Способы проникновения иностранного капитала в экономику страны

Основным преимуществом  портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для  решения специфических инвестиционных задач. Для этого используются различные  портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой  им отдачей (доходом) в определенный период времени. Соотношение этих факторов позволяет определить тип портфеля ценных бумаг. Тип портфеля - это  его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и  риска. При этом важным признаком  при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход  получен: за счет роста курсовой стоимости  или за счет текущих выплат - дивидендов, процентов.

Выделяют два основных типа портфеля:

портфель, ориентированный  на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов (портфель дохода);

портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей (портфель роста).

Было бы упрощенным понимание портфеля как некой  однородной совокупности, несмотря на то, что портфель роста, например, ориентирован на акции, инвестиционной характеристикой  которых является рост курсовой стоимости. В его состав могут входить  и ценные бумаги с иными инвестиционными  свойствами. Таким образом, рассматривают  еще и портфель роста и дохода.  

Портфель роста  формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного  типа портфеля - рост капитальной стоимости  портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере, поэтому  именно темпы роста курсовой стоимости  совокупности акций, входящей в портфель, и определяют виды портфелей, входящие в данную группу. Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост  капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип  портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем они могут приносить  самый высокий доход. Портфель консервативного  роста является наименее рискованным  среди портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся  хотя и невысокими, но устойчивыми  темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода  времени. Он нацелен на сохранение капитала. Портфель среднего роста представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфеля включаются наряду с  надежными ценными бумагами, приобретаемыми на длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. При этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренная  степень риска вложений. Надежность обеспечивается ценными бумагами консервативного  роста, а доходность - ценными бумагами агрессивного роста. Данный тип портфеля является наиболее распространенной моделью  портфеля и пользуется большой популярностью  у инвесторов, не склонных к высокому риску.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных  выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода, характеризующихся  умеренным ростом курсовой стоимости  и высокими дивидендами, облигаций  и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие  текущие выплаты. Особенностью этого  типа портфеля является то, что цель его создания - получение соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала  бы минимальной степени риска, приемлемого  для консервативного инвестора.  

Поэтому объектами  портфельного инвестирования являются высоконадежные инструменты фондового  рынка с высоким соотношением стабильно выплачиваемого процента и курсовой стоимости. Портфель регулярного  дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний  доход при минимальном уровне риска. Портфель доходных бумаг состоят  из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход  при среднем уровне риска.

Портфель роста  и дохода: формирование данного типа портфеля осуществляется во избежание  возможных потерь на фондовом рынке  как от падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или  процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного  портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая - доход. Потеря одной части может  компенсироваться возрастанием другой.

Существует несколько  типов портфелей роста и дохода:

портфель двойного назначения. В состав данного портфеля включаются бумаги, приносящие его  владельцу высокий доход при  росте вложенного капитала. В данном случае речь идет о ценных бумагах  инвестиционных фондов двойного назначения. Они выпускают собственные акции  двух типов, первые приносят высокий  доход, вторые - прирост капитала. Инвестиционные характеристики портфеля определяются значительным содержанием данных бумаг  в портфеле.

сбалансированный  портфель. Он предполагает сбалансированность не только доходов, но и риска, который  сопровождает операции с ценными  бумагами, и поэтому в определенной пропорции состоит из ценных бумаг  с быстрорастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных ценных бумаг. В  состав портфеля могут включаться и  высоко рискованные ценные бумаги. Как правило, в состав данного  портфеля включаются обыкновенные и  привилегированные акции, а также  облигации. В зависимости от конъюнктуры  рынка в те или иные фондовые инструменты, включенные в данный портфель, вкладывается большая часть средств.

С учетом структуры  фондового портфеля инвестор может  быть агрессивным и консервативным. Агрессивный инвестор стремится  получить максимальный доход от своих  вложений, поэтому приобретает акции  промышленных акционерных компаний (корпораций).

Консервативный  инвестор приобретает главным образом ценные бумаги, имеющие небольшую степень риска.

Существуют две  основные модели управления портфелем  ценных бумаг: активная модель и пассивная  модель.

Активная модель предполагает систематическое наблюдение и быстрое приобретение ценных бумаг, отвечающим инвестиционным целям портфеля, а также оперативное изучение его состава и структуры. Фондовый рынок России характеризуется быстрым  изменением котировок ценных бумаг  и высоким уровнем риска. Поэтому  ему адекватна активная модель мониторинга, которая делает модель управления портфеля более рациональной. С помощью  мониторинга можно прогнозировать размер возможных доходов от операций с ценными бумагами.

Активный способ управления предполагает значительные финансовые расходы, связанные с  информационной, аналитической, экспертной и торговой деятельностью на фондовом рынке. Эти затраты могут нести  только крупные банки и финансовые компании, имеющие большой портфель ценных бумаг и стремящиеся к  получению максимального дохода от профессиональной деятельности на фондовом рынке.

Пассивная модель управления предполагает формирование сильно диверсифицированных  портфелей с заранее фиксированным  уровнем риска, рассчитанным на длительный период времени. Подобный подход возможен для развитого фондового рынка  с относительно стабильной конъюнктурой. В условиях общей экономической  нестабильности, высоких темпов инфляции в России пассивный мониторинг малоэффективен.

Пассивная модель рациональна  только в отношении портфеля, состоящего из мало рискованных ценных бумаг. Ценные бумаги должны быть долгосрочными, чтобы  портфель существовал в неизменном виде длительное время. Это дает возможность  реализовать на практике основное преимущество пассивного управления - незначительный объем накладных расходов по сравнению  с активным мониторингом.