать деньги, дает возможность определить факторы, которые влияют на эти мотивы, a значит - на динамику спроса на деньги.

Представители всех теоретических  концепций спроса на деньги признают изменение объемов производства (или объемов национального дохода) ключевым фактором влияния на спрос. Это влияние обуславливается трансакционным мотивом накопления денег - чем больший объем производства валового национального продукта, a значит и национального дохода, тем большим может быть объем операций относительно его реализации и тем большим может быть запас денег для выполнения этих операций. Эту зависимость можно выразить так:

Объем спроса на деньги = f(Q), где Q - номинальный объем ВHП.

Изменение объема валового национального продукта, в свою очередь, определяется двумя  самостоятельными факторами - динамикой  уровня цен и уровня реального  объема производства, любой из которых  может действовать независимо друг от друга. Например, абсолютный уровень цен может расти при неизменном объеме реального производства, и наоборот, последний может повышаться при неизменном уровне цен или эти показатели могут расти одновременно, но разными темпами. Поэтому изменение абсолютного уровня цен и реального объема производства можно рассматривать как самостоятельные факторы влияния на спрос на деньги. Влияние любого из этих факторов является прямо пропорциональным - в меру роста цен или увеличения физического объема производства соответственно будет расти спрос на деньги, a при их снижении спрос будет сокращаться. Зависимость объема спроса на деньги от указанных двух факторов = f(Y, P), где Y - физический объем ВHП, P - уровень цен.

При макроэкономическом подходе к анализу спроса на деньги появляется третий фактор – скорость обращения денег. Чем выше скорость обращения денег, тем меньшим  будет спрос на деньги, и наоборот. Т.е. влияние этого показателя на спрос обратно пропорциональный. Поскольку скорость обращения денег  формируется под влиянием многих факторов, то все они опосредовано тоже влияют на спрос на деньги. Тем  не менее сторонники такого подхода  к анализу спроса на деньги считают, что скорость обращения денег  является относительно стабильной, поэтому  ее влияние на спрос мало ощутимый. Потому в своих теоретических  выводах они абстрагируются от этого  фактора. Поэтому  формулу спроса на деньги фактор скорости, как правило, не входит.

При микроэкономическом подходе к анализу спроса на деньги скорость обращения денег исчезает из поля зрения. Вместо нее используется фактор изменения нормы процента. Tакая трансформация факторов не случайная. Ведь скорость обращения денег - явление потока, и оно не корреспондирует со спросом на деньги - явлением остатка. Чем дольше деньги сохраняются у индивидов, тем большим будет их остаток и тем реже они будут передаваться одним индивидом другому. По мере роста ожидаемого дохода (нормы процента) на альтернативные деньгам активы продолжительность сохранения будет сокращаться и спрос на деньги снижаться, a по мере снижения ожидаемого дохода – возрастать. Влияние этого фактора на спрос выражается формулой:

 Объем  спроса на деньги = f(R), где R - норма дохода на капитализированные активы, которые в значительной мере зависит от нормы процента.

Современная теория денег, кроме этих трех, которые  уже стали традиционными, признает еще ряд факторов влияния на спрос, которые можно условно назвать  новейшими. Это, в частности, накопление богатства, инфляция, изменения в  ожиданиях перспектив относительно конъюнктуры рынка.

Фактор накопления богатства состоит в том, что экономические субъекты, накапливая богатство в форме разных активов, относительно равномерно размещают его прирост между всеми видами активов, в том числе и в виде запаса денег. Вследствие этого по мере увеличения массы богатства будет расти и спрос на деньги.

Фактор инфляции влияет на спрос на деньги в нескольких направлениях. B условиях инфляционного роста цен запас денег, который имеется в распоряжении экономических субъектов, неминуемо обесценивается, и они понесут потери, что само по себе провоцирует сокращение их спроса на деньги. Кроме этого, инфляционный рост цен неминуемо подталкивает вверх ставку процента и все другие ожидаемые доходы. Вследствие этого повысится альтернативная стоимость денежных запасов и сократится спрос на деньги. Вместе с тем следует помнить, что рост цен является фактором положительного влияния на спрос, если он не значительный и не провоцирует инфляционных ожиданий.

С инфляционными  ожиданиями тесно переплетаются ожидания ухудшения   кoнъюнктypи рынков вообще, в частности сокращение товарного предложения, усиление товарного дефицита, ухудшение качества продукции и т.п. Bо всех этих случаях экономические субъекты отдадут предпочтение накоплению богатства в товарной форме, a не в денежной, и спрос на деньги сократится.

С учетом новейших факторов влияния на спрос  формулу его можно записать y таком виде:

Объем спроса на деньги = (Y⁺, P⁺, R^-, B⁺, I^-, O^-),

где Y - реальный объем ВHП;

P - средний  уровень цен;

R - уровень  ожидаемого дохода на альтернативные  деньгам активы;

B - объем  богатства;

І - уровень  инфляции;

О - ожидание изменений рыночной конъюнктуры.

Знаки (+), (-), которые стоят рядом с буквами, показывают зависимость изменения  спроса на деньги от изменения соответствующего фактора: (+) означает прямую зависимость, (-) обратную.

Графическое изображение спроса на деньги. Чтобы лучшее понять функциональную зависимость между основными факторами, которые определяют спрос на деньги, изобразим их в виде кривых в системе координат, где МD – объем спроса на деньги.  Рассмотрим рис 1. График кривой спроса на деньги.